Goldman Sachs: AI-Handel zeigt erneut Deleveraging, Speicher- und Rechenzentren am attraktivsten

Goldman Sachs ist der Meinung, dass die Marktbewegungen in dieser Woche typisch für ein Deleveraging-Szenario sind, ähnlich der zugrunde liegenden Logik des Verkaufs im Juli. Der hochbeta-momentum-Portfolio fiel in dieser Woche um 12 %, während das AI-Hedging-Portfolio in fünf Tagen um 10 % fiel. Obwohl das Hebelniveau im AI-Sektor von extrem hohen Niveaus zurückgegangen ist, treiben träge Mittel weiterhin schnelle und undifferenzierte Käufe bei Rückgängen voran. Goldman Sachs erklärt, dass der AI-Handel nicht beendet ist, aber die Phase, in der überdurchschnittliche Renditen durch den allgemeinen Anstieg des Sektors erzielt werden, sich ändert. Derzeit sollte der Fokus auf Gelegenheiten liegen, bei denen die Aktienkurse deutlich von den Gewinnen pro Aktie abweichen. Der Bewertungsunterschied im Speicher- und Rechenzentrum-Sektor ist am auffälligsten, und die Gewinnwiederherstellung spiegelt sich noch nicht ausreichend in den Aktienkursen wider, weshalb sie die größte taktische Attraktivität aufweisen. Die Q2-Ergebnisse von Nvidia und die Branchenkonferenz im September werden als künftige Katalysatoren fungieren. Gleichzeitig wird der Momentum-Faktor neu justiert, wobei Software die Halbleiter als größtes Gewicht im dreimonatigen Momentum-Long-Portfolio ersetzt hat, während Halbleiter und AI-Komplex in das Short-Portfolio eingegangen sind. Das Kapital wandert auch in zuvor vernachlässigte Bereiche wie europäische und japanische Banken, Goldminen und Kupferaktien.

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