贝莱德解释了为什么人工智能代理更喜欢比特币而非法定货币，而一位巴西人表明答案已有134年历史

在贝莱德引用的一项研究中，36个人工智能模型中没有一个选择法定货币，这一点早在1892年奥地利经济学派的卡尔·门格尔就已解释，而乔昂·保罗·马亚尔则在一篇关于机器时代的论文中更新了这一理论，提出了实用可销售性。

贝莱德在9月发布了一份关于机器本土经济的报告，其中引用了一项涉及36个人工智能模型的研究，结果显示它们没有一个选择法定货币作为首选。对于QR Capital的联合创始人、拉丁美洲首个比特币ETF QBTC11的负责人乔昂·保罗·马亚尔来说，经理指出的原因早在1892年奥地利经济学家卡尔·门格尔发表的文章中就已提到。

“贝莱德刚刚发布了一篇关于人工智能代理的论文，甚至一次都没有提到门格尔，却证实了他的答案”，马亚尔在本周四（24日）在X上发布的帖子中写道。门格尔的名字，作为奥地利经济学派的创始人，并未出现在该文件的11页中。

在1892年，卡尔·门格尔回答了一个看似愚蠢的问题：“为什么每个人都接受货币？”贝莱德刚刚发布了一篇关于人工智能代理的论文，甚至一次都没有提到门格尔，却证实了他的答案。 🧵👇 pic.twitter.com/EFOFWxLaC2 --- J. P. Mayall (@jpmayall) 2026年9月24日

机器的选择

贝莱德引用的研究由位于华盛顿的比特币政策研究所（BPI）进行，测试了来自6个开发者（Anthropic、DeepSeek、Google、MiniMax、OpenAI和xAI）的36个模型，在9072个开放货币场景中，没有建议任何货币。

总的来说，比特币是最常见的选择，占48.3%的回答，其次是稳定币，占33.2%。法定货币和银行货币占8.9%，而36个模型中没有一个将此选项排在首位。

结果根据功能而变化。在多年价值储存的场景中，比特币占79.1%的回答（2268个中的1794个），而稳定币占6.7%，法定货币占6%。在支付场景中，顺序则相反，稳定币占53.2%，比特币占36%，法定货币占5.1%。 36个人工智能模型在价值储存和支付中的偏好。来源：比特币政策研究所（moneyforai.org）

贝莱德在报告的第4页提到这项调查，作为稳定币用于交易、比特币用于储存价值的货币架构理念的初步支持。经理强调，这些是模型的模拟响应，而非代理的观察行为。

贝莱德指出的障碍

在第5页，经理列出了当前支付系统为何无法很好地服务于代理进行的高频低值交易的原因。其中的问题包括开户流程、认证和授权可能需要人类参与、使得非常低值交易不经济的接受费用，以及结算限制，因为美国ACH的大部分交易量在最多1个工作日内结算。

“代理没有CPF，不会等银行开门，也不会支付高于购买的费用。对于机器来说，这是决定游戏的维度，”马亚尔说。

1892年的清单

对于马亚尔来说，这个清单与门格尔在1892年在英国期刊《经济学期刊》上发表的《货币的起源》一文中列出的几乎相同。在文中，奥地利经济学家解释说，货币并不是通过法令或约定发明的。它的产生是因为每个人用自己拥有的东西交换最容易转售的商品，这一特性被门格尔称为Absatzfähigkeit或可销售性。

“没有人发明货币。一个想要鞋子的渔夫无法与一个不想要鱼的鞋匠交易，而鱼在他找到想要它的人之前就会腐烂。解决方案是先将鱼换成任何人都接受的商品，而该商品便会自然而然地成为货币，而不需要法令，”他解释道。

