Interview mit dem Gründer von Kalshi: Sportwetten machen 95 % aus; Unstimmigkeiten mit Polymarket

Originaltitel: Kalshi's C.E.O. Isn't Interested in Management Advice
Originalautor: Jordyn Holman, The New York Times
Originalübersetzung: Luffy, Foresight News

Kalshi ist viel kleiner, als viele denken. Die 200 Mitarbeiter des Unternehmens arbeiten größtenteils in einem offenen Büro im Meatpacking District von Manhattan und haben nicht einmal eine ganze Etage eines Bürogebäudes besetzt.

Doch heute ist Kalshi zusammen mit Plattformen wie Polymarket nahezu überall präsent.

Sie sind Hauptsponsoren großer Sportereignisse, und Medienorganisationen zitieren häufig ihre Daten in Berichten über Politik und Finanzmärkte. Nutzer können auf diesen Websites Wetten auf die Wahrscheinlichkeit des Eintretens verschiedener Ereignisse platzieren: das Endergebnis eines Fußballspiels, die Ergebnisse klinischer Studien neuer Medikamente, welche Themen in einer Rede von Präsident Trump angesprochen werden.

Kalshi wurde 2018 gegründet und öffnete 2021 offiziell für die Öffentlichkeit. Die Gründer sind zwei frischgebackene Absolventen des MIT: CEO Tarek Mansour und COO Luana Lopes Lara. Im Mai dieses Jahres schloss das Unternehmen eine neue Finanzierungsrunde ab, die Bewertung erreichte 22 Milliarden US-Dollar. Mansour wuchs im Libanon auf, Lopes Lara stammt aus Brasilien. Laut Forbes sind beide erst 30 Jahre alt und gehören bereits zu den Milliardären.

In den USA werden die Prognosemärkte von der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) reguliert und können nach Genehmigung landesweit betrieben werden. Glücksspielunternehmen müssen hingegen in jedem Bundesstaat eine Genehmigung einholen, und die Regulierungsregeln sind unterschiedlich. Eine Untersuchung der New York Times zeigt, dass die CFTC kürzlich Personal abgebaut und die Durchsetzung gelockert hat, was objektiv das Wachstum der Prognosemarktbranche gefördert hat.

Das schnelle Wachstum der Branche zieht viele Investoren und neue Akteure an, darunter auch Personen mit Verbindungen zur Trump-Familie: Donald Trump Jr. ist Investor bei Polymarket und fungiert gleichzeitig als bezahlter Berater für Kalshi. Mark Zuckerberg von der Metaverse-Plattform Meta hat ebenfalls Interesse an der Prognosemarktbranche.

Einige Abgeordnete und Regulierungsbehörden sind der Meinung, dass Prognosemärkte lediglich eine umbenannte Form des Glücksspiels sind. Gleichzeitig sieht sich die Branche dem Risiko von Insiderhandel gegenüber: In den letzten Monaten setzte ein US-Soldat, der an der Festnahme des venezolanischen Präsidenten Maduro beteiligt war, auf Polymarket auf ein entsprechendes Ereignis; ein Teleprompter-Bediener im Weißen Haus setzte auf Kalshi auf den Inhalt von Trumps Rede.

Die Generalstaatsanwältin von New York, Letitia James, hat kürzlich Klage gegen Kalshi erhoben und dem Unternehmen illegale Betriebsführung und Umgehung der staatlichen Glücksspielgesetze vorgeworfen. Kalshi bezeichnet die Klage als „politisches Theater“ und erklärt, dass die Bundesstaaten nicht das Recht haben, das Unternehmen zur Schließung zu zwingen. In diesem Jahr haben bereits mehr als ein Dutzend Bundesstaaten Regulierungsmaßnahmen für Prognosemärkte eingeführt.

In der letzten Finanzierungsrunde gab Kalshi bekannt, dass das jährliche Handelsvolumen der Plattform auf 178 Milliarden US-Dollar gestiegen ist. Mansour ist der Ansicht, dass ein Markt, der es den Menschen ermöglicht, ihre Vorhersagen mit Geld zu untermauern, einen wichtigen Wert hat und dazu beiträgt, diese „überladene, aber wahrheitsarme“ Welt zu „kalibrieren“ (ein Begriff, den er häufig verwendet).

