ABŞ nağd puldan 8 dəfə sürətli: Banklar yatarkən milyonları həll edən 1 trilyon dollarlıq şəbəkə

Stablecoin təchizatı 2024-cü ilin yanvarından bəri təxminən iki dəfə artıb, eyni zamanda, Coinbase Institutional-a görə, təşkilat düzəlişli əməliyyat həcmi dörd dəfə beş dəfə artıb, bu da onchain-də saxlanılan dollar likvidliyi ilə bu likvidliyin dəstəklədiyi fəaliyyət həcmi arasında geniş bir fərq açır.

Bazar kapitalizasiyası dövriyyədə olan stablecoinlərin stokunu qeyd edir ki, bu da mövcud likvidliyi, ehtiyat tələbatını və emissiya miqyasını əhatə edir. Əməliyyat throughput-u isə bu tokenlərin mübadilə, ödəniş sistemləri, xəzinə hesabları və həll iş axınları vasitəsilə nə qədər intensiv hərəkət etdiyini qeyd edir.

$500 milyard saxlayan, lakin nadir hallarda hərəkət edən bir sistem, $250 milyard saxlayan bir sistemdən daha böyük bir tutum təqdim edir, lakin daha kiçik sistem hər dolların dəfələrlə dəyişdiyi zaman daha çox iqtisadi fəaliyyəti dəstəkləyə bilər. Stablecoinlər artıq ikinci modelə doğru irəliləyir, burada şəbəkə dəyəri artan şəkildə mövcud rəqəmsal dollar hovuzunun nə qədər həll edilə biləcəyini əks etdirir.

Coinbase-in indeksləşdirilmiş müqayisəsi bu dəyişimi aydın göstərir: stablecoin bazar kapitalizasiyası 2024-cü ilin yanvar səviyyəsindən təxminən iki dəfə artıb, eyni zamanda, düzəlişli əməliyyat həcmi bir neçə dəfə daha sürətlə artıb. Aylıq düzəlişli həcmi 2023-cü ildə bir neçə yüz milyard dollardan son aylarda 1 trilyon dollardan yuxarıya yüksəlib, bu da hər bir təchizat vahidinin daha tez-tez dövriyyədə olduğunu göstərir.

Təchizat stablecoinlərin mübadilə dövrünü ələ keçirib

Bazar kapitalizasiyası ilk əsas stablecoin istifadəsinə uyğun olduğu üçün standart qəbul ölçüsü oldu. Ticarətçilər Tether-in USDT, Circle-in USDC və digər dollarla bağlı tokenləri mübadilə platformalarında saxlayırdılar, burada onlar ticarət kapitalı, törəmə təminatı, DeFi likvidliyi və dəyişkən kripto aktivlərdən sığınacaq rolunu oynayırdılar.

Bu struktura görə, əlavə təchizat demək olar ki, həmişə əlavə tələbatı təmsil edirdi. Artan balanslar daha çox kapitalın kriptoya daxil olduğunu, bazarlarda daha dərin likvidliyin mövcud olduğunu və ticarətçilərin daha böyük satınalma gücünü topladığını göstərirdi. İstifadə azaldıqda, geri qaytarmalar tez-tez baş verirdi və ekosistemdən kapitalın çıxdığını açıq şəkildə göstərirdi.

Lakin, stablecoinlər artıq institusional xəzinə hesablarına, sərhəd ödənişlərinə, ödəniş tətbiqlərinə və tokenləşdirilmiş bazarlara yayıldı. İndi bir token bir neçə əməliyyatı həll edə bilər, sahibinin onu geri qaytarması və ya mübadilə platformasına qaytarması ilə, fəaliyyətin təchizatdan daha sürətli artmasına imkan tanıyır.

Beləliklə, indi təchizat quraşdırılmış tutum kimi görünür və işləyir, throughput isə faktiki istifadəni göstərir. Daha böyük dövriyyə bazara daha çox likvidlik təqdim edir, lakin daha sürətli dövriyyə eyni dövriyyəni daha çox fəaliyyət dəstəkləməyə imkan tanıyır.

