Ripple在欧洲获得监管，尚待美国分类：卢森堡许可证内幕

在7月6日，卢森堡金融监管机构金融部门监督委员会（Commission de Surveillance du Secteur Financier）将Ripple的初步加密资产服务提供商授权升级为根据欧盟市场加密资产框架的完整许可证。这一批准意味着Ripple可以在欧洲经济区的所有30个国家（从里斯本到赫尔辛基）根据单一国家授权提供受监管的加密服务。Ripple英国和欧洲的董事总经理Cassie Craddock直言不讳地表示：公司在过渡后的MiCA时代全面合规，准备扩展。
摘要

• Ripple在卢森堡获得了完整的MiCA许可证，使其能够在欧洲经济区提供受监管的加密服务。
• 尽管欧洲为Ripple提供了监管确定性，但XRP在美国的法律分类仍然依赖于CLARITY法案。
• 本文探讨Ripple不断扩大的监管足迹是否最终能转化为更强的XRP需求。

五天后，在大西洋的另一边，最终告诉美国监管机构XRP到底是什么的立法仍然停滞在参议院。CLARITY法案的合并草案预计将在7月13日那一周提交，计划在7月20日那一周进行表决，而整个努力仍然需要大约7票民主党支持，而这些支持目前尚未到位。Galaxy Research已将其2026年通过的几率降至五五开。

这就是Ripple在2026年夏天所处的奇怪境地。这个诞生于旧金山的公司，经过与证券交易委员会长达4年的斗争，几乎比任何人都更积极地游说美国加密立法，现在在欧洲的监管程度比在本土更为全面。卢森堡的许可证不仅是一个合规里程碑。它是衡量两个最大西方市场之间差距的标尺，也是一个实时实验，检验监管确定性是否真的能转化为商业，最终转化为代币需求。

Ripple在卢森堡实际赢得了什么

7月6日的批准是Ripple在大公国进行的为期一年的两部分监管建设的第二部分。第一部分于2月2日到来，当时CSSF授予Ripple作为电子货币机构的完整批准。EMI许可证允许公司在整个欧盟发行电子货币并运营受监管的法币支付服务。这是在一个月前获得初步EMI批准后不久到来的，紧接着Ripple从英国金融行为监管局获得EMI许可证和加密资产注册，将同样的监管姿态扩展到英国。

CASP许可证完成了加密方面的全景。在MiCA框架下，加密资产服务提供商授权涵盖了加密资产的保管、交换、转移及相关服务。Ripple于6月23日获得CSSF的初步CASP批准，然后在不到两周的时间内满足剩余条件，将原则上的认可转化为完整许可证，恰好在MiCA过渡期于7月1日结束后。正如crypto.news报道的那样，这一时机使Ripple在许可证范围内，恰好在该范围变成硬性壁垒的那一刻。

刚刚：Ripple获得完整的欧盟MiCA CASP许可证以提供加密服务 pic.twitter.com/ZLQYxh7Qwo
--- crypto.news (@cryptodotnews) 2026年7月6日

组合比单独的许可证更为重要。通过EMI批准，欧洲的银行、金融科技公司和企业可以通过Ripple转移受监管的法币和电子货币。通过CASP批准，同样的客户可以在相同的规则下通过同一提供商转移加密资产和稳定币流。Ripple Payments，这家公司的跨境结算产品，已在全球60多个市场处理超过1000亿美元的交易。卢森堡的法律框架为该产品提供了一个清晰的法律保护，覆盖大约4.5亿人口，只有一个监管机构负责，且可以进入30个国家市场。

Ripple表示，其全球许可证数量现在超过75个授权、注册和批准，涵盖新加坡、迪拜、纽约的BitLicense制度，以及现在的欧盟核心地区。很少有加密原生公司能拥有如此规模的许可证。这是MiCA存在之前的一个有意战略：向银行销售，您必须看起来像是银行合规部门可以批准的东西。
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截止日期另一边的墓地

