Die entscheidenden Unterschiede zwischen Optionsanalyse und technischer Analyse | Warum man Höchst- und Tiefststände anvisieren kann?

※ Dieser Artikel ist ein Beitrag von einem Optionshändler der ICHIZEN HOLDINGS Co., Ltd. Verfasser: Yosuke Kida

Wenn Sie an "Optionshandel" denken, fühlen sich viele vielleicht, als wäre es ein Bereich, den sie nicht verstehen können, und halten Abstand dazu.

Aber wenn Sie hören, dass Sie durch die "Analyse" von Optionen, anstatt sie zu "handeln", leichter Höchst- und Tiefststände am Markt anvisieren können, würde das nicht Ihr Interesse wecken?

In diesem Artikel werden wir anhand von Beispielen aus der Vergangenheit, die sowohl Anstiege als auch Rückgänge zeigen, in einer dreiteiligen Serie erläutern, wie man die Preisbewegungen von Spot- und Futures-Märkten anhand von Daten aus dem Optionsmarkt analysiert.
Optionsanalyse: Vorstellung von drei Serien

1. Die entscheidenden Unterschiede zwischen Optionsanalyse und technischer Analyse | Warum man Höchst- und Tiefststände anvisieren kann?
2. Merkmale der Beschleunigungsphase des BTC-Abwärtstrends – Warum wird die Energie für die Abwärtsbeschleunigung stärker?
3. Merkmale von Optionswerkzeugen in der Phase, in der BTC in einen Aufwärtstrend zurückkehrt.

Das heißt, wir werden die Fähigkeiten zur Optionsanalyse, um Höchst- und Tiefststände anzuvisieren, in drei Serien mit leicht verständlichen Bildern erläutern.

Lesen Sie diese Serie bis zum Ende und nutzen Sie die erlernten Fähigkeiten zur Optionsanalyse, um die "Payoff-Ratio" zu verbessern, indem Sie die Verluste minimieren und die Gewinne maximieren, sowie um Ihre Handelsgewinne zu steigern.
Drei Optionen, die in den drei Serien "nicht berührt" werden

• Gewinnmodelle von Call- und Put-Optionen
• Die Elemente des theoretischen Wertes von Optionen, die als Greeks (Delta, Vega usw.) bekannt sind
• Optionsstrategien wie Covered Call oder Kalender-Spreads
• Details zu Black-Scholes und komplexen Berechnungen

Inhaltsverzeichnis

1. Die entscheidenden Unterschiede zwischen Optionsanalyse und technischer Analyse
   1. Technische Analyse spiegelt die bisherigen Preisbewegungen wider
   2. Die Optionsanalyse spiegelt das wider, was der Markt in die Zukunft einpreist
   3. Wichtige Preise, Richtungen und Beschleunigungen können im Voraus erfasst werden
2. Die fünf Hauptwerkzeuge der Optionsanalyse und deren Lesart
   1. GEX (Gamma-Exposure) | Die "Schwere" in verschiedenen Preisbereichen farblich darstellen
   2. Realisierte Volatilität (HV) | Nur die Beziehung der vier Linien zueinander betrachten
   3. DVOL | Ein Index, der die erwartete Volatilität von BTC in den nächsten 30 Tagen zeigt
   4. Funding-Rate | Ob sie mit der Preisrichtung übereinstimmt oder entgegenläuft
   5. OI (Open Interest) | Die "Menge", die am Markt beteiligt ist, messen
3. 【Zusammenfassung】 Die fünf Werkzeuge zusammenlegen, um ein erstes Marktverständnis zu erhalten

Die entscheidenden Unterschiede zwischen Optionsanalyse und technischer Analyse {#oa-sec-difference}

Zunächst einmal, warum können wir durch das Lesen von Optionsdaten, die zukünftige Preisbereiche und Szenarien einpreisen, und durch die Kombination mit technischer Analyse die Höchst- und Tiefststände am Markt erkennen?

Diese entscheidenden Unterschiede werden wir anhand von zwei verschiedenen Datenquellen und den strukturellen Unterschieden erläutern.

Technische Analyse spiegelt die bisherigen Preisbewegungen wider {#oa-sec-technical}

Die technische Analyse ist eine Methode, die auf bereits im Markt verzeichneten vergangenen Preisbewegungen basiert, wie gleitenden Durchschnitten, Chartmustern und Handelsvolumen, um zukünftige Entwicklungen auf der Grundlage dieser Verlängerung zu schätzen.

Quelle: TradingView (BINANCE:BTCUSDT)

"Da es in der Vergangenheit so war, wird es diesmal wahrscheinlich auch so sein" ist das Hauptmerkmal, das auf der Ansammlung und Reproduzierbarkeit von historischen Daten basiert.

Daher ist die technische Analyse ein hervorragender Spiegel dafür, in welche Richtung die Marktteilnehmer derzeit schauen, während sie gleichzeitig nur begrenzte Informationen darüber enthält, wann und auf welchem Preisniveau diese Verlängerung zusammenbricht, also die Wendepunkte wie Höchst- und Tiefststände.

Wendepunkte können erst dann bestätigt werden, wenn der Preis tatsächlich dort ankommt und eine Reaktion als historische Daten auftritt.

