Der Dollar flirtet mit 1.500 $ und testet eine Schlüsselobergrenze für die Regierung

Der offizielle Dollar beginnt eine neue Woche nur 2 $ von den 1.500 $ entfernt, und in der Stadt beginnt sich ein weiterer Fokus zu etablieren: die Möglichkeit, dass die Nachfrage nach Absicherung wieder zunimmt, je näher die Präsidentschaftswahlen 2027 rücken.

Der Großhandelswechselkurs liegt an diesem Montag bei 1.498,00 $. Der Kurs bleibt weiterhin weit unter der Obergrenze des Wechselbandes, die zum Ende der Woche bei 1.852,73 $ lag, sodass der formale Spielraum für eine Abwertung weiterhin groß ist.

In diesem Rahmen liegt der Einzelhandel bei der Banco Nación bei 1.520 $, während der CCL bei 1.583,50 $ und der MEP bei 1.524,30 $ liegt, während der Blue auf 1.530 $ ansteigt.

Der Fokus liegt jedoch nicht mehr nur auf dem täglichen Verhalten des Dollars, sondern auch auf der Entwicklung der privaten Nachfrage nach Devisen und wie sich diese entwickeln könnte, während das zweite Halbjahr voranschreitet und der Markt beginnt, das Wahlszenario von 2027 stärker zu berücksichtigen.

Die Nachfrage nach Dollars bleibt stark

Seit der Lockerung des Zugangs zum Devisenmarkt im April 2025 haben Privatpersonen Bruttoeinkäufe von 41.118 Millionen $ getätigt. Wenn man auch die Devisentransfers ohne spezifischen Zweck, die vom nicht-finanziellen Privatsektor getätigt wurden, hinzuzählt, übersteigt das kumulierte Volumen 45.824 Millionen $.

Im Gegensatz dazu erreichten die Bruttoverkäufe von Einzelpersonen 6.153 Millionen $, sodass die Nettoankäufe seit der Öffnung des Marktes etwa 34.965 Millionen $ betragen.

Im ersten Halbjahr 2026 überstiegen die Bruttoankäufe von Einzelpersonen 14.700 Millionen $, wobei ein hohes Tempo der Dollarisierung beibehalten wurde, selbst in einem Kontext, in dem der Wechselkurs unter der Inflation lag.

Die letzten verfügbaren offiziellen Daten stammen aus dem Juni. In diesem Monat kauften etwa 1,5 Millionen Menschen 2.443 Millionen $, während etwa 715.000 428 Millionen $ verkauften. Die Netto-Nachfrage betrug somit 2.015 Millionen $.

Von dem Gesamtbetrag blieben etwa 800 Millionen $ bei lokalen Banken, etwa 500 Millionen $ erhöhten die Position externer Vermögenswerte und ungefähr 700 Millionen $ waren mit Ausgaben und Dienstleistungen im Ausland über Karten verbunden.

Die Vorgeschichte von 2025 und der Blick auf 2027

Der Markt hat noch die Ereignisse vor den Parlamentswahlen von 2025 im Gedächtnis. Im September dieses Jahres erreichte die Nachfrage nach Dollars ein monatliches Maximum von 5.130 Millionen $, während sie im Oktober hoch blieb, bei etwa 4.731 Millionen $. Nach dem Wahlergebnis fiel sie im November stark auf 1.597 Millionen $.

Im gesamten Jahr 2025 erreichte die Dollarisierung der Portfolios vor den Wahlen das Äquivalent von etwa 35.000 Millionen $.

Diese Vorgeschichte erklärt, warum die Stadt beginnt, das Verhalten der Sparer im Hinblick auf das kommende Wahljahr aufmerksam zu verfolgen. Für den Rest von 2026 schätzen einige Beratungsunternehmen, dass die Käufe von Einzelpersonen zwischen 1.500 Millionen $ und 2.000 Millionen $ pro Monat liegen könnten.

Wenn dieses Tempo beibehalten wird und die politischen Erwartungen an Gewicht gewinnen, schließt der Markt nicht aus, dass die Nachfrage nach Absicherung während 2027 wieder anziehen könnte.

Der Markt erwartet weiterhin eine moderate Abwertung

Trotz dieser anhaltenden Nachfrage bleiben die Wechselkursprognosen gedämpft. Laut der letzten Marktumfrage (REM) liegt der Median der Prognosen für den Großhandelsdollar bei 1.512 $ im Durchschnitt für August und bei 1.652 $ für Dezember.

Diese letzte Schätzung stellt eine Korrektur nach unten im Vergleich zu den zuvor prognostizierten 1.673 $ dar. Sollte dieser Verlauf eintreten, würde der Dollar 2026 mit einem jährlichen Anstieg von 14,1 % enden, was unter den zuvor geschätzten 15,5 % und auch weit unter der für das gesamte Jahr erwarteten Inflation liegt.

Auf dem Terminmarkt zeigen die Prognosen derzeit ebenfalls kein Szenario eines abrupten Sprungs. Die Verträge sehen den Großhandel bei etwa 1.514 $ Ende August und 1.627 $ bis Dezember.

Parallel dazu arbeitet die Regierung daran, bis 2027 über eine größere Fähigkeit zur Absorption möglicher Volatilitätsepisoden zu verfügen. Die Zentralbank hat weiterhin Reserven angesammelt und hat in diesem Jahr bereits etwa 14.000 Millionen $ gekauft, was über dem ursprünglich vorgesehenen Ziel liegt.

Am Freitag fügte die Währungsbehörde 16 Millionen $ auf dem offiziellen Markt hinzu, während die Brutto-Devisenreserven bei etwa 49.455 Millionen $ schlossen, nach dem durch die Zahlung von 852 Millionen $ an den Internationalen Währungsfonds verursachten Einfluss.

Die Exekutive hat auch verschiedene Liquiditätslinien und Swap-Vereinbarungen in ihrer Strategie, um die verfügbare Unterstützung bei möglichen Volatilitätsepisoden zu erweitern.

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