库克美联储理事：物价风险加大，如不控制将准备采取行动

[墨西哥=沈英才特派员] 美国联邦储备委员会(Fed)理事丽莎·库克表示，她认为通货膨胀的风险比就业风险更大。尽管美国经济和劳动市场表现出比预期更强的韧性，但她认为人工智能(AI)基础设施投资和中东冲突正在引发新的价格冲击。

美联储发出了如果物价上涨趋势在短期内没有减缓的信号，可能会采取进一步货币政策应对。库克理事警告说，AI数据中心投资和能源价格上涨不仅是一次性冲击，可能会导致高物价的长期化。

库克理事在15日(当地时间)华盛顿特区的演讲中表示：“持续的高通货膨胀给美国家庭带来了不可接受的负担”，并指出：“目前我更担忧的是由高物价带来的风险。”

她指出，尽管本周公布的美国消费者物价指数(CPI)和生产者物价指数(PPI)低于市场预期，但美联储设定的目标物价指数在截至6月的12个月内预计上涨了3.7%。这一水平比美联储的物价目标2%高出1.7个百分点。

她还强调，美国的通货膨胀率在过去五年中未能达到2%的目标。即使短期指标表现低于预期，也不意味着可以判断物价稳定已经实现。

就业风险降低，物价风险加大

库克理事将美联储的两项职责——物价稳定和最大就业比作跷跷板。她解释说，去年就业和物价风险相对平衡，就业风险稍重，但现在跷跷板向物价一侧倾斜。

美国6月失业率为4.2%，与过去一年大致相符。新申请失业救济金人数保持在较低水平，非农就业温和增长。最近几个月，招聘人数也有所增加。

所谓的“低招聘·低解雇”环境对新进入劳动市场的人造成了压力，但库克理事认为，这并不意味着整个劳动市场正迅速陷入衰退。

关于AI对就业的影响，她评估认为最悲观的预期尚未实现。她将AI带来的就业冲击视为重要风险，但表示没有太多证据表明这一风险比一年前更大。

经济增长也比预期强劲。预计美国2025年国内生产总值(GDP)增长率为2.0%。联邦公开市场委员会(FOMC)委员预计2026年增长率为2.2%。这两个数字均比去年的预期高出约0.5个百分点。

劳动生产率在最近两年中平均增长约2.5%。库克理事表示，数据中心的建设也刺激了经济增长和投资需求。这意味着由于经济和就业表现比预期更强，急于降低利率以刺激经济的必要性减少。

AI和中东冲突带来新的价格冲击

库克理事指出，目前美国的通货膨胀并不仅仅是由于能源价格上涨所致。

预计到2026年，核心商品价格将以年均约5%的速度急剧上涨。考虑到新冠疫情前核心商品价格呈长期下降趋势，这一变化是异常的。

库克理事解释说，今年美国经济遭遇了意想不到的两次价格冲击。一次是中东冲突。冲突推高了能源价格，并可能对食品等其他商品价格产生连锁影响。

另一次冲击是用于AI基础设施建设的资本支出。随着数据中心和AI设备投资的快速增长，半导体、高端设备、软件和电力等公共服务价格大幅上涨。

根据库克理事的说法，企业公布的数据中心投资计划超过1.5万亿美元。目前实际投资的规模仅为整体计划的一部分。除了数据中心，机器人等其他与AI相关的资本支出也可能在未来大幅增加。

如果AI企业和技术投资未能达到预期，资金流入可能会减弱。然而，目前为止，AI基础设施投资没有放缓的迹象，美联储优先关注需求扩张对物价的影响。

“如果没有去通货膨胀的迹象，将准备采取行动”

美联储在上个月的FOMC会议上决定维持基准利率不变。库克理事也与其他委员一起支持这一决定。

她解释说，关税和中东冲突推高了物价，但理论上这两个因素都可能只是暂时性地提高物价水平的冲击。因此，她认为，继续观察物价未来的发展是谨慎的做法。

然而，她评估物价风险仍然大幅向上倾斜。AI基础设施投资仍在继续，关税和中东冲突带来的成本上升可能会在较长时间内反映在企业的价格和工资决策中。

在高物价已经持续了五年的情况下，企业和劳动者可能会根据最近经历的物价上涨率而非价格冲击的原因来做出决策。如果暂时性冲击反复出现，可能会渗透到预期通货膨胀和价格决策结构中。

中长期的预期通货膨胀总体保持稳定是一个积极因素。工资增长率也在放缓，最近的指标接近美联储2%物价目标的水平。

然而，库克理事强调，仅仅因为预期通货膨胀稳定，美联储不应感到安心。她表示：“如果通货膨胀放缓的信号没有很快出现，我们将准备采取行动”，并强调“实现2%物价目标的决心不会动摇”。

库克理事总结道，尽管美国经济仍然强劲，但在过去一年中，美联储的政策风险已向物价稳定一侧转移。她表示将在两周后召开的FOMC会议上审查新的经济指标和前景，评估风险的平衡，以判断适当的政策路径。

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