Die Optionsanalyse spiegelt das wider, was der Markt in die Zukunft einpreist {#oa-sec-option-view}

Im Gegensatz dazu hat die Optionsanalyse eine grundlegend andere Struktur.

Optionen sind Produkte, die im Voraus kaufen und verkaufen, um zu bestimmen, was zu tun ist, wenn sie zu einem bestimmten Preis zu einem zukünftigen Verfallsdatum werden. Daher spiegeln die gesammelten Daten zu offenen Positionen und Volatilität wider, wie die Marktteilnehmer die zukünftigen Preise und Szenarien einschätzen.

Quelle: Erstellt von ICHIZEN HOLDINGS

Im Mittelpunkt dieser Schätzung steht die Black-Scholes-Formel, die den Preis von Optionen bestimmt.

Das mag etwas kompliziert erscheinen, aber das Grundkonzept ist einfach: "Der Preis dieser Option wird auf der Grundlage von Faktoren wie der erwarteten Preisbewegung bis zum Verfallsdatum, der Differenz zwischen dem aktuellen Preis und dem Ausübungspreis sowie der verbleibenden Zeit bis zum Verfallsdatum berechnet."

Das bedeutet, dass während die technische Analyse "die Ergebnisse der Vergangenheit" betrachtet, die Optionsanalyse direkt die Marktteilnehmerprognosen für die Zukunft in Echtzeit-Daten lesen kann.

Wichtige Preise, Richtungen und Beschleunigungen können im Voraus erfasst werden {#oa-sec-key-metrics}

Ein typisches Beispiel, um den Unterschied zur technischen Analyse zu spüren, ist die Lesart des Gamma-Exposures (GEX), die im nächsten Abschnitt erläutert wird.

Quelle: Erstellt von ICHIZEN HOLDINGS

In einem Szenario, in dem sich eine dicke grüne positive Gamma (Dämpfungsdruck) an der Oberseite ansammelt, wird dies als Dämpfungszone = Höchststand wahrgenommen und dient als Hinweis für Gegenbewegungen.

Umgekehrt, wenn diese Dämpfungszone bricht und die rote negative Gamma (Beschleunigungsdruck) überwiegt, tritt ein "Gamma-Flip" auf, was als Hinweis für die Teilnahme an einem Abwärtstrend dient.

Tatsächlich können wir durch die Nutzung dieser Lesart auch den Rückgang von Bitcoin ab Oktober 2025, Februar 2026 und Mai 2026 im Voraus erkennen, basierend auf den "vorab Informationen" aus den Optionsdaten.

Quelle: TradingView (BINANCE:BTCUSDT)

Obwohl es technisch so aussieht, als würde der Aufwärtstrend anhalten, wenn sich an der Oberseite eine positive Gamma-Dämpfungszone befindet, wissen wir im Voraus, dass dies ein Preisbereich ist, in dem "die Dynamik stark ist, aber es schwierig ist, weiter zu steigen".

Und der Zeitpunkt, an dem der Preis tatsächlich diese Dämpfungszone erreicht und der obere Preis zu sinken beginnt, fällt oft mit einem technischen Überhitzungssignal (z.B. Konsolidierung in einem hohen Preisbereich oder Bildung von oberen Schatten) zusammen.

Der Zeitpunkt, an dem diese beiden Signale übereinstimmen, funktioniert oft als Signal für einen Höchststand, der in einen Rückgang übergeht.

Auf diese Weise kann die "Rückverfolgung des Rückgangs vom Höchststand" durch die Betrachtung von Optionsdaten, die zukünftige Schätzungen darstellen, und technischer Analyse, die die Dynamik aus der Vergangenheit zeigt, präziser eingegrenzt werden, um die drei wichtigen Preisbereiche, Richtungen und Beschleunigungen im Voraus zu erfassen.

Diese drei Perspektiven entsprechen den fünf grundlegenden Kenntnissen, die im nächsten Abschnitt behandelt werden: GEX, DVOL, Funding-Rate, OI und Volatilität. Im nächsten Abschnitt werden wir erläutern, wie man diese fünf Hauptwerkzeuge tatsächlich liest.

1. GEX (Gamma-Exposure): Ein Indikator, der das "Gewicht" in Preisspannen durch Farben darstellt
2. Realized Volatility (HV): Aufzeichnung, wie stark sich die Preise tatsächlich bewegt haben
3. DVOL: Preis, der die erwartete Volatilität für die nächsten 30 Tage angibt
4. Funding Rate: Ein Indikator, der zeigt, ob Long- oder Short-Positionen dominieren
5. OI (Open Interest): Die Menge der Positionen, die im Markt aktiv sind

1. GEX (Gamma-Exposure) | Das "Gewicht" in Preisspannen durch Farben sehen {#oa-sec-gex}

Bevor wir zu den Eigenschaften und Anwendungsmöglichkeiten von GEX (Gamma-Exposure) übergehen, erläutern wir zunächst einige grundlegende Kenntnisse, die man im Voraus verstehen sollte.

Das Gewicht wird von denjenigen erzeugt, die nicht auf eine Richtung setzen

Quelle: Erstellt von ICHIZEN HOLDINGS

Das Gewicht in den Preisspannen, das im GEX-Diagramm dargestellt wird, wird von Market Makern und Händlern erzeugt, die als Gegenpartei beim Kauf und Verkauf fungieren.

