Stellars $3B RWA-Markt steht vor einer $2M DeFi-Lücke

Der tokenisierte Markt für reale Vermögenswerte (RWA) von Stellar ist von etwa 785 Millionen Dollar im Januar auf über 3 Milliarden Dollar im Juli gestiegen, während nur etwas mehr als 2 Millionen Dollar in Blend-Pools geflossen sind, die RWAs akzeptieren. Zusammenfassung

• Der Wert von Stellars RWA hat sich in den ersten sieben Monaten von 2026 fast vervierfacht.
• Vier tokenisierte Produkte machen jeweils Hunderte von Millionen Dollar im Netzwerk aus.
• Blend hat ein Total Value Locked (TVL) von 127 Millionen Dollar, aber seine RWA-fähigen Pools halten nur etwas mehr als 2 Millionen Dollar.
• RedStone sagt, dass eine kontinuierliche Preisgestaltung notwendig bleibt, bevor mehr RWAs als DeFi-Sicherheiten dienen können.

Stellars RWA-Markt hat 3 Milliarden Dollar überschritten

Der neueste Bericht von RedStone hat ergeben, dass sich der RWA-Markt von Stellar zwischen Januar und Juli fast vervierfacht hat, angetrieben von tokenisierten Geldmarktfonds, US-Staatsanleihen und Unternehmensanleihen.

Mehrere Einzelprodukte haben Werte erreicht, die normalerweise mit etablierten Investmentfonds und nicht mit frühen Blockchain-Experimenten verbunden sind. Der Amundi und Spiko Overnight Swap Fund, ein französisch reguliertes UCITS-Cash-Management-Produkt, hat seit seiner Einführung im März einen Onchain-Wert von mehreren Hundert Millionen Dollar erreicht.

Der Bericht von RedStone identifizierte Spikos tokenisierten US-Staatsanleihenfonds als einen weiteren wichtigen Beitrag. Das Produkt hatte etwa 536 Millionen Dollar erreicht, während Ondo Finances USDY mehr als 533 Millionen Dollar auf Stellar hielt.
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USDY ist ein renditeträchtiges Asset, das durch kurzfristige US-Staatsanleihen und Bankeinlagen unterstützt wird. Ondo erweiterte das Produkt im September 2025 auf Stellar, wonach sein Wert im Netzwerk von etwas mehr als 1 Million Dollar zu Beginn von 2026 auf über 533 Millionen Dollar stieg.

Unternehmensanleihen haben einen weiteren großen Pool tokenisierten Wertes hinzugefügt. Die VuMe Bond 2030, die unter den luxemburgischen Verbriefungsregeln ausgegeben wurde, wurde im Februar auf Stellar eingeführt und hat seitdem etwa 500 Millionen Dollar erreicht.

Franklin Templeton hat eine frühere institutionelle Präsenz durch den Franklin OnChain U.S. Government Money Fund aufrechterhalten. Der 2021 auf Stellar gestartete Fonds verwendet den BENJI-Token und investiert hauptsächlich in US-Staatsanleihen, Bargeld und Rückkaufvereinbarungen. RedStone schätzte den auf Stellar tokenisierten Wert auf etwa 460 Millionen Dollar.

Die Konzentration mehrerer großer Produkte zeigt, dass Stellar bereits Emittenten angezogen hat, die in der Lage sind, Hunderte von Millionen Dollar auf einem öffentlichen Netzwerk zu platzieren. Doch die Emissionsaufzeichnungen zeigen, wie viel Wert tokenisiert wurde, nicht wie viel davon gehandelt, an Kreditmärkte geliefert oder als Sicherheiten verwendet wird.

Die Nutzung von RWA in Stellar DeFi bleibt begrenzt

Der Markt für dezentrale Finanzen (DeFi) von Stellar bleibt viel kleiner als seine tokenisierte Vermögensbasis. RedStone schätzte den Gesamtwert von DeFi im Netzwerk auf etwa 259 Millionen Dollar, verglichen mit mehr als 3 Milliarden Dollar in RWAs.

Blend, Stellars größtes Kreditprotokoll, machte etwa 127 Millionen Dollar dieses DeFi-Gesamtbetrags aus. Pools, die RWAs akzeptieren können, hielten jedoch nur etwas mehr als 2 Millionen Dollar.

