Im Zeitalter der Werkzeuggleichheit nutzen Privatanleger die Ausführungsstrategien und komplexen Instrumente von Wall Street

POV, TWAP und Iceberg haben den Zugang zu regulären Konten gefunden, wodurch die Ausführungslücke zwischen Privatanlegern und Institutionen von der Verfügbarkeit der Werkzeuge auf Parameter, Daten und Risikokontrolle übergeht.

Verfasser: ChandlerZ, Foresight News

An den Handelsplätzen der Institutionen gibt die "Kauf"-Order nur die Richtung vor, während die vollständige Handelsanweisung noch von der Ausführungsdauer, der sichtbaren Menge, der Marktteilnehmerquote und den Preisgrenzen abhängt. Händler müssen entscheiden, wie lange die Order aufgeteilt werden soll, wie viel bei jeder Anzeige gezeigt wird, wie viel bei aktiven Transaktionen nachverfolgt wird und wie die Auswirkungen großer Transaktionen auf den Marktpreis minimiert werden können. Die TWAP-, Iceberg- und POV-Methoden, die diese Probleme behandeln, waren früher typischerweise an Order-Management-Systeme, Broker-Algorithmen und spezielle Handelsoberflächen gebunden.

Die Ausführungsdauer von TWAP, die sichtbare Menge von Iceberg und die Marktteilnehmerquote von POV können als Parameter festgelegt werden, was die Bedingungen für CEX schafft, um Werkzeuge in großen Mengen anzubieten. Die Börsen verbinden gleichzeitig die Benutzerkonten, Echtzeitkurse und das Matching-System, sodass nach dem Aufbau einer Ausführungsmaschine dieselbe Software eine große Anzahl von Konten bedienen kann. Die Algorithmen aus den institutionellen Systemen gelangen somit auf die Bestellseiten der normalen Benutzer, und die Kosten für den technischen Zugang und den Systemkauf werden auf die gesamte Plattform verteilt.

Zur gleichen Zeit beginnen DEX-Aggregatoren, Handelswege aufzuteilen, wobei einige Protokolle Limit-Orders und automatisierte Schnittstellen anbieten. On-Chain-Derivateplattformen erlauben es den Benutzern auch, Handelsroboter mithilfe von Programmen zu betreiben. CEX kann komplexe Aufträge leichter in einer einheitlichen Oberfläche verpacken, während DEX die nachweisbaren und selbstverwalteten Merkmale der Blockchain beibehält, jedoch Gas, Wallet-Autorisierungen, verstreute Liquidität und Programmzugänge verwalten muss. Beide Wege führen letztendlich dazu, dass professionelle Ausführungswerkzeuge aus den speziellen Systemen weniger Institutionen entkommen.

Wie Bybit sieben Werkzeuge in einen Ausführungsprozess integriert

Die Handelsseite von Bybit umfasst sieben Werkzeuge: TWAP, Iceberg, POV, Chase Limit, Scaled Order, Arbitrage und Webhook-Signalhandel, die Zeit, sichtbare Menge, Liquidität, Preis und externe Signale abdecken.

Eine große Order, die direkt in den Orderbuch eingeht, kann die umliegende Liquidität schnell erschöpfen, weshalb TWAP die Aufträge gemäß der festgelegten Dauer und Frequenz in aufeinanderfolgende kleine Aufträge aufteilt. Bybit ermöglicht es den Benutzern, weiterhin Triggerpreise, Stop-Preise sowie Markt- oder Limit-Ausführungen festzulegen. Die Transaktionen werden über einen bestimmten Zeitraum verteilt, wodurch der einmalige Druck möglicherweise sinkt; wenn der Markt während der Ausführungszeit weiterhin einseitig schwankt, können nachfolgende Teilaufträge auch zu schlechteren Preisen ausgeführt werden.

Wenn Händler die vollständige Auftragsgröße verbergen möchten, zeigt Iceberg jeweils nur einen Teilauftrag an den Markt, und nach Abschluss des aktuellen Teilauftrags wird der nächste eingereicht. Bybit bietet vier Arten von Auftragspräferenzen, sodass Benutzer je nach Ausführungsgeschwindigkeit, Maker-Identität und Preisverfolgungsbereich die Auftragsart auswählen können, wodurch die Anzahl der einzelnen Aufträge im Orderbuch nicht mehr der vollständigen Absicht des Händlers entspricht.

