العملات المشفرة: هل يجب الاستثمار في الإيثريوم أم في سول؟

هل يجب الاستثمار في الإيثريوم أم في سول؟

بقلم ديني غاليندو، CFA®، المدير التنفيذي، المكتب العالمي للاستثمار، إدارة الثروات في مورغان ستانلي

جذبت منتجات تداول العملات المشفرة (ETPs) المرتبطة بالبيتكوين أكثر من 55 مليار دولار من التدفقات منذ إطلاقها في يناير 2024، مما ساعد في تمهيد الطريق لإطلاق ETPs للإيثريوم وسول. مع توفر المزيد من خيارات الاستثمار في العملات المشفرة الآن، يتساءل العديد من المستثمرين عما إذا كان ينبغي عليهم التعرض للأصول الرقمية على الإطلاق، وإذا كان الأمر كذلك، فهل ينبغي عليهم امتلاك الإيثريوم و/أو سول بجانب البيتكوين.

لتقييم دور هذه الأصول في المحفظة، نركز على سؤالين: 1) ما مدى ارتباط الأصول الرقمية بأجزاء أخرى من المحفظة النموذجية؟ و 2) ما هو المزيج من البيتكوين والإيثريوم وسول الذي قدم تاريخياً أكبر فائدة من التنويع؟

تاريخياً، أظهر البيتكوين ارتباطات منخفضة نسبياً مع فئات الأصول التقليدية على مدار دورات العملات المشفرة الكاملة التي تستمر أربع سنوات. بينما تطورت تلك العلاقات مع تكامل العملات المشفرة بشكل أكبر في الأسواق المالية من خلال العقود الآجلة وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) وETPs، حافظ البيتكوين عمومًا على خصائص تنويع مميزة عن العديد من الأصول التقليدية.

تزداد تعقيد المسألة عندما ينتقل المستثمرون إلى ما هو أبعد من البيتكوين. الإيثريوم وسول عمومًا أقل سيولة وأكثر تقلبًا من البيتكوين. منذ بداية عام 2026، أظهر الإيثريوم وسول تقلبات أعلى بنحو 35% و44% على التوالي مقارنة بالبيتكوين. لذلك، غالبًا ما يزيد التنويع داخل العملات المشفرة من التقلبات. ما إذا كان ذلك يحسن التنويع يعتمد على الارتباطات. قد يقلل الأصل المتقلب الذي يتحرك في نفس اتجاه بقية المحفظة من فوائد التنويع، بينما قد يعزز الأصل الذي يتحرك بشكل مختلف منها.

تاريخياً، تصرف سول كتنويع أفضل من الإيثريوم. على مدار السنوات الأربع حتى أبريل 2026، كان ارتباط البيتكوين بالإيثريوم 0.78. بالمقابل، كان ارتباط سول بالبيتكوين 0.72. وبالتالي، كان من غير المرجح أن يتحرك سول في نفس اتجاه البيتكوين كل أسبوع. والأهم من ذلك، عندما لم يتحرك سول في نفس اتجاه البيتكوين، كان تاريخياً أقل احتمالاً من الإيثريوم أن يتحرك في نفس اتجاه أجزاء أخرى من المحفظة التقليدية، مثل الأسهم. كان ارتباط سول بمؤشر S&P 500 أقل قليلاً من كل من ارتباط البيتكوين والإيثريوم. إذا كانت الارتباطات التاريخية هي أي دليل، فقد يعمل سول كتنويع أفضل من الإيثريوم.

ليس جميع المستثمرين مدفوعين بفوائد التنويع. نرى ثلاثة أسباب تجعل المستثمرين يحتفظون بالأصول الرقمية في محافظهم. قد يفضل المستثمرون الذين يرون العملات المشفرة كذهب رقمي البيتكوين. قد يفضل المستثمرون الذين يركزون على اعتماد تقنية البلوك تشين والاضطراب المالي التعرض للبيتكوين والإيثريوم وسول. كل من هذه التقنيات تعطل أسواق مختلفة. قد يرغب المستثمرون الذين يسعون أساسًا إلى التنويع في النظر إما إلى محفظة تحتوي على البيتكوين فقط أو محفظة تجمع بين البيتكوين وسول.

لا نقدم أي توصية بشأن ما إذا كان ينبغي على المستثمرين شراء أو بيع أو الاحتفاظ بالبيتكوين أو الإيثريوم أو سول أو أي أصل آخر. قد لا تستمر العلاقات التاريخية، ويجب ألا تُعتبر الخصائص السابقة للتنويع مؤشرات على النتائج المستقبلية. ومع ذلك، مع توسع نظام الأصول الرقمية إلى ما هو أبعد من البيتكوين، قد يجد المستثمرون بشكل متزايد أن السؤال الأكثر أهمية ليس ما إذا كان ينبغي التنويع داخل العملات المشفرة، ولكن كيف.

التنويع لا يلغي خطر الخسارة.

بقلم فرانسيسكو رودريغيز

على مدار الأسبوع الماضي، كان الموضوع السائد في مجال العملات المشفرة هو تعميق البنية التحتية التي تدعمها، بالإضافة إلى انتقالها الإضافي إلى الأسواق المصرفية المنظمة وأسواق رأس المال. في هذه الأثناء، تقدمت الاستراتيجية مع أول عملية بيع كبيرة لها من البيتكوين.