a16z enthüllt: Warum Argentinier "Kryptowährung kaufen bedeutet Dollar kaufen"? Nach der Krise sind Stablecoins zur Gewohnheit der Bevölkerung geworden

Autor: a16z crypto

Übersetzung: Deep Tide TechFlow

Deep Tide Einleitung: Argentinien ist einer der Märkte mit der höchsten Akzeptanz von Kryptowährungen weltweit, aber das wirklich Interessante ist nicht nur die Geschichte der Inflationsabsicherung. Nach der Entspannung der Krise ist die Nutzung von Stablecoins nicht zurückgegangen, sondern hat sich zu einer Gewohnheit entwickelt. Dies ist ein nicht zu ignorierendes Beispiel, um die Stabilität von Stablecoins in Schwellenländern, den Dollarisierungs-Trend und die Richtung des Zahlungsmarktes zu verstehen.

In welchen Teilen der Welt nutzen Menschen Kryptowährungen? Wie verwenden sie sie? Schauen wir uns zunächst Argentinien an. Dort verwendet jeder fünfte Mensch Kryptowährungen, was es zu einem der Länder mit dem höchsten Anteil in Lateinamerika macht.

Das alles geschah sehr schnell. Im Jahr 2024 verdoppelte sich die Anzahl der Downloads der 15 beliebtesten Krypto-Apps in Argentinien fast und stieg um 93 % im Vergleich zum Vorjahr.

Die Vorliebe der Argentinier für den Dollar reicht weiter zurück als die für Kryptowährungen. Zwischen 2001 und 2002 fror die Regierung Bankeinlagen ein und zwang durch das Dekret 214/2002 die Umwandlung von Dollar-Einlagen und -Krediten in Pesos. Nach dem Ende der Dollarbindung fiel der Wechselkurs von 1 Peso zu 1 Dollar auf fast 4 Pesos, was den Dollarwert des Pesos um etwa drei Viertel reduzierte. Diese Krise verstärkte das Misstrauen gegenüber dem Peso und festigte die Gewohnheit, Ersparnisse in physischem Dollar außerhalb des Bankensystems zu halten - zum Beispiel Geld unter der Matratze oder in einem Safe zu verstecken.

Nach der Wiederherstellung der Devisenkontrollen durch die Regierung im Jahr 2019 begann die Nutzung von Stablecoins in Argentinien zu steigen. Innerhalb weniger Monate beschränkte die Regierung das offizielle monatliche Devisenkontingent für Argentinier auf 200 Dollar, und zusätzliche Qualifikationsregeln schlossen viele Menschen vollständig aus. Stablecoins, die an den Dollar gebunden sind, wurden zu einer weiteren Möglichkeit, Dollar zu halten, ohne auf den offiziellen Markt angewiesen zu sein.

In letzter Zeit nimmt der Anteil von Stablecoins bei den Zahlungen an Auftragnehmern zu. Im April 2024 erreichte die jährliche Inflationsrate 289 %, während der Anteil der argentinischen Auftragnehmer, die in USDC bezahlt wurden, ebenfalls anstieg.

Die obigen Daten stammen von Deel, einem Portfolio-Unternehmen von a16z, das über 160 Länder bei der Gehaltsabrechnung unterstützt. Anhand dieser Daten können wir sowohl den Anteil der argentinischen Auftragnehmer, die monatlich in USDC bezahlt werden, als auch die Veränderungen der jährlichen Inflationsrate sehen.

Da beide Indikatoren auf den Januar 2024 basieren, sehen wir die jeweiligen Veränderungen relativ zu diesem Zeitpunkt und nicht die ursprünglichen Werte. Eine Zeit lang schienen sich beide Indikatoren synchron zu bewegen. Danach verlangsamte sich die Inflation, und die Nutzung von Stablecoins schien ebenfalls zu sinken. Bis Juli 2026 blieben beide bei etwa einem Fünftel ihrer jeweiligen Höchstwerte.

In Argentinien bedeutet "Kryptowährung mit Pesos kaufen" "Dollar kaufen". 94 % des Handels mit Kryptowährungen in Pesos fließen in Stablecoins - das ist der höchste Anteil unter allen wichtigen Währungen, die von Artemis verfolgt werden.

Interessanterweise war der Preis für Krypto-Dollars über mehrere Jahre hinweg viel höher als der Preis für Dollar, der zum offiziellen Wechselkurs gekauft wurde.

Im Jahr 2023 machten die Kapitalverkehrskontrollen des Landes es vielen Argentiniern unmöglich, offizielle Dollar zu kaufen, und die Differenz zwischen dem offiziellen Wechselkurs und dem Parallelmarkt stieg auf über 100 %. Stablecoins wurden zu einer alternativen Wahl, da sie rund um die Uhr gehandelt werden können und nicht von Regulierungen betroffen sind. Nachdem Argentinien im April 2025 die meisten Beschränkungen für den persönlichen Devisenkauf aufgehoben hatte, glichen sich die Wechselkurse weitgehend an.

Bis zum 28. August 2026 war der Preis eines digitalen Dollars etwa 4 % höher als der Preis, der über den offiziellen Markt gekauft wurde.

Die Wirtschaftskrise in Argentinien scheint sich derzeit zu entspannen. Die Inflation sinkt, der Kauf von Dollar ist legal geworden, und der Druck, der viele Argentinier dazu brachte, auf Stablecoins umzusteigen, hat nachgelassen. Man könnte denken, dass die Nutzung zurückgehen würde. Aber das ist nicht der Fall.

Die Nutzung von Gehältern ist nicht verschwunden, sondern hat sich stabilisiert. Die Downloads von Lemon, einer der größten Krypto-Wallets Argentiniens, steigen jedes Quartal, obwohl die monatliche Inflationsrate von 25,5 % auf 2,1 % gesunken ist.

Für die Argentinier sind Stablecoins möglicherweise nicht mehr nur ein Werkzeug zur Inflationsabsicherung - sie könnten sich zu einer Gewohnheit entwickeln.

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