مؤلف النسخة الأمريكية من "حرب العملات": الذهب قد يصل إلى 10,000 دولار بنهاية العام، وأزمة أسوأ من 2008 قادمة

المصدر: "ثقافة السلع"

تم تجميعه بواسطة: Felix، PANews

استضاف مؤلف النسخة الأمريكية من "حرب العملات"، الكاتب المالي الأمريكي الشهير جيمس ريكاردز، مؤخرًا في برنامج بودكاست "ثقافة السلع". خلال المقابلة، اعتبر جيمس ريكاردز أن الانخفاض الأخير في أسعار الذهب يمثل فرصة شراء ممتازة، وتوقع أن يصل سعر الذهب إلى 10,000 دولار بحلول نهاية عام 2026. وقد استعرض جيمس العوامل التي يعتقد أنها ستدفع أسعار الذهب إلى تحقيق أعلى مستوياتها التاريخية، محذرًا من أن أزمة اقتصادية قد تكون أكثر حدة من أزمة 2008 قد تلوح في الأفق.

قامت PANews بتجميع أبرز النقاط من المقابلة.

المضيف: في يناير من هذا العام، سجل الذهب والفضة أعلى مستوى لهما على الإطلاق، حيث كان سعر الذهب حوالي 4000 دولار، والفضة حوالي 60 دولارًا، ولكن بعد ذلك حدث تصحيح حاد. ما رأيك في اتجاه الأسعار الأخير؟ هل هي فرصة للشراء أم ينبغي توخي الحذر؟

جيمس: باختصار، هذه نقطة دخول جيدة جدًا وفرصة للشراء. في نهاية يناير، سجل سعر الذهب بالفعل أعلى مستوى له على الإطلاق، حيث أغلق عند حوالي 5,355 دولار، أو ما يمكننا اعتباره 5,400 دولار. بعد ذلك، انخفض سعر الذهب إلى حوالي 4,000 دولار للأونصة، حتى أنه انخفض دون هذا المستوى لفترة، متذبذبًا بين 3,900 و3,950 دولار، ولكن يبدو أنه استقر الآن حول 4,000 دولار. هذا ليس انفجار فقاعة، بل هو تصحيح طبيعي في أسعار السلع، مما يمهد الطريق لارتفاع جديد. لا يزال الهدف الذي توقعته بأن يصل سعر الذهب إلى 10,000 دولار بنهاية هذا العام أو بداية العام المقبل كما هو.

المضيف: ما هي العوامل التي تدعم هذا الحكم؟

جيمس: الأساسيات لم تتغير. عدم اليقين في الخليج العربي، حرب أوكرانيا، شراء البنوك المركزية، الشراء الكبير من الصين، بالإضافة إلى توازن العرض من المعادن مع زيادة الطلب، إلى جانب مشكلة التضخم، كلها عوامل تدفع أسعار الذهب للارتفاع.

فلماذا انخفض سعر الذهب سابقًا؟ عندما اندلعت الحرب في إيران في نهاية فبراير، تم إغلاق مضيق هرمز، مما أدى إلى حالة من الإغلاق المزدوج: إيران تمنع غير الحلفاء من المرور، بينما البحرية الأمريكية تعترض السفن المؤيدة لإيران. هذا أدى إلى تعطيل نقل 20% من النفط العالمي، و20% من الغاز الطبيعي المسال، بالإضافة إلى نقل الكبريت والهيليوم (المستخدمين في صناعة أشباه الموصلات)، والألمنيوم والنيترات اللازمة للأسمدة.

على الرغم من أن الولايات المتحدة لديها ما يكفي من النفط ولا تحتاج للاعتماد على الخليج العربي، إلا أن هذا أدى إلى نقص حاد في الدولار في بقية العالم، لأن هذه السلع يتم تسعيرها بالدولار، وعندما يؤدي نقص السلع إلى ارتفاع الأسعار، تحتاج إلى المزيد من الدولارات. للحصول على دولارات لشراء النفط الناقص، اضطرت بعض الدول (مثل تركيا وروسيا والصين) إلى بيع الذهب مقابل الدولارات. هذه الحاجة الملحة للدولار أدت إلى انخفاض أولي في أسعار الذهب، ثم قام المتداولون بالرافعة المالية بلمس نقاط وقف الخسارة، مما أدى إلى تفاقم الانخفاض. ومع ذلك، مع استعادة بعض النفط للنقل وانخفاض أسعار النفط من 110 دولارات للبرميل إلى حوالي 67-70 دولارًا، قد تراجعت الحاجة الملحة للدولار.

