من السهم الأول في البلوكشين إلى حافة الخروج من السوق، تواجه شركة جيا نان تكنولوجي "معركة يائسة"

كتبه: ماهر، أخبار فوري سايت

في 15 يوليو، أعلنت شركة جيا نان تكنولوجي أنها تلقت إشعارًا كتابيًا من ناسداك، يفيد بأنها حصلت على فترة سماح إضافية مدتها 180 يومًا، وتم تمديد الموعد النهائي إلى 11 يناير 2027. في السابق، كانت أسعار أسهمها ADS قد انخفضت لأكثر من 30 يوم تداول متتالي تحت 1 دولار، مما أدى إلى تفعيل إنذار الامتثال لمتطلبات الحد الأدنى من الأسعار في ناسداك.

كانت ردود فعل السوق فاترة، حيث أغلقت أسهم جيا نان تكنولوجي عند 0.29 دولار، مع قيمة سوقية إجمالية تبلغ حوالي 217 مليون دولار، مما يعني انخفاضًا بأكثر من 90% مقارنة بأعلى قيمة سوقية لها عند إدراجها في نوفمبر 2019. هذه الشركة التي كانت تحمل لقب "السهم الأول في البلوكشين العالمي"، تقف الآن على حافة الخروج من السوق.

العد التنازلي للخروج من السوق لمدة 180 يومًا

بدأت المنازعة بين جيا نان تكنولوجي وإدارة الامتثال في ناسداك في مايو 2025. في ذلك الوقت، تلقت الشركة تحذيرًا بالخروج من السوق بسبب استمرار انخفاض سعر السهم تحت 1 دولار، ولكنها تمكنت مؤقتًا من حل الأزمة بفضل انتعاش أسعار البيتكوين. ومع ذلك، لم تدم هذه الأوقات الجيدة طويلاً، ففي 14 يناير 2026، أصدرت ناسداك إشعارًا آخر: سعر إغلاق ADS لجيا نان تكنولوجي قد انخفض لأكثر من 30 يوم تداول متتالي تحت 1 دولار، ويجب على الشركة الامتثال قبل 13 يوليو، أي أن سعر الإغلاق يجب أن يصل أو يتجاوز 1 دولار لمدة 10 أيام تداول متتالية.

في 13 يوليو، انتهت فترة السماح الأولية. لم تتمكن جيا نان تكنولوجي من تحقيق المعايير المطلوبة. في 1 يوليو، قامت الشركة بشكل عاجل بنقل إدراجها من سوق ناسداك العالمي إلى سوق ناسداك الرأسمالي، الذي يتمتع بمتطلبات أقل، وقدمت طلبًا للحصول على 180 يومًا إضافيًا.

في 15 يوليو، تم الموافقة على هذا الطلب، وتم تحديد خط الموت الجديد في 11 يناير 2027.

وفقًا لقواعد ناسداك، إذا لم تتمكن الشركة من استعادة الامتثال بحلول ذلك الوقت، فقد تواجه جيا نان تكنولوجي مصير الإزالة النهائي من السوق. وقد صرحت الشركة بأنها ستنظر في تنفيذ تقسيم عكسي للأسهم لرفع سعر السهم إذا لزم الأمر، ولكن عادة ما يُنظر إلى ذلك في السوق على أنه إشارة ضعف.

تقرير الربع الأول من 2026: انخفاض الإيرادات الإجمالية بنسبة 24.3%، خسارة صافية قدرها 88.7 مليون دولار

انخفاض سعر سهم جيا نان تكنولوجي ليس بدون سبب. يظهر تقريرها المالي الأخير أن الشركة تعاني من نزيف مالي شديد.

في 19 مايو 2026، أعلنت جيا نان تكنولوجي عن تقريرها المالي للربع الأول غير المدقق: الإيرادات الإجمالية بلغت 62.7 مليون دولار، بانخفاض بنسبة 24.3% على أساس سنوي، وانخفاض حاد بنسبة 68% على أساس ربع سنوي؛ الخسارة الصافية بلغت 88.7 مليون دولار، مما زاد من اتساعها مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي (86.4 مليون دولار). سجلت الشركة خسارة إجمالية قدرها 22.9 مليون دولار، بما في ذلك حوالي 25 مليون دولار من انخفاض قيمة المخزون غير النقدي، مما يعني أن جيا نان تكنولوجي اضطرت إلى تخفيض قيمة مخزون آلات التعدين بشكل كبير، مما يعكس الانخفاض الحاد في الطلب في السوق.

