مايكل سايلور: طريق تطور البيتكوين يكمن في الثبات

المصدر الأصلي: Bitcoin Evolves by Not Changing
المؤلف الأصلي: مايكل سايلور، مؤسس Strategy
مترجم: سايرشا، Foresight News

في العقد المقبل، لن تأتي أكبر التطورات في البيتكوين من التغييرات المتكررة في البروتوكول الأساسي، بل من مكانته المتزايدة الأهمية في مختلف الصناعات حول العالم. ستصبح الطبقة الأساسية أكثر استقرارًا، وستستمر الأسواق المالية في التعمق، وستتوسع تطبيقات متنوعة، وستدخل المؤسسات الاستثمارية تدريجياً، وسيعتمد العالم بأسره على البيتكوين لبناء أنظمة مختلفة.

البيتكوين ليس سهمًا تكنولوجيًا، ولا شركة دفع، ولا منصة برمجية تنافس من خلال إضافة ميزات جديدة. البيتكوين هو شبكة نقدية. هدفه ليس التكرار السريع أو البدء من جديد، بل التشغيل المستقر وعدم الانهيار أبدًا. هذا الاختلاف الجوهري سيحدد مسار تطور البيتكوين في العقد المقبل.

البيتكوين هو رأس المال الرقمي

لقد انتصر البيتكوين في المعركة الأولى الحاسمة. يدرك عدد متزايد من الناس حول العالم أن البيتكوين هو رأس المال الرقمي: يتمتع بالندرة، والمتانة، وسهولة الحمل، وقابلية القسمة، والبرمجة، ويمكنه أيضًا تحقيق التحويلات العالمية.

القيمة الأساسية للبيتكوين ليست "استبدال جميع قنوات الدفع"، بل "أن يصبح معيارًا محايدًا وعالميًا يتمتع بخصائص الندرة، حيث يتم إجراء الأنشطة التجارية والائتمانية على أساسه".

تصميم الطبقة الأساسية لم يكن مقصودًا للمدفوعات اليومية الصغيرة مثل شراء القهوة، بل لخدمة التسويات النهائية. موارد مساحة الكتلة نادرة، وتعتمد على الطاقة، والتشفير، وآليات الحوافز الاقتصادية، وإجماع الشبكة بأكملها لضمان الأمان.

يجب أن تتم تسويات الأصول الكبيرة، واحتياطيات الشركات، وتسويات الضمانات، وتسليم ملكية الأصول في الطبقة الأساسية. بينما ستدور المدفوعات الاستهلاكية، والخدمات المصرفية الرقمية، والإقراض، ومنتجات الائتمان، وأدوات القيمة المستقرة، ومنتجات الاستثمار المدرة للعائد حول البيتكوين، أو تُبنى على الطبقة العليا للبيتكوين، أو تعتمد على قنوات مؤسسية تتصل بالبيتكوين.

سيظل البيتكوين محافظًا على شكله الأصلي، بينما يبني العالم فوقه تطبيقات متعددة.

تأثير دورة تقليل المكافآت كل أربع سنوات سيستمر في التراجع

آلية تقليل مكافآت البيتكوين لها دائمًا أهمية كبيرة، فهي جزء أساسي من النظام النقدي بأكمله. كل تقليل سيقلل من العرض الجديد المتداول، مما يعزز مصداقية قاعدة إجمالي البيتكوين البالغة 21 مليون وحدة.

لكن دورة التقليل التي تحدث كل أربع سنوات لم تعد قادرة على قيادة الاتجاه العام للبيتكوين.

الآن، أصبح البيتكوين مؤسسيًا وعالميًا بدرجة عالية، ويتمتع بسيولة وفيرة، وقد تم دمجه بعمق في الأسواق المالية العالمية، لذا فإن الاعتماد على روايات دورات المستثمرين الأفراد لم يعد قادرًا على تفسير تقلباته. يستمر إجمالي العرض في الانخفاض، لكن هيكل الطلب قد تغير جذريًا.

في العقد المقبل، ستتأثر أسعار البيتكوين أقل بكثير بالإنتاج الجديد من عمال المناجم، وأكثر بتوجهات تدفق رأس المال: تدفقات الأموال من ETFs، وتخصيص أموال خزائن الشركات، وتوزيع احتياطيات الدول، وأموال الائتمان المصرفي، وأموال تداول المشتقات، وأموال التأمين، وأموال الضمانات، وأموال الائتمان الهيكلي، وأموال الادخار العالمية.

سيؤدي تقليل العرض إلى تحديد اتجاه النمو على المدى الطويل.

