Dollar, Zinsen und Inflation: Warum September ein entscheidender Monat für dieses Rennen sein könnte

Die Tatsache, dass der offizielle Dollar in dieser Woche endlich über die Marke von 1.500 $ konsolidiert werden konnte, hat eine Reihe von Fragen unter den Marktanalysten aufgeworfen, was im September passieren könnte, nicht nur für die US-Währung, sondern auch für die Zinsen und die Inflation.

Im Gespräch mit Ámbito prognostizierte der Ökonom Federico Glustein, dass die Spannung im nächsten Monat anhalten wird. "Was wir vorab sehen, ist eine Überwindung des im letzten Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) geschätzten Wertes, der den Preis bei etwa 1.520 $ ansiedelte. Wir sind schon nah dran", sagte er.

Aus diesem Grund hielt er es für möglich, dass die Wechselspannung im September dazu führen könnte, dass der Kurs zwischen 1.550 und 1.570 $ liegt. "Offensichtlich wird das die Zinsen stark beeinflussen, da die reale Rendite für viele Instrumente heute negativ ist", fügte er hinzu.

Optimistischer äußerte sich der Ökonom und Mitbegründer der Beratungsfirma ACM, Joaquín Alvaredo, der in diesem Medium "Anzeichen gewisser Stabilität" im Wechselkurs für den kommenden Monat markierte. "Es scheint, dass das Ziel der Behörden darin besteht, dass der Wechselkurs sich weder stark noch schnell verändert", stellte er fest.

Dennoch wies er darauf hin, dass "implizit" mit dem Abkommen mit dem Internationalen Währungsfonds (IWF) "eine Absicht besteht, dass der Peso sich real nicht aufwertet".

In einem ihrer letzten Berichte stellte Delphos Investment fest, dass "die saisonal herausforderndsten Monate für den Wechselkurs hinter uns liegen, die durch ein geringeres Angebot an Devisen gekennzeichnet waren, und dass "ein Zeitraum beginnt, in dem wir eine höhere Liquidation erwarten".

Ein positiver Faktor, den sie erwähnten, ist "der geringere Druck durch die Ausschüttung von Gewinnen", da die BCRA berichtete, dass Unternehmen die höchste Dividende seit 2010 ins Ausland überwiesen haben. "Nach einem Höchststand von 1.015 Millionen $ im Juni reduzierten sich die Überweisungen auf etwa 500 Millionen $ im Juli, weshalb wir erwarten, dass diese Quelle der Dollar-Nachfrage weiterhin an Intensität verliert".

Ein weiteres positives Element, so Delphos, ist, dass der Schatz "Spielraum hat, um einzugreifen und eventuelle Drucksituationen" auf den Dollar über den Terminmarkt zu kontrollieren, "da seine Short-Position im Vergleich zu den bisherigen Beobachtungen in diesem Jahr auf einem niedrigen Niveau bleibt".

Glustein prognostiziert ab September eine positive reale Rate, "oder zumindest eine, die die Inflation im August ausgleicht, die niedriger sein wird als die im Juli". Seinen Schätzungen zufolge würde der Verbraucherpreisindex (VPI) in diesem Monat "zwischen 1,7 % und 1,9 %" liegen.

In Bezug auf September argumentierte er, dass "wenn es keine Preistranslation des Dollars auf die Inflation gibt, diese abwärts gerichtete Tendenz wahrscheinlich fortgesetzt wird", im Bereich von 1,5 % bis 1,7 %.

Alvaredo argumentierte, dass nach den Spannungen im August "solange die BCRA weiterhin Reserven aufbaut und der Schatz keine Liquidität über die Fälligkeiten hinaus absorbiert, die Zinsen sich auf dem Niveau von Juni und Juli stabilisieren sollten".

Was die Inflation betrifft, waren seine Schätzungen ähnlich wie die von Glustein. Er erinnerte daran, dass im Ergebnis von Juli saisonale Faktoren eine große Rolle spielten und betonte, dass ohne diese der VPI etwa 1,8 % betragen hätte.

"August ist normalerweise ein Monat, in dem dieser saisonale Faktor weniger Einfluss hat", vertiefte er. Und er kündigte an, dass seine Schätzungen zwischen 1,7 und 1,9 % monatlich schwanken, während für September diese Zahl zwischen 1,5 % und 1,7 % liegen würde.

In Delphos erwarten sie "eine deutlichere Verlangsamung in den kommenden Monaten, da der Fleischpreis in den letzten fünf Monaten eine Mäßigung gezeigt hat". Hinzu kommt, dass --- wenn der Konflikt im Nahen Osten weiter deeskaliert und der Brent-Preis kürzlich gefallen ist --- "die Brennstoffe weniger Einfluss auf die Preisentwicklung haben sollten".

Parallel dazu wird es "eine geringere saisonale Nachfrage nach Energie, sowohl nach Elektrizität als auch nach Gas, geben, die ebenfalls zur Mäßigung des Inflationsdrucks beitragen sollte". In diesem Kontext erwarten sie, dass die Inflation in den kommenden Monaten bei 1,7 % monatlich liegen könnte.

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