أذكر ما قاله لي أشهر متداول سلع في التاريخ، جيم روجرز، قبل ثماني أو تسع سنوات. في ذلك الوقت، انخفض الذهب بشكل كبير من ذروته عند 1900 دولار في عام 2011، وأخبرني: "في تداول السلع، لا يمكن لأي شيء أن يرتفع إلى القمر دون أن يمر بتصحيح بنسبة 50%. إذا لم تكن مستعدًا، فأنت في السوق الخطأ."

هذا يتعلق بمفهوم "الرياضيات الفرعية" و"عدم التغير في المقياس"، أي أن أنماط السوق تتكرر على مقاييس زمنية مختلفة. باستخدام نقطة الانخفاض في عام 1999 عند 250 دولار كقاعدة، ارتفع إلى 1900 دولار، فإن الفرق بنسبة 50% مطروحًا من 1900 هو بالضبط 1070 دولار، بينما كانت القاع في عام 2015 هي 1050 دولار. كان روجرز دقيقًا للغاية. إذا طبقنا نفس القاعدة اليوم، نبدأ من حوالي 1800 دولار كقاعدة جديدة، ونرتفع إلى 5355 دولار، فإن الفرق بنسبة 50% مطروحًا من 5355 هو حوالي 3600 دولار. لست متأكدًا مما إذا كان سعر الذهب سينخفض إلى 3600 دولار، لكنني لن أتعجب إذا حدث ذلك. هذه هي نمط تصحيح بنسبة 50% الطبيعي. لقد أعددنا للمرحلة التالية من الانطلاق، لذا فإن هذه نقطة دخول جيدة جدًا.

المضيف: أحد الاهتمامات لدى الكثير من الناس هو أن الذهب قد تجاوز رسميًا السندات الأمريكية ليصبح الأصول الأكثر احتفاظًا بها في الاحتياطيات العالمية. لماذا تقوم البنوك المركزية بتخزين كميات كبيرة من الذهب؟ هل لأنهم يتوقعون إعادة هيكلة العملة، أم لأن الغرب بقيادة الولايات المتحدة جمد احتياطيات روسيا من العملات الأجنبية، مما دفع الدول للاستيقاظ من أجل القضاء على مخاطر التعامل؟

جيمس: أنت محق، حيث أن الذهب قد تجاوز بالفعل نسبة الاحتياطيات العالمية من الأصول بالدولار، لكن من المهم فهم السبب. كانت البنوك المركزية منذ عام 2010 مشترين صافين للذهب، لكن تجاوز الذهب للسندات ليس بسبب أنهم باعوا السندات واشتروا الذهب بكميات كبيرة. السبب الحقيقي هو أن أسعار السندات لا تتقلب كثيرًا، بينما ارتفعت أسعار الذهب تقريبًا ثلاث مرات في فترة زمنية قصيرة. بسبب الارتفاع الكبير في الأسعار، زادت النسبة المئوية للأصول بالدولار بشكل طبيعي.

ومع ذلك، لماذا تشتري البنوك المركزية الذهب؟ ماذا يرون؟ أعتقد أن الأزمة قد حانت. يعود ذلك إلى العمليات العسكرية الروسية في أوكرانيا في عام 2022. لقد استمرت هذه الحرب لأكثر من أربع سنوات، وروسيا تحقق انتصارات في هذه الحرب. قبل الحرب، كان لدى محافظ البنك المركزي الروسي إلفيرا نابيولينا (أعتقد أنها الوحيدة في العالم التي تفهم عملها) احتياطي يبلغ حوالي 600 مليار دولار، منها 150 مليار (25%) كانت ذهبًا ماديًا مخزنًا في موسكو، بالإضافة إلى حوالي 300 مليار دولار من السندات الأمريكية. كانت هذه السندات تحت إدارة نظام التسوية الأوروبي (Euroclear) في بلجيكا. لقد وثقوا بالبلجيكيين والأمريكيين، وهذا خطأ كبير.