ستكون المرحلة التالية من انتشار البيتكوين ليست مجرد شراء المزيد من المستثمرين الأفراد، بل ستبدأ جميع الصناعات في تخصيص البيتكوين في ميزانياتها العمومية.

الائتمان الرقمي يسرع من انتشار البيتكوين

البيتكوين هو رأس المال الرقمي، والائتمان الرقمي هو الجسر الذي يربط هذا الرأس المال الرقمي بالنظام المالي العالمي الأوسع.

تحتاج الأسواق المالية إلى مطابقة المدد، ومنتجات العائد، وأدوات الائتمان، والأصول المضمونة، وتحويل المدد، وإدارة المخاطر، ومجموعة متنوعة من المنتجات المالية المدرة للعائد. يوفر البيتكوين نفسه للعالم كحامل رأس مال أفضل؛ المنتجات المالية المضمونة بالبيتكوين يمكن أن تجعل هذا الرأس المال الرقمي يتداول في الاقتصاد العالمي.

يتحول رأس المال الرقمي إلى ائتمان رقمي، ويولد الائتمان الرقمي عملات رقمية، وتصبح العملات الرقمية واجهة التفاعل بين البيتكوين والاقتصاد العالمي.

لن تضعف هذه المنظومة البيتكوين، بل ستعزز قيمته.

عندما تم تطوير البنوك والأسواق المالية وأدوات الائتمان وأنظمة التسوية حول الذهب، زادت القيمة العملية للذهب بشكل كبير؛ وعندما نشأت قروض الرهن العقاري، وصناديق الاستثمار العقاري، وتوريق الأصول، والتأمين، وسوق الائتمان حول العقارات، تم تضخيم الخصائص المالية للعقارات بالكامل؛ وعندما تم إنشاء منصات تداول الأسهم، وصناديق المؤشرات، والمشتقات، وتداول الهامش، وشبكات الحفظ، توسعت السيولة ومجالات الاستخدام بشكل كبير.

سيتبع البيتكوين أيضًا هذا المسار التطوري، وبفضل الشبكة الرقمية العالمية، ستكون سرعة التطور أسرع بكثير من السابق.

لن تقتصر موجة انتشار البيتكوين القادمة على المستثمرين الأفراد فقط. بل ستستخدم الأفراد والشركات والبنوك والصناديق وشركات التأمين وصناديق التقاعد والكيانات السيادية وسوق الائتمان البيتكوين كأصل رأسمالي.

ستصبح واجهات التفاعل المختلفة ساحة المنافسة الرئيسية في الصناعة

يعترف الجميع بالقيمة الفريدة للبيتكوين، لكن طرق التفاعل مع البيتكوين تختلف من شخص لآخر.

بعض الأشخاص يحتفظون بمفاتيحهم الخاصة بأنفسهم، وبعضهم يمتلك بيتكوين ETFs، وبعضهم يحتفظ بالبيتكوين من خلال البنوك، وبعض الكيانات تمتلك البيتكوين مباشرة، وبعض الأشخاص يستخدمون البيتكوين كضمان، وبعضهم يمتلك منتجات ائتمانية مضمونة بالبيتكوين، وهناك أيضًا من يستخدم العملات الرقمية التي تصدرها أنظمة ائتمانية تعتمد على البيتكوين.

تمتلك جميع قنوات التفاعل المذكورة أعلاه قيمة، لكن هناك اختلافات جوهرية بينها. الاحتفاظ بالمفاتيح الخاصة بنفسك يحافظ على سيادة الأصول؛ الحفظ المؤسسي يقلل من عتبة المشاركة للأشخاص العاديين؛ ETFs تبسط عملية تخصيص الأصول؛ البنوك تخلق منتجات ائتمانية تعتمد على البيتكوين؛ الشركات تصدر الأوراق المالية ذات الصلة؛ عمال المناجم مسؤولون عن ضمان أمان الشبكة؛ وتنفيذ القواعد الأساسية يتم من قبل جميع العقد في الشبكة؛ والمستثمرون يكملون توزيع رأس المال.

في العقد المقبل، لن تكون الصراعات الأساسية في الصناعة حول ما إذا كان البيتكوين سيستمر - فقد رسخ البيتكوين بالفعل مكانته. الصراع الحقيقي هو: هل جميع الفتحات المالية المرتبطة بالبيتكوين تتوافق مع الأصول الحقيقية للبيتكوين؛ أم أن النظام المالي العالمي سيخلق كميات كبيرة من "البيتكوين الورقي" بدون دعم فعلي.