Pul sürəti müəyyən bir dövr ərzində bir pul vahidinin nə qədər tez-tez dəyişdiyini təsvir edir. Bir çekdə saxlanılan $100-lıq banknot az əməliyyat fəaliyyəti yaradır, eyni $100 isə bir işçiyə, işçi bir təchizatçıya, təchizatçı bir yük şirkətinə, yük şirkəti isə başqa bir işə ödəyir. Pulun miqdarı sabit qalır, çünki onun vasitəsilə həll edilən dəyər yığılır.

Eyni prinsipi onchain-də tətbiq edə bilərik. Stablecoin sürəti ümumiyyətlə əməliyyat həcmini mövcud təchizata bölməklə hesablanır, lakin nəticə çox asılıdır ki, hansı transferlər payda daxil edilir.

Xam blockchain məlumatları mübadilə süpürmələri, avtomatlaşdırılmış yönləndirmə, arbitraj döngələri və eyni təşkilat tərəfindən idarə olunan ünvanlar arasında transferləri əhatə edə bilər. Təşkilat düzəlişli məlumat dəstləri əlaqəli ünvanları qruplaşdırır və müstəqil iqtisadi substansiyaya məhdud olan fəaliyyətləri süzgəcdən keçirir, bu da gerçək maliyyə transferlərinin daha yaxın bir qiymətləndirməsini təqdim edir.

CryptoSlate-in avtomatlaşdırılmış stablecoin fəaliyyəti analizi bu fərqin miqyasını aydınlaşdırır, xam blockchain cəmləri daxili, bot tərəfindən idarə olunan və digər qeyri-iqtisadi transferlər çıxarıldıqda kəskin şəkildə azalır.

Coinbase-in rəqəmləri təşkilat düzəlişli həcmi istifadə edir. Bu filtrlərdən sonra belə, fəaliyyət tədarükdən daha sürətli artmışdır ki, bu da stabilcoinlərin daha intensiv dövriyyədə olduğunu dəstəkləyir. Qrafik, 2024-cü ilin yanvarından 2026-cı ilin iyuluna qədər stabilcoin bazar dəyəri ilə düzəliş edilmiş stabilcoin əməliyyat həcmini göstərir (Mənbə: Coinbase)

Bu göstərici hər bir transferin məqsədini müəyyən edə bilmir. Ticarət, arbitraj, təminat hərəkətləri və xəzinə yenidən balanslaşdırılması hələ də fəaliyyətin böyük bir hissəsini təşkil edir və aylıq kəskin artım maliyyə bazarlarının dövriyyəsini daha çox əks etdirə bilər, ev xərcləmələrindən daha çox. Bu əməliyyatlar iqtisadi cəhətdən əhəmiyyətlidir, çünki stabilcoinləri hesablaşma alətləri kimi istifadə edirlər.

Visa-nın İqtisadi Gücləndirmə İnstitutu 2025-ci ilin dördüncü rübündə stabilcoinlərin ümumi sürətini 13.56 olaraq hesabladı, bu da orta tokenin rüb ərzində 13-dən çox dəfə əl dəyişdirdiyini göstərir. ABŞ M1 sürəti eyni dövrdə 1.65 olaraq qeydə alınıb.

Fərq kəskin olsa da, bu rəqəmlərin fərqli fəaliyyət formalarını təsvir etdiyini qeyd etmək vacibdir. M1 sürəti nağd pul və yoxlama depozitlərini mal və xidmətlərə xərcləmə ilə əlaqələndirir, eyni zamanda stabilcoinlərin ümumi sürəti investisiya, ticarət, maliyyələşdirmə, likvidlik idarəçiliyi və hesablaşmanı əhatə edir.

Visa, stabilcoin transferlərini 250 dollar və ya daha az olan məbləğlərə ayıraraq pərakəndə proxy test etdi. Bu ölçü dördüncü rübdə 0.08 sürətini verdi və pərakəndə ölçüdəki transferlər stabilcoinlərin ümumi fəaliyyətinin 1%-dən azını təşkil etdi. Hər gün edilən alış-verişlər buna görə də ümumi dövriyyənin kiçik bir hissəsini təşkil edir.

Topdan satış meyarı daha yaxın bir müqayisə təqdim edir. Visa, eyni rüb üçün Fedwire sürətini 93.84 olaraq hesabladı, bu da stabilcoin rəqəmi olan 13.56-dan demək olar ki, yeddi dəfə çoxdur. Stabilcoinlər mənalı maliyyə dövriyyəsi inkişaf etdirmişdir, lakin ABŞ-ın mövcud topdan satış sistemi hələ də ona dəstək verən rezerv balanslarına nisbətən daha yüksək intensivlikdə dəyəri emal edir.