الأمر الأكثر خطورة هو أن الشركة قد قدمت توجيهًا للإيرادات للربع الثاني يتراوح بين 35 مليون إلى 45 مليون دولار، مما يشير إلى أن الأداء سيظل تحت الضغط على المدى القصير. حتى 31 مارس 2026، كانت رصيد النقد لدى الشركة 43.5 مليون دولار، بانخفاض كبير عن 80.8 مليون دولار في نهاية 2025؛ ومع ذلك، استردت الشركة حوالي 42 مليون دولار من حسابات العملاء المستحقة في أبريل، مما خفف من السيولة إلى حد ما.

من الجدير بالذكر أنه على الرغم من خسائر الأعمال الأساسية، إلا أن احتياطي جيا نان تكنولوجي من العملات المشفرة قد وصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق: في نهاية الربع الأول، كانت الشركة تمتلك 1807.60 بيتكوين (بقيمة 142 مليون دولار). توفر هذه الأصول الرقمية بعض الحماية في الميزانية العمومية، لكنها تجعل أدائها مرتبطًا بشدة بتقلبات أسعار العملات.

وفقًا لأحدث البيانات، ارتفع احتياطي جيا نان تكنولوجي من البيتكوين إلى 1915 بيتكوين، لكن قيمته الإجمالية انخفضت إلى 120 مليون دولار.

حلم رقائق الذكاء الاصطناعي يتلاشى ومأزق "بيع المجارف"

تأتي معاناة جيا نان تكنولوجي جزئيًا من خطأ استراتيجي مكلف.

في 24 يونيو 2025، أعلنت الشركة عن إنهاء أعمال رقائق الذكاء الاصطناعي غير الأساسية، والعودة بالكامل إلى آلات تعدين البيتكوين والتعدين الذاتي. انتهت محاولتها التي استمرت لعدة سنوات لاستكشاف "المنحنى الثاني" بالفشل. وفقًا للبيانات العامة، حققت جيا نان تكنولوجي إيرادات قدرها حوالي 90 ألف دولار من منتجات الحوسبة الطرفية في السنة المالية 2024، لكن نفقات التشغيل المتعلقة بهذا العمل بلغت حوالي 21.42 مليون دولار، وهو ما يمثل 15% من إجمالي نفقات التشغيل السنوية للشركة. تحت ضغط خسارة صافية قدرها 249.8 مليون دولار في السنة المالية 2024، تم قطع هذا العمل الذي "يستهلك المال دون إنتاج أي شيء" بشكل حاسم.

ومع ذلك، لم يجعل العودة إلى الأعمال الأساسية الأمور أسهل لجيا نان تكنولوجي. تواجه صناعة آلات التعدين ضغطًا تنافسيًا غير مسبوق. مقارنةً بمنافسين مثل Bitmain، يستمر حصة جيا نان تكنولوجي في السوق في الانخفاض. في الربع الثاني من 2025، بلغ إجمالي قوة البيع للشركة 640 بيتا هاش في الثانية، بزيادة قدرها 3% فقط على أساس سنوي؛ بينما في الربع الأول من 2026، انخفضت إيرادات المنتجات إلى 42.9 مليون دولار، وهو انخفاض حاد مقارنة بـ 164.9 مليون دولار في الربع الرابع من 2024.

مؤسس جيا نان تكنولوجي، زانغ نانغينغ

جوهر شركات آلات التعدين هو "بيع المجارف" - مصيرها مرتبط ارتباطًا وثيقًا بدورات البيتكوين. عندما تكون أسعار العملات مرتفعة، ورغبة عمال المناجم في الإنفاق على رأس المال قوية؛ ولكن بمجرد أن تنخفض الأسعار، وتزداد المنافسة في قوة التعدين، فإن الطلب على آلات التعدين يتراجع بسرعة. منذ 2025، على الرغم من أن أسعار البيتكوين قد أظهرت أداءً قويًا في بعض الفترات، إلا أن صناعة التعدين بشكل عام دخلت مرحلة انخفاض العائدات بعد تقليل المكافآت، مما ألحق ضررًا كبيرًا بنموذج الأعمال التقليدي لجيا نان تكنولوجي.