Im Vergleich zu TWAP, das nach fester Zeit voranschreitet, liest POV zuerst, wie viele Aufträge der Markt aufnehmen kann. Nachdem der Benutzer die Teilnehmerquote festgelegt hat, passt das System die Größe der Teilaufträge basierend auf dem Echtzeit-Handelsvolumen oder der Markttiefe an. Bybit unterteilt die Referenzobjekte in drei Modi: bereits ausgeführte Volumen, Liquidität der Gegenpartei und Liquidität auf der gleichen Seite, wobei die Ausführung bei aktiven Märkten beschleunigt und bei reduzierter Tiefe entsprechend verlangsamt wird.

Sobald eine Limit-Order in das Orderbuch eingeht, passt Chase Limit die Aufträge an die sich ständig bewegenden besten Kauf- und Verkaufspreise an, um manuelle Stornierungen und Neuanmeldungen zu reduzieren. Benutzer können die Preisverfolgungsmethode, die maximale Abweichung und den Triggerpreis festlegen, wobei das System standardmäßig versucht, die Maker-Identität durch Post-only zu erhalten. Wenn es erforderlich ist, Positionen in einem Preisbereich zu streuen oder auszusteigen, kann Scaled Order mehrere Aufträge aufgeben und vier Verteilungsmethoden anbieten: gleichmäßig, ansteigend, absteigend und benutzerdefiniert.

Angesichts von Finanzierungsraten oder Preisunterschieden zwischen verschiedenen Märkten platziert Arbitrage die beiden Seitenaufträge in denselben Prozess und hilft den Benutzern, die Eröffnung und Schließung von Positionen in Spot, Perpetual Contracts usw. zu koordinieren. Die Durchführung von Spread-Trades wird vereinfacht, wobei die Ausführungszeiten, Gebühren und Preisunterschiede auf beiden Seiten weiterhin das Endergebnis beeinflussen. Wenn Strategien außerhalb von Bybit entstehen, kann Webhook TradingView-Signale empfangen und dann Perpetual Contracts oder Futures-Orders gemäß den festgelegten Bedingungen ausführen, sodass Benutzer keine zusätzlichen Zwischenprogramme einrichten müssen, um Indikatoren und Strategiebedingungen auf echte Konten zu übertragen.

Wenn man diese Funktionen in derselben Matrix zusammenfasst, gibt es sieben Werkzeuge bei Bybit, fünf bei Gate.io, vier bei OKX, drei bei Binance und zwei bei Bitget. Neben der Anzahl ermöglichen drei POV-Modi, vier Iceberg-Präferenzen und vier Scaled Order-Verteilungen sowie die Preisverfolgungsbeschränkungen von Chase Limit den Benutzern von Bybit, ihre Ausführungsmethoden an unterschiedliche Liquiditäts- und Preisbedingungen anzupassen.

Nachdem die Werkzeuge auf die Handelsseite gelangt sind, hat KI auch die Schwierigkeit verringert, Indikatoren zu lernen, Regeln zu organisieren und grundlegende Strategien zu schreiben. TradingView und Webhook haben die strategischen Signale direkt auf echte Handelskonten übertragen. Normale Benutzer können zunächst eine Strategie verstehen und sie dann kontinuierlich ausführen. Während die Benutzer beginnen, zu vergleichen, wie eine Order ausgeführt wird, ob manuell überwacht werden muss und ob strategische Signale direkt auf das Konto fallen können, hat der Wettbewerb zwischen den Börsen auch die Anzahl der Werkzeuge, die Tiefe der Parameter und die Ausführungseffizienz erreicht.

POV ermöglicht es Privatanlegern, Aufträge basierend auf Liquidität zu platzieren

Der Fortschritt der TWAP-Ausführung wird durch die Zeit bestimmt, während die Geschwindigkeit von POV davon abhängt, wie viele Aufträge der Markt derzeit aufnehmen kann. Nachdem der Benutzer die Teilnehmerquote festgelegt hat, berechnet das System die Größe der Teilaufträge basierend auf dem Echtzeit-Handelsvolumen oder der Markttiefe, beschleunigt die Ausführung bei aktiven Märkten und verlangsamt sie automatisch, wenn die Tiefe abnimmt, um zu vermeiden, dass die Geschwindigkeit der Aufträge vollständig von der Tragfähigkeit des Marktes abweicht.

