[Energieanalyse] Chinas Solarindustrie, trotz weltweiter Dominanz, mit Verlusten konfrontiert... Das Paradoxon der Überproduktion ist eingetreten

Die chinesischen Hersteller, die den globalen Solarmarkt dominieren, sind in ein Paradoxon geraten, in dem sie kein Geld verdienen können.

Die führenden Solarunternehmen Chinas, JinkoSolar, JA Solar und Tongwei, haben in der ersten Hälfte dieses Jahres alle massive Verluste verzeichnet. Obwohl sie ihre Produktionskapazitäten so stark ausgeweitet haben, dass sie den Weltmarkt überwältigen, übersteigt das Angebot bei weitem die Nachfrage, was zu einem dramatischen Rückgang der Preise für Module und Materialien führte. Hinzu kommen eine Verlangsamung der Installationen im Inland, eine Reduzierung der Exportförderung und Handelsbarrieren in wichtigen Märkten wie den USA.

JinkoSolar verzeichnete in der ersten Hälfte des Jahres einen Umsatz von 24,73 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von 22,3 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht, während der Nettoverlust auf 3,08 Milliarden Yuan anstieg. JA Solar erzielte einen Umsatz von 17,498 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von 26,8 % entspricht, und verzeichnete einen Nettoverlust von 2,663 Milliarden Yuan. Tongwei meldete einen Umsatz von 34,357 Milliarden Yuan und einen Nettoverlust von 5,119 Milliarden Yuan.

In dem weltweit größten Solarmarkt verzeichnen die größten Hersteller gleichzeitig Verluste.

Das Problem ist nicht, dass es keine Nachfrage gibt.

Es liegt daran, dass zu viel produziert wurde.

■ Weltweite Dominanz, aber die Preise stürzen selbst ab

Das Problem der chinesischen Solarindustrie lässt sich in einem Wort zusammenfassen: "Das Paradoxon des Erfolgs".

In den letzten Jahren haben chinesische Unternehmen durch massive Investitionen, staatliche Unterstützung und vertikale Integration der Lieferkette eine überwältigende Produktionskapazität in der gesamten Solarindustrie aufgebaut, von Polysilizium über Wafer, Zellen bis hin zu Modulen.

Doch während die Produktionsanlagen schnell zunehmen, kann die weltweite Nachfrage nicht mithalten.

Die Anbieter senkten die Preise, um die Auslastung aufrechtzuerhalten und Marktanteile zu verteidigen, und als die Wettbewerber dies ebenfalls taten, wiederholte sich der Teufelskreis eines weiteren Preisrückgangs.

JA Solar erklärte bei der Bekanntgabe der Halbjahresergebnisse, dass die Branche weiterhin in einem strukturellen Überangebot stecke und dass kurzfristige Kapazitätsreduzierungen oder Umstrukturierungen das Problem nicht lösen könnten. Tatsächlich verzeichnete das Solar-Modulgeschäft von JA Solar auch in der ersten Hälfte des Jahres eine negative Bruttomarge.

Der sogenannte "Involution"-Wettbewerb, den die chinesische Regierung kürzlich zu kritisieren begann, zeigt sich in der Solarindustrie in seiner extremsten Form.

Die Unternehmen produzieren mehr und verkaufen günstiger, wodurch sich zwar der Marktanteil vergrößert, aber die Gewinne der gesamten Branche verschwinden.

■ Letztes Jahr 212 GW → Dieses Jahr 72 GW... Installationen um 66 % gesunken

Zusätzlich hat der chinesische Markt für Solarinstallationen eine drastische Anpassung erfahren.

Laut der Nationalen Energiebehörde Chinas (NEA) betrugen die neu installierten Solaranlagen in der ersten Hälfte des Jahres etwa 72,07 GW. Im Vergleich zu 212,21 GW im gleichen Zeitraum des Vorjahres ist dies ein Rückgang um etwa 66 %.

Allerdings sollte diese Zahl nicht so interpretiert werden, dass die Nachfrage nach Solarenergie in China plötzlich zusammengebrochen ist.

Die Zahlen des letzten Jahres waren abnormal hoch.

Die chinesische Regierung hat beschlossen, ab dem 1. Juni 2025 die Stromverkaufspreise für neue Solar- und Windkraftwerke von einem faktisch fixen Preissystem auf einen marktorientierten Preis umzustellen.

