Die Reserven der BCRA fielen zum ersten Mal seit zwei Monaten unter 48 Milliarden US-Dollar, bedingt durch den Rückgang des Goldes

Die Bruttowährungsreserven der Zentralbank (BCRA) fielen am Montag, dem 28. September, erneut und verzeichneten den achten Rückgang in Folge, hauptsächlich bedingt durch den Rückgang des Goldes. An diesem Tag sank der Bestand um 269 Millionen US-Dollar und schloss bei 47.976 Millionen US-Dollar, obwohl die Währungsbehörde wieder Käufe am offiziellen Markt tätigte.{#p-1790627951578-12347}

Die Bewegung war hauptsächlich durch die Bewertung der Bestände der Zentralbank bedingt. Insbesondere fiel der Goldpreis um 3,80 %, den größten Rückgang seit sechs Monaten, und hätte etwa 300 Millionen US-Dollar zum Buchwert der Reserven abgezogen. Daher reichten die Käufe von Devisen am offiziellen Markt nicht aus, um den Einfluss der externen Preise auf den Bruttobestand auszugleichen.{#p-1790627951579-70143}

An diesem Tag erwarb die BCRA 11 Millionen US-Dollar und brachte den kumulierten Kaufsaldo im September auf 243 Millionen US-Dollar. Gleichzeitig erreichten die Käufe von 2026 14.338 Millionen US-Dollar. Dennoch blieb die Intervention im Vergleich zum Handelsvolumen gering, da die Institution lediglich 2 % der 681 Millionen US-Dollar erklärte, die am Devisenmarkt gehandelt wurden.{#p-1790627951579-20996}

Somit lag der durchschnittliche tägliche Kauf im September bei 12 Millionen US-Dollar, weit unter den 38 Millionen US-Dollar im August, den 103 Millionen US-Dollar im Juli, den 68 Millionen US-Dollar im Juni und den 137 Millionen US-Dollar im Mai. So konnte die Zentralbank nach dem Nichtintervenieren am Freitag wieder Devisen hinzufügen, aber die monatliche Dynamik zeigt weiterhin eine schwache Ansammlung im Vergleich zu den stärkeren Monaten des Programms.{#p-1790627951579-46676}

Geringere Absorption und höhere Nachfrage nach Devisen

Die Verlangsamung der offiziellen Käufe begann nicht im September, obwohl der Monat diesen Trend vertiefte. Der August war bereits der schwächste Monat für die Ansammlung von Reserven im Jahr 2026, und die am Freitag veröffentlichte Zahlungsbilanz der BCRA ermöglichte es, mehrere Faktoren hinter diesem Verhalten zu identifizieren.{#p-1790627951579-75111}

Der erste Faktor war der geringere Handelsüberschuss. Die Warenbilanz reduzierte sich um 901 Millionen US-Dollar im Vergleich zu Juli, aufgrund geringerer Exportverkäufe und höherer Importzahlungen. Darüber hinaus trugen die Banken auch weniger Angebot bei, da sie im August 225 Millionen US-Dollar verkauften, im Vergleich zu 783 Millionen US-Dollar im Juli und 946 Millionen US-Dollar im Juni.{#p-1790627951579-33752}

Zu diesem Bild kam eine Nachfrage nach Vermögensbildung, die weniger zurückging als erwartet. Die Bildung von externen Vermögenswerten lag im August bei etwa 1.800 Millionen US-Dollar, nur knapp unter den 1.900 Millionen US-Dollar im Juli, obwohl der 13. Monatslohn nicht mehr wirkte. Im September schätzt der Markt zudem, dass das Finanzkonto möglicherweise weniger Angebot beigetragen hat, obwohl die Anleihenplatzierungen des Monats weiterhin zusätzliche Einnahmen für den offiziellen Markt generieren könnten.{#p-1790627951579-774}

Der Großhandel fiel nach Erreichen von Höchstständen zu Beginn

Im Devisenmarkt begann der Großhandelsdollar die Woche mit einem leichten Rückgang und schloss bei 1.524,50 Pesos zum Verkauf, einen Peso unter dem Freitag. Die Sitzung hatte ein gutes Volumen und einen gemischten Verlauf, da die Nachfrage nach Absicherung den Wechselkurs zu Beginn antrieb, aber später ein größeres Devisenangebot auftrat und der Kurs von den Höchstständen korrigierte.{#p-1790627951580-22045}

Die Preise erreichten zu Beginn der Geschäfte 1.531 Pesos, 5,50 Pesos über dem vorherigen Schluss. Allerdings begann am Vormittag das Angebot an Gewicht zu gewinnen, und der Großhandel entfernte sich von diesen Niveaus, bis er in der letzten Stunde ein Minimum von 1.524 Pesos verzeichnete. Der Schluss zeigte eine teilweise Erholung, reichte jedoch nicht aus, um den täglichen Rückgang zu verhindern.{#p-1790627951580-8213}

Im Spot wurden 679,5 Millionen US-Dollar gehandelt und in Futures 1.768 Millionen US-Dollar. Die Marktanalyse deutete darauf hin, dass die offizielle Strategie, in Futures und in alternativen Finanzdollars zu intervenieren, dazu beigetragen hat, einen weiteren Anstieg des Spotkurses zu vermeiden, in einer Woche, die von den letzten Tagen im September und einer aktiveren Nachfrage nach Devisen geprägt war.{#p-1790627951580-47757}

Finanzielle, Futures und Zinssätze

Unter den alternativen Dollars stieg der MEP um 0,20 % auf 1.555,31 Pesos, während der Cash mit Liquidation um 2 % auf 1.631,13 Pesos anstieg. Zudem stieg der Blue um 0,32 % und schloss bei 1.565 Pesos. Mit diesen Werten blieb die Spanne zwischen dem Blue und dem Großhandel bei 2,66 %, während der Tausch auf 4,87 % anstieg.{#p-1790627951580-29295}

In Futures schloss die Kurve mit einem durchschnittlichen Rückgang von 0,09 %. September fiel um 0,29 %, Oktober um 0,22 %, November um 0,16 % und Dezember um 0,12 %, obwohl einige Abschnitte von 2027 mit moderaten Anstiegen endeten. Der implizite Zinssatz für September lag bei 1,50 % monatlich, was 17,96 % annualisiert entspricht, während Oktober bei 1,68 % monatlich lag, oder 20,20 % annualisiert.{#p-1790627951580-40535}

Im Geldmarkt fiel die TAMAR von 23,75 % auf 23,63 %, während die BADLAR von 23 % auf 21,94 % fiel. So hinterließ der Tag eine Kombination aus sinkenden Reserven aufgrund der Bewertung, begrenzten offiziellen Käufen, einem Rückgang des Großhandels und einem Rückgang der Zinssätze, der erneut den Fokus auf das Gleichgewicht zwischen der Nachfrage nach Pesos, der Wechselkursabsicherung und der Ansammlung von Reserven lenkte.

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