تعاونت الولايات المتحدة وأوروبا على تجميد هذه الأصول. غالبًا ما تقوم الولايات المتحدة بتجميد أصول الدول الأخرى (مثل سوريا وإيران وكوريا الشمالية)، لكن الاستيلاء الكامل على الأصول وسرقتها هو شيء مختلف تمامًا. تحاول الولايات المتحدة وأوروبا الاستيلاء على الأصول الروسية، بما في ذلك خطط سخيفة مثل: إصدار ديون في أوروبا لإقراض أوكرانيا، وبعد الحرب سدادها من تعويضات الحرب الروسية، وإذا لم يكن ذلك ممكنًا، استخدام الأصول الروسية المجمدة كضمان. لكن روسيا لن تخسر، ولن تدفع تعويضات. بعد رؤية كل ذلك، ستفكر الدول في جميع أنحاء العالم (مثل السعودية والصين واليابان التي تمتلك كميات كبيرة من السندات الأمريكية): "إذا لم تعجب الولايات المتحدة يومًا ما سياستي الخارجية، هل ستسرق أيضًا سنداتي؟" الجواب هو: ربما. لذا بدأوا في التحوط، وبدأوا في شراء الذهب. طالما أن السبائك الذهبية مخزنة في خزانتك الخاصة، فهي آمنة من الجغرافيا السياسية، ولا يمكن للولايات المتحدة سرقتها، ولا يمكن للقراصنة اختراقها. لقد أضعفت الولايات المتحدة سمعتها كدولة قانون، مما أعطى الدول الأخرى سببًا للاحتفاظ بالذهب.

المضيف: في مقابلة حديثة، ذكرت أننا نقترب من أزمة مالية قد تتجاوز قدرة الاحتياطي الفيدرالي على التعامل معها. هل يمكنك توضيح ذلك؟ هل ستؤدي التدخلات المفرطة من الحكومة والاحتياطي الفيدرالي إلى تفاقم الأزمة المحتملة في المستقبل؟

جيمس: لقد شهدت العديد من الأزمات: انهيار بنك هيرستات في ألمانيا عام 1974، تخلف البنوك في الأرجنتين وغيرها من الدول في أوائل الثمانينات، انخفاض مؤشر داو جونز بنسبة 22% في يوم واحد في عام 1987، أزمة التكيلا في المكسيك عام 1994، أزمة LTCM (إدارة رأس المال طويلة الأجل) في عام 1998 (كنت المحامي الرئيسي الذي قاد مفاوضات الإنقاذ)، وأزمة 2008 المالية. كنت مستشارًا لفريق حملة ماكين في أزمة 2008. في ذلك الوقت، كانت الحكومة قد أنقذت "فاني ماي" و"فريدي ماك"، وكانوا يعتقدون أن الأزمة قد انتهت، لكنني حذرتهم من أن الأزمة لم تنته بعد، وأن ليمان براذرز على وشك الانهيار، ويجب أن يكونوا مستعدين لخطة لتهدئة الجمهور. لم يستمعوا، وفي نهاية الأسبوع، كان أوباما يتصرف بهدوء، بينما كان ماكين مثل ذبابة بلا رأس، وقد انقلبت استطلاعات الرأي في ذلك اليوم.

لقد شهدت أنواعًا مختلفة من الإنقاذ. في عام 2008، كانت مورغان ستانلي على بعد أيام من الانهيار، وسمح الاحتياطي الفيدرالي لهم بأن يصبحوا شركة قابضة مصرفية وأنقذهم في أقل من 48 ساعة. مؤخرًا، في أزمة بنك سيليكون فالي في عام 2023، أعلنت FDIC (شركة تأمين الودائع الفيدرالية) مساء الجمعة أنها ستدفع فقط 250,000 دولار كحد أقصى للودائع المحفوظة. وفي نهاية الأسبوع، هرع عمالقة صناديق التحوط إلى البيت الأبيض للضغط، قائلين إن عدم إنقاذ الشركات الناشئة سيؤدي إلى انهيارات جماعية وتسريحات. لذا، في مساء الأحد، غيرت FDIC موقفها وقالت إن جميع الودائع مضمونة بالكامل دون حد. كما تدخل الاحتياطي الفيدرالي، مما سمح للبنوك التي انخفضت قيمة سنداتها بسبب رفع أسعار الفائدة إلى 70% من قيمتها الاسمية، باستخدام السندات كضمان للحصول على قروض بقيمتها الاسمية (100%). هذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي وFDIC قد ضمنا كل سندات الحكومة وكل ودائع (بما في ذلك الحسابات الكبيرة في بورصات العملات المشفرة).

لقد ضمنت كل ما يمكن ضمانه، فما الذي يمكنك فعله بعد ذلك؟ في حالة حدوث أزمة جديدة، ما الحيل التي يمكنك إخراجها من القبعة؟ على مدى الـ 45 عامًا الماضية، كانت كل عملية إنقاذ أكبر من سابقتها. عندما تصبح الأزمة كبيرة لدرجة أن إنقاذ الاحتياطي الفيدرالي لا يجدي نفعًا، لأن جميع وسائل الإنقاذ قد تم توقعها وتسعيرها في السوق، ستخرج الأمور عن السيطرة تمامًا. أعتقد أننا الآن في تلك النقطة. وهذه أيضًا إحدى الأسباب التي تجعلنا نحتاج إلى الذهب.

المضيف: مع اقتراب هذه الأزمة، ماذا تعني بالنسبة لوول ستريت والجمهور العادي؟ هل ستكون أسوأ من أزمة 2008؟ ما هي فئات الأصول التي ستتأثر بشدة بعد الأزمة، وأين ستبحث عن فرص الشراء؟

جيمس: قد تكون أسوأ. كانت أزمة 2008 ناتجة بشكل أساسي عن سوق الرهن العقاري الثانوي بقيمة تريليون دولار، بالإضافة إلى 5 تريليونات دولار من المشتقات المرتبطة بها، مما أدى إلى جر AIG وغولدمان ساكس إلى الوحل. ولكن الآن، نحن نواجه أزمة على عدة أبعاد. أولاً، هناك نقص عالمي في الدولار، حيث تم "إلغاء" الأموال التي طبعها الاحتياطي الفيدرالي في الميزانية العمومية ولم تدخل في نظام التحفيز الاقتصادي. ثانيًا، نحن نواجه أزمة هائلة في سوق الائتمان الخاص (السندات القابلة للتداول) التي تم منحها لمئات المليارات من الدولارات من القروض عالية المخاطر للشركات العملاقة وبناة مراكز البيانات AI، والآن هذه الشركات تنهار. يريد المستثمرون استرداد أموالهم، لكن مديري الصناديق الرائدة مثل بلاكستون وأبولو يستخدمون "الشروط الفرعية" في عقودهم التي تمتد لأكثر من 50 صفحة، ويرفضون رد الأموال في أوقات الاضطراب في السوق (فقط يعيدون لك نسبة ضئيلة، مثل 5% من الأموال). الأصول تتهاوى، لكن لا أحد يريد تقييمها بالسعر السوقي مما يؤدي إلى ردود فعل متسلسلة، والجميع يتظاهر بأن كل شيء على ما يرام.

إذا نظرنا إلى أسعار النفط، وأوضاع الخليج العربي، وأوكرانيا، وأزمة الائتمان الخاص، ونقص الدولار، والرافعة المالية المفرطة وفقاعات AI، فإننا لا نواجه نقطة ضغط واحدة، بل أربع أو خمس فقاعات في وقت واحد. أي واحدة منها كافية لإحداث أزمة، ولكن مجتمعة تشكل "أم جميع الأزمات المالية".

في بناء المحفظة، سأخصص 10% للذهب، ليس كثيرًا، 10% هي نسبة جيدة. سأحتفظ بـ 30% من النقد. النقد لديه "حق الخيار" الفطري، وعندما ينهار السوق، يمكن للأشخاص الذين لديهم نقد أن يبحثوا عن الأصول الرخيصة، كما أنه يحمي من مخاطر الانكماش. أحب العقارات التي تولد الدخل (المزارع والمساكن، وليس العقارات التجارية في وسط المدينة). كما أنني متفائل بشأن السندات الحكومية، حيث بمجرد أن تنخفض أسعار الفائدة إلى 1%-2%، ستحصل على عوائد رأسمالية جيدة جدًا على السندات الحكومية لمدة 10 سنوات أو 5 سنوات أو 2 سنوات.

بالنسبة لسوق الأسهم، سأقلل من الاستثمار، وأخرج من فقاعات AI والشركات الكبرى في الحوسبة والبرمجيات. ما أفضله هو قطاع الدفاع والطاقة والرعاية الصحية. في كل إحصاء للوظائف، دائمًا ما يتصدر قطاع الرعاية الصحية، ومع دخول 80 مليون من جيل الطفرة السكانية إلى سن الشيخوخة (مع زيادة احتمالات الإصابة بمرض الزهايمر وأمراض القلب)، فإن مقدمي الخدمات الصحية الممتازين نادرون للغاية. كما أنني متفائل بشأن الموارد الطبيعية والمعادن والزراعة.