MiCA许可证的价值在于那些没有许可证的公司的遭遇。该法规的过渡期于2026年7月1日结束。从那时起，任何在欧洲经济区内提供受覆盖加密服务而没有CASP授权的公司必须限制或停止这些服务。欧洲证券和市场管理局在截止日期后立即将57家新批准的公司添加到其注册中，使总数达到约300家授权提供商。与在旧的国家制度下运营的1200多家公司相比，削减的规模变得清晰可见。据一些统计，只有约210家现有公司及时完成了许可流程。

伤亡名单包括两年前看似不可触碰的公司。全球交易量最大的交易所Binance未能通过其希腊申请及时获得授权，并已告知多个欧洲市场的客户服务暂停，正在寻求其他地方的批准。Tether选择完全不申请，理由是反对MiCA的稳定币要求，因此USDT已从欧洲市场下架。数百家较小的公司现在面临与持牌竞争对手合并、缩减至非覆盖活动或完全退出该地区的选择。

护照机制使单一国家许可证如此有价值。根据MiCA，在一个成员国获得授权的公司可以在整个欧盟和更广泛的欧洲经济区内提供受覆盖的加密服务，而无需寻求单独的国家批准，这与几十年来主导欧洲银行和投资服务的单一市场逻辑相同。

在MiCA之前，想要在整个大陆覆盖的加密公司需要一系列国家注册，每个注册都有自己的规则、时间表和监管特点，并且每个注册都可以根据自己的时间表撤销。MiCA之后，选择家乡监管机构成为一个战略决策，因为一个监管者现在支持公司的整个欧洲业务。这种集中化有利有弊。

拥有卢森堡许可证的公司向一个具有悠久机构金融背景和严格声誉的监管机构负责，这让银行对手感到安心。这也意味着，理论上，一个单一的监管争议可能会危及同时进入30个市场的机会。公司接受了这种交易，因为替代方案，即30个单独的关系，更糟糕。

与此同时，卢森堡已成为那些成功通过的公司的主要通道之一。Coinbase于2025年6月从CSSF获得MiCA许可证，在该国开设了实体中心，并将其欧盟业务迁移到一个专门的卢森堡实体。

标准 Chartered 通过同一监管机构获得了授权。B2C2 选择了卢森堡作为其欧洲交易业务的路线。瑞波现在加入了这一行列，使大公国成为欧盟的机构加密货币中心，这一司法管辖区通过专门的区块链立法吸引了该行业，并且有一个愿意快速处理严肃申请的监管机构。

对于瑞波而言，竞争的数学非常简单。它在欧洲推销的每一个支付客户现在面临着一个缩小的全牌照提供商菜单。该公司花费了数年和大量资金建立合规姿态，而大多数竞争对手则将其视为可选。MiCA 刚刚使其成为强制性的，而瑞波在许多竞争者未能做到的情况下跨越了这一界限。

刚刚：瑞波首席执行官布拉德·加林豪斯宣称：“我们正在做的事情……就是接管 SWIFT” https://t.co/DTxV5QPDod pic.twitter.com/icZUO24Af4 --- crypto.news (@cryptodotnews) 2026年4月5日

许可证是在机构建设的基础上获得的

卢森堡的批准并非孤立而来。它标志着瑞波在过去12个月内组建了比过去十年更多的机构基础设施，这使得该代币的漠不关心显得如此引人注目，而许可证则显得如此战略性。

首先是主要经纪业务。瑞波在2025年10月完成了对 Hidden Road 的12.5亿美元收购，将一家多资产主要经纪公司并入公司，并将该业务重新品牌为 Ripple Prime。在2026年3月2日，Ripple Prime 出现在国家证券清算公司（National Securities Clearing Corporation）的参与者目录中，该公司是 DTCC 的子公司，清算绝大多数美国股票交易。

存托信托与清算公司每年处理的交易额以万亿计，并保护大约100万亿美元的资产。在该机器内部拥有与 XRP 相关的基础设施是需要多年安排的定位，无法临时 improvisation。DTCC 此后将 Ripple Prime 纳入了一个由50多家公司组成的行业工作组，正在为 Russell 1000 股票、主要 ETF 和美国国债塑造其代币化服务，计划于2026年10月推出。

