Drei Avalanche ETFs mit Staking-Belohnungsstruktur ausgestattet

Drei Avalanche (AVAX) Exchange Traded Funds (ETFs) haben eine Staking-Belohnungsstruktur in ihre Vermögenswerte integriert. Die Produkte von Bitwise, VanEck und Grayscale bieten nicht nur die Möglichkeit, AVAX zu halten, sondern auch die Bedingungen für den Erhalt von Belohnungen, die Verteilung von Bargeld und das Liquiditätsmanagement an.

Laut der Bitwise-Website hielt der Bitwise Avalanche ETF (BAVA) am 26. August 2.638.856,23 AVAX. Der Marktwert betrug 19.726.686,25 USD (ca. 271 Millionen KRW), und der angestrebte Staking-Anteil lag bei 70 %, während der aktuelle Staking-Anteil bei 57 % angegeben wurde. Die Sponsor-Gebühr beträgt 0,34 %.

Auf der VanEck-Website wurde am 27. August bekannt gegeben, dass der VanEck Avalanche ETF (VAVX) 1.823.393 AVAX hält. Das Nettovermögen betrug 13,67 Millionen USD (ca. 188 Millionen KRW), und die Kostenquote lag bei 0,20 %. Der Staking-Anteil wurde mit 80,16 %, die Gesamtrendite aus Staking mit 4,63 % und die Netto-Staking-Rendite mit 4,44 % angegeben.

Der Grayscale Avalanche Staking ETF (GAVA) folgt ebenfalls dem gleichen Trend. Grayscale gab in einer 10-Q-Offenlegung vom 30. Juni bekannt, dass GAVA 649.890,86614991 AVAX hält und der faire Wert der Investitionsgüter 4,27 Millionen USD (ca. 59 Millionen KRW) beträgt. Der faire Wert der gestakten AVAX beträgt 3,45 Millionen USD (ca. 47 Millionen KRW), was einen geschätzten Staking-Anteil von etwa 81 % ergibt.

Ein gemeinsames Merkmal der drei Produkte ist, dass sie die physische Halteposition und die Staking-Belohnungen in einem Produkt vereinen. Während frühere physische ETFs auf die Preisexposition des Basiswerts ausgerichtet waren, ziehen diese Produkte die Netzwerkbelohnungen in die Struktur des Fondsmanagements ein. Die Vergleichskriterien für Investoren umfassen nun nicht nur die gehaltene Menge, sondern auch den Staking-Anteil, die Verteilung der Belohnungen und die Gebühren.

BAVA erhielt seit dem Start am 14. April bis zum 30. Juni Staking-Belohnungen in Höhe von 16.371,7148 AVAX. Die gehaltene Menge am Ende des Zeitraums betrug 2.538.567,9222 AVAX. Dies bedeutet, dass die Struktur für den Erhalt von Belohnungen bereits in der tatsächlichen Verwaltung umgesetzt wurde.

VAVX gab in einem Nachtrag, der am 25. Juni bei der SEC eingereicht wurde, bekannt, dass ab Juli die Netto-Staking-Erträge mindestens vierteljährlich in bar ausgeschüttet werden sollen. Es wurde auch erwähnt, dass zur Finanzierung der Ausschüttungen Staking-Belohnungen oder ein Teil von AVAX verkauft werden könnten. Dies zeigt, dass die Belohnungsstruktur nicht nur die Ansammlung von Token bedeutet.

Grayscale gab in einer SEC 8-K-Offenlegung am 6. August bekannt, dass der Treuhandvertrag geändert wurde, um die Netto-Staking-Belohnungen mindestens vierteljährlich in Bargeld umzuwandeln und auszuschütten. Das Unternehmen erklärte, dass die Höhe der Ausschüttungen von den tatsächlich erhaltenen Staking-Belohnungen und den Kosten abhängt und nicht genau vorhergesagt werden kann.

Die Kostenunterschiede sind bereits offensichtlich. Die derzeit bestätigten Kosten betragen 0,20 % für VAVX, 0,34 % für BAVA und 0,35 % für GAVA. Ähnliche Produkte, die denselben Basiswert halten, konkurrieren nun in Bezug auf Gebühren und die Handhabung von Belohnungen.

Staking ist eine Struktur, bei der Token in einem Proof-of-Stake-Netzwerk zur Validierung übergeben werden, um Belohnungen zu erhalten. Innerhalb des ETFs variieren die Empfänger der Belohnungen, die Art der Kostenabzüge, die Möglichkeit der Liquidation und die Verteilung an Investoren je nach den Bedingungen des Produkts und den Offenlegungen. Selbst wenn Belohnungen anfallen, hängt die Form, in der sie an die Investoren zurückfließen, von den Bedingungen des jeweiligen Produkts ab.

Es ist jedoch zu beachten, dass Staking-Belohnungen keine garantierten Erträge sind. Bitwise