Das Templar-Protokoll bietet ein weiteres Beispiel für die begrenzte Nutzung tokenisierter Vermögenswerte im Kreditwesen. Seine Stellar-Anwendung ermöglicht es Benutzern, gegen Vermögenswerte wie deJAAA, deJTRSY, CETES und USTRY zu leihen, aber das Protokoll hatte laut RedStone etwa 8,4 Millionen Dollar im Netzwerk gesperrt.

DeJAAA repräsentiert die Exposition gegenüber AAA-bewerteten collateralized loan obligation Tranchen, während deJTRSY an kurzfristige US-Staatsanleihen gebunden ist. CETES verfolgt mexikanische Staatsanleihen, und USTRY wird durch kurzfristige US-Staatsanleihen unterstützt.

Royal Fool, der pseudonyme Mitbegründer und CEO des Templar-Protokolls, sagte, dass eine zuverlässige Preisgestaltung erforderlich ist, bevor ein Kreditmarkt sicher ein RWA akzeptieren kann.

"Die Listung eines realen Vermögenswerts als Sicherheit funktioniert am besten, wenn wir ihn rund um die Uhr zuverlässig bewerten können."

Laut dem Geschäftsführer ermöglichen die SEP-40-Feeds Templar, reale Sicherheiten zu akzeptieren und Kredite darauf auf Stellar zu unterstützen. Kreditprotokolle benötigen aktuelle Preise, um das Verhältnis von Darlehen zu Wert zu berechnen und zu bestimmen, wann eine Position nicht mehr genügend Sicherheiten hat.

Ein tokenisiertes Wertpapier wird nicht automatisch im DeFi nutzbar, nur weil es auf einer Blockchain existiert. Handelsplätze benötigen einen verteidigbaren Preis, bevor sie es listen, während Kreditprotokolle weiterhin Sicherheiten bewerten müssen, selbst wenn der Markt für den zugrunde liegenden Vermögenswert geschlossen ist.

Kontinuierliche Preisgestaltung könnte mehr RWAs in DeFi bringen

Die Preisfindung wird schwieriger, wenn ein Onchain-Token einen Vermögenswert repräsentiert, der nicht kontinuierlich gehandelt wird. Bitcoin, Ether und andere liquide Kryptowährungen wechseln rund um die Uhr den Besitzer, was es Oracle-Anbietern ermöglicht, Angebote von mehreren aktiven Börsen zu kombinieren.

Traditionelle Vermögenswerte folgen unterschiedlichen Zeitplänen. US-Aktien werden hauptsächlich während festgelegter Handelszeiten gehandelt, während Staatsanleihen möglicherweise nur dann zuverlässige Spotpreise haben, wenn ihre heimischen Märkte geöffnet sind.

Geldmarktfonds fügen eine weitere Komplikation hinzu, da ihr Wert von den Wertpapieren abhängt, die in ihren Portfolios gehalten werden, anstatt von konstanten Handelsaktivitäten auf dem Sekundärmarkt. Fondsverwalter können auch Daten zum Nettoinventarwert über Systeme verteilen, die Informationen nicht direkt an einen Smart Contract senden können.

Unternehmensschulden erfordern zusätzliche Eingaben, einschließlich Kreditqualität, Laufzeit, Abwicklungsbedingungen und Struktur des Wertpapiers. Laut RedStone muss ein Oracle solche Unterschiede berücksichtigen, anstatt die gleiche Methode anzuwenden, die zur Preisgestaltung eines liquiden Krypto-Tokens verwendet wird.

Stellars SEP-40 Oracle Consumer Interface bietet ein gemeinsames Format, über das Soroban-Smart Contracts Preisinformationen anfordern können. Bevor der Standard eingeführt wurde, konnte jeder Anbieter eine separate Schnittstelle verwenden, was die Entwickler zwang, einen neuen Adapter zu erstellen, wann immer sie eine weitere Datenquelle hinzufügten.

Unter SEP-40 folgen kompatible Anbieter derselben Reihe von Funktionen zur Identifizierung unterstützter Vermögenswerte, Preisgenauigkeit, Aktualisierungsintervalle und Zeitstempel. Anwendungen können den neuesten Wert abrufen, historische Aufzeichnungen anfordern und überprüfen, ob ein Preis veraltet ist.

RedStone trat im März Stellar bei und nahm später SEP-40 an. Die mit dem Bericht bereitgestellten Materialien besagen, dass der Oracle-Anbieter nun 55 Preisfeeds unterstützt, die US-Staatsanleihen, Staatsanleihen, Unternehmensanleihen, tokenisiertes Gold und Geldmarkterzeugnisse abdecken.

