Clarity kriptoinovativləri sürətləndirə bilər, lakin mövcud oyunçuları qorumaq lazımdır

Clarity-nin Senatda irəliləməsinin uğursuzluğu ABŞ-da kripto tənzimləmələrinin mərkəzini SEC və CFTC-yə köçürdü: bu qurumlar artıq rəqəmsal aktivlərin qanuni ticarətini və institusional oyunçuların girişini genişləndirməyə çalışır, lakin Konqres olmadan əsas boşluqlar hələ də həll olunmamış qalır.

Rəqəmsal aktivlər bazarında aydınlıq qanunu Senatda irəliləmədi. İndi kripto sənayesi üçün qaydaların formalaşmasının növbəti mərhələsi faktiki olaraq ABŞ-ın Qiymətli Kağızlar və Birjalar Komissiyasından (SEC) və Ticarət Fütürləri Komissiyasından (CFTC) asılıdır. Bu, yeni onçeyn alətləri, tokenizasiya və institusional ticarət üçün yol açır, lakin eyni zamanda sual doğurur: əgər tənzimləməni qurumlar, qanunvericilər deyil, yaradırsa, tənzimləyici dəqiqlik nə qədər davamlı ola bilər?

Şirkət rəhbərləri və hüquqşünaslar ümumilikdə bir fikirdədir: rəqəmsal aktivlərin tənzimlənməsi inkişaf etməyə davam edəcək. Mübahisələr, bu prosesin etibarlılığına gəldikdə başlayır. Bəziləri SEC və CFTC-nin fəaliyyətlərini yeni məhsulların təqdim edilməsi üçün kifayət qədər baza hesab edir, digərləri isə agentliklər tərəfindən yaradılan qaydaların siyasət və məhkəmələrin təzyiqi altında daha asan dəyişdirilə biləcəyini xəbərdar edirlər.

William & Mary Hüquq Məktəbinin hüquq professoru Lev Breydon, Clarity-nin hekayəsinin kripto sənayesinin daxili ziddiyyətlərini ortaya çıxardığını düşünür. Mübahisələr etik normalardan yerli bankların iştirak etdiyi gəlir mübarizəsinə qədər müxtəlif müddəalar ətrafında yaranıb.

Genslerə qarşı birləşmiş görünən koalisiya, təriflərin qaliblər və məğlublar yaratdığını başa düşdü.

SEC və CFTC yeni qanun olmadan boşluqları doldurur

Qanunverici fasiləyə baxmayaraq, tənzimləyicilər artıq fəaliyyətə keçiblər. 17 sentyabrda SEC beş illik "İnnovasiyalar üçün İstisna" təqdim etdi. Bu, ixtisaslı platformaların ABŞ-ın tokenləşdirilmiş səhmlərini blokçeyn likvidlik hovuzu vasitəsilə ticarət etməsinə imkan tanıyır, bu müddət ərzində qurum daimi qaydalar hazırlayır.

5 oktyabrda CFTC kriptovalyutalar üzrə marja pərakəndə ticarət qaydaları və kripto bazarları üçün yeni qeydiyyat kateqoriyası ilə bağlı şərhlər tələb etdi. Bu, hazırda hazır rejimin dərhal işə salınması demək deyil: bu, ictimai müzakirə və sonrakı normativ işlərin uzun bir prosesidir.

Başqa bir mühüm istiqamət aktivlərin saxlanması ilə bağlıdır. 1 oktyabrda SEC-in təklifi, ştat səviyyəsində etimad şirkətlərinin müştərilərin kripto aktivlərini saxlamağa imkan verəcək. İnvestisiya məsləhətçiləri və fondlar da müəyyən şərtlərə riayət etməklə bu cür aktivləri özləri saxlaya biləcəklər.

2027-ci il üçün Breydon, SEC-in rəqəmsal aktivlərin yerləşdirilməsi və saxlanması üzrə qaydaların yekunlaşdırılmasına diqqət yetirəcəyini və tokenləşdirilmiş səhmlər üçün istisnanı inkişaf etdirməyə davam edəcəyini gözləyir. Onun qiymətləndirməsinə görə, mart ayında dərc edilmiş SEC və CFTC-nin birgə interpretativ buraxılışı mühüm dəstək olmuşdur: bu, əvvəlki tövsiyələri əvəz edir və qurumlara mövcud qanunvericilik çərçivəsində yanaşmaları koordinasiya etməyə imkan verir.

Bu zaman əsas həll olunmamış problem qalır. Kredit çiçəyi olmadan adi spot ticarət hələ də tamamilə federal rejimə malik deyil, CFTC-nin fırıldaqçılıq və manipulyasiyaya qarşı səlahiyyətləri istisna olmaqla. Bu boşluğu Clarity bağlamaq üçün nəzərdə tutulmuşdu.

Niyə biznes fasilədə imkanlar görür

Bazar iştirakçılarının bir hissəsi üçün qanunun olmaması yalnız maneə kimi görünmür. Əksinə, bəzi rəhbərlər hesab edirlər ki, tənzimləyici agentliklər vasitəsilə işləmək, uzun qanunverici prosesdən daha sürətli kommersiya nəticəsi verə bilər.

SEC və CFTC artıq bazarlara lazım olan tənzimləyici dəqiqliyi vermək üçün aktiv addımlar atır. Bu, rəqəmsal aktivlər, ənənəvi maliyyə xidmətləri və fintech sahəsində M&A əməliyyatlarının dalğasını başlada bilər.

Pol Makkaferi, KBW investisiya bankında rəqəmsal aktivlər üzrə rəhbər, vəziyyəti belə qiymətləndirir.

