Sind die offiziellen Schätzungen des amerikanischen Arbeitsmarktes immer noch zuverlässig?

Daten zur Beschäftigung (zu) regelmäßig nach unten korrigiert

Die Veröffentlichungen der amerikanischen Wirtschaftsstatistiken werden von Investoren genau beobachtet, da sie sowohl zur Echtzeitmessung der Gesundheit der Wirtschaft der größten Weltmacht dienen als auch direkte Auswirkungen auf die Entscheidungen der Federal Reserve (Fed) bezüglich der Zinssätze haben.

In diesem Bereich liegen die Zahlen des Arbeitsmarktes bezüglich der Stellenangebote (Job Opening) in der Verantwortung der Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS), der monatlichen Umfrage des Bureau of Labor Statistics, die unter anderem die offenen Stellen, Einstellungen, Kündigungen und Entlassungen misst.

Wie viele Wirtschaftsstatistiken müssen die ersten veröffentlichten Schätzungen oft einer Revision unterzogen werden, wenn weitere Daten eintreffen. Das Problem? Im Fall der verfügbaren Stellenangebote führten diese ursprünglichen Daten in 38 der letzten 43 Monate zu einer nach unten gerichteten Revision, so die Analysten des Kobeissi Letter.

Eine besorgniserregende Feststellung, da dies darauf hinweist, dass die ersten offiziellen Schätzungen, die vom Bureau of Labor Statistics veröffentlicht werden, sehr regelmäßig als überbewertet im Vergleich zur Realität erscheinen, mit dem letzten Beispiel eines Junis, der die stärkste monatliche Revision nach unten seit November 2025 beinhaltete.

Die Anzahl der Stellenangebote in den Vereinigten Staaten für den Monat Juni wurde um 177.000 Stellen nach unten korrigiert, was die stärkste monatliche Revision dieser Art seit November 2025 darstellt. Darüber hinaus führte die Anzahl der Einstellungen im Juni zu einer nach unten gerichteten Revision von 16.000, ebenso wie die Anzahl der freiwilligen Kündigungen, die um 19.000 gesenkt wurde. Gleichzeitig wurde die Anzahl der Entlassungen und Vertragsbrüche um 19.000 nach oben korrigiert.

Ein Mangel an Zuverlässigkeit, der problematisch werden könnte?

Im aktuellen Kontext ist die im Juni verzeichnete nach unten gerichtete Revision Teil eines Zeitraums von drei aufeinanderfolgenden Monaten mit identischen Änderungen. Ein Trend, der seit Anfang 2023 als nachhaltig bezeichnet werden kann, so das Diagramm, das von den Analysten des Kobeissi Letter veröffentlicht wurde, mit wenigen Ausnahmen.

Trotz der Interpretationen einiger Beobachter ermöglichen diese regelmäßig nach unten korrigierten Daten zu den verfügbaren Stellenangeboten nicht allein den Schluss, dass die Vereinigten Staaten in eine Rezession eintreten. Tatsächlich handelt es sich um eine Messung, die hauptsächlich die Nachfrage auf dem Arbeitsmarkt betrifft und nicht direkt eine Nettozerstörung von Arbeitsplätzen.

Und in jedem Fall müssten die veröffentlichten (und revidierten) Informationen des JOLTS mit anderen zugehörigen Daten, wie beispielsweise den Schaffung von Arbeitsplätzen, der Arbeitslosigkeit, den Anträgen auf Arbeitslosengeld und dem Lohnwachstum, abgeglichen werden, um ein umfassenderes Bild der Situation zu erhalten.

Eine Feststellung, die es den Analysten des Kobeissi Letter jedoch ermöglicht, auf diese Situation hinzuweisen, angesichts von Daten zum amerikanischen Arbeitsmarkt, die zunehmend schwerer mit Vertrauen zu interpretieren sind.

Tatsächlich könnten die Häufigkeit und die Bedeutung der vorgenommenen negativen Revisionen zu einer schädlichen Verzögerung bei der Echtzeitanalyse des Arbeitsmarktes durch Investoren führen... und genauer gesagt durch die amerikanische Federal Reserve.

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