然后是账本本身。XRP 账本上的代币化现实世界资产从2026年初的9.91亿美元增长到夏季中期的约35亿美元。在5月初，摩根大通、万事达卡、Ondo Finance 和瑞波在 XRPL 上完成了首次跨境代币化美国国债赎回，清算时间不足5秒。

账本上的每日交易在3月15日达到了300万笔，约为2025年中期平均水平的三倍。RLUSD，瑞波结算策略中的稳定币，在不到一年的时间内达到了17.2亿美元的市值，仅在2026年第一季度就有超过180亿美元的转账量。而在7月，瑞波加入了 Open USD，这是一个由 Visa、万事达卡、Stripe、黑石以及140多家公司支持的联合美元稳定币，以在行业中占有一席之地来对冲自己的稳定币押注。

该列表上的每一项都是在一个更友好的市场中本应引发自身反弹的发展。然而，实际上，每一项都落在了一个不断下滑的图表上，这提醒我们2026年加密货币定价中有多少是宏观贝塔，多少是项目特定的基本面。与卢森堡故事的相关性在于：许可证并不是一个独立的奖杯。它是一个堆栈的监管层，现在包括清算访问、代币化轨道、稳定币和主要经纪商。欧洲是今天可以合法运营这一完整堆栈的地方。
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与此同时，在华盛顿：一项法案，一个截止日期，以及七票缺失

与美国的对比并不微妙。CLARITY法案，这项将数字资产分为商品和证券类别的市场结构法案，并将数字商品的现货市场监管权交给商品期货交易委员会，已经在美国历史上走得比任何加密货币立法都要远。众议院在2025年7月以294票对134票通过了该法案。参议院银行委员会在2026年5月14日以15票对9票推进了其版本，民主党议员鲁本·加列戈和安吉拉·阿尔索布鲁克斯投票支持。该法案目前在参议院立法日历上，随时可以进行表决。

最新消息：Ripple通过卡车在华盛顿推广CLARITY法案，国会推进规则 https://t.co/NFsjGXWGUB pic.twitter.com/RJ7IT4BXD9 --- crypto.news (@cryptodotnews) 2026年6月26日

而它就这样停在那里。合并银行和农业委员会文本的统一草案， reportedly 比早期版本长出70多页，并在消费者保护方面更加严格，预计将在7月13日那一周发布，计划在7月20日那一周进行表决。参议院将在8月7日休会。

参议员辛西娅·卢米斯警告说，如果在这个窗口期内未能通过，可能意味着在2030年前不会有市场结构法案。Galaxy Research将其2026年通过的概率降低至50%，低于委员会投票后75%的预测，而Stifel的华盛顿战略家则表示，如果法案错过休会截止日期，其前景将显著恶化。

阻碍并非主要与加密货币有关。它关乎伦理。参议院民主党人要求加入条款，禁止高级政府官员，包括总统，在加密行业持有商业利益，这一要求直指特朗普家族在memecoins、World Liberty Financial和矿业投资中估计的23亿美元加密资产。

白宫表示，将接受适用于所有人的规则，但不接受针对某个官员的条款。一项涉及州检察长执法的初步妥协破裂。即使是加列戈和阿尔索布鲁克斯也表示，他们的表决取决于伦理修正。正如crypto.news报道的那样，关于空缺的SEC和CFTC委员席位的争议在第一轮僵局上又增加了一层。

还有两个分歧线使得计数更加复杂。参议员艾米·克洛布查提出了一项修正案，阻止新的CFTC规则生效，直到至少四名委员得到确认，实际上将机构人员争议转变为法案所创建的整个监管框架的法定开关。CFTC主席塞利格在7月9日反驳，认为法案因与其实质无关的事务而被 derail，并且该机构不需要法定人数来制定规则。