Müqayisə stabilcoinləri iki kateqoriya arasında yerləşdirir. Onların ümumi sürəti pərakəndə pulun sürətini üstələyir, çünki maliyyə fəaliyyəti onların istifadəsini üstünlük təşkil edir, eyni zamanda nisbətən dövriyyələri Fedwire-dən aşağıdır. Bu mövqe stabilcoinlərin istehlak pulunun və topdan bank sistemlərinin əvəzləyicisi kimi qəbul edilmədən hesablaşma infrastrukturu tezisini dəstəkləyir.

Ödəniş şəbəkələri ödəniş həcmi və əməliyyat sayını bildirir, limanlar yük hərəkətini izləyir, rabitə şəbəkələri trafik monitorinqi aparır və topdan hesablaşma sistemləri onların üzərindən köçürülən dəyəri ölçür. Onların iqtisadi əhəmiyyəti apardıqları fəaliyyətlə gəlir.

Stabilcoinlərə gəldikdə, dövriyyədəki tədarük dollar likvidliyinin mövcud hovuzunu müəyyən edir, eyni zamanda throughput müəssisələrin, maliyyə institutlarının və kripto bazarlarının bu hovuzu müntəzəm fəaliyyətləri hesablaşmaq üçün istifadə edib-etmədiyini göstərir.

Bu, bizə iki növ artım təqdim edir: yeni emissiya tutumu genişləndirir, daha sürətli dövriyyə isə istifadəni artırır. Coinbase-in məlumatları, istifadənin 2024-cü ilin əvvəllərindən daha güclü bir qüvvəyə çevrildiyini göstərir.

CryptoSlate, Visa, Stripe və Mastercard-ın tanış istehlakçı və biznes məhsulları altında stabilcoin hesablaşma sistemləri qurduğunu ödənişlər sənayesində eyni inkişafı izləyib. Bir müştəri hələ də kart, bank hesabı və ya ödəniş tətbiqi ilə qarşılıqlı əlaqədə ola bilər, eyni zamanda tokenləşdirilmiş dollar əməliyyatın arxasında olan institusional transferin bir hissəsini idarə edir.

Biz artıq bu dəyişikliyin fəaliyyət göstərən müəssisələrə təsir etdiyini gördük. DoorDash-ın stabilcoinlə gücləndirilmiş ödənişlər üzərindəki işi, qlobal platformaların korporativ hesablar, ticarətçilər və işçilər arasında daha sürətli hərəkəti necə araşdırdığını göstərir, burada hesablaşma sürəti iş kapitalına və gəlirlərə çıxışa təsir edir.

Təchizat və throughput arasındakı fərq iki ən böyük stabilcoin arasında rəqabətin görünüşünü dəyişir. USDT ən böyük dövriyyədə olan təchizatı və qlobal ticarət yerlərində geniş yayılma saxlayır, USDC isə tənzimlənmiş əməliyyatların artan hissəsini ələ keçirib.

Coinbase-in iyul analizi USDC-nin tənzimlənmiş stabilcoin həcminin təxminən 70%-ni təşkil etdiyini, bu göstəricinin 2024-cü ildə orta 20%-lik aralıqdan artdığını göstərdi. USDT hələ də mövcud təchizatla liderliyini qoruyur, stabilcoin liderliyini iki kateqoriyaya bölərək: saxlanan dollarlar və köçürülən dollarlar.

Coinbase, USDC-nin artan hissəsini tənzimlənmiş maliyyə fəaliyyəti, ödənişlər, hesablaşma və xəzinə əməliyyatları ilə əlaqələndirir. Ticarət, arbitraj və likvidlik idarəçiliyi də bu rəqəmə təsir edir, buna görə də məlumatlar yüksək institusional dövriyyəni, istehlakçı qəbulunu deyil, göstərir.

CryptoSlate, USDC-nin tənzimlənmiş köçürmə həcmi ilə USDT-ni qabaqladığı eyni fərqliliyi qeyd etdi, baxmayaraq ki, Tether daha böyük bir təchizat bazasını qoruyub saxlayır. Daha sonrakı şəbəkə məlumatları, USDC-nin iyun ayının tənzimlənmiş stabilcoin həcminin təxminən 67%-ni təşkil etdiyini göstərdi, fəaliyyət isə Base və Ethereum arasında getdikcə daha çox yayılır.