آليات الحفظ، وشفافية الأصول، وإثبات الاحتياطيات، وإدارة المخاطر، وبنية رأس المال، ومخاطر الأطراف المقابلة، كل واحد منها مهم للغاية.

حتى لو نشأت مشكلات كبيرة من الرافعة المالية العالية، وعدم الشفافية، مما يؤدي إلى أزمات دورية، فإن بروتوكول البيتكوين الأساسي سيظل قويًا. لا يمكن للبيتكوين القضاء على الأخطاء البشرية، بل سيكشف عن جميع أنواع المخاطر بوضوح في السوق.

ستستمر عتبة تعديل البروتوكول الأساسي في الارتفاع

"نظام المناعة" للبيتكوين هو آلية الإجماع الصارمة على مستوى الشبكة. هذه ليست نقطة ضعف، بل هي مصدر القيمة الأساسية للبيتكوين.

تحدد رسوم المعاملات تكلفة استخدام مساحة الكتلة؛ تحدد العقد في الشبكة القواعد؛ يتولى عمال المناجم مسؤولية تجميع الكتل؛ يوزع حاملو البيتكوين موارد رأس المال؛ أي تعديل في البروتوكول الأساسي يتطلب توافق أغلبية المشاركين في الشبكة.

أهم خاصية في البيتكوين ليست القدرة على الترقية بسهولة، بل عدم إمكانية التلاعب بها بشكل عشوائي.

في العقد المقبل، ستصبح الطبقة الأساسية للبيتكوين أكثر تحفظًا، وسيتطلب تعديل البروتوكول تقديم أدلة أقوى. أي اقتراح تعديل قد يؤدي إلى مخاطر نظامية، أو يضعف الخصائص اللامركزية، أو يدمر سلامة قواعد النقد، أو يوسع نطاق الهجمات السياسية، أو يؤدي إلى عواقب سلبية غير متوقعة، سيواجه مقاومة من الشبكة بأكملها.

هذا الاتجاه المحافظ هو تطور صحي للشبكة بأكملها. يجب رفض الأفكار التعديلية المعيبة قبل أن تتحول إلى تعديلات بروتوكول.

لن تتوقف الابتكارات، لكنها ستنتقل بالكامل إلى النظام البيئي الخارجي: ستستمر المحافظ، وخدمات الحفظ، وشبكة Lightning، والسلاسل الجانبية، والبروتوكولات الطبقية، وأنظمة التسوية المؤسسية، وأنظمة الضمانات، والائتمان الرقمي، وعالم العملات الرقمية في التطور والابتكار.

ستصبح الطبقة الأساسية الوسيلة النهائية لتسوية الأصول العالمية.

مستقبل البيتكوين يعتمد على قدرة السوق العالمية على تطوير أنواع مختلفة من الابتكارات حوله، دون الإضرار بالبروتوكول الأساسي نفسه.

ستتحول صناعة التعدين إلى بنية تحتية للطاقة العالمية

ستصبح صناعة تعدين البيتكوين أكثر احترافية ومؤسسية، وترتبط بعمق بسوق الطاقة العالمية.

التعدين هو الرابط بين الأمان الرقمي والطاقة المادية، حيث يحول الكهرباء إلى ضمان أمان العملة الرقمية، ويخلق سوق طاقة عالمي يمكنه اختيار المواقع بشكل مرن، وإيقاف التشغيل عند الحاجة، ويخضع لقوانين الاقتصاد.

لن تكون القدرة التنافسية الأساسية لأفضل شركات التعدين مجرد امتلاك آلات تعدين عالية الأداء، بل ستكون في امتلاك عقود كهرباء جيدة، وبنية رأس مالية صحية، واستراتيجيات احتياطي مالية ناضجة، وعلاقات مستقرة مع الشبكة الكهربائية، والقدرة على تحويل موارد الكهرباء في أوقات تقلبات الأسعار الحادة.

مع استمرار انخفاض مكافآت تعدين الكتل، ستزداد أهمية رسوم المعاملات، وسترتفع قيمة مساحة الكتلة. ستخرج صناعة التعدين من مسار التكنولوجيا المتخصصة، وتتحول إلى صناعة ذات أهمية استراتيجية للبنية التحتية للطاقة والأسواق المالية.

تضمن تعدين البيتكوين أمان الشبكة، وت stabilizes الطلب على الطاقة، ويستهلك الطاقة الفائضة، ويدفع النقاش العالمي حول العلاقة العميقة بين النقد والطاقة.