Im Folgenden finden Sie den Inhalt dieses Interviews, der zur besseren Lesbarkeit bearbeitet und gekürzt wurde.

Tarek Mansour

Frage: Sie haben einmal gesagt, dass eine der Visionen von Kalshi „Finanzierung für alles“ ist, was viele als dystopisch empfinden. Warum halten Sie das für eine gute Sache?

Ich denke, die Leute haben diesen Satz aus dem Kontext gerissen. Der Reiz von Prognosemärkten liegt darin, dass sie subjektive, emotionale und parteiische Debatten in ein mathematisches, objektives System umwandeln, dessen Anreizmechanismen klar und transparent sind. Wenn Sie gründlich recherchieren, rational analysieren und die Wahrheit suchen, haben Sie eine hohe Wahrscheinlichkeit, Gewinne zu erzielen; wenn Ihre Ansichten voreingenommen, unrealistisch oder extrem sind, werden Sie wahrscheinlich Geld verlieren.

Dieser Markt hat ein einzigartiges Gefühl von Ordnung: Sie können die Motive hinter den Ansichten anderer klar erkennen. Die Menschen nehmen am Spiel teil, um die Wahrheit zu verfolgen, mit dem Ziel, Gewinne zu erzielen.

Frage: Derzeit nehmen viele Nutzer an Sportwetten teil. Wie hoch ist der Anteil von Sportwetten im Vergleich zu anderen Kategorien auf der Plattform?

In der Tat sind die Leute sehr an Sportwetten interessiert. Unsere Nutzer sind meist an Mathematik, Wirtschaft und Handel interessiert und denken gerne über Wahrscheinlichkeiten und die verschiedenen Variablen nach, die den Verlauf von Ereignissen beeinflussen. Sportereignisse sind ein hervorragendes Trainingsfeld für probabilistisches Denken.

Frage: Gibt es konkrete Daten?

Im letzten Jahr machten Sportwetten etwa 95 % des Handelsvolumens aus, heute sind es fast zwei Drittel. Es gibt jede Woche eine Vielzahl von Sportereignissen, während politische Ereignisse nicht ständig auftreten. Sportwetten bringen ausreichend Liquidität für andere Kategorien wie Kryptowährungen, Politik und Makroökonomie und treiben das Wachstum anderer Segmente erheblich voran.

Frage: Wie entwickelt sich derzeit die politische Kategorie?

Der Markt für bedeutende politische Ereignisse kann ein Volumen von 50 bis 100 Millionen US-Dollar erreichen. Mit zunehmender Teilnehmerzahl hat sich die Genauigkeit der Marktpreise erheblich verbessert, und die Erwartungen sind realistischer geworden.

Frage: Zurück zum Thema „Finanzierung für alles“, was sind die nächsten Schritte von Kalshi?

Alles sollte in Maßen geschehen. Kalshi unterstützt angemessene Regulierung. Wir haben immer einen konformen Weg verfolgt. In der Anfangsphase haben wir mehrere Jahre damit verbracht, die Kategorien zu planen und eine Lizenz auf Bundesebene zu beantragen, was sehr schwierig war. Damals waren wir erst 22 Jahre alt und haben die ersten vier Jahre unserer Karriere mit Anwälten zusammengearbeitet, um die Branche bei der Schaffung eines Regulierungsrahmens zu unterstützen.

Frage: Sind Sie mit dem aktuellen Regulierungsumfeld zufrieden? Gibt es Lücken im Regulierungssystem?

Solange es Innovationen und neue Dinge gibt, wird es in jeder Zeit Lücken in der Regulierung geben. Wenn die Regulierung perfekt wäre, würde in diesem Land nichts Neues entstehen.

Frage: Ich möchte Sie nach den Gerüchten über die angespannten Beziehungen zu Polymarket-Gründer Shayne Coplan fragen. Vielleicht können Sie die tatsächliche Situation erläutern.

