غولدمان ساكس تخفض توقعات النمو في الأرجنتين وتسلط الضوء على الانتخابات

غولدمان ساكس خفضت توقعاتها للنمو في الأرجنتين لعام 2026 وتوقعت انكماشًا محتملًا في النشاط خلال الربع الثاني. كما أشارت إلى أن الأداء الاقتصادي سيبدأ تقييمه من قبل السوق بناءً على الانتخابات الرئاسية لعام 2027.

خفضت المؤسسة توقعاتها من 3% إلى 2.7% لهذا العام بعد أن جاءت مؤشرات أبريل ومايو دون المتوقع. جاء هذا التعديل بعد أن سجل الناتج المحلي الإجمالي (PBI) زيادة بنسبة 0.7% معدلة موسمياً في الأشهر الثلاثة الأولى.

وفقًا للتقرير، كانت هذه التحسينات مدعومة بالجر الإحصائي في نهاية عام 2025 وأداء مارس، الذي عوض البيانات الأضعف في يناير وفبراير. ومع ذلك، فقد فقد الزخم قوته خلال الشهرين التاليين.

على الرغم من التخفيض، اعتبر البنك أن الاقتصاد الأرجنتيني لا يزال "يتوسع بوتيرة معتدلة" وحافظ على تقييم إيجابي لبعض جوانب البرنامج الاقتصادي.

في هذا السياق، أبرز التزام الحكومة بالتوازن المالي، وتراكم الاحتياطيات، وتحسين الميزان التجاري. وفقًا لحساباتهم، اشترى البنك المركزي حوالي 13 مليار دولار حتى الآن من العام، وزادت الاحتياطيات الصافية بنحو 6.6 مليار دولار.

بينما بلغ الفائض التجاري المتراكم على مدار 12 شهرًا ما يعادل 3.2% من الناتج المحلي الإجمالي، حيث كان القطاع الطاقي مسؤولًا عن نصف النتيجة الإيجابية تقريبًا.

كما قيم غولدمان ساكس عملية خفض التضخم: بعد تسجيل 1.9% في يونيو، توقع أن يستمر التضخم في التباطؤ خلال النصف الثاني من العام، ليغلق عام 2026 بالقرب من 29%.

في تقييمه العام، أكد البنك أن الأرجنتين لا تزال "على الطريق الصحيح من حيث السياسة الاقتصادية الكلية"، على الرغم من التحذير من استمرار التحديات السياسية والاجتماعية.

"الهامش للخطأ ضيق"، قال البنك، الذي توقع زيادة اهتمام المستثمرين بفرص إعادة انتخاب خافيير ميلي في أكتوبر 2027.

بالنسبة لغولدمان ساكس، فإن انتعاش النشاط بشكل أقوى، وتحسين الأجور الحقيقية، واستمرار خفض التضخم يمكن أن يعزز الآفاق الانتخابية للرئيس.

على الرغم من تحسين تصنيف موديز، ارتفع مخاطر البلاد بنسبة 4.3% خلال الأسبوع وأغلق عند 437 نقطة أساس، بعد أن وصل إلى 445 خلال الجلسة. وهكذا، عاد ليصبح الأعلى في أمريكا اللاتينية، باستثناء فنزويلا.

كان التدهور جزئيًا نتيجة السياق الدولي، الذي تأثر بالحرب في الشرق الأوسط، وزيادة أسعار النفط، وعدم اليقين بشأن القرارات المقبلة للاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، تفاعلت الأصول الأرجنتينية بشكل أكثر حدة من تلك الموجودة في الأسواق الناشئة الأخرى.

على الصعيد المحلي، تتابع المدينة عن كثب تراجع النشاط، وتراجع ثقة المستهلك، وضعف الاستثمار الخاص. بالإضافة إلى ذلك، هناك مخاطر انتخابية لعام 2027، في ظل الشكوك حول استمرارية البرنامج الاقتصادي ورغبة إدارة مستقبلية في السداد.

يقدر السوق أن المؤشر قد يبقى بين 425 و500 نقطة أساس في سيناريو أساسي. يمكن أن يؤدي تحسين المناخ الدولي وتقدم تشريعي أكبر إلى دفعه نحو منطقة 350 إلى 425 نقطة، بينما يتطلب الانخفاض دون هذا النطاق سيناريو أكثر ملاءمة بوضوح.