Rəqəmlər göstərir ki, ən böyük stabilcoin balansı və ən məşğul stabilcoin hesablaşma şəbəkəsi eyni şey olmaq məcburiyyətində deyil.

Coinbase, bir neçə il ərzində həftə sonlarının tənzimlənmiş həftəlik stabilcoin həcminin təxminən beşdə birini təşkil etdiyini aşkar etdi, bu da bazara bir çox bank və korporativ xəzinə sistemləri tərəfindən istifadə olunan standart pəncərələrin xaricində davamlı hesablaşma fəaliyyəti təqdim edir.

Bu, kripto inamı ilə bağlı deyil: institutlar hesablaşma mövcudluğunu axtarır və stabilcoinlər bunun üçün ən yaxşı yoldur. Kart təsdiqləri həftə sonları da davam edir, FedNow 24/7 instant ödənişləri dəstəkləyir, lakin Fedwire, cari cədvəlinə görə şənbə və bazar günlərini bayram günləri kimi qəbul edir və ACH müəyyən emal pəncərələri ilə işləyir. Stabilcoinlər, bank iş günü olmadan, həftə ərzində ictimai blokçeynlərdə köçürmə edə bilərlər.

Bu, stabilcoinlərə qlobal bazarlarda praktik bir üstünlük verir, burada tərəfdaşlar zaman zonaları arasında fəaliyyət göstərir və kripto ticarəti davamlıdır. Kapital, eyni blokçeyn prosesi vasitəsilə şənbə günü bir mübadilə, bazar yaradıcı, mühafizəçi və ya xəzinə hesabı arasında hərəkət edə bilər.

CryptoSlate, Checkout.com-un ticarətçilər üçün 24/7 USDC hesablaşmasını təqdim etməsi də daxil olmaqla, bu üstünlüyü illərdir işıqlandırır. Davamlı həftə sonu hissəsi indi göstərir ki, davamlı mövcudluq daha geniş bazarda təkrarlanan istifadə halına gəlib.

Növbəti qaliblər stabilcoin hərəkətini idarə edəcəklər

İyulun 16-da, Visa Stabilcoin Platformasını təqdim etdi, bu, maliyyə institutlarına, fintech şirkətlərinə və kripto bizneslərinə Visa tərəfindən idarə olunan mühit vasitəsilə stabilcoin əməliyyatlarına giriş imkanı verən bir müəssisə xidmətidir.

Beta platforması Open USD ilə başlayır və cüzdan infrastrukturu, minting və yandırma bağlantıları, bank hesabı bağlantıları, köçürmələr, geri alınma, təsdiq nəzarətləri və audit qeydlərini əhatə edir. Visa, xidmətin stabilcoinləri mövcud hesablaşma, kart və pul hərəkəti məhsulları ilə birləşdirə biləcəyini bildirir.

Bu, daha geniş Open USD şəbəkəsinin formalaşmasından sonra baş verir, burada Visa, Mastercard, Coinbase və 100-dən çox digər şirkət, yayım və istifadə ətrafında qurulmuş tərəfdaş rəhbərliyində stabilcoin təşəbbüsünə qoşulub.

Məhsul, bu sahədə artıq nə qədər rəqabət olduğunu göstərir. İnstitutlar stabilcoinlərin adi əməliyyat alətlərinə çevrilməsi üçün mühafizə, uyğunluq, xəzinə nəzarətləri, cüzdan idarəçiliyi, fırıldaqçılıq idarəçiliyi və bank hesabları ilə bağlantılara ehtiyac duyurlar. İstehsalçılar rezerv aktivlərindən gəlir əldə edirlər, ödəniş şirkətləri və xidmət təminatçıları isə bu tokenlər hər dəfə hərəkət edərkən dəyər qazana bilərlər.

Stablecoin tədarükü, ehtiyat aktivləri faiz gəliri yaratdığı üçün istehsalçı iqtisadiyyatında mərkəzi rol oynayır, eyni zamanda daha geniş dövriyyə likvidliyi dərinləşdirir və əməliyyat qabiliyyətini genişləndirir. Bu, Treasury istiqrazlarına və digər qısa müddətli aktivlərə tələbi artırır.