Alle sind immer daran interessiert, die Rivalität zwischen den Mitbewerbern zu beobachten. Aber das ist kein direkter Wettbewerb. Der echte Konkurrent, den ich ernst nehme, sind andere: Robinhood, die Chicago Mercantile Exchange (CME), Coinbase, Interactive Brokers, große Banken und Zuckerberg, der sich für den Prognosemarkt interessiert. Mit diesen Akteuren konkurrieren zu können, macht mich aufgeregt.

Die Differenzen zwischen uns und Polymarket sind im Wesentlichen ideologischer Natur.

Frage: Was sind die spezifischen Differenzen?

Der Kernunterschied liegt in der Entwicklungsrichtung. Wählen wir die konforme Betriebsweise oder das unregulierte, wilde Wachstum. Ich denke, Polymarket hat keine solide Markt- und Risikokontrolle aufgebaut, was langfristig nicht gut für sie selbst oder die gesamte Branche ist.

Frage: Wie können Sie die Öffentlichkeit davon überzeugen, dass die von Kalshi geförderten Regulierungsregeln tatsächlich im Interesse der Nutzer sind?

Das kontinuierliche Wachstum der Branche selbst ist ein Beweis für Vertrauen; die Nutzer sind bereit, uns ihr Geld anzuvertrauen. Wenn die Interessen der Menschen geschädigt werden und sie das Vertrauen in die Plattform verlieren, werden sie natürlich aufhören, sie zu nutzen und andere warnen.

Frage: Ist das Handelsvolumen auf der Plattform stark auf wenige Händler konzentriert?

Ich habe keine genauen prozentualen Daten, aber die Verteilung des Handelsvolumens ist tatsächlich ungleichmäßig. Einige Nutzer handeln sporadisch jeden Monat, einige betrachten den Handel als Hobby oder Nebenjob, und es gibt Vollzeitteilnehmer, die sogenannten Superprognostiker. Superprognostiker analysieren eine große Menge an Informationen. Diese Gruppe macht möglicherweise weniger als 2 % der Nutzer aus, trägt jedoch 70 % bis 80 % des Handelsvolumens bei.

Unser genauester Inflationsprognostiker ist nur eine gewöhnliche Person aus Kansas; die zehn besten politischen Prognostiker kommen ebenfalls aus verschiedenen Branchen, ohne Hintergrund als Wall-Street-Elite, viele sind Arbeiter, was sehr interessant ist.

Frage: Welche Maßnahmen ergreift Kalshi zur Verhinderung von Insiderhandel?

Erstens müssen alle Nutzer ihre Identität verifizieren, sodass die Plattform die echten Identitäten der Händler kennt und im Falle von verdächtigen Transaktionen schnell zurückverfolgen kann. Zweitens haben wir ein System aufgebaut, das dem der New Yorker Börse entspricht, um verdächtige Handelsmuster automatisch zu kennzeichnen. Drittens führen wir einen umfassenden Transparenzmechanismus ein, bei dem alle Handelsdaten öffentlich zugänglich sind.

Diese Angelegenheit hat sowohl Vor- als auch Nachteile. Der Nachteil besteht darin, dass jeder die Handelsaufzeichnungen sehen kann; wenn es zu Abweichungen kommt, werden sofort Fragen zu Insiderhandel aufgeworfen; der Vorteil liegt genau darin: Ungewöhnliches Verhalten wird von allen überwacht. Wenn jemand Insiderhandel betreiben möchte, geschieht dies quasi vor aller Augen.

Insiderhandel ist sehr subtil. In gewisser Hinsicht kann Insiderinformation die Marktpreise effektiver machen. Aber wir verbieten Insiderhandel entschieden, weil er die Fairness untergräbt und letztendlich normale Händler abschreckt.

Einige Ökonomen haben vorgeschlagen, dass Insiderhandel die Genauigkeit der Prognosen erhöhen kann, was dazu führen würde, dass die Menschen dem Marktergebnis mehr vertrauen. Aber Fairness ist unser oberstes Kriterium.

