美元：阿根廷中央银行加快购汇，七月已累计超过20亿美元

阿根廷中央银行（BCRA）于7月30日星期四再次加快了在官方外汇市场的购汇，增加了1.17亿美元，这是本周最大的一次购买。这样，货币当局在经历了135个连续交易日的正余额后，连续第二个交易日进行了购汇。

此次干预的交易量较前一天有所增加。总共交易了5.37亿美元，BCRA吸收了约22%的交易额，这可能表明进行了大宗购买。因此，七月的购汇总额达到了21.16亿美元，而2026年的累计购汇达到了132.81亿美元。

这一数据有两个方面的解读。一方面，七月已经成为今年外汇积累最强劲的月份之一，日均购汇达到1.06亿美元，超过了六月份的6800万美元，但低于五月的1.37亿美元。另一方面，最后一周显示出明显的放缓，因为从周一开始的累计余额仅为1.8亿美元。

尽管进行了官方购汇，国际储备仍然下降了1.99亿美元，最终为490.01亿美元。因此，储备水平仅略高于4900亿美元的门槛，此前一轮交易有所反弹。

即便在资产估值的正面贡献下，储备的下降依然发生。黄金上涨了1.88%，为中央银行的持有资产增加了约1.3亿美元。此外，欧元对美元上涨了0.57%，英镑上涨了0.90%，人民币升值了0.16%，日元上涨了2.40%，这是自2022年以来的最大涨幅。

在外汇市场上，批发美元下跌了0.53%，收于1488比索。此次下跌使得与上限的差距扩大至20%，上限维持在1814.21比索。

官方美元的下跌也反映在金融报价中。MEP下跌了1%，至1508.43比索，而结算美元下跌了2.10%，至1552.41比索。同时，蓝色美元下跌了0.53%，收于1565比索。根据这些数值，蓝色美元与批发美元之间的差距为5.17%，而兑换率降至2.92%。

这一变动发生在前一轮交易中，市场对避险的需求有所减少。在这种情况下，美元挂钩的市场的正常化也有助于缓解围绕D31L6的定价压力，该债券与汇率挂钩，将于本周五到期。

在期货市场上，曲线普遍下跌。七月下跌了0.50%，八月下跌了0.56%，九月下跌了0.49%，十二月下跌了0.46%。同时，2027年的合约在几乎所有期限上也显示出下降，整体变化为负0.46%。

随着这些变动，七月的隐含利率为0%，而八月的隐含利率为每月1.50%，年化为18.01%。在比索方面，TAMAR从22.88%降至22.38%，而BADLAR从22%降至21.25%。

市场指出，在D31G6的交易量大幅增加后，八月的美元挂钩债券的活动显著减少。交易量从超过4亿美元降至约6500万美元，这一水平更符合官方在二级市场的较少参与。

此外，美元期货的未平仓合约仅增加了3760万美元，这也表明避险需求较为有限。在这种情况下，市场的一部分解读为对汇率保护的需求转向了国库的招标，其中双重工具吸引了更多关注。

因此，这一轮交易在外汇市场上带来了部分缓解。BCRA加快了购汇，批发美元再次下跌，期货在所有期限上均有所下滑。然而，储备的下降显示出外汇积累仍然面临限制中央银行资产负债表重组的因素。