Wirtschaft in den USA: Die Schuldenkrise wird "in drei Jahren, plus minus zwei Jahre" eintreten, laut Ray Dalio

Ray Dalio meldet sich zurück. Am Freitag warnte der Gründer von Bridgewater Associates in einem Artikel auf Substack, dass eine ernsthafte Krise der US-Staatsverschuldung "in drei Jahren, plus minus zwei Jahre" eintreten könnte, wenn es keine strukturellen Anpassungen der öffentlichen Finanzen gibt. Seine Empfehlung hat sich seit Monaten nicht geändert: Reduzierung von Anleihen, Stärkung von Gold und eine kleine Position in Bitcoin halten. Was sich ändert, ist der Kontext. Die Warnung erfolgt in derselben Woche, in der der Kryptomarkt gerade dank einer Intervention des US-Finanzministeriums auf dem Anleihemarkt in die Höhe schießt.

Die wichtigsten Punkte dieses Artikels:

• Ray Dalio warnte vor einer möglichen ernsthaften Krise der US-Staatsverschuldung innerhalb von drei Jahren.
• Er riet dazu, Anleihen unterzugewichten und Gold sowie Bitcoin in den Portfolios zu stärken.

Es ist nicht das erste Mal, dass der Milliardär Alarm schlägt. Bereits im vergangenen September sprach er von einer möglichen "Herzkrise" der Schulden und empfahl, 15 % seines Portfolios in Gold und Bitcoin zu investieren, bereits seit Juli.

Nur dass sich diesmal die Zahlen konkretisieren. Die Zahlungen im Zusammenhang mit der US-Schuld werden in diesem Jahr die Bundesausgaben übersteigen und 11 Billionen Dollar erreichen, laut Dalio. Er spricht auch von einer Kombination aus hohen Defiziten, steigenden Zinslasten und einem Risiko von Käuferengpässen für Staatsanleihen, ein Cocktail, der die Krise früher als von den meisten Beobachtern erwartet auslösen könnte.

Die Zahl beeindruckt, man muss sie jedoch so lesen, wie Dalio sie konstruiert. Die 11 Billionen Dollar sind nicht das Defizit des Jahres, noch eine Rechnung, die Washington auf einmal begleicht. Der Gründer von Bridgewater addiert etwa 1 Billion Zinsen und fast 10 Billionen Kapital, das refinanziert werden muss.

Angesichts von Bundesausgaben von etwa 5,5 Billionen wiegt der Schuldendienst, Zinsen plus fällige Beträge, seiner Meinung nach doppelt so viel wie das, was der Staat einnimmt. Das Haushaltsdefizit liegt seiner Meinung nach bei etwa 2 Billionen.

Die Warnung ist dennoch ernst: Es müssen Käufer gefunden werden, um diesen Berg zu refinanzieren. Aber die 11 Billionen so darzustellen, als ob die Schulden "die Einnahmen übersteigen", ist, als würde man zwei unterschiedliche Konzepte zusammenkleben. Dalio spricht von einer Refinanzierungswand, nicht von einem einmaligen Scheck.

In seiner Botschaft rät Dalio dazu, Anleihen unterzugewichten und 10 bis 15 % eines Portfolios in Gold zu investieren, ergänzt durch "ein wenig" Bitcoin.

Er empfiehlt auch, sich in finanziell gesündere Länder und Vermögenswerte als die USA zu diversifizieren. Seine Logik: Der Anstieg der Schulden wird entweder höhere Zinsen oder Geldschöpfung erzwingen, zwei Szenarien, die die Währung schwächen und die Inflation anheizen. In beiden Fällen würden Gold und Bitcoin gegenüber staatlich unterstützten Vermögenswerten gestärkt hervorgehen.

Die Ironie entgeht diese Woche niemandem. Die Verdopplung des Programms zum Rückkauf von langfristigen Anleihen durch das Finanzministerium, von 2 auf 4 Milliarden Dollar pro Operation, hat gerade den Short Squeeze ausgelöst, der Bitcoin in den letzten Tagen auf 79.500 Dollar katapultiert hat.

Ein und dieselbe geldpolitische Maßnahme, zwei gegensätzliche Lesarten: kurzfristiger Treibstoff für risikobehaftete Märkte laut den Händlern, Symptom eines tiefer liegenden Problems laut Dalio. Die US-Staatsverschuldung hat vor gerade einmal zwei Tagen die 40 Billionen Dollar-Marke überschritten. Im Moment führen die Händler das Kommando: Bitcoin hat in einer Woche über 20 % zugelegt, während Dalios Warnungen sich anhäufen, ohne den laufenden Rallye zu stoppen.

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