Frage: Das Unternehmen expandiert schnell. Wie balancieren Sie externe Angelegenheiten und konzentrieren sich gleichzeitig auf den Aufbau des Unternehmens?

Ich und Luana arbeiten sehr intensiv, oft am Wochenende, und wir finden immer Zeit. Wenn das Geschäft stabil läuft, können viele Angelegenheiten standardisiert werden, sodass das Team sie übernehmen kann. Sie ist für den internen Betrieb des Unternehmens verantwortlich, während ich hauptsächlich externe Angelegenheiten bearbeite; dieses Modell funktioniert gut.

Kalshi hat eine stark flache Struktur, die die effiziente Durchführung von Projekten unterstützt. Es gibt nur wenige Managementebenen, und es wird verhindert, dass Manager die Ergebnisse der Mitarbeiter in der ersten Reihe an sich reißen. Praktiker sind die Teamleiter, was ein Gefühl von Dringlichkeit und innerer Motivation schafft.

Frage: Woher stammt Ihr Managementstil?

Libanesen haben im Allgemeinen eine sehr hohe Anpassungsfähigkeit, da die lokale Umgebung voller Unsicherheiten ist. Diese Wachstumsphase hat mir die Erkenntnis vermittelt, dass die Welt voller Variablen ist.

Im Bereich der künstlichen Intelligenz gibt es fast alle zwei Wochen neue Entwicklungen, die Umgebung ändert sich ständig. Die Unternehmensstruktur muss sich an dieses Tempo anpassen. Daher vermeiden wir absichtlich starre hierarchische Strukturen. Egal, ob wir mit großen Herausforderungen oder neuen Chancen konfrontiert sind, das Team kann flexibel umorganisiert werden.

Frage: In Bezug auf Ihre Wachstumsphase, was war der wichtigste Rat, den Ihnen Ihre Eltern gegeben haben?

Meine Mutter hat mir immer gesagt: Geben Sie immer 120 % Ihres Einsatzes, um das Beste zu erreichen. Der Unterschied im Endergebnis liegt oft in den letzten 20 % des Einsatzes.

Schnellfragen

Frage: Welcher Handel auf Kalshi hat kürzlich Ihre Aufmerksamkeit erregt?

Antwort: Verträge über die Preise von Rechenleistung.

Frage: Welche Frage stellen Sie Bewerbern am liebsten?

Antwort: Was halten Sie von Elon Musk?

Frage: Was ist Ihre am meisten abweichende Meinung?

Antwort: Ich glaube, dass der Erfolg eines großartigen Unternehmens nicht hauptsächlich von den Führungskräften abhängt.

Frage: Halten Sie sich für einen Manager?

Antwort: Nein, ich bin nicht gut darin, andere zu managen.

Frage: Was war die letzte Frage, die Sie der künstlichen Intelligenz gestellt haben?

Antwort: Ich habe ChatGPT nach den Gewinnwahrscheinlichkeiten der Midterm-Wahlen 2028 gefragt; heute kann KI bereits die Daten von Kalshi abrufen und analysieren.

Frage: Was ist der schlechteste Rat, den junge Unternehmer derzeit am häufigsten hören?

Antwort: Viele Menschen raten Unternehmern, überall Ratschläge zu sammeln. Aber Unternehmertum hat keine universelle Formel. Die Menschen verlassen sich zu sehr auf die Meinungen anderer; gleichzeitig sind viele daran interessiert, anderen Ratschläge zu geben, um sich überlegen zu fühlen, aber die meisten Ratschläge sind nicht wertvoll.

Frage: Was würden Sie jungen Unternehmern raten?

Antwort: Nehmen Sie meine Worte nicht als Wahrheit. Probieren Sie innerhalb der kontrollierbaren Grenzen so mutig wie möglich aus und übernehmen Sie Risiken.

Frage: Was ist der beste Rat in Bezug auf Meetings?

Antwort: Wenn es nicht notwendig ist, ein Meeting abzuhalten, dann halten Sie kein Meeting ab.

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