Inflation im August: Der Markt erwartet einen Rückgang auf 2%

Die Inflation im August hätte eine starke Verlangsamung im Vergleich zu den 2,1% im Juli gezeigt und würde voraussichtlich bei etwa 1,7% liegen, so die ersten Schätzungen des Marktes. Wie Ámbito bereits berichtete, hatten die wichtigsten privaten Beratungsunternehmen in den letzten Wochen vorausgesagt, dass der Verbraucherpreisindex (VPI) wieder unter 2% fallen würde, hauptsächlich aufgrund eines geringeren Drucks durch Lebensmittel und dem Ende der saisonalen Faktoren im Zusammenhang mit den Winterferien. Nun hat die Umfrage zu Markterwartungen (REM) der Zentralbank diesen Trend bestätigt und die Schätzung für den Monat auf 1,7% festgelegt.

Die endgültige Zahl wird am 10. September vom INDEC veröffentlicht. In der Zwischenzeit haben private Messungen ein Spektrum von Projektionen zwischen 1,4% und 1,9% gezeigt. Die Fundación Libertad y Progreso schätzte den niedrigsten Wert mit 1,4%; EcoGo schätzte 1,5%; C&T Asesores Económicos, 1,6%; Analytica, 1,7%; und Equilibra, 1,9%. Die Übereinstimmung zwischen den verschiedenen Messungen ist, dass der August den Anstieg des Vormonats hinter sich gelassen hat und den Abwärtstrend, der im Juli unterbrochen wurde, wieder aufgenommen hat.

Einer der Hauptfaktoren hinter der Verlangsamung war das Verhalten von Lebensmitteln und Getränken, einer Kategorie mit erheblichem Einfluss auf den VPI. Die Fundación Libertad y Progreso schätzte einen Anstieg von nur 1,1% in dieser Kategorie, während auch andere Beratungsunternehmen eine Mäßigung im Vergleich zu den Vormonaten feststellten. Parallel dazu ließ der Einfluss der saisonalen Preise nach, die während der Winterferien Druck ausgeübt hatten, insbesondere im Tourismus, in Hotels und bei Flugtickets.

Im Großraum Buenos Aires schätzte C&T Asociados eine Einzelhandelsinflation von etwa 1,6%, dem niedrigsten Niveau seit August des letzten Jahres. Das Beratungsunternehmen erklärte, dass das geringere Wachstum hauptsächlich mit dem Rückgang des Einflusses saisonaler Komponenten verbunden war, obwohl Obst und Gemüse erneut erhebliche Preiserhöhungen zeigten. Die Wohnkosten blieben bei etwa 2,5% und die Gesundheitskosten stiegen um etwa 2%, was zeigt, dass die Verlangsamung nicht gleichmäßig zwischen den verschiedenen Komponenten des Warenkorbs war.

Die Umfrage zu Markterwartungen, die zwischen dem 27. und 31. August durchgeführt wurde, brachte die Inflationsschätzung für August auf 1,7%, eine Zehntel weniger als in der vorherigen Umfrage. Die Berechnung basierte auf den Antworten von 35 Beratungsunternehmen und Forschungszentren sowie 12 Finanzinstitutionen. Für die kommenden Monate erwarten die Analysten jedoch keinen abrupten Rückgang des VPI: Sie rechnen mit einer Inflation von 1,6% im September, 1,7% im Oktober, 1,6% im November und 1,8% im Dezember.

Das Szenario, das der REM aufzeigt, markiert somit einen neuen Boden für die Inflation, aber auch eine Grenze für die Geschwindigkeit der Desinflation. Der Markt erwartet, dass der Index unter 2% pro Monat bleibt, jedoch noch weit entfernt von einer Inflation von etwa 1% oder weniger. Mit anderen Worten, der August könnte eine gute Nachricht für die Regierung sein, aber die Prognosen deuten nicht auf eine signifikante Vertiefung des Rückgangs im letzten Quartal hin.

Tatsächlich schätzen die Analysten, die an der Umfrage teilgenommen haben, dass die Inflation bis Februar zwischen 1,6% und 1,8% pro Monat bleiben wird, während sie für das gesamte Jahr 2026 einen kumulierten Preisanstieg von etwa 30% prognostizieren. Für die nächsten 12 Monate liegt die Erwartung bei etwa 21%. Das Szenario zeigt eine Verlangsamung im Vergleich zu den vorherigen Niveaus, aber auch einen Widerstand der Inflation, bestimmte Niveaus zu durchbrechen.

Die Zahl für August wird besonders von der Regierung beobachtet, da sie eine Erholung des Desinflationspfades nach den 2,1% im Juli zeigen könnte. Die Diskussion verlagert sich jedoch bereits auf die kommenden Monate: Mit dem VPI erneut unter 2% wird die Herausforderung darin bestehen, zu bestimmen, ob der Prozess auf niedrigere Niveaus fortgesetzt werden kann oder ob sich 1,5%-1,8% pro Monat als neuer Boden konsolidiert. In diesem Sinne bleibt der Markt vorsichtig. Die Erwartungen für das letzte Quartal zeigen keinen signifikanten Rückgang, und obwohl der Konsens darauf hindeutet, dass die Inflation weiterhin mit der Zahl 1 beginnt, sehen die Analysten noch keine Bedingungen für eine Beschleunigung der Desinflation.

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