مؤسس Strategy: العقد القادم من بيتكوين

المؤلف: مايكل سايلور

ترجمة: جيا هوان، ChainCatcher

في العقد المقبل، ستأتي أكبر تطورات بيتكوين من شيئين: قلة التغييرات في طبقة البروتوكول، وزيادة أهميتها في جميع المجالات الأخرى.

ستكون الطبقة الأساسية أكثر قوة. ستتعزز الأسواق المالية. ستستمر بيئة التطبيقات في التوسع. ستستمر الأموال المؤسسية في الدخول. سيبنى العالم على بيتكوين.

بيتكوين ليست أسهم تكنولوجيا، ولا شركة دفع، ولا منصة برمجية تتنافس على تراكم الوظائف. إنها شبكة نقدية. هدفها ليس التحرك بسرعة أو كسر القواعد، بل التحرك ببطء وعدم الانهيار.

هذا الاختلاف سيحدد العقد المقبل.

بيتكوين هو رأس المال الرقمي {#toc-h3-0}

لقد انتصرت بيتكوين في المعركة الحاسمة الأولى. العالم يدرك بشكل متزايد أن بيتكوين هو رأس المال الرقمي: نادر، دائم، قابل للحمل، قابل للتقسيم، قابل للبرمجة، ويمكن نقله على مستوى العالم.

أقوى شكل لبيتكوين ليس "استبدال جميع قنوات الدفع". أقوى شكل هو "أن تصبح أصلًا محايدًا، عالميًا، نادرًا، بحيث يتم تنظيم رأس المال والائتمان والأعمال حولها".

الطبقة الأساسية ليست محسّنة للمدفوعات الصغيرة مثل شراء القهوة، بل محسّنة للتسويات النهائية. إنها مساحة نادرة محمية بواسطة الطاقة، والتشفير، والحوافز الاقتصادية، والإجماع العالمي.

تخصيص التسويات ذات القيمة العالية ينتمي إلى الطبقة الأساسية. الاحتياطيات المالية تنتمي إلى الطبقة الأساسية. تسويات الضمانات تنتمي إلى الطبقة الأساسية. نقل الملكية النهائي ينتمي إلى الطبقة الأساسية.

ستدور المدفوعات الاستهلاكية، والبنوك الرقمية، والإقراض، والائتمان، وأدوات القيمة المستقرة، والمنتجات ذات العائد، حول بيتكوين، فوق بيتكوين، بجوار بيتكوين، وستتطور عبر واجهات مؤسسية متصلة ببيتكوين.

لا تزال بيتكوين هي بيتكوين. العالم يبنى فوقها.

دورة الأربع سنوات لم تعد مهمة {#toc-h3-1}

تظل تقليص بيتكوين مهمًا، فهو جزء من هيكل العملة. كل تقليص يقلل من العرض الجديد، ويعزز مصداقية الحد الأقصى البالغ 21 مليون قطعة.

لكن دورة الأربع سنوات لم تعد النموذج السائد.

أصبحت بيتكوين مؤسسية جدًا، وعالمية جدًا، والسيولة قوية جدًا، وembedded بعمق في الأسواق المالية، بحيث لم يعد من الممكن تفسيرها بسرد دورة المستثمرين البسيط. العرض مستمر في الانكماش، بينما الطلب يتغير بشكل حاد.

في العقد المقبل، ستقود حركة بيتكوين أقل من إنتاج المعدنين، وأكثر من تدفقات رأس المال.

تدفقات أموال ETF. تدفقات أموال الاحتياطي المؤسسي. تدفقات أموال الاحتياطي السيادي. تدفقات أموال الائتمان البنكي. تدفقات أموال المشتقات. تدفقات أموال التأمين. تدفقات أموال الضمانات. تدفقات أموال الائتمان الهيكلي. تدفقات أموال الادخار العالمية.

تقليص العرض يحدد مسار نمو تدفقات رأس المال.

هذه هي المرحلة التالية من انتشار بيتكوين: ليس فقط المزيد من المشترين، بل المزيد من الميزانيات العمومية.

الائتمان الرقمي يسرع انتشار بيتكوين {#toc-h3-2}

بيتكوين هو رأس المال الرقمي، والائتمان الرقمي هو الطريقة التي يربط بها هذا الرأس المال النظام المالي الأوسع.

تحتاج الأسواق المالية إلى مدة، وعائد، وائتمان، وضمان، وتحويلات زمنية، وإدارة المخاطر، ومنتجات ذات دخل. قدمت بيتكوين للعالم شكلًا أفضل من رأس المال، بينما تجعل المنتجات المالية المدعومة ببيتكوين هذا الرأس المال يتداول في الاقتصاد العالمي.

يتحول رأس المال الرقمي إلى ائتمان رقمي. يتحول الائتمان الرقمي إلى عملة رقمية. تصبح العملة الرقمية واجهة بين بيتكوين والاقتصاد العالمي.

هذا لن يضعف بيتكوين، بل سيعززها.

