30-Jahres-Zinsen auf dem höchsten Stand seit 2007: Wie die Schulden der KI Bitcoin einholen

Eine Zahl, die nach Rauch riecht, eine Schuldenlast, die vor nichts zurückschreckt. Die Rendite von 30-jährigen US-Anleihen ist über 5 % gestiegen. Dies ist der höchste Stand seit 2007, dem Jahr vor der globalen Finanzkrise. Die Ursache ist nicht mehr nur haushaltspolitischer Natur. Die Giganten der künstlichen Intelligenz leihen sich nun in einem Tempo Geld, das den gesamten Anleihemarkt durcheinanderbringt, und Bitcoin findet sich zwischen zwei Feuern wieder. Die wichtigsten Punkte dieses Artikels: * Die Rendite von 30-jährigen US-Anleihen hat einen historischen Höchststand von 5 % erreicht, ein Rekord, der seit 2007 nicht mehr erreicht wurde. * Die Giganten der künstlichen Intelligenz haben ihre Kreditaufnahme verstärkt, was den Anleihemarkt durcheinanderbringt und Bitcoin beeinflusst. Die Rendite von 30 Jahren hat wieder die Niveaus von 2007 erreicht. Die Zahl ist schwindelerregend. Am 14. August schloss die Rendite von 30 Jahren bei 5,25 %, dem höchsten Stand des Jahres. Die 10-Jahres-Rendite liegt bei etwa 4,68 %, fast 0,5 Punkte höher seit dem 2. Januar. Dieser Anstieg ist kein Zufall. Laut den Ökonomen von Bank of America lässt sich etwa 0,3 Punkte dieses Anstiegs allein durch das Angebot an Unternehmens- und Hypothekenschulden erklären. Bei den 10-Jahres-Anleihen würde dieses neue Angebot allein fast 60 % der seit Januar beobachteten Bewegung erklären. Das US-Budgetdefizit hat 1,8 Billionen Dollar in den ersten zehn Monaten des Haushaltsjahres 2026 erreicht, was 169 Milliarden mehr als im Vorjahr entspricht, so das Congressional Budget Office. Washington leiht sich also nicht weniger. Es leiht sich einfach in einem zunehmend überfüllten Markt. Wie die Schulden der Hyperscaler nun mit dem Schatz konkurrieren. Im Jahr 2025 betrug diese Zahl 131 Milliarden. Ende Juli 2026 erreichte sie bereits 192 Milliarden Dollar. Ein einziger Sektor macht nun 27 % aller Nettoneuemissionen von Anleihen in den USA aus. Nomura Securities schätzt, dass die Kreditaufnahme der Technologiebranche heute etwa 25 % der Nettoneuemissionen von Schatzanleihen an private Investoren entspricht. Vor einem Jahr war dieses Verhältnis fünfmal niedriger. Einige Emissionen sind schwindelerregend. Alphabet hat kürzlich eine 30-jährige Anleihe mit etwa 6,4 % platziert, also 1,15 Punkte mehr als eine vergleichbare Schatzanleihe. Eine Anleihe zur Finanzierung eines Rechenzentrums von Meta zahlte letzten Monat über 7,5 %. Darüber hinaus haben die fünf größten Hyperscaler bereits 159 Milliarden Dollar an Anleihen im Jahr 2026 emittiert, im Vergleich zu einem jährlichen Durchschnitt von nur 28 Milliarden im Zeitraum 2020-2024. Die Rechnung hat gerade erst begonnen. JPMorgan Asset Management prognostiziert 5,5 Billionen Dollar an Kapitalausgaben im Zusammenhang mit KI bis 2030, von denen 2,1 Billionen durch neue Anleihen finanziert werden. Die Wette des Schatzamtes hat Bitcoin diese Woche in die Höhe getrieben. In diesem angespannten Kontext hat der Schatzsekretär Scott Bessent versucht, einen Ausweg zu finden. Am Mittwoch kündigte er die Verdopplung des Programms zum Rückkauf von langfristigen Anleihen von 2 auf mindestens 4 Milliarden Dollar pro Transaktion an. Eine Geste, um einen Anleihemarkt zu beruhigen, der seit Monaten angespannt ist. Die Wette hat funktioniert, zumindest vorübergehend. Bitcoin sprang am Freitag während der asiatischen Sitzung auf bis zu 75.750 Dollar, angetrieben von einem spektakulären Short Squeeze und einer vorübergehenden Entspannung der langfristigen Renditen. Dies ließ einige Beobachter sagen, dass der Krypto-Markt endlich wieder Luft bekam. Aber Barclays hat die Grenze der Übung beziffert: Bessents Verschiebung hin zu mehr kurzfristigen Schulden würde das Nettosangebot an langfristigen Anleihen in diesem Jahr um etwa 440 Milliarden Dollar reduzieren. Allerdings wird die Kreditaufnahme der Hyperscaler im gleichen Zeitraum voraussichtlich um 474 Milliarden Dollar steigen. Bitcoin, ein Geisel in einem Anleihekrieg. Der grundlegende Mechanismus bleibt immer derselbe. Eine Anleihe zahlt einen Coupon. Bitcoin nicht. Wenn ein Investor 6 % oder 7 % bei Alphabet oder Meta, zwei der profitabelsten Unternehmen der Welt, erzielen kann, muss Bitcoin diese Rendite übertreffen, nur um wettbewerbsfähig gegenüber dem Geld zu bleiben, das untätig ist. In den zwölf Monaten vor dem Rallye dieser Woche verzeichnete Bitcoin einen Rückgang von über 46 %. Gold hingegen stieg im gleichen Zeitraum um über 32 %. Ein Unterschied von fast 79 Prozentpunkten zwischen den beiden sicheren Anlagen, zugunsten des gelben Metalls. Die nächsten Auktionen von langfristigen US-Schatzanleihen werden zeigen, ob die Käufer wirklich Platz haben, um sowohl Washington als auch das Silicon Valley zu finanzieren. In der Zwischenzeit hat die US-Staatsverschuldung am 20. August bereits die 40 Billionen Dollar überschritten, einen Tag bevor Bitcoin wieder über 75.000 Dollar stieg.

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