CryptoSlate, stablecoin ehtiyatlarının Treasury tələbinin əhəmiyyətli bir mənbəyinə çevrildiyini izləyib, bu da tədarük artımını dövlət maliyyə bazarları və istehsalçı mənfəəti ilə birbaşa əlaqələndirir.

Digər tərəfdən, throughput ayrı bir iqtisadi dəyər mənbəyi yaradır. Ödəniş prosessorları, mühafizəçilər, banklar, blockchain şəbəkələri, uyğunluq firmaları və tokenizasiya platformaları, əsas dollarları buraxmasalar belə, stablecoin hərəkətində iştirak edə bilərlər.

Yüksək həcmlü bir şəbəkə, əməliyyat emalı, valyuta çevrilməsi, şəxsiyyət nəzarətləri, fırıldaq monitorinqi və treasury xidmətləri üçün tələbi yarada bilər. Böyük bir tədarük bazası, aşağı dövriyyə nisbəti ilə əhəmiyyətli ehtiyat gəliri istehsal edə bilər. Ən güclü bizneslər, likvidliyi cəlb etmək üçün geniş dövriyyəni birləşdirmək və təkrarlanan fəaliyyəti ələ keçirmək üçün əməliyyat xidmətlərini istifadə etmək istəyir.

Stablecoin qəbulunun bir mərhələyə girməsi, bazar kapitalizasiyasının tutum göstəricisini təmin etdiyi və sürət göstəricisinin istifadəni göstərdiyi bir mərhələyə daxil olur, bu da analitiklərə sistem daxilində saxlanılan rəqəmsal dollarları təkrarlanan maliyyə fəaliyyətini dəstəkləyənlərdən ayırmaq üçün daha yaxşı bir yol təqdim edir.

Coinbase-in düzəldilmiş həcminin dörd dəfə beş dəfə artması, USDC-nin bu fəaliyyətin artan payı və davamlı həftə sonu töhfəsi, bazarın ən güclü genişlənməsinin ödəniş intensivliyində baş verdiyini göstərir. Visa-nın araşdırması sərhədin harada olduğunu göstərir: stablecoin-lar hazırda istehlakçı nağd puldan daha çox topdan maliyyə alətləri kimi görünür və onların nisbəti Fedwire-dən çox aşağıdır.

Növbəti stablecoin liderləri, ən böyük ehtiyatları olan istehsalçılar, tokenləri ticarətçilər və banklarla birləşdirən ödəniş şirkətləri, institusional balansları idarə edən mühafizəçilər və ən yüksək keyfiyyətli ödəniş axınlarını daşıyan blockchain şəbəkələri ola bilər. Onların mövqeyi, nə qədər dəyəri hərəkət etdirə biləcəklərinə, bunu nə qədər etibarlı şəkildə edə biləcəklərinə və bu transferlərin təkrarlanan maliyyə əməliyyatlarına nə qədər dərinləşdiyinə bağlı olacaq.

Stablecoin-lar, artıq rəqəmsal bank balanslarından daha çox ödəniş şəbəkələrinə bənzəməyə başlayır. Bu keçid irəlilədikcə, tədarük sistemin nə qədər tutum saxladığını göstərəcək, throughput isə sistemin nə qədər iqtisadi iş gördüyünü göstərəcək.

Bu məzmun yalnız ümumi məlumat məqsədilə təqdim olunur və maliyyə, investisiya, hüquqi və ya vergi məsləhəti hesab edilməməlidir. Burada qeyd olunan hər hansı tədbir, mükafat, onlayn kampaniya və ya əlaqəli məlumat hər hansı kriptoaktivin alınması, satılması, treydinqi və ya digər əməliyyatların aparılması üçün tövsiyə, təşviq və ya dəvət kimi qiymətləndirilməməlidir. Kriptoaktivlər yüksək dəyişkənliyə malikdir və maliyyə itkisinə səbəb ola bilər. WEEX-in xidmətləri, məhsulları və əlaqəli tədbirlərinin əlçatanlığı regiondan asılı olaraq dəyişə bilər. İştirakınızın yerli qanunvericilik və tənzimləyici tələblərə uyğun olmasını təmin etmək sizin məsuliyyətinizdir.