Sie setzen nicht auf die Richtung des Marktes. Wenn jemand Optionen kaufen möchte, agieren sie als Verkäufer, und wenn jemand verkaufen möchte, agieren sie als Käufer. Daher sind die Positionen, die sie halten, nicht die, die sie selbst gewählt haben, sondern das Ergebnis von Aufträgen.

Ihr Handel basiert nicht auf der gleichen Entscheidungsfindung wie die von uns normalen Investoren, sondern auf Verpflichtungen. Daher werden Aufträge mechanisch ausgeführt (ausgelöscht), unabhängig davon, wie sie den Markt einschätzen, wenn sich die Preise bewegen.

Das gleiche "Auslöschen" wirkt in entgegengesetzter Richtung je nach Preisspanne

Das mechanische Auslöschen, das je nach Preisspanne in eine bestimmte Richtung erfolgt, wird im GEX-Diagramm farblich dargestellt.

In der grünen Preisspanne (positives Gamma) werden Aufträge in die entgegengesetzte Richtung der Preisbewegung ausgeführt. Wenn die Preise steigen, wird verkauft, und wenn sie fallen, wird gekauft, was die Bewegung unterdrückt.

Egal in welche Richtung man sich bewegen möchte, es wird unterdrückt, was diese Preisspanne zu einem "schweren Ort" macht, der schwer zu durchbrechen ist. Da es sich als stabile Bewegung ohne große Preisschwankungen zeigt, möchte man in ruhigen Zeiten überprüfen, wie viel Grün sich dort angesammelt hat.

Quelle: Erstellt von ICHIZEN HOLDINGS

In der roten Preisspanne (negatives Gamma) kehrt sich dieser Mechanismus um.

Da Aufträge in die gleiche Richtung wie die Preisbewegung ausgeführt werden, wird bei steigenden Preisen weiter gekauft und bei fallenden Preisen weiter verkauft. Die Bewegung wird verstärkt, was diese Preisspanne zu einer "rutschigen Rampe" macht.

Selbst in Phasen, in denen man aus technischer Sicht mit einer Beschleunigung des Abwärtstrends rechnen kann, hängt die Art und Weise, wie sich der Markt entwickelt, stark davon ab, ob dies im grünen Bereich oder im roten Bereich des GEX geschieht.

Quelle: Erstellt von ICHIZEN HOLDINGS

Es gibt nur zwei Dinge zu beachten: "Grenzen" und "Dicke"

Bei der Überprüfung der tatsächlichen GEX-Daten gibt es nur zwei Punkte zu beachten.

Der erste Punkt ist die Dicke der Farben in den jeweiligen Bereichen. Je dicker sie sind, desto stärker ist das Bewusstsein für Unterdrückung oder Verstärkung, während dünnere Bereiche leichter durchquert werden können.

Preisspannen, in denen fast nichts angesammelt ist, werden als "Vakuumzonen" bezeichnet. Wenn man einmal dort hineingeht, gibt es keine Materialien, die den Markt stoppen könnten, was es einfacher macht, dass der Markt dort durchläuft.

Der zweite Punkt ist die Grenze, an der sich der positive Gamma-Bereich und der negative Gamma-Bereich abwechseln. Hier wechselt die mechanische Aktion der Market Maker und Händler und wird als "Gamma Flip" bezeichnet.

Selbst wenn es durch positives Gamma absorbiert = unterdrückt wurde, wird der Markt ab dem Moment, in dem man diese Linie überschreitet, von negativem Gamma dominiert, was bedeutet, dass der Markt leichter verstärkt wird, also in eine Phase übergeht, in der man mit einer Trendfolge rechnen kann.

Wenn wir die Bitcoin-Märkte nach dem 11. Mai 2026 mit dem GEX-Diagramm abgleichen, wird die Funktionalität dieses Werkzeugs deutlich.

Quelle: Erstellt von ICHIZEN HOLDINGS

Am 11. Mai lag der BTC-Preis bei $81,745, und aus technischer Sicht könnte man mit einer Beschleunigung des Aufwärtstrends rechnen.

Allerdings zeigt der GEX, dass bereits dickes positives Gamma bei IBIT$45 = $79,435 gebildet wurde.

Nachdem der Gamma Flip-Punkt bei IBIT$41.18 = $72,692 unterschritten wurde, wechselte der Mechanismus im GEX von Unterdrückung zu Verstärkung, was zu einem drastischen Rückgang auf $59,130 führte.

So ist GEX (Gamma-Exposure) nicht nur eine Spekulation darüber, ob jemand dort kauft oder verkauft, sondern aufgrund der festgelegten mechanischen Aktionen kann man im Voraus das Maß an Unterdrückung oder Verstärkung in wichtigen Preisspannen erkennen.

Quelle: TradingView (BINANCE:BTCUSDT)
GEX (Gamma-Exposure) Lese Muster

• Dicke grün oben: Je näher man diesem Preisbereich kommt, desto schwerer wird der obere Preis = wird als Unterdrückungsbereich wahrgenommen
• Dicke rot unten: Wenn man in diesen Preisbereich eintritt, ist es leicht, nach unten zu laufen = die Beschleunigung wird größer
• Dünnes Rot unten und Vakuum oben im Grün: Es ist leicht, nach oben zu gelangen
• Der Preis nähert sich der Grenze zwischen Grün und Rot: Möglichkeit eines Strukturwechsels = Gamma Flip

2. Realisierte Volatilität (HV) | Nur die Beziehung der vier Linien betrachten {#oa-sec-hv}

Warum ist es notwendig, diese Zahl zu betrachten?