Bitwise-in baş investisiya direktoru Matt Hougan da qısa müddətdə departamentin yolunu daha əlverişli hesab edir. Onun fikrincə, qanunun qəbul edilməsi hər halda bir neçə il ərzində qaydaların yazılmasını tələb edəcək. O, həmçinin daha çox protokolun geri alım tokenlərini, xüsusən də "geri alım və yandırma" modelini istifadə etməyə başlayacağını gözləyir, çünki SEC-in izahları, onun sözlərinə görə, investorların etimadını artırır.

İnkişaf etdiricilər üçün ən vacib sual belədir: tənzimləyici proqram təminatının yaradılmasını maliyyə vasitəçisinin fəaliyyətindən ayıracaqmı? Temporal şirkətinin baş hüquqşünası Kathy Yoon, Solana ekosistemində tədqiqat və inkişafla məşğuldur, SEC-in inkişaf etdiriciləri proqram təminatının yaradıcıları kimi tanıyacağına və onların işini avtomatik olaraq qiymətli kağızlarla əlaqəli fəaliyyət kimi qiymətləndirməyəcəyinə ümid etdiyini bildirib.

SEC əməkdaşlarının bu mövzularla bağlı açıq danışmağa hazır olması artıq bir qələbə sayılır.

Eyni zamanda, Yoon, agentliyin əməkdaşlarının tez-tez verilən suallara verdiyi cavabların SEC-in rəsmi qaydaları olmadığını vurğuladı.

Flow Traders-in qlobal rəqəmsal aktivlər üzrə rəhbəri Michael Lowery, maliyyə bazarlarının 24 saatlıq ticarətə keçməsi ilə kompleks tənzimləmənin qaçılmaz olduğunu düşünür. O, innovasiyalar üçün istisnaları və transfer agentləri üçün mümkün qayda dəyişikliklərini diqqətlə izləyir, çünki Avropa və Asiya rejimləri artıq irəliləyir.

Ən böyük risk - qaydaların ideyası deyil, onların tətbiqi

Hüquqşünaslar tədrici irəliləyiş gözləyirlər, lakin yeni yanaşmaların praktik tətbiqinin ən çətin mərhələ olduğunu düşünürlər. Newton Labs-ın hüquq şöbəsinin rəhbəri Derek Lowery, əvvəllər Magic Labs kimi tanınan, tətbiqi mövcud sistemdəki əsas boşluq adlandırır.

Ən böyük boşluq - tətbiqdir.

Lowery-nin sözlərinə görə, qanunvericilik olmadan ticarət platformalarına, vasitəçilərə, DeFi-yə və spot bazarlarına nəzarət daha çətin qalır. Eyni zamanda, mövcud pul yuyulmasına qarşı mübarizə, sanksiya uyğunluğu və qeydiyyat tələbləri uyğunluq komandalarına əsas təmin edir.

D3 şirkətinin baş hüquqşünası Kevin Kroizer, domen adlarının tokenləşdirilməsi ilə məşğuldur, real dünya tokenləşdirilmiş aktivlərinin daha aydın yurisdiksiya sərhədlərinə ehtiyacı olduğunu düşünür.

Agentliklərin fəaliyyəti vacib və faydalıdır, lakin onlar qanunun təmin edə biləcəyi uzunmüddətli dəqiqliyi vermir.

Dromos Labs-ın baş hüquqşünası Jim Petrila, Aerodrome və Velodrome-un inkişaf etdiricisi, vəziyyətə daha optimist yanaşır. O, likvidliyin artması və tokenləşdirilmiş qiymətli kağızların ictimai blokçeynlərdə yayılmasının iki il ərzində geri dönüşü demək olar ki, mümkünsüz edə biləcəyini düşünür.

DeFi üçün bu, bullish siqnaldır.

Lakin yeni tənzimləmə mərhələsinin faydaları qeyri-bərabər paylana bilər. Hougan, Clarity-nin uğursuzluğunun Coinbase, Kraken və digər iri oyunçular üçün tənzimləyici maneəni saxladığını düşünür. Bu vəziyyət, xərcləri azalda biləcək rəqiblərin ortaya çıxmasını gecikdirə bilər.

Nəticədə, bazar paradoksal bir mənzərə alır: eksperimentlər daha sürətli irəliləyə bilər, lakin kimlərin rəqabət apara biləcəyi və yeni qaydaların nə qədər davamlı olacağı sualı açıq qalır. Breido-nun qiymətləndirməsinə görə, yalnız Konqres kompleks bir çərçivə yarada bilər ki, bu da tam qanunun davamlılığına malikdir.

Bu məzmun yalnız ümumi məlumat məqsədilə təqdim olunur və maliyyə, investisiya, hüquqi və ya vergi məsləhəti hesab edilməməlidir. Burada qeyd olunan hər hansı tədbir, mükafat, onlayn kampaniya və ya əlaqəli məlumat hər hansı kriptoaktivin alınması, satılması, treydinqi və ya digər əməliyyatların aparılması üçün tövsiyə, təşviq və ya dəvət kimi qiymətləndirilməməlidir. Kriptoaktivlər yüksək dəyişkənliyə malikdir və maliyyə itkisinə səbəb ola bilər. WEEX-in xidmətləri, məhsulları və əlaqəli tədbirlərinin əlçatanlığı regiondan asılı olaraq dəyişə bilər. İştirakınızın yerli qanunvericilik və tənzimləyici tələblərə uyğun olmasını təmin etmək sizin məsuliyyətinizdir.