في مواجهة ضغط الخروج من السوق والخسائر، تحاول إدارة جيا نان تكنولوجي التحول من بائع أجهزة صرفة إلى "مزود خدمات بنية تحتية لقوة الحوسبة"، من خلال التكامل الرأسي وتخطيط الطاقة للبحث عن فرص جديدة.

أصبح التعدين الذاتي هو المفتاح. حتى نهاية الربع الأول من 2026، بلغت إجمالي قوة التعدين لجيا نان تكنولوجي في 10 مشاريع تعدين مشتركة حول العالم حوالي 11 إكسا هاش في الثانية، بزيادة قدرها 66% على أساس سنوي، وزيادة بنسبة 10.7% على أساس ربع سنوي. من خلال الاستحواذ على 49% من أسهم مشروع ABC في تكساس التابع لشركة Cipher Mining، بالإضافة إلى ذلك، بدأت الشركة مشروع تعدين تجريبي بقدرة 3 ميغاوات في كندا، مستكشفة استخدام الحرارة الناتجة عن آلات التعدين في الزراعة في البيوت؛ ووقعت عقدًا بقدرة 4.5 ميغاوات مع شركة هندسة الطاقة اليابانية للمشاركة في تنظيم أحمال الشبكة.

على الصعيد الرأسمالي، في نوفمبر 2025، حصلت جيا نان تكنولوجي على استثمار استراتيجي بقيمة 72 مليون دولار من مؤسسات مثل BH Digital وGalaxy Digital، لتعزيز الميزانية العمومية وتوسيع البنية التحتية. في ديسمبر من نفس العام، وافق مجلس إدارة الشركة على خطة لإعادة شراء أسهم بقيمة 30 مليون دولار، في محاولة لإرسال رسالة ثقة إلى السوق.

ومع ذلك، تظهر حركة سعر سهمها أن السوق لم يكن مستعدًا لدعمها.

خلاصة

تعتبر معاناة جيا نان تكنولوجي تجسيدًا لفصل الشتاء القاسي الذي يواجه صناعة التعدين المشفرة.

منذ 2025، شهدت الأسواق المالية العالمية تحولًا كبيرًا في السرد حول صناعة التشفير. مع انفجار الطلب على قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي، تم تحويل الكثير من رأس المال الذي كان موجهًا نحو آلات التعدين والتعدين إلى مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء، وبدأ عمال المناجم في نقل قوة الحوسبة إلى مشاريع الذكاء الاصطناعي، مما ضغط مباشرة على مساحة الطلب على آلات تعدين البيتكوين.

التحدي الأعمق يكمن في استدامة نموذج الأعمال. كشركة مصممة لرقائق ASIC، تحتاج جيا نان تكنولوجي إلى الاستمرار في الاستثمار في البحث والتطوير للحفاظ على تنافسية منتجاتها.

من منظور أوسع، تمر جيا نان تكنولوجي بعملية قاسية من إزالة الفقاعات. عند إدراجها في عام 2019، كانت الشركة تستفيد من مفهوم السهم الأول في البلوكشين، مما منحها تقييمًا مرتفعًا؛ والآن، لم يعد السوق يدفع مقابل المفاهيم، بل يتطلب تدفقات نقدية حقيقية وقدرة على تحقيق الأرباح.

قبل أن يأتي دورة السوق الصاعدة التالية للبيتكوين، ستظل أرباح شركات التعدين تحت الضغط، ويجب على جيا نان تكنولوجي إثبات قدرتها على تجاوز الدورة في غضون 6 أشهر.

إخلاء مسؤولية: يُقدَّم هذا المحتوى لأغراض الترويج العام والمعلومات فقط، ولا يُعدّ نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية. لا تُعتبر أي أحداث أو مكافآت أو فعاليات عبر الإنترنت أو معلومات ذات صلة مذكورة هنا توصيةً أو دعوةً لشراء أو بيع أو تداول أو التعامل بأي شكل من الأشكال في أي أصول مشفرة أو استخدام أي خدمات. الأصول المشفرة شديدة التقلب وقد تؤدي إلى الخسارة. قد لا تتوفر خدمات WEEX وفعالياتها عبر الإنترنت في جميع المناطق، وتخضع للقوانين واللوائح وشروط الأهلية المعمول بها. أنت مسؤول عن ضمان توافق استخدامك لخدمات WEEX مع القوانين المحلية، وعن تقييم المخاطر بعناية قبل المشاركة في أي أنشطة متعلقة بالعملات المشفرة.