المخاطر الحالية حقيقية ولا يمكن تجاهلها

أكبر مخاطر البيتكوين ليست اختفائه تمامًا.

توجد خمس فئات من المخاطر الأساسية: خطط التحسين التي تحتوي على ثغرات تدمر البروتوكول الأساسي، المؤسسات الحافظة التي تخلط بين الاحتياطيات الحقيقية، الرافعة المالية العالية التي تشوه تسعير البيتكوين، والهيئات التنظيمية في الدول التي تتحكم في قنوات التفاعل المختلفة للبيتكوين:

الأولى، تدمير البروتوكول الأساسي. تعتمد سلامة نظام البيتكوين النقدي على إجماع صارم، ويجب أن تكون التعديلات الأساسية نادرة، وتخضع لمراجعة دقيقة وشاملة، وتحصل على دعم ساحق من الشبكة.

الثانية، انتشار البيتكوين الورقي. إذا تجاوز إجمالي البيتكوين الذي تصدره المؤسسات الوسيطة بكثير العدد الفعلي المتداول من البيتكوين، ستحدث أزمة ائتمانية دورية في السوق. لن ينهار البروتوكول الأساسي، لكن المستثمرين سيتعرضون لخسائر ضخمة بسبب الرافعة المالية العالية، وعدم الشفافية، والتعهدات المكررة.

الثالثة، تحول الأعمال الحافظة نحو المركزية. إذا كان معظم المستخدمين يحتفظون بالبيتكوين من خلال عدد قليل من البنوك، أو منصات التداول، أو الصناديق، أو التطبيقات، سيظل البيتكوين نادرًا، لكن قنوات مشاركة المستخدمين ستظل محدودة، وستواجه قيودًا في كل مكان.

الرابعة، مخاطر الاستيلاء التنظيمي. لا تستطيع الحكومات تعديل الشيفرة الأساسية للبيتكوين، لكنها تستطيع تنظيم منصات التداول، والوسطاء، والمؤسسات الحافظة، وعمال المناجم، والبنوك، والإقرارات الضريبية، وعمليات دخول الطاقة وغيرها من الجوانب المرتبطة.

الخامسة، عدم اليقين في تطوير سوق الرسوم. بعد انخفاض مكافآت الكتل، يحتاج البيتكوين إلى سوق رسوم طويل الأمد ومستقر وعالي القيمة لدعم أمان الشبكة على المدى الطويل. أعتقد أنه عندما يصبح البيتكوين الضمان الرئيسي للتسويات العالمية، سيتشكل هذا السوق للرسوم، لكن عملية التطور لن تكون سلسة.

لن تؤدي جميع هذه المخاطر إلى إبطال البيتكوين تمامًا، بل تشير إلى التحديات الأساسية التي يجب على الصناعة حلها في المستقبل.

نظرة على العقد المقبل

بحلول عام 2036، أتوقع أن يتوسع نطاق حاملي البيتكوين، ويزداد مستوى المشاركة المؤسسية، ويزداد التأثير على المستوى السياسي العالمي، ويتعمق الاندماج في النظام المالي العالمي، بينما سيصبح المشاركون في الشبكة أكثر نشاطًا في الدفاع عن قواعد البيتكوين الأساسية.

سيصبح البيتكوين معيارًا عالميًا لرأس المال الرقمي؛ وسيصبح أصول احتياطية للأفراد والشركات والصناديق والبنوك والكيانات السيادية في الدول؛ وسيصبح الأصول الرئيسية في سوق الائتمان الرقمي؛ وسيتحقق التسليم النهائي للأصول الكبيرة من خلال الطبقة الأساسية؛ وسيصبح قيمة مرجعية للعملات الرقمية الجديدة؛ ويدعم نظامًا بيئيًا متكاملاً من المنتجات الائتمانية، ومنتجات العائد، والمشتقات، والتأمين، والحفظ، والمنتجات المالية الهيكلية.

بينما ستظل التعديلات على البروتوكول الأساسي أقل بكثير من جميع التطبيقات والأنظمة المالية المبنية عليه. هذه هي مفارقة البيتكوين.

العالم يحتاج إلى رأس المال الرقمي، ويحتاج إلى الائتمان الرقمي، وسيؤدي المستقبل إلى زيادة الطلب على العملات الرقمية، وستقوم الأسواق العالمية ببناء نظام مالي جديد حول البيتكوين.

لكن مهمة البيتكوين نفسها ليست احتواء جميع الوظائف المالية. المهمة الأساسية للبيتكوين هي أن يصبح حجر الزاوية الثابت للقيمة.

رابط المصدر

ملخص