Die realisierte Volatilität ist eine Aufzeichnung, die zeigt, wie stark sich die Preise tatsächlich bewegt haben, basierend auf vergangenen Preisbewegungen. Man kann sich das als eine Quantifizierung von bereits bestätigten Fakten über verschiedene Zeiträume vorstellen, nicht als Vorhersage.

Dieses Werkzeug ist wichtig, weil es tatsächlich von großen Investoren als Maßstab zur Bestimmung der Positionsgröße verwendet wird.

Selbst bei einer einzelnen Position variiert das Risiko je nach Volatilität: Bei starker Volatilität ist das Risiko größer, während es bei sanfter Volatilität kleiner ist.

Das bedeutet, dass je niedriger die realisierte Volatilität ist, desto größer kann die Position bei gleichem Risiko von großen Investoren erhöht werden. Bevor wir zur Interpretation der realisierten Volatilität übergehen, sollten wir uns diese Rolle als Maßstab zur Bestimmung der Positionsgröße merken.

Vergleichen Sie vier Zeiträume und sehen Sie, in welchem Zustand wir uns gerade befinden

Im folgenden Diagramm zur realisierten Volatilität sind die Zeiträume farblich markiert: Kurzfristig = Blau, Mittelfristig = Orange, Langfristig = Rot, Sehr langfristig = Hellblau.

Quelle: Erstellt von ICHIZEN HOLDINGS

Es geht nicht um die Größe der einzelnen Werte, sondern darum, ob die kurzfristige HV (Blau) höher oder niedriger ist als die anderen drei Linien.

Zustand, in dem die kurzfristige HV oben ist (inverse Rendite)

Wenn die kurzfristige HV die mittlere, langfristige oder sehr langfristige HV übersteigt, wird dies als "inverse Rendite" bezeichnet. Dies zeigt an, dass die letzten Preisbewegungen größer und volatiler waren als gewöhnlich.

Beachten Sie, dass diese Bewegung eine Aufzeichnung ist, die nach einem bereits stattgefundenen großen Preisbewegung im Markt erscheint.

Quelle: Erstellt von ICHIZEN HOLDINGS

In einem Zustand der inversen Rendite, in dem die Preisbewegungen stark sind, wird das Risiko für große Investoren, die nur die gleiche Anzahl an Positionen halten, größer, was es ihnen erschwert, neue große Positionen aufzubauen.

Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass eine inverse Rendite nicht bedeutet, dass "nichts mehr passieren wird". Man kann nicht einfach annehmen, dass der bereits eingeleitete Trend in diesem Zustand stoppt, da sowohl Rückgänge als auch Anstiege weiterhin auftreten können.

Man sollte es vielmehr als ein Zeichen dafür betrachten, dass es in dieser Umgebung schwierig ist, neue große Mittel zu gewinnen.

Im Gegensatz dazu ist der Zustand, in dem die kurzfristige HV unter der mittelfristigen, langfristigen und überlangen HV liegt, als "normaler Ertrag" bekannt.

Quelle: Erstellt von ICHIZEN HOLDINGS

Der jüngste Preisbewegung hat sich beruhigt, und es gibt mehr Spielraum für das Risiko.

Daher ist es für große Investoren einfacher, Positionen aufzubauen, was eine der Voraussetzungen für das Entstehen eines Trends darstellt.

Normaler Ertrag ist nicht das Ergebnis, sondern der "Ausgangspunkt"

Ein häufiges Missverständnis ist, dass der Markt bereits in Bewegung ist, sobald der normale Ertrag erreicht ist.

Der normale Ertrag ist lediglich die Grundlage, dass "eine Umgebung geschaffen wurde, in der große Investoren leicht agieren können". Es ist eine Reihenfolge: Es wird ruhig, also kann man aufbauen, und weil man aufbauen kann, wird es Bewegung geben, und tatsächlich zeigt sich der Trend erst danach.

Quelle: TradingView (BINANCE:BTCUSDT)

Wie aus dem bisherigen Inhalt ersichtlich ist, ist die realisierte Volatilität (HV) ein Maßstab, um im Voraus zu erkennen, ob eine Umgebung geschaffen wurde, in der große Investoren neue Positionen leicht aufbauen können, und zwar nicht gefühlsmäßig, sondern in Zahlen.

Die nächsten Themen, DVOL und HV, haben jeweils unterschiedliche Rollen. Während DVOL eine Prognose für die nächsten 30 Tage darstellt, ist die realisierte Volatilität eine tatsächliche Aufzeichnung, also eine Tatsache.
Muster zur Interpretation der realisierten Volatilität (HV)

• Blau liegt über anderen Linien (inverse Erträge): Der Markt ist unruhig. Es hat bereits eine große Bewegung stattgefunden, und es ist schwierig, dass große Investoren hier neu einsteigen.
• Blau liegt unter anderen Linien (normaler Ertrag): Der Markt ist ruhig. Die Positionen bauen sich auf, und die Voraussetzungen für das Entstehen eines Trends sind gegeben.
• Direkt nach dem Wechsel von inversen zu normalen Erträgen: Ein Signal, dass die Umgebung bereit ist. In welche Richtung sich der Markt bewegt, sollte anhand anderer Werkzeuge beurteilt werden.

