Der Einzelhandel verkauft weiterhin sein Bitcoin, die schlafenden Coins der OG-Bitcoiner beginnen sich wieder zu bewegen

Wer zuletzt lacht, lacht am besten. Zwei On-Chain-Signale erzählen diese Woche dieselbe Geschichte, jeder auf seine Weise. Auf der einen Seite verkaufen kleine Wallets weiterhin ihr Bitcoin, obwohl der Kurs unter Druck bleibt, weit entfernt vom bereits früher in diesem Jahr beobachteten Boden der Spotnachfrage. Auf der anderen Seite beginnen Coins, die seit Jahren schlafen, wieder zu zirkulieren. Zwei Bewegungen, die widersprüchlich erscheinen, sich aber vielleicht als zwei Seiten derselben Medaille lesen lassen. Die wichtigsten Punkte dieses Artikels: * Die kleinen Anleger haben weiterhin ihr Bitcoin verkauft, mit einem Akkumulationsscore, der fast den theoretischen Boden erreicht. * Langzeitinhaber haben begonnen, ihre Coins wieder zu bewegen, was Fragen zu einem möglichen Regimewechsel aufwirft. Die Zahlen, die am 7. September von Crypto Briefing auf Basis von Daten von CryptoQuant veröffentlicht wurden, sind unmissverständlich. Wallets, die weniger als 10 BTC halten, weisen seit Anfang August einen Akkumulationstrend-Score von -0,98 auf, also ganz nah am theoretischen Boden von -1, dem maximalen Verteilungsniveau. Die offensichtliche Nachfrage nach Bitcoin, ein Indikator, der das Ungleichgewicht zwischen dem Angebot aus alten Wallets und neuen Käufen misst, ist Anfang September nach einer kurzen Verbesserung im August wieder in den negativen Bereich gefallen. Das ist nicht wirklich neu. Derselbe Indikator war bis zum 26. Juni 208 Tage lang negativ, mit Tiefstständen von etwa -273.000 BTC. Die kleinen Anleger nehmen ihre Gewinne bei jedem Kursanstieg mit, anstatt sie anzuhäufen. Die Wale hingegen kaufen sporadisch, ohne genügend Beständigkeit, um sowohl den Verkaufsdruck als auch die Kapitalabflüsse aus den ETFs abzufangen. Während der Einzelhandel seine Positionen liquidiert, bewegt sich eine ganz andere Gruppe, die der Langzeitinhaber. Laut Darkfost, Analyst bei CryptoQuant, ist am 5. September der gleitende Durchschnitt der 90-Tage-Ausgänge von UTXO (den ausgegebenen Coins) bei Inhabern von mehr als fünf Jahren auf 1.500 BTC gestiegen. Eine Verdopplung seit Mai, als dieser Durchschnitt nur halb so hoch war. Man sollte jedoch vorsichtig sein, nicht zu schnell von Panikverkäufen zu sprechen. Eine Coin aus seinem Wallet zu nehmen, bedeutet nicht unbedingt, sie zu verkaufen. Darkfost selbst stellt klar: Ein Teil dieser Bewegungen könnte einfach von Inhabern stammen, die ihre Mittel sichern, ein logischer Reflex nach der Coldcard-Sicherheitslücke, die die Community in den letzten Monaten erschüttert hat. Das ist der Kern des Problems. Der Einzelhandel verkauft schmerzlich, während die ältesten Hände des Marktes, die mehrere Zyklen ohne Bewegung durchlaufen haben, sich wieder in Bewegung setzen. Zufall oder echter Regimewechsel? Mit nur einem Monat Daten ist es schwer zu entscheiden. Eines ist sicher. Historisch gesehen sind es selten die Langzeitinhaber, die zuerst kapitulieren. Wenn sie sich heute bewegen, geschieht dies vielleicht weniger aus Sorge als aus Opportunismus, indem sie Coins repositionieren, die zu Preisen gekauft wurden, die schwindelerregend sind. Der Einzelhandel hingegen schaut auf seinen viel neueren Kaufpreis, der viel näher bei null liegt. Dennoch ist die Geschichte des Marktes voller Episoden, in denen die Panik der kleinen Anleger letztendlich die Positionen der Geduldigen genährt hat. Die Coldcard-Sicherheitslücke hat gezeigt, dass eine Bewegung alter Coins nicht immer das bedeutet, was wir glauben. Der Akkumulationsscore des Einzelhandels lässt hingegen nicht viel Raum für Interpretationen.

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