在文章的第246和247页，门格尔列出了限制商品可销售性的因素。马亚尔强调了其中的3个因素，即对贸易施加的政治和社会限制、运输成本与商品价值的比例，以及市场的周期性。 乔昂·保罗·马亚尔比较的卡尔·门格尔（1892）和贝莱德报告（2026）的摘录。图片：@jpmayall “当贝莱德说开户需要人类时，它描述的是门格尔所称的对贸易的政治限制。当它说费用使得几分钱的支付不可行时，就是与价值成比例的成本。当它抱怨结算在工作日时，就是市场只在特定日子开放。这是134年后鱼的问题，以不同的方式呈现，”马亚尔说。

巴西人的贡献

论点的原创部分来自马亚尔在SSRN上发表的一篇论文，题为《比特币作为回归定理的验证：与Szabo和Ammous的奥地利综合》。在这项工作中，他比较了金、法定货币和比特币在门格尔和《比特币标准》作者Saifedean Ammous提出的10个货币属性，并增加了第11个，他称之为实用可销售性。

这一新维度衡量资产是否可以立即使用，而无需请求许可且在过程中不失去价值，基于3个可观察的标准，即价差、结算时间和无需中介的访问。在论文的评估中，作者自己将其描述为定性的，黄金得分4，法定货币得分6，比特币得分9。 论文中比较的11个货币维度，突出显示实用可销售性。来源：马亚尔（2026），SSRN 5376225 “门格尔在集市和商人世界中衡量商品的可销售性。在数字时代，还需要衡量轨迹，即货币是否可以立即使用，而无需向任何人请求许可且在价差中不失去价值。这就是我所称的实用可销售性，”马亚尔说。

据他所说，贝莱德列出的障碍逐一对应于新维度的标准。“贝莱德在没有命名的情况下描述了实用可销售性。我用来评分黄金、法定货币和比特币的相同标准出现在报告中，作为银行系统无法服务于机器的原因。”

用比特币储蓄，用稳定币消费

马亚尔将代理的选择总结为两个过滤器。第一个是实用可销售性，排除了传统银行货币。第二个是时间视野，区分代理用于支付的东西和用于储蓄的东西。

“对于机器来说，货币经过两个过滤器。实用可销售性排除了银行，然后时间视野在稳定币和比特币之间做出选择。这与门格尔在空间销售和时间销售之间所做的划分相同，”他说。

保留意见

BPI的研究本身显示，开发者之间的偏好差异显著。比特币在Anthropic的Claude Opus 4.5中的占比为91.3%，而在OpenAI的GPT-5.2中为18.3%，尽管不同模型配置下结果保持稳定。

“这些是模拟响应，而非观察行为，因此这是一种假设，而不是证据。然而，这是一种134年前奥地利学派提出的假设，而现在世界上最大的资产管理公司通过不同的路径达到了这一点，”马亚尔反思道。

乔昂·保罗·马亚尔是谁

马亚尔是数字资产市场的企业家和高管，QR Capital的联合创始人，该管理公司于2025年出售。他领导了拉丁美洲首个比特币ETF（QBTC11）和其他三个开创性的加密ETF，B3是该国首个100%加密资产基金，也是CVN沙盒中批准的第一个代币化项目，此外还构建了Ancord的CCA®认证，教授了B3举办的最大加密货币课程，参与人数达27000人，并在Web3方面为Anbima提供咨询。同时，他在SSRN上发表关于奥地利学派货币理论的论文，包括他提出实用可销售性作为第11个货币属性的研究，这是本报告分析的基础，以及另一篇关于主权黄金储备对美国国债证券的间接敞口的研究。

了解更多：

• 乔昂·保罗·马亚尔在X上的帖子：https://x.com/jpmayall/status/2103124950701715872
• SSRN上的论文：https://ssrn.com/abstract=5376225
• 贝莱德报告：https://www.blackrock.com/us/individual/literature/whitepaper/the-machine-native-economy.pdf
• 比特币政策研究所研究：https://www.moneyforai.org
• 卡尔·门格尔，《货币的起源》（1892），原始扫描：https://archive.org/details/sim_economic-journal_march-december-1892_2_5-8