Zentralbanken setzen mehr denn je auf Gold angesichts globaler Unsicherheiten

Die Zentralbanken haben im zweiten Quartal 2026 288,9 Tonnen Gold gekauft. Das sind 62 % mehr als im gleichen Zeitraum 2025, als die Nettokäufe bei 177,9 Tonnen lagen. Polen und China führen diese Bewegung an, und der World Gold Council sieht keine Anzeichen einer Verlangsamung.

Zusammenfassung

• Die Nettokäufe der Zentralbanken erreichen im Q2 2026 288,9 Tonnen, gegenüber 177,9 Tonnen im Vorjahr (+62 %).
• Die Nationale Bank von Polen dominiert die Rangliste mit 51 Tonnen, die im Quartal erworben wurden, gefolgt von China.
• Der World Gold Council erwartet eine Fortsetzung des Trends: 89 % der Zentralbanker rechnen mit einer Erhöhung ihrer Goldreserven in den nächsten 12 Monaten.

Polen und China führen den Wiederaufbau der Reserven an

Das erste Quartal hatte Zweifel gesät. Die Nettokäufe der Zentralbanken waren auf 57 Tonnen gefallen, eine Zahl, die im Gegensatz zu den vorherigen Quartalen steht. Der Bericht des World Gold Council (WGC), der am 30. Juli veröffentlicht wurde, zerstreut diese Bedenken: Die institutionelle Nachfrage erreichte im zweiten Quartal einen historischen Höchststand.

Die Nationale Bank von Polen dominiert die Rangliste. Die Institution hat sich ein Ziel von 700 Tonnen für ihre nationalen Reserven gesetzt und schreitet methodisch voran: 51 Tonnen wurden zwischen April und Juni erworben, die zu den 31 Tonnen aus dem Q1 hinzukommen. Warschau hat seit Januar also 82 Tonnen Gold repatriiert. Eine Strategie, die besonders sinnvoll ist, wenn man bedenkt, dass Gold kürzlich auf 5.000 Dollar gestiegen ist, ein Niveau, das J.P. Morgan noch weit vom Potenzial des Metalls entfernt sieht.

Die Volksbank von China bleibt nicht zurück. Peking verzeichnete seine höchsten Käufe seit dem vierten Quartal 2023, was seine offiziellen Reserven auf 2.346 Tonnen erhöht. Doch die gemeldete Zahl sagt nicht alles aus.

Mehrere Berichte deuten darauf hin, dass China Gold auf nicht deklarierte Weise über Londoner Importe anhäuft. Der WGC bestätigt zudem, dass die nicht gemeldeten Käufe auf einem hohen Niveau bleiben. Die Diversifizierung weg vom Dollar schreitet leise, aber sicher voran.

Russland und die Türkei drosseln ihre Goldverkäufe

Der Anstieg der Käufe kommt nicht nur von großen Käufern. Er ist auch auf die Verlangsamung der Verkäufe bei den beiden größten Verkäufern zu Beginn des Jahres zurückzuführen. Russland hat im Q2 22 Tonnen verkauft, was es zum größten Nettokäufer der Periode macht, aber diese Verkäufe zielen in erster Linie darauf ab, ein Bundeshaushaltsdefizit auszugleichen. Die Türkei, die im Q1 die Verkäufe dominierte, hat deutlich zurückgeschraubt und nur 4 Tonnen verkauft.

Andere Zentralbanken haben zur Dynamik beigetragen. Usbekistan hat 16 Tonnen hinzugefügt, Kasachstan 15 Tonnen, Jordanien und die Tschechische Republik jeweils 6 Tonnen. Insgesamt erreicht die Nachfrage der Zentralbanken im ersten Halbjahr 345 Tonnen. Diese Zahl bleibt die niedrigste seit 2022, belastet durch die hohen Verkäufe aus der Türkei, Russland und Aserbaidschan zu Beginn des Jahres.

Ein Trend, der über den einfachen Zykeleffekt hinausgeht

Der WGC interpretiert diesen Anstieg nicht als vorübergehenden Aufschwung. Seine jährliche Umfrage unter Zentralbankern zeigt, dass 89 % von ihnen mit einer Erhöhung ihrer Goldreserven in den nächsten zwölf Monaten rechnen. Ein Überzeugungsgrad, der in einer Welt, in der die BRICS aktiv versuchen, ihre Dollar-Exposition zu reduzieren, nicht trivial ist.

Die nicht gemeldeten Käufe bleiben die verborgene Variable der Gleichung. Der WGC hat festgestellt, dass die nicht gemeldeten Goldkäufe auf einem hohen Niveau bleiben, was die Informationen über die diskrete Ansammlung Pekings untermauert. Diese Intransparenz erschwert das Verständnis des Marktes, verstärkt jedoch eine offensichtliche Erkenntnis: Der Wiederaufbau der Goldreserven ist zu einer strategischen Priorität für die Großmächte geworden, weit über kurzfristige Preislogiken hinaus.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass der Anstieg der Goldkäufe der Zentralbanken um 62 % im zweiten Quartal einen starken Trend bestätigt. Polen verfolgt weiterhin sein Ziel von 700 Tonnen mit der Regelmäßigkeit eines Metronoms, China häuft weit über seine offiziellen Erklärungen hinaus an, und neun von zehn Zentralbankern planen, ihre Reserven im Laufe des Jahres zu erweitern. In diesem Kontext stellt der Rückgang der Goldkäufe von Tether im Q1 eine Ausnahme in einem Markt dar, in dem die institutionelle Nachfrage stetig zunimmt.