执法团体对第604条提出了异议，该条款是根据《区块链监管确定性法案》制定的开发者保护语言，担心这可能会使非法融资案件复杂化。参议员罗恩·怀登在7月8日向参议院领导层发出信函，敦促保留BRCA条款，为DeFi行业赢得了本月唯一的明确胜利。卢米斯则通过指出文本中超过16项保障措施和1.5亿美元的专门执法资金来回应非法融资的批评。

将这些因素加在一起，结果是无情的。七月还有三个工作周，国防支出法案争夺表决时间，所有未解决的争议需要同时结束，才能让7名民主党人行动。5月14日的委员会投票预示着通过的价值：在15-9的结果公布一小时内，比特币跃升至81,449美元，XRP当天上涨4.5%。花旗银行的比特币目标为143,000美元，渣打银行的目标为150,000美元，前提是法案成为法律。换句话说，市场已经将监管清晰度定价为一种真实资产。参议院显然尚未交付。

所以，对Ripple来说，最重要的美国问题是，XRP是否在CFTC监管下被视为数字商品，或者SEC是否仍然能够介入，这个问题至今仍未得到正式解答。2023年，SEC对Ripple的案件裁决发现，XRP在交易所的程序化销售并不是证券交易，而SEC案件本身在2025年以和解结束。但一个地区法院的裁决和撤销的执法行动并不是法律条文。它们是先例，未来的管理层、委员会或法官可能会对此进行限制。这正是CLARITY法案存在的目的，也是欧洲已经为Ripple的支付业务消除了的确切不确定性。

许可证是否能推动代币？

在这里，牛市和熊市的观点分歧开来，两者都值得公正的听取。

熊市观点直截了当：卢森堡的许可证是公司的里程碑，而不是代币的催化剂。Ripple自己的公告几乎没有提到XRP。该批准涵盖了Ripple的受监管支付服务，而不是其代币，MiCA为稳定币设立了单独的授权轨道，而RLUSD尚未获得批准。在此之前，Ripple自己的美元代币无法向欧洲公众提供，这一缺口是Circle的USDC所没有的。

目前，Ripple支付的绝大部分交易量以RLUSD或法币结算，而不是XRP，并且在XRP通过XRP Ledger进行支付时，每笔交易的费用仅为几美分。当初步的CASP批准在6月落地时，XRP在那一周下跌了约3%，与更广泛的市场一起。市场看待这一消息时，理性地并没有将其视为买入信号。

代币的价格走势支持了这一解读。XRP在2025年7月接近$3.65的峰值，去年年底收于约$1.90，并在这个夏天一直捍卫$1的水平，最近交易在$1.05到$1.13之间。Ripple的监管胜利并未阻止价格下滑，因为下滑从来不是关于Ripple的。它跟随市场整体的回调，导致比特币跌破$60,000，其他山寨币的跌幅更深。

牛市观点则要求更长的时间周期。监管护城河的形成是缓慢的。Ripple现在可以向欧洲银行和企业销售受监管的加密支付，而在许多竞争对手合法无法做到这一点的时刻，2026年开始的企业采购周期将在2027年和2028年产生交易量。如果这些交易量越来越多地触及XRP Ledger，无论是通过按需流动性通道、在XRPL上结算的RLUSD流动，还是代币化资产活动，代币的使用量将独立于投机情绪而增加。

机构需求渠道也以一种一年前没有的方式开放：自2025年11月推出以来，现货XRP ETF的累计净流入约为$14.9亿，正如crypto.news所指出的，尽管价格低迷，这一趋势最近延续至连续8周。渣打银行和摩根大通均预测，如果CLARITY法案通过并解锁无法接触未分类资产的配置者，第一年ETF的流入将达到$40亿至$84亿。

诚实的综合是，许可证以高度的信心改变了Ripple的收入轨迹，而对XRP的需求轨迹则信心不足。两者之间的联系通过实际的账本使用来实现，而这是一项需要关注的指标，而不是一个交易的头条。