3. DVOL | Index, der die erwartete Volatilität von BTC in den nächsten 30 Tagen anzeigt {#oa-sec-dvol}

Quelle: TradingView (BINANCE:BTCUSDT)

Nicht die Aufzeichnung, sondern die Prognose hat einen Preis

DVOL ist ein Index, der angibt, wie viel Bewegung der Bitcoin-Optionsmarkt in den nächsten 30 Tagen erwartet.

Es handelt sich um einen Indikator, der die implizite Volatilität (IV) zusammenfasst, die als erwartete Volatilität bekannt ist, sodass man sich DVOL als den VIX von Bitcoin vorstellen kann.

DVOL ist keine tatsächliche Aufzeichnung, sondern eine Zahl, die auf der Prognose basiert, dass es in Zukunft Bewegungen geben wird. Das ist der entscheidende Unterschied zur realisierten Volatilität.

Reagiert wird nicht auf die Richtung, sondern auf die Volatilität selbst

Die Preisbewegungen von DVOL spiegeln die Emotionen und die Stimmung der Bitcoin-Investoren wider.

In einem Abwärtstrend empfinden Investoren Angst, weil ihre unrealisierten Gewinne verschwinden oder ihre unrealisierten Verluste zunehmen.

Daher konzentrieren sich viele Investoren darauf, Put-Optionen (Optionen, die Gewinne maximieren, wenn die Preise stark fallen) hastig zu kaufen, was zu einem Anstieg des DVOL-Wertes führt.

Quelle: TradingView (BINANCE:BTCUSDT)

Andererseits sind die Emotionen in einem Aufwärts- oder Seitwärtsmarkt nicht so stark ausgeprägt.

Es gibt zwar das angenehme Gefühl, dass die unrealisierten Gewinne zunehmen, aber viele Investoren sehen Bitcoin als eine langfristig steigende Anlage und fühlen sich nicht gezwungen, hastig zu handeln, was zu einem langsamen Anstieg führt.

Da weniger Menschen in Eile sind, konzentriert sich auch die Bewegung, Hedge-Positionen zu kaufen, nicht, sodass der DVOL-Wert natürlich sinkt, wenn sich die Preisbewegungen beruhigen.
Die Korrelation und inverse Korrelation zwischen BTC und DVOL

1. BTC fällt × DVOL steigt: Aufgrund von Angst konzentriert sich der Kauf von Puts, und der DVOL steigt über das Maß des Rückgangs hinaus.
2. BTC steigt × DVOL fällt: Weniger Investoren sind in Eile, während der Preis langsam steigt, und die Einpreisung beruhigt sich.
3. BTC steigt × DVOL steigt: Eine seltene Situation. Aufgrund der Angst, die bei einem plötzlichen Anstieg entsteht, konzentriert sich der Kauf von Calls.

Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass DVOL nicht auf die Richtung der "Angst" reagiert, sondern auf die Größe der Schwankungen, wie stark die Emotionen schwanken.

Tatsächlich kann es in einer Phase, in der BTC stark ansteigt, zu einer seltenen Situation kommen, in der die Emotionen "Es ist überraschend, wie schnell der Anstieg beschleunigt" entstehen, was eine Korrelation zwischen BTC und DVOL erzeugt.

Worauf man achten sollte, sind nicht die absoluten Werte, sondern die Niveaus

Wenn man DVOL als Entscheidungsgrundlage heranzieht, sollte man nicht die Zahlen selbst überprüfen, sondern wie nah sie den Unterstützungs- und Widerstandsbereichen sind, auf die der Markt in der Vergangenheit reagiert hat.

Wenn man sich beispielsweise in der Nähe eines Tiefs befindet, ist die Einpreisung des Marktes bereits stark reduziert, und es gibt viel Spielraum für eine Ausweitung. Das bedeutet, dass man auf die Angst vor einem Rückgang (inverse Korrelation) oder die Überraschung eines plötzlichen Anstiegs (Korrelation) hoffen kann.

Quelle: TradingView (BINANCE:BTCUSDT)

Andererseits, wenn man sich in der Nähe eines Hochs befindet, sind die Erwartungen an die Volatilität bereits in den Zahlen enthalten, und es ist wahrscheinlicher, dass es zu einem Rückgang kommt. Das bedeutet, dass man eine langsame Erhöhung oder die Bildung eines Seitwärtsmarktes in Betracht ziehen kann.