Darüber hinaus passen Institutionen bei der Bearbeitung großer richtungsweisender Transaktionen häufig die Geschwindigkeit der Aufträge an die Liquiditätsänderungen an. Nachdem Bybit das Handelsvolumen, die Tiefe der Gegenpartei und die Tiefe auf der gleichen Seite in drei wählbare Modi unterteilt hat, können normale Benutzer entscheiden, wie sie mit einer Order am Markt teilnehmen, ohne selbst Algorithmen entwickeln zu müssen.

Wenn die Teilnehmerquote zu hoch eingestellt ist, kann POV dennoch die Kosten für den Druck erhöhen; eine falsche Auswahl des Beobachtungsfensters oder des Liquiditätsmodells kann ebenfalls die Ausführungsgeschwindigkeit und den Slippage verändern. Dadurch erhalten Privatanleger eine ähnliche Ausführungslogik wie Institutionen, wobei die Parameter weiterhin von der Handelsgröße, dem Marktstatus und der Risikobereitschaft abhängen.

Wie sich die Ausführungslücke und der Markt verändern, wenn Werkzeuge in reguläre Konten gelangen

Die Ausführung von Aufträgen, das Verstecken von Aufträgen, das Folgen der Liquidität und die Ausführung externer Signale mit einem regulären Konto bedeutet, dass der Zugang zu Werkzeugen für Privatanleger und Institutionen näher gerückt ist. Die sieben Werkzeuge von Bybit decken mehrere Ausführungsphasen ab, und die Parameter wie die drei POV-Modi und die vier Iceberg-Präferenzen ermöglichen es den Benutzern, auf unterschiedliche Marktbedingungen zu reagieren. Dennoch bestehen weiterhin Unterschiede in Bezug auf Positionen und Kapitalgrößen.

Selbst wenn die Bestellseite ähnliche Werkzeuge anbietet, verfügen Institutionen weiterhin über niedrigere Latenzzeiten, proprietäre Daten, größere Handelskapazitäten und vollständige Risikosysteme. Dieselben Werkzeuge können unterschiedliche Ergebnisse liefern, wobei die Unterschiede in den Parametereinstellungen, der Strategieprüfung, der Behandlung von Anomalien und der Handelsdisziplin liegen; professionelle Fähigkeiten erfordern weiterhin langfristige Ansammlung.

Wenn diese Werkzeuge von mehr regulären Konten genutzt werden, könnten im Orderbuch mehr kleine Teilaufträge erscheinen, und einzelne Aufträge würden es schwieriger machen, die vollständige Handelsabsicht widerzuspiegeln. POV könnte dazu führen, dass ein Teil des Orderflusses mit dem Handelsvolumen schwankt, und Webhook könnte die automatisch ausgelösten Aufträge durch Indikatoren und Bedingungen erhöhen, sodass die Aktivitäten der Privatanleger allmählich auf Parameter, Backtesting und Risikobegrenzungen umschwenken. Die Akzeptanzrate der relevanten Werkzeuge, der Anteil der Aufträge und die Veränderungen im Slippage werden bestimmen, wie stark diese Entgrenzung letztendlich die mikrostrukturellen Auswirkungen auf den Markt beeinflusst.

Zusammenfassung

TWAP, POV und Iceberg haben den Zugang zu regulären Konten gefunden, und TradingView-Signale können auch direkt Bestellungen bei Bybit auslösen. Abgesehen von Kapital und Positionsgrößen haben Privatanleger zumindest begonnen, dieselben Ausführungsmethoden wie Institutionen zu verwenden, und normale Benutzer können auch die Ausführungszeit, sichtbare Menge, Liquiditätsbeteiligung und strategische Auslösung verwalten.

Insgesamt haben Institutionen weiterhin Vorteile in Bezug auf niedrige Latenzzeiten, proprietäre Daten und systematisches Risikomanagement. Die Börsen haben das Problem gelöst, ob Werkzeuge verfügbar sind, aber die Händler müssen noch die Fragen beantworten, wie die Parameter eingestellt werden, ob die Strategien effektiv sind und wie das Risiko kontrolliert wird. Zukünftige Unterschiede werden sich mehr darauf konzentrieren, wer die Parameter richtig einstellen und das Risiko kontrollieren kann.