更深层的模式：两个系统，两个赌注

从Ripple的角度来看，跨大西洋的差距看起来像是对如何监管一个行业的两种不同理论。

欧洲选择了全面性优先。MiCA是一本单一的规则手册，编写一次，适用于30个国家，设定了严格的截止日期，并对不合规者实施真正的排除。批评者指出，该制度的稳定币规则，包括对利息的全面禁令和高额的银行存款准备金要求，迫使全球最大的稳定币发行者退出市场，而欧盟委员会已经就框架的某些部分是否需要修订展开了咨询。一个排除Tether并阻碍RLUSD的规则手册显然并未优化增长。但它存在，它是可执行的，能够通过它的公司确切知道自己的立场。

美国则选择了先进行诉讼，后立法，或许如此。美国证券交易委员会（SEC）的执法行动通过诉讼定义了规则，Ripple的案件就是典型例子，而当前国会正试图在巨大的时间压力和总统利益冲突的包袱下，用法令取代这一制度，这是其他金融法案从未经历过的。如果CLARITY法案失败，后备方案是SEC的行政框架，即被称为《加密法规》的监管框架，主席保罗·阿特金斯将其描述为通往立法的桥梁。由一个委员会建立的桥梁可以被下一个委员会拆除，这正是法律存在的目的。类似的动态在之前的稳定币斗争中也有所体现，正如crypto.news报道的那样，即使是最终通过的法案，也在州与联邦权力的争斗中被扣为人质数月。

对于像Ripple这样的公司，它向金融界最保守的买家销售，欧洲的赌注立即见效，而美国的赌注只有在国会采取行动时才会见效。跨境支付也是一个网络效应跟随监管准入的业务。日本已经展示了深度机构整合的样子，SBI运营的基于XRP的汇款走廊在美国没有真正的对等故事，这是crypto.news深入研究的故事。现在，欧洲是Ripple可以尝试这一策略的第二个主要区域，拥有全面的监管保障。美国，作为该公司的本土市场，仍然是唯一一个无法做到的地方。

还有一个值得提及的细节。如果CLARITY法案在8月休会前通过，跨大西洋的差距将迅速缩小，并以有利于现有机构基础设施资产的方式缩小。XRP将作为数字商品进入CFTC的管辖范围，ETF已经在交易，主要经纪业务部门已经在DTCC的清算生态系统内，欧洲的许可证组合已经在产生受监管的交易量。这些要素将连接起来。如果法案失败，这个差距至少会成为另一个年度的故事，而Ripple的商业重心将继续向那些给出答案的司法管辖区转移。

接下来要关注的事项

三个标志将比任何新闻稿更快地讲述这个故事。

首先是RLUSD的欧洲稳定币授权。EMI许可证为Ripple寻求根据MiCA的单独电子货币代币规则批准其稳定币提供了企业基础。在这一点清除之前，Ripple在欧洲的最自然结算资产仍然无法公开发行，而许可证的故事仍然未完成。

其次，披露的欧洲客户胜利。许可证是许可，而不是需求。监管确定性转化为业务的证明将以命名的银行、支付提供商和企业通过Ripple Payments在欧洲经济区（EEA）进行交易量的方式出现。关注这些公告是否具体说明XRPL结算，或默默以法币和RLUSD结算，因为这种区别就是整个XRP投资案例的缩影。

第三，在七月的最后两周，参议院的讨论将至关重要。合并后的CLARITY草案、道德妥协或其缺失，以及七位民主党人的数学计算，将决定美国是否会与欧洲一起为Ripple提供规则手册，或者再给该公司一年不对称的机会。无论哪种结果都是有意义的，其中一种结果也是可以交易的。

本周，卢森堡的许可证不会推动XRP的价格，任何声称相反的人都是在推销某种东西。它所做的只是悄悄地解决了一个较早的争论。多年来，怀疑者认为Ripple的合规重策略在一个奖励速度而非许可的行业中是一场昂贵的表演。

在欧洲，2026年7月，许可成为了产品。那些跳过表演的公司被锁定在一个拥有4.5亿人口的市场之外，而那家经历了四年与自己政府的诉讼的公司，目前在布鲁塞尔比在华盛顿更受欢迎。这种反转更多地反映了产生这两种体系的背景，而下个月将揭示美国故事的另一半是否终于迎头赶上。
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