Mit der Einführung des neuen Systems wächst die Sorge, dass die zukünftige Rentabilität der Betreiber ungewiss sein könnte, was dazu führte, dass die Betreiber ihre Projekte vor dem Stichtag vorgezogen abschlossen.

Infolgedessen wurden im Mai 2025 allein etwa 93 GW an Solaranlagen neu installiert. Das entspricht dem, was in vielen Ländern über mehrere Jahre hinweg installiert wird, und das alles in nur einem Monat in China.

Da die Nachfrage im ersten Halbjahr die zukünftige Nachfrage vorweggenommen hat, erleben wir in diesem Jahr die Reaktion darauf.

Was im chinesischen Solarmarkt geschieht, ist eher eine Katerstimmung nach einem rasanten Wachstum als das "Ende des Wachstums".

■ Auch Exporte brechen ein... Juli-Mengen um 21,4 % gesunken

Die Situation auf den Auslandsmärkten ist ebenfalls nicht einfach.

Laut einem Bericht von Reuters, der sich auf Statistiken der chinesischen Zollbehörden stützt, sank die Exportmenge von Solarzellen und -modulen aus China im Juli auf 830.000 Tonnen, was einem Rückgang von 21,4 % im Vergleich zum Vorjahresmonat entspricht.

Im Vergleich zu Juni mit 980.000 Tonnen ist dies ein Rückgang, und es ist der dritte Monat in Folge, in dem die Exporte zurückgehen. Im März dieses Jahres war die Exportmenge auf 1,75 Millionen Tonnen gestiegen.

Der Anstieg der Exporte im März hatte ebenfalls seine Gründe.

Die chinesische Regierung hatte beschlossen, die Mehrwertsteuerrückerstattung für Solarprodukte ab dem 1. April vollständig abzuschaffen.

Das chinesische Finanzministerium und die Staatsverwaltung für Steuern hatten im Januar angekündigt, die Rückerstattung der Exportsteuer für Solarprodukte ab April abzuschaffen und die Rückerstattungsquote für Batterien schrittweise zu reduzieren.

Bisher konnten chinesische Unternehmen bei Exporten einen Teil der Steuern zurückerhalten, aber mit dem Wegfall dieses Vorteils sinkt die Rentabilität der Verkäufe im Ausland.

Die chinesischen Unternehmen haben ihre Ausfuhren im ersten Quartal vor dem Inkrafttreten der Regelung stark vorgezogen, und danach sind die Exportmengen stark gesunken.

Hinzu kommt, dass die USA und Europa, sowie andere wichtige Märkte, die Zölle und Regulierungen für chinesische Solarprodukte verschärfen, was die traditionellen Exportstrategien erschwert.

Daher ist es nicht ganz korrekt, den Rückgang der Exporte einfach auf "US-Zölle" zurückzuführen.

Überangebot, Wegfall der Exportsteuerrückerstattung, Handelsregulierungen in wichtigen Ländern und Veränderungen der Nachfrage im Ausland wirken gleichzeitig.

■ Doch die Solarenergieanlagen holen die Kohle ein

Hier zeigt sich die Ironie.

Obwohl die Solarhersteller massive Verluste erleiden, verändern die Produkte, die sie in den letzten Jahren auf den Markt gebracht haben, die Struktur der chinesischen Energieindustrie selbst.

Stand Ende Juni betrug die installierte Kapazität der Solarenergie in China etwa 1,272 TW. Dies steht nur wenige GW hinter der Kapazität der Kohlekraftwerke von 1,275 TW. Die Nationale Energiebehörde Chinas bewertete ebenfalls, dass die Kapazitäten von Solar- und Kohlekraftwerken zu diesem Zeitpunkt praktisch gleich waren.

Einen Monat später, Ende Juli, stieg die installierte Kapazität der Solarenergie erneut auf 1,29 TW.

Eine Veränderung, die vor zehn Jahren kaum vorstellbar war.

Wenn man nur die Gewinn- und Verlustrechnung der Unternehmen betrachtet, ist die chinesische Solarindustrie in der Krise.

Doch die Anzahl der Kraftwerke zeigt, dass der Energiewandel in China in historischer Dimension voranschreitet.

Die Unternehmen sind defizitär, aber die Industrie verändert die Welt.

Das ist das größte Paradoxon, das die chinesische Solarindustrie zeigt.

■ Ist günstige Solarenergie ein "Sieg" oder ein "Misserfolg" der chinesischen Industriepolitik?

Ab hier folgt die Analyse von Tokenpost.

Es ist schwierig, die chinesische Solarindustrie einfach als Erfolg oder Misserfolg zu bewerten.

Aus der Sicht der Unternehmensrentabilität gibt es offensichtlich Probleme.

Die Produktionskapazität übersteigt die Nachfrage zu stark, was zu einem intensiven Preiswettbewerb führt, und selbst globale Unternehmen müssen massive Verluste in Milliardenhöhe hinnehmen.

Die Perspektive der nationalen Strategie ist jedoch etwas anders.

Die enorme Produktionskapazität Chinas hat die Preise für Solarplatten weltweit gesenkt und somit die Wirtschaftlichkeit der Solarenergie erheblich verbessert.

In diesem Prozess hat China die zentrale Rolle in der globalen Solarversorgungskette eingenommen.

Die Kosten für Solarenergie sind gesunken, die Installationen sind explodiert und die Struktur der Energieerzeugung in China hat sich verändert.

Das heißt, China hat die Rentabilität der Unternehmen geopfert, um die industrielle Dominanz und die Energieinfrastruktur zu sichern.

Die Frage ist, wie lange dieses Modell aufrechterhalten werden kann.

In der Phase, in der die Preise gesenkt werden, um Wettbewerber zu verdrängen, kann es eine starke Strategie sein.

Aber wenn die Wettbewerber verschwunden sind und die inländischen Unternehmen weiterhin die Preise senken, könnte letztendlich nur die weltweit größte Produktionskapazität und die niedrigsten Rentabilität übrig bleiben.

Das ist der Grund, warum die chinesische Regierung kürzlich offiziell den "Involution-Wettbewerb" kritisiert hat.

■ Wo Solarenergie und KI aufeinandertreffen... letztendlich "Strom"

Es ist leicht zu denken, dass diese Veränderungen nichts mit digitalen Vermögenswerten oder der KI-Industrie zu tun haben.

Aber wenn man die beiden Industrien auf eine tiefere Ebene betrachtet, gelangt man zu denselben Rohstoffen.

Strom.

Auch KI-Datenzentren benötigen Strom.

Bitcoin-Mining benötigt ebenfalls Strom.

Cloud-Computing und Halbleiterfabriken sind ebenfalls betroffen.

Und eines der am schnellsten steigenden Kosten in der globalen Technologieindustrie ist derzeit Strom und Stromnetze.

Laut der Nationalen Energiebehörde Chinas ist der Stromverbrauch im Bereich Internetdatenservices in der ersten Hälfte des Jahres im Vergleich zum Vorjahr um 44 % gestiegen. Der Stromverbrauch für Lade- und Austauschdienste von Elektrofahrzeugen ist um 56,9 % gestiegen.

Je mehr KI expandiert, desto mehr Datenzentren werden benötigt, und je mehr Datenzentren es gibt, desto mehr Kraftwerke und Übertragungsnetze werden benötigt.

Daher ist das Überangebot an Solarenergie in China nicht nur ein Leistungsproblem der Solarunternehmen.

Günstige Module und großflächige erneuerbare Energieanlagen könnten langfristig die Kostenstruktur des Rechnens verändern.

In den letzten zehn Jahren hat sich die Recheninfrastruktur nach den Preisen für Halbleiter gerichtet.

In den nächsten zehn Jahren könnte sie sich stärker nach den Strompreisen richten.

■ Wer wird den überschüssigen Strom nutzen?

Mit dem raschen Anstieg erneuerbarer Energien entsteht ein weiteres Problem.

Die Sonne scheint nicht nur, wenn Strom benötigt wird.

Wenn das Stromnetz nicht in der Lage ist, den Strom aufzunehmen oder die Nachfrage zu gering ist, muss der erzeugbare Strom verworfen werden, was als "Leistungsbegrenzung" bezeichnet wird.

Die rasche Zunahme der Solar- und Windkraftanlagen in China hat dazu geführt, dass die Installation von Kraftwerken weniger wichtig wird als der Ausbau von Stromnetzen, Speichereinrichtungen und die Reform des Strommarktes.

Im Gegensatz dazu können KI-Datenzentren und andere große Rechenanlagen rund um die Uhr enorme Mengen an Strom verbrauchen.

Die Frage ändert sich daher.

Es geht nicht mehr darum, "Wie versorgen wir die Rechenzentren mit Strom?", sondern "Können wir die Rechenleistung dorthin verlagern, wo überschüssiger Strom vorhanden ist?"

Die Bitcoin-Mining-Industrie folgt diesem wirtschaftlichen Prinzip bereits seit mehreren Jahren.

Auch die KI-Infrastruktur könnte sich in eine ähnliche Richtung bewegen, je mehr die Strombeschränkungen zunehmen.

Das Überangebot an Solarenergie und der Boom der KI-Datenzentren erscheinen zwar als zwei völlig unterschiedliche Phänomene, treffen sich jedoch letztendlich in der Frage: "Woher bekommen wir günstigen Strom?"

■ Energie wird ebenfalls zu digitalen Vermögenswerten

Ein weiterer Wandel ist im Gange.

Nicht nur der Strom selbst, sondern auch die "Eigenschaften" des Stroms werden zu Handelsobjekten.

In China expandiert der Handel mit grünen Stromzertifikaten (GEC) schnell. Laut der Nationalen Energiebehörde Chinas wurden im Juni dieses Jahres etwa 82,73 Millionen grüne Stromzertifikate gehandelt, wobei Wind- und Solarenergie die Hauptgegenstände waren.

Zertifikate, die nachweisen, dass Unternehmen erneuerbare Energie genutzt haben, sowie Erzeugungsdaten und Erfolge bei der Kohlenstoffreduzierung, verwandeln sich zunehmend in Finanz- und Datenvermögenswerte.

Die Nutzung von Blockchain zur Ausgabe, Verfolgung und zum Handel dieser Vermögenswerte sowie der Versuch, einige davon in Token zu verwandeln, könnten ebenfalls zunehmen.

Allerdings ist es derzeit verfrüht, dies sofort mit dem "Energie-RWA-Markt" zu verbinden.

Wichtig ist, dass die Verbindung zwischen physischem Strom → Erzeugungsdaten → Umweltwert → Finanzvermögen entsteht.

■ Eine Frage an Korea... Das Problem liegt im Stromnetz, nicht bei den Modulen

In Korea werden ebenfalls gegensätzliche Auswirkungen erwartet.

Unternehmen wie Hanwha Solutions Q CELLS, die Produktionsstätten in den USA haben, könnten relative Chancen erhalten, je strenger die Vorschriften für chinesische Solarprodukte in den USA werden.

Im Gegensatz dazu wird der anhaltende Überfluss an chinesischen Produkten auf dem globalen Markt den Druck auf die Preise und Margen von Solarprodukten nicht leicht verringern.

Aus der Sicht der Energieverbraucher sieht die Situation anders aus.

Je mehr die Preise für Solarplatten sinken, desto niedriger werden die Kosten für den Bau von Kraftwerken. Dies könnte langfristig auch positive Faktoren für die Kosten der Sicherstellung erneuerbarer Energien für KI-Datenzentren, Halbleiterfabriken und große Industrieanlagen sein.

Korea hat jedoch ein noch schwierigeres Problem als die Preise für Module.

Das Stromnetz und die Standorte.

Wenn es schwierig ist, Kraftwerke an das Stromnetz anzuschließen, und wenn es Probleme mit der Stromversorgung für Datenzentren in der Hauptstadtregion gibt, hat es wenig Bedeutung, wie stark die Preise für Module sinken.

Der aktuelle Zustand der chinesischen Solarindustrie gibt auch Korea eine Lektion.

Im Energiewandel geht es nicht nur darum, viele Erzeugungsanlagen zu bauen.

Er muss als eine Infrastruktur entworfen werden, die Erzeugung, Speicherung, Stromnetz, Datenzentren und den Strommarkt umfasst.

Die chinesischen Solarunternehmen zahlen jetzt den Preis dafür.

Sie haben die meisten Solarplatten der Welt hergestellt und die meisten Kraftwerke errichtet.

Infolgedessen steht die Solarenergie kurz davor, die Kohle als Chinas größte Energiequelle zu überholen.

Doch die Bücher der Unternehmen sind mit Verlusten belastet.

Die Krise der chinesischen Solarindustrie ist daher nicht einfach eine Rezession.

Nachdem sie ihre Produktionskapazitäten so weit erhöht haben, dass sie den Weltmarkt dominieren, beginnt diese überwältigende Größe, ihre eigene Rentabilität zu zerstören.

Die schwierigste Frage im industriellen Wettbewerb des 21. Jahrhunderts könnte daher nicht mehr sein: "Wie viel können wir produzieren?".

Sondern: Wie viel können wir produzieren und dennoch Geld verdienen?

Die chinesische Solarindustrie steht jetzt vor dieser zweiten Herausforderung.

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