Zu den abgedeckten Vermögenswerten gehören Ondos USDY, Franklin Templetons BENJI und Matrixdocks XAUm-Gold-Token. RedStone liefert auch Daten für mit Centrifuge verknüpfte Staatsanleihen und Kreditprodukte sowie für tokenisierte mexikanische und brasilianische Staatsanleihen, die von Etherfuse ausgegeben werden.

Martin Quensel, Gründer von Anemoy und Mitbegründer von Centrifuge, sagte, dass die Tokenisierung regulierte Fonds in den Bereich der dezentralen Finanzen bringt, während standardisierte Preise es Protokollen ermöglichen, sie als Sicherheiten zu verwenden.

"Zuverlässige, standardisierte Preise auf Stellar von RedStone ermöglichen es Protokollen, sie tatsächlich als Sicherheiten zu verwenden."

Stellar hatte zuvor eine weitere Datenschicht hinzugefügt, als es im Oktober 2025 Chainlink-Dienste integrierte. Die Vereinbarung umfasste Datenfeeds, Datenströme und das Cross-Chain Interoperability Protocol für Anwendungen, die mit DeFi und tokenisierten Vermögenswerten arbeiten.

DTCC bringt einen US-Marktkatalysator für 2027

Die Depository Trust & Clearing Corporation plant, in der ersten Hälfte von 2027 tokenisierte Versionen von DTC-verwahrten Vermögenswerten zu Stellar hinzuzufügen und damit die RWA-Pipeline des Netzwerks in die US-Marktinfrastruktur zu erweitern.

Wie im Mai berichtet, werden die anfänglich berechtigten Vermögenswerte voraussichtlich Russell 1000-Aktien, große Index-ETFs, US-Staatsanleihen und mehrere Klassen von Unternehmens- und anderen Anleihen umfassen.

DTCC erhielt im Dezember 2025 einen No-Action-Brief von der US-amerikanischen Wertpapier- und Börsenaufsichtsbehörde (SEC). Die Erleichterung ermöglicht es, tokenisierte Wertpapiere unter bestimmten Bedingungen zu testen, während bestehende Anlegerschutzmaßnahmen, Offenlegungen und die Kontrolle über Eigentumsaufzeichnungen aufrechterhalten werden.

Die mit dem Abkommen verbundene Zahl von 114 Billionen Dollar bezieht sich auf Vermögenswerte, die von DTC verwahrt werden, nicht auf den Wert, der zu Stellar übergehen wird. DTCC hat nicht gesagt, dass die gesamte Verwahrbasis tokenisiert oder in das Netzwerk übertragen wird.

Für US-Investoren würde die Tokenisierung im Rahmen des DTCC-Systems die Wertpapiere innerhalb der etablierten Verwahr- und Regulierungsstrukturen halten. Berechtigte Vermögenswerte könnten blockchain-basierte Darstellungen erhalten, während die Eigentumsaufzeichnungen an die bei DTC gehaltenen Wertpapiere gebunden bleiben.

DTCC hat bereits begonnen, tokenisierte öffentliche Marktvermögenswerte mit großen Finanzunternehmen zu testen. Im Juli nahmen BlackRock, JPMorgan, Goldman Sachs, Vanguard, die New Yorker Börse und fast 40 weitere Institutionen an einem Tokenisierungs-Pilotprojekt teil, das Aktien, ETFs und US-Staatsanleihen umfasste.

Microsoft- und Circle-Aktien, der Invesco QQQ Trust, der SPDR S&P 500 ETF und BlackRocks iShares 0–3 Monate Treasury Bond ETF gehörten zu den ersten eingeschlossenen Vermögenswerten. JPMorgan schloss während des Pilotprojekts auch eine Umwandlung von QQQ-Aktien in eine tokenisierte Darstellung ab.

Der aktive Versuch nutzt eine genehmigte Infrastruktur, einschließlich Hyperledger Besu und Canton, während die separate Stellar-Einführung für 2027 geplant bleibt. DTCC gab an, dass die Teilnehmer die Übertragungen von Sicherheiten, Rückkaufvereinbarungen und Aktiengeschäfte testen würden, bevor das aktuelle Programm in die geplante Betriebsphase eintritt.

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