Galaxy 的 AI 數據中心帶來 7900 萬美元的租賃收入和小幅淨虧損

Galaxy Digital 的第一個完整季度 AI 數據中心租賃業務產生了 6900 萬美元的調整後 EBITDA，但其數據中心部門仍然出現了 43.5 萬美元的淨虧損。該公司於 10 月 27 日公布的業績為新收入來源和擴張所帶來的融資負擔提供了數據。

對於仍然面臨數字資產和投資波動的業務來說，這一運營貢獻是相當可觀的。Galaxy 的更大規模的集團回收主要來自財政部和企業部門。

截至 9 月 30 日的季度是與 CoreWeave 簽訂的 Helios I 第一階段租約下的第一個完整的產生收入的運營期。到第二季度末，所有 133 兆瓦的關鍵 IT 負載均已交付。數據中心租賃收入達到 7900 萬美元。

在 CryptoSlate 的 8 月報導中，季度租賃收入約為 8000 萬美元仍然是指導數字。第三季度提供了第一個完整季度的結果，以及決定最終利潤的成本。

什麼影響 Galaxy 的底線

調整後的 EBITDA 剔除了融資費用和幾項會計項目，使其在檢查運營表現時變得有用。它不衡量自由現金流或在這些成本之後可用的最終利潤。

Galaxy 的數據中心調整顯示了這一區別的重要性。從該部門的淨虧損開始，公司進行了以下調整以達到調整後的 EBITDA：

最大的調整是標記為“票據利息和其他費用”的 7500 萬美元。這是一項會計調整，而不是披露的現金利息支付。折舊和股權獎勵本身是非現金會計項目。

負的 2400 萬美元的其他調整也很重要。Galaxy 的註腳將非經營收入和費用與持續運營表現之外的離散項目分組，而未單獨隔離基礎數據中心組件。因此，該部門的虧損無法僅通過從標題 EBITDA 數字中減去利息來解釋。

Galaxy 報告第三季度合併淨收入為 3.23 億美元。財政部和企業部門產生了 3.48 億美元，而數字資產虧損 2500 萬美元，數據中心虧損 43.5 萬美元。

調整後的數字講述了類似的故事。財政部和企業部門產生了集團 4.55 億美元調整後 EBITDA 的 3.95 億美元。數據中心貢獻了 6900 萬美元，而數字資產運營部門記錄了負的 900 萬美元。

在第二季度，財政部和企業部門報告了負的 7800 萬美元調整後 EBITDA。數據中心賺取了 1100 萬美元，而數字資產記錄了負的 1100 萬美元。這一比較將最大的波動放在財政部和企業部門，即使全季度的租賃實質性增加了數據中心的貢獻。

這一區別很重要，因為財政部和企業部門承擔了 Galaxy 的數字資產和投資風險。其頭寸涵蓋現貨持有、衍生品、ETF、股票和私人投資。到第三季度末，淨數字資產和投資達到約 17 億美元，而第二季度為 12 億美元。

AI 收入增加了一個不同的收益來源。財政結果的規模和剩餘的投資風險顯示為什麼強勁的集團季度尚不能被解讀為對加密波動的保護證據。

擴張增加建設和租戶曝光

運營中的133 MW租約與一個更大的建設計劃並行。Galaxy在第三季度報告了7.57億美元的數據中心資本支出，並表示Helios I，第二階段已完全融資並正在建設中。初步數據中心交付預定於2027年第二季度。

7月23日的融資公告以3,507百萬美元的9.875%高級擔保票據定價，通過Galaxy Helios Data Centers II LLC，一家間接全資子公司。10月的結果隨後報告了該發行的完成。

預期的收益將用於融資兩棟建築的一部分，這些建築包含八個數據中心，擁有400 MW的公用事業容量和260 MW的關鍵IT容量，以及債務服務儲備。這些數字描述了後期的容量，與已交付的133 MW分開。

正如CryptoSlate的7月融資分析所解釋的，債務在擴張的運營貢獻到來之前引入了義務。現金利息將於2027年2月1日開始每半年支付。本金攤還設置為原始本金的4%每年，根據調整，第一期至少在項目完成後十個月內支付。這些票據將於2031年8月1日到期。

Galaxy Helios II LLC，發行人的直接子公司，擔保這些票據。第一優先留置權涵蓋幾乎所有發行人和擔保人的資產，根據排除條款，還包括其直接母公司持有的所有發行人股權。定價披露將這些項目實體列為義務人，並未將Galaxy Digital Inc.列為票據擔保人。

由於現有業務和擴張處於不同階段，合併的部門結果使第一階段的獨立經濟學未解決。

CoreWeave的增長支持該校園的商業案例，同時其資產負債表對Galaxy的租金收入的持久性仍然相關。

租戶的第二季度結果報告了25.75億美元的收入，6.26億美元的淨虧損和6.4億美元的淨利息支出。其6月30日的資產負債表還報告了251.7億美元的非流動追索債務和23.85億美元的非流動非追索債務。

CoreWeave在6月30日報告了約1,040億美元的收入 backlog。其定義包括剩餘的履約義務和根據已承諾合同的其他預計未來收入，條件是交付和服務可用性。

其9月17日的更新重申了在第三季度初增加的超過250億美元的淨新承諾，並不包括在6月的 backlog 中。它還描述了每MW約4000萬美元的三到六個月計算合同，計算方式為年化收入除以集群所需的電力。這是CoreWeave的計算定價，而不是Galaxy的租金收益。

對於Galaxy來說，下一個考驗是租金收入是否能在融資成本後提升部門淨利潤，以及第二階段是否能按照預定的2027年第二季度時間表開始交付。

本內容僅供參考，不構成任何金融、投資、法律或稅務建議。文中提及的任何活動、獎勵、線上活動或相關資訊，不應被視為對購買、出售或交易任何加密資產的推薦、招攬或邀請。加密資產具有高波動性，存在價值損失風險。WEEX服務、產品及相關活動的可用性可能因地區而異。用戶在參與前有責任確保符合當地適用法律法規。