Ein niedriger DVOL-Wert ist der Ausgangspunkt für eine Ausweitung, während ein hoher DVOL-Wert der Ausgangspunkt für eine Absorption und einen Rückgang ist. Man muss sich nur an diese beiden Positionen erinnern.
Muster zur Interpretation von DVOL

• In der Nähe eines Tiefs: Die Einpreisung ist stark reduziert, daher gibt es viel Spielraum für eine Ausweitung.
• Hat sich von einem Tief erholt: Die Einpreisung beginnt sich wieder auszudehnen. Der Markt beginnt, empfindlicher auf Preisbewegungen zu reagieren.
• Befindet sich in der Nähe eines Hochs: Die Erwartungen an die Volatilität sind bereits in den Preisen enthalten, daher ist es wahrscheinlicher, dass es zu einem Rückgang kommt.
• Wächst vor einem Ereignis und schrumpft danach: Es ist nicht das Ergebnis des Ereignisses, sondern die Auflösung der Einpreisung, die die Preisbewegung verursacht.

4. Funding-Rate | Entspricht sie der Preisrichtung oder ist sie entgegengesetzt? {#oa-sec-funding}

Was positive und negative Werte bedeuten

Unbefristete Futures haben kein Ablaufdatum. Bei normalen Futures gibt es einen Mechanismus, der sicherstellt, dass der Preis zum Zeitpunkt des Ablaufs immer auf den Spotpreis zurückkehrt, sodass es kein Problem darstellt, wenn der Preis bis dahin vom Spotpreis abweicht.

Bei unbefristeten Futures gibt es jedoch keinen Zeitpunkt, an dem der Preis zwangsweise angepasst wird, sodass, wenn das Angebot und die Nachfrage zwischen Käufern und Verkäufern unausgeglichen bleiben, die Futures-Preise sich immer weiter vom Spotpreis entfernen können.

Um dies zu verhindern, wird ein Mechanismus implementiert, bei dem Käufer und Verkäufer in regelmäßigen Abständen Gebühren austauschen, um das Ungleichgewicht zu korrigieren und die Futures-Preise näher an die Spotpreise zu bringen. Dies ist die Funding-Rate.

Quelle: CoinGlass "BTCUSDT Chart" (Binance)

Wenn die Rate positiv ist, zahlen die Long-Positionen den Short-Positionen. Das bedeutet, dass die Futures über dem Spotpreis gehandelt werden.

Wenn sie negativ ist, zahlen die Shorts den Longs. Das bedeutet, dass die Futures unter dem Spotpreis gehandelt werden.

Bevor wir zur Interpretation der Funding-Rate übergehen, sollten wir uns an diese Beziehung "Wer zahlt wem" erinnern.

Nicht die Größe der Zahl, sondern die Kombination mit dem Preis lesen

Was wir mit diesem Tool betrachten, ist nicht, wie hoch die Rate in Prozent ist. Es geht nur darum, ob die Preisbewegung und die Richtung übereinstimmen oder entgegengesetzt sind.

Besonders wichtig ist die Kombination, wenn der Preis fällt, die Rate jedoch positiv bleibt.

Der Preis fällt, aber die Long-Positionen zahlen weiterhin Gebühren. Das bedeutet, dass die Long-Positionen nicht aufgelöst werden, obwohl der Preis sinkt.

Es gibt noch einige Long-Positionen, die bestehen bleiben. Wenn der Preis noch einmal nach unten gedrückt wird, könnte dies zu zusätzlichen Liquidationen führen.

Quelle: CoinGlass „BTCUSDT Chart“ (Binance)

Andererseits, obwohl die Preise steigen, bleibt die Rate negativ, was bedeutet, dass die Preise steigen, während die Short-Positionen weiterhin Gebühren zahlen. Das bedeutet, dass die Preise steigen, aber die Shorts nicht aufgelöst werden.

Es gibt noch einige Short-Positionen, die bestehen bleiben. Wenn der Preis noch einmal nach oben gedrückt wird, könnte dies zu zusätzlichen Liquidationen (Short-Squeezes) führen.

Wie aus dem bisherigen Inhalt hervorgeht, zeigt die Funding-Rate allein nur die Richtung der Verzerrung. Wie viel Volumen darauf lastet, wird erst durch die Kombination mit dem Open Interest (OI) sichtbar.
Funding-Rate-Lesemuster

• Preis steigt × positiv: Ein klarer Anstieg. Wenn es jedoch überhitzt, kann es zu einer Überlastung von Long-Positionen kommen, was bei einem Rückgang zu Liquidationen führen kann.
• Preis fällt × negativ: Ein klarer Rückgang. Es gibt eine zunehmende Anzahl von Liquidationen, und es ist wahrscheinlich, dass ein Short-Squeeze auftritt.
• Preis fällt × bleibt positiv: Am wichtigsten. Long-Positionen sind nicht aufgelöst, und es besteht das Risiko zusätzlicher Liquidationen.
• Preis steigt × von negativ zu nahe null: Ein Anstieg, der nicht auf Hebelwirkung angewiesen ist. Spot- und ETF-Märkte führen, und die Qualität des Rückpralls ist gesund.

5. OI (Open Interest) | Messen des „Volumens“, das im Markt ist {#oa-sec-oi}

Unterschied zu Handelsvolumen

OI ist die Gesamtmenge der Positionen, die nicht geschlossen wurden. Wenn neue Positionen eröffnet werden, steigt OI, und wenn sie geschlossen werden, sinkt es.

Es wird oft mit dem Handelsvolumen verwechselt, ist aber etwas anderes. Wenn das Handelsvolumen im Perpetual Trading hoch ist, OI jedoch nicht steigt, bedeutet dies nur, dass bestehende Halter ausgetauscht werden, und die Gesamtmenge der Positionen im Markt bleibt unverändert.

