Die Nasdaq möchte den Start von Optionen auf Krypto-ETFs vereinfachen

Der Markt für Krypto-Derivate könnte eine neue regulatorische Stufe erreichen. Die Nasdaq hat der Securities and Exchange Commission einen Vorschlag unterbreitet, um die Notierung von Optionen auf Krypto-ETFs einfacher zu gestalten. Der Text zielt hauptsächlich darauf ab, gemeinsame Kriterien für Fonds festzulegen, die in digitale Rohstoffe investiert sind. Bitcoin, Ether, Solana und XRP könnten in diesen Rahmen fallen, sofern sie die vorgesehenen Bedingungen erfüllen. Dieser Schritt erfolgt, während die amerikanische Regulierung weiterhin im Wandel ist.

In Kürze

• Die Nasdaq schlägt standardisierte Kriterien für die Notierung von Optionen auf Krypto-ETFs vor.
• Das Projekt verlangt, dass mindestens 85 % des Nettoinventarwerts auf für Derivate geeigneten Vermögenswerten basieren.
• Eine Toleranz von 15 % würde es ermöglichen, bestimmte Vermögenswerte einzubeziehen, die nicht die Kriterien der Derivatemärkte erfüllen.
• Bitcoin, Ether, Solana und XRP könnten betroffen sein, wenn sie die festgelegten Bedingungen einhalten.

Die Nasdaq schlägt einen gemeinsamen Rahmen für Optionen vor

Der von der Nasdaq bei der Securities and Exchange Commission (SEC) eingereichte Vorschlag trägt die Nummer SR-ISE-2026-42. Er zielt darauf ab, die Regeln für Optionen auf bestimmte Anlagefonds, die mit digitalen Rohstoffen verbunden sind, zu ändern.

Der Text sieht insbesondere vor, dass mindestens 85 % des Nettoinventarwerts eines Fonds auf Vermögenswerten basieren, die unter Derivateverträge fallen. Diese Verträge müssen an Märkten gehandelt werden, die über umfassende Überwachungs- und Datenaustauschvereinbarungen verfügen. Diese Bedingung kann auch über die Intermarket Surveillance Group erfolgen.

Parallel dazu sieht die Nasdaq eine Toleranzmarge von 15 % für bestimmte Vermögenswerte vor. Dieser Teil des Fonds könnte digitale Rohstoffe umfassen, die nicht die Anforderungen des Derivatemarktes erfüllen.

Diese Flexibilität hebt jedoch nicht die Liquiditätskriterien auf, die für jeden zugrunde liegenden Vermögenswert gelten. Jeder betroffene digitale Rohstoff muss einen durchschnittlichen täglichen Marktwert von mindestens 700 Millionen Dollar über einen Zeitraum von zwölf Monaten aufweisen. Das System zielt darauf ab, eine gemeinsame Basis für die förderfähigen Produkte zu definieren.

Nasdaq möchte die separaten Verfahren der SEC reduzieren

Das Projekt der Nasdaq ändert auch die Terminologie, die für digitale Produkte verwendet wird. Der Begriff "Krypto-Asset" würde durch "digitale Rohstoffe" ersetzt. Diese Definition steht im Einklang mit Regel 5711(d), die den Wert eines digitalen Vermögenswerts mit der programmatischen Funktionsweise eines kryptografischen Systems und den Angebots- und Nachfragedynamiken verknüpft. Der Text legt auch spezifische Bedingungen für die Anlagefonds fest, die Zugang zu diesem Regime haben können.

Vor allem möchte die Nasdaq die Notwendigkeit verringern, für jedes Produkt, das die festgelegten Kriterien erfüllt, eine separate Genehmigung von der SEC zu erhalten. Das Ziel besteht darin, das Verfahren zur Notierung von Optionen weiter zu standardisieren.

Dieser Ansatz könnte mehrere digitale Vermögenswerte betreffen, jedoch nur, wenn sie die vorgesehenen Anforderungen erfüllen. Der Rahmen behält zudem die Möglichkeit bei, bis zu 15 % von Vermögenswerten einzubeziehen, die nicht den Bedingungen des Derivatemarktes entsprechen.

Ein weiterhin unsicherer regulatorischer Kontext für ETFs

Diese Initiative kommt zu einem Zeitpunkt, an dem der amerikanische Rahmen noch im Aufbau ist. Der CLARITY Act ist im Senat blockiert, während die SEC ein Regulierungsprogramm für Kryptowährungen in Betracht zieht. Diese Situation hält eine Wartezeit für die Marktakteure aufrecht.

Sie verleiht auch den spezifischen Regeln, die die Produkte, die betroffenen Vermögenswerte und die Zugangsbedingungen zu den Derivatemärkten definieren, mehr Bedeutung. Das Projekt zielt darauf ab, die Unsicherheit zu verringern. Nach den bereitgestellten Informationen könnte dieses Programm spezifische Regeln für bestimmte Anlageverträge in Kryptowährungen definieren.

Das institutionelle Interesse an Bitcoin bleibt ebenfalls in den genannten Daten präsent. Robert Mitchnick von BlackRock ist der Ansicht, dass die Entkopplung von Bitcoin von Aktien ein positives Signal darstellt.

Er betrachtet auch seine Widerstandsfähigkeit während des Rückgangs im Juli, der durch künstliche Intelligenz verursacht wurde, als ein positives Element für seine Rolle als Diversifizierung und potenzielle Absicherung. Die ETF-Ströme verdeutlichen ebenfalls diese Dynamik: Innerhalb von 24 Stunden erhielt der Bitcoin-ETF von BlackRock genügend Käufe, um die kumulierten Verkäufe mehrerer anderer großer Fonds auszugleichen.

Das Projekt muss nun seinen regulatorischen Prozess bei der SEC durchlaufen. Sein Fortschritt wird bestimmen, ob die vorgeschlagenen Kriterien zu einem neuen Referenzpunkt für Optionen auf Krypto-ETFs werden. Kurzfristig liegt die Herausforderung also darin, die Fähigkeit des Rahmens zu bewerten, die Notierungsbedingungen zu harmonisieren und gleichzeitig die vorgesehenen Liquiditäts- und Überwachungsanforderungen zu wahren.