أصبح الذهب أكثر فائدة بعد أن تطورت حوله البنوك، والأسواق المالية، وأدوات الائتمان، وأنظمة التسوية.

أصبح العقار أكثر فائدة بعد أن تطورت حوله الرهون العقارية، وصناديق الاستثمار العقاري، وتوريق الأصول، والتأمين، وأسواق الائتمان.

أصبحت الأسهم أكثر فائدة بعد أن تطورت حولها البورصات، وصناديق المؤشرات، والمشتقات، وأنظمة الهامش، وشبكات الحفظ.

ستسير بيتكوين على نفس الطريق، ولكن بشكل أسرع، وعلى شبكة رقمية عالمية.

لن تكون الموجة التالية من الانتشار مجرد شراء الأفراد للعملات. ستشمل الأفراد، والشركات، والبنوك، والصناديق، وشركات التأمين، وصناديق التقاعد، والدول السيادية، وأسواق الائتمان التي تستخدم بيتكوين كرأس مال.

الواجهات ستصبح ساحة المعركة الرئيسية {#toc-h3-3}

يريد الجميع خصائص بيتكوين، لكن ليس الجميع يريد الحفاظ على نفس العلاقة معها.

بعض الناس يمتلكون المفاتيح الخاصة. بعضهم يمتلك ETF. بعضهم يمتلك من خلال البنوك. بعضهم يمتلك من خلال الشركات. بعضهم يستخدم بيتكوين كضمان. بعضهم يمتلك ائتمانًا مدعومًا ببيتكوين. بعضهم يستخدم عملة رقمية مدعومة بالائتمان الرقمي، وبالتالي مدعومة ببيتكوين.

تعد هذه الواجهات مهمة، لكنها ليست متشابهة.

تدافع الحفظ الذاتي عن السيادة، وتوسع الحفظ المؤسسي الوصول، وتبسط ETF التخصيص، وتخلق البنوك الائتمان، وتصدر الشركات الأوراق المالية، وتحمي المعدنون الشبكة، وتنفذ العقد القواعد، وتوزع حاملوها رأس المال.

في العقد المقبل، لن تكون المفاجأة الحقيقية هي ما إذا كانت بيتكوين ستبقى حية - لقد بقيت حية بالفعل. المفاجأة تكمن في: ما إذا كانت التعرض الاقتصادي لبيتكوين سيظل مرتبطًا دائمًا ببيتكوين الحقيقي، أم أن العالم سيخلق الكثير من "بيتكوين الورقية".

الحفظ مهم. الشفافية مهمة. إثبات الاحتياطي مهم. إدارة المخاطر مهمة. هيكل رأس المال مهم. مخاطر الطرف المقابل مهمة.

يمكن أن تظل البروتوكولات نفسها قوية، بينما قد ينتج النظام المالي المحيط بها عن الرفع المالي، وعدم الشفافية، والأزمات الدورية. لا يمكن لبيتكوين القضاء على أخطاء البشرية، بل يكشف فقط عن الأخطاء.

البروتوكول يصبح أكثر صعوبة في التغيير {#toc-h3-4}

نظام المناعة في بيتكوين هو الإجماع الصلب.

هذه ليست نقطة ضعف، بل هي مصدر قوتها.

تحدد رسوم المعاملات أسعار مساحة الكتل. تحدد العقد الاستراتيجيات. يقوم المعدنون بتجميع الكتل. يوزع الحاملو رأس المال. يتطلب تغيير البروتوكول إجماعًا ساحقًا.

أهم ميزة في بيتكوين ليست سهولة ترقيتها، بل عدم إمكانية تغييرها بشكل عشوائي.

في العقد المقبل، ستصبح الطبقة الأساسية لبيتكوين أكثر تحفظًا، وليس أكثر انفتاحًا. ستزداد عتبة إثبات التغيير في البروتوكول. أي اقتراح يقدم مخاطر نظامية، أو يضعف اللامركزية، أو يدمر سلامة العملة، أو يوسع نطاق الهجمات السياسية، أو يؤدي إلى عواقب غير مقبولة، سيواجه مقاومة.

هذا صحي. يجب أن تموت الأفكار السيئة قبل أن تتطور إلى تغييرات بروتوكول تؤذي نفسها.

ستستمر الابتكارات، لكنها ستنتقل إلى الأطراف: المحافظ، والحفظ، وشبكة البرق، والسلاسل الجانبية، والبروتوكولات الطبقية، والتسويات المؤسسية، وأنظمة الضمانات، والائتمان الرقمي، والعملات الرقمية.

ستصبح الطبقة الأساسية محكمة التسويات النهائية.

يعتمد مستقبل بيتكوين على ما إذا كان العالم يمكنه الابتكار حولها دون الإضرار بأساسها.

التعدين يصبح بنية تحتية للطاقة {#toc-h3-5}

سيصبح تعدين بيتكوين أكثر احترافية، وأكثر مؤسسية، وأعمق ارتباطًا بسوق الطاقة.

التعدين هو الجسر بين الأمان الرقمي والطاقة الفيزيائية. يحول الكهرباء إلى أمان نقدي، ويخلق سوق طاقة عالمي مرن، قابل للتوقف، ومقيد بالانضباط الاقتصادي.

أقوى المعدنين لم يعودوا فقط أولئك الذين يمتلكون أفضل أجهزة التعدين، بل أولئك الذين يمتلكون أفضل عقود الطاقة، وأفضل هيكل رأس المال، وأفضل استراتيجيات مالية، وأفضل علاقات بشبكة الكهرباء، وأولئك القادرين على تحويل الطاقة في ظل تقلبات شديدة.

مع انخفاض مكافآت الكتل، ستصبح رسوم المعاملات أكثر أهمية، وستصبح مساحة الكتل أكثر قيمة. ستبدو صناعة التعدين أقل كمنطقة تكنولوجيا هاوية، وأكثر كصناعة استراتيجية للطاقة، والبنية التحتية، والأسواق المالية.

سيضمن تعدين بيتكوين أمان الشبكة، ويستقر الطلب على الطاقة، ويحول الطاقة غير المستخدمة أو المقيدة إلى نقد، ويدفع النقاش العالمي حول العلاقة بين النقد والطاقة.

المخاطر موجودة بالفعل {#toc-h3-6}

أكبر خطر على بيتكوين ليس اختفاؤها.

أكبر خطر هو: الأفكار السيئة التي تضر بها، والوكالات الحافظة التي تجعلها غير شفافة، والرفع المالي الذي يشوهها، أو المشاركون السياسيون الذين يحاولون السيطرة على واجهات الوصول إليها.

أكبر خطر هو تآكل البروتوكول. تعتمد سلامة العملة في بيتكوين على الإجماع الصلب. يجب أن تكون التغييرات في الطبقة الأساسية نادرة للغاية، ومراجعة بعناية، ولا تقبل إلا بعد الحصول على إجماع ساحق.

الخطر الثاني هو بيتكوين الورقية. إذا كانت حقوق بيتكوين التي أنشأتها الوكالات الوسيطة تتجاوز العدد الحقيقي لبيتكوين، فسوف يواجه السوق أزمة ائتمان دورية. قد يبقى البروتوكول، لكن المستثمرين قد يتعرضون للأذى بسبب الرفع المالي، وعدم الشفافية، والتكرار في الرهون.

الخطر الثالث هو مركزية الحفظ. إذا كان معظم المستخدمين يمتلكون بيتكوين من خلال عدد قليل من البنوك، أو البورصات، أو الصناديق، أو التطبيقات، ستظل بيتكوين نادرة، لكن تجربة المستخدم ستحتاج بشكل متزايد إلى إذن.

الخطر الرابع هو الاستيلاء التنظيمي. قد لا تتمكن الحكومات من تغيير بيتكوين، لكنها يمكن أن تنظم البورصات، والوسطاء، والوكالات الحافظة، والمعدنين، والبنوك، والإقرارات الضريبية، والحصول على الطاقة.

الخطر الخامس هو عدم اليقين في سوق الرسوم. مع انخفاض مكافآت الكتل، تحتاج بيتكوين إلى سوق رسوم دائم وعالي القيمة للحفاظ على الأمان على المدى الطويل. أعتقد أنه عندما تصبح بيتكوين ضمانًا عالميًا للتسويات، سيتطور هذا السوق، لكن العملية لن تكون خطًا مستقيمًا.

لن تؤدي هذه المخاطر إلى إبطال بيتكوين. إنها فقط تشير إلى العمل الذي ينتظرنا.

العقد المقبل {#toc-h3-7}

بحلول عام 2036، أتوقع أن يتم الاحتفاظ ببيتكوين بشكل أوسع، وأن تصبح أكثر مؤسسية، وأن تكون أكثر أهمية سياسيًا، وأن تتعمق في المالية، وأن يتم الدفاع عنها بشكل أقوى.

ستصبح أصلًا عالميًا لرأس المال الرقمي. ستصبح رأس المال الاحتياطي للأفراد، والشركات، والصناديق، والبنوك، والدول السيادية. ستصبح الأصل الضامن السائد في سوق الائتمان الرقمي. ستستخدم في تسويات المعاملات ذات القيمة العالية النهائية. ستصبح مرساة للعملات الرقمية الجديدة. ستدعم نظامًا بيئيًا متزايدًا: الائتمان، والعائد، والمشتقات، والتأمين، والحفظ، والمنتجات المالية الهيكلية.

ومن المحتمل أن تكون التغييرات في البروتوكول الأساسية أقل بكثير من كل ما تم بناؤه حولها.

هذه هي مفارقة بيتكوين.

يريد العالم رأس المال الرقمي. يحتاج العالم إلى الائتمان الرقمي. سيتوق العالم إلى العملات الرقمية. سيبني العالم نظامًا ماليًا حول بيتكوين.

لكن مهمة بيتكوين ليست أن تصبح كل شيء.

مهمة بيتكوين هي أن تكون الشيء الذي لا يتغير.