Quelle: CoinGlass „Crypto Futures“

Obwohl tatsächlich Transaktionen stattfinden, bedeutet dies nicht, dass neue gehebelte Positionen aufgebaut werden, sodass man zu dem Schluss kommen kann, dass man keine großen Bewegungen im Trend erwarten kann.

Wenn jedoch das Handelsvolumen hoch ist und OI ebenfalls steigt, bedeutet dies, dass die Gesamtmenge der Positionen durch „bestehende Halter + neue Halter“ zunimmt, was die Erwartung auf große Trendbewegungen durch die Auflösung großer Positionen erhöht.

OI zeigt nur „Volumen“ an

Hier liegt der häufigste Stolperstein. Auch wenn OI im Perpetual Trading steigt, ist es unklar, ob es sich um Long- oder Short-Positionen handelt.

Da OI nur die Gesamtmenge der Positionen anzeigt, wird die Richtung erst durch die Kombination mit der vorherigen Funding-Rate klar.

Quelle: TradingView (BINANCE:BTCUSDT)

Wenn OI in einer Phase steigt und die Funding-Rate ebenfalls in die positive Richtung steigt, kann man davon ausgehen, dass neue Long-Positionen aktiv aufgebaut werden.

Im Gegensatz dazu, wenn OI in einer Phase steigt und die Funding-Rate in die negative Richtung sinkt, kann man davon ausgehen, dass neue Short-Positionen aufgebaut werden.

Selbst bei dem gleichen Phänomen „OI steigt“ kann sich die Richtung, in die sich die Funding-Rate bewegt, stark unterscheiden, was bedeutet, dass es sich entweder um Long- oder Short-Positionen handelt.
OI (Open Interest) Lesemuster

• Preis bleibt stabil × OI bleibt stabil: Abwarten. Große Akteure sind nicht aktiv und die Preisbewegungen sind begrenzt.
• Preis steigt × OI steigt × Rate ist positiv: Hebelbasierter Anstieg. Es ist wahrscheinlich, dass es steigt, aber gleichzeitig wird auch das Liquidationspotenzial bei höheren Preisen aufgebaut.
• Preis steigt × OI bleibt stabil: Ein Anstieg, der nicht auf Hebelwirkung angewiesen ist. Es ist weniger wahrscheinlich, dass es schnell steigt, aber es ist auch weniger wahrscheinlich, dass es zusammenbricht.
• Preis fällt × OI steigt: Neue Short-Positionen werden eröffnet.
• Preis fällt × OI sinkt stark: Hinweise auf erzwungene Liquidationen. Da das Liquidationsvolumen abgenommen hat, wird es weniger wahrscheinlich, dass der Preis mit der gleichen Dynamik sinkt.
• OI stößt an eine bestimmte Grenze: Diese Grenze wird als Widerstand für die Positionen wahrgenommen.

Liquidationskarte: Wo ist das Liquidationspotenzial?

OI zeigt nur die Gesamtmenge an, aber nicht, wie diese Menge über die Preisbereiche verteilt ist. Dies wird durch die „Liquidationskarte“ geschätzt.

Die Liquidationskarte zeigt, wie viel Long- und Short-Liquidationen in den jeweiligen Preisbereichen unterhalb und oberhalb des aktuellen Preises angesammelt sind. Wenn die Long-Liquidationen unterhalb des aktuellen Preises dick sind, wird es zu einer Kettenreaktion von Liquidationen kommen, wenn dieser Preis durchbrochen wird, was als Brennstoff für die nächste Preisbewegung dient.

Quelle: CoinGlass „Liquidation Heat Map“

Wenn die Short-Liquidationen oberhalb des aktuellen Preises dick sind, wird es zu einer Kettenreaktion von Short-Squeezes kommen, wenn dieser Preis durchbrochen wird, was als Brennstoff für einen Rückprall oder Trendbewegung dient.

Im Gegensatz dazu, wenn die Liquidationen in einem bestimmten Preisbereich dünn sind, wird es weniger wahrscheinlich, dass es zu einer autonomen Beschleunigung kommt, selbst wenn wichtige technische Niveaus durchbrochen werden.

Die Liquidationskarte zeigt im Voraus, in welche Richtung Liquidationen wahrscheinlich auftreten werden (obere Seite = Short-Liquidationen, untere Seite = Long-Liquidationen), sodass sie als „Überprüfung“ der Richtung, die durch die Kombination von Funding-Rate und OI abgeleitet wurde, verwendet werden kann.

【Zusammenfassung】 Fünf Elemente zusammenfügen, um ein Marktverständnis zu erlangen {#oa-sec-summary}

In diesem Artikel haben wir erklärt, warum es möglich ist, aus der Optionsanalyse die Bewusstheit der Marktteilnehmer über die Zukunft abzuleiten. Wir haben die Gründe und die fünf Hauptwerkzeuge, die wir tatsächlich verwenden, erläutert.

Durch den bisherigen Inhalt könnte man das Gefühl haben, dass „es vielleicht überraschend gut funktioniert, wenn man nur die Werkzeuge einzeln betrachtet“.

Allerdings gibt es keinen einzigen Indikator, der allein genau gelesen werden kann. Die tatsächliche Anwendung erfolgt in drei Schritten.
Rollen der Hauptwerkzeuge, die in diesem Artikel erläutert wurden

1. Wann könnte es zu Bewegungen kommen? = Beschleunigungskraft

Überprüfen, ob die realisierte Volatilität die Bedingungen erfüllt (positive Erträge) / ob die DVOL sich verringert hat. 2. Wo und was passiert? = Preis

Überprüfen, wo sich die Hemmungen, Verstärkungen und Grenzen im GEX tatsächlich auf dem Chart befinden. 3. Wie viel Volumen ist vorhanden? = Richtung

Überprüfen des Gesamtvolumens mit OI, der Richtung mit der Funding-Rate und des Liquidationspotenzials mit der Liquidationskarte.

Es geht nicht darum, die Werkzeuge einzeln zu betrachten, sondern die Rollen von GEX, DVOL, Funding-Rate usw. zu verstehen und sie zu kombinieren, um sie mit dem tatsächlichen Markt abzugleichen, um eine genaue Optionsanalyse zu erstellen.

Einige von Ihnen könnten sich besorgt fühlen, dass es „plötzlich kompliziert geworden ist“, aber wenn Sie die Preisbewegungen von Bitcoin in der Vergangenheit mit den Hauptwerkzeugen überlagern, werden Sie feststellen, dass es nicht so schwierig ist, wie Sie denken.

Im nächsten Artikel werden wir diese dreistufige Optionsanalyse auf den tatsächlichen Markt anwenden und überprüfen, wie die Daten der Hauptwerkzeuge in zwei Abwärtsphasen im Februar 2026 und Ende Juni 2026 angeordnet waren und wo die Bedingungen übereinstimmten.

Überprüfung der Genauigkeit von Short-Positionen von den Höchstständen wird detailliert erläutert.
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Kryptowährung

• Kryptowährungshandel [2026] Umfassende Erklärung von Hebel, Shorts und Strategien.

• Grundlagen der technischen Analyse von Kryptowährungen [2026] Vollständige Erklärung von Chart-Lesemethoden und Indikatoren.
  Vermögensverwaltung

• Technische Analyse von Aktien und FX [2026] Systematische Erklärung von Chart-Lesemethoden, gleitenden Durchschnitten und MACD.
  
  Yosuke Kida

CEO von ICHIZEN HOLDINGS, Inc.

Seit 2016 bin ich im Kryptowährungsmarkt tätig. 2019 wurde ich Geschäftsführer des Kryptowährungsmediums CoinOtaku (jetzt CoinPartner). Im Jahr 2020 übertrug ich die Aktien des Unternehmens und sammelte Erfahrungen im Bereich Kryptowährungen unter einem börsennotierten Unternehmen. Ab 2025 werde ich Geschäftsführer der ICHIZEN HOLDINGS Co., Ltd. Ich leite derzeit den Betrieb des Kryptowährungsverleihdienstes „HyperLending“ und überwache das Trading mit Eigenkapital, wobei ich tägliche Marktanalysen, einschließlich der Optionsmärkte, bereitstelle. @kida_btcmaxi
Betriebsunternehmen

ICHIZEN HOLDINGS Co., Ltd.

Das Unternehmen wurde als Web3-Beratungsfirma mit Schwerpunkt auf dem Finanzbereich gegründet. Wir haben umfassende Unterstützung für börsennotierte Unternehmen im Inland, lokale Behörden und internationale Token-Projekte geleistet. Derzeit entwickeln wir unser Geschäft als Unternehmen für das Management von Kryptowährungen, das sich auf das Trading mit Eigenkapital konzentriert, und bieten finanzielle Beratung sowie Prüfungs- und Systemunterstützung für das Treasury-Geschäft im Bereich Kryptowährungen an. Wir betreiben den Kryptowährungsverleihdienst „HyperLending“ und liefern täglich Marktanalysen, die technische, makroökonomische und Optionsmärkte umfassen.

Offizielle Website: ichizenholdings.co.jp

X (ehemals Twitter): @ichizenholdings
Referenzen

Einige der Diagramme in diesem Artikel basieren auf Daten von CoinGlass.

• Liquidations-Hitzekarte
• Futures-Daten (Finanzierungsrate, OI usw.)
• BTCUSDT-Chart

*Dieser Artikel dient nur zu Informationszwecken und empfiehlt keine spezifischen Investitionshandlungen. Bitte treffen Sie Ihre Investitionsentscheidungen auf eigene Verantwortung.

Dieser Inhalt wird nur zu allgemeinen Informationszwecken bereitgestellt und stellt keine finanzielle, Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar. Alle erwähnten Ereignisse, Prämien, Online-Aktionen oder zugehörige Informationen sollten nicht als Empfehlung, Aufforderung oder Einladung zum Kauf, Verkauf, Handel oder anderweitigem Umgang mit Krypto-Assets betrachtet werden. Krypto-Assets sind sehr volatil und können zu Verlusten führen. Die Verfügbarkeit von WEEX Services, Produkten und zugehörigen Aktionen kann je nach Region unterschiedlich sein. Sie sind dafür verantwortlich sicherzustellen, dass Ihre Teilnahme mit geltenden lokalen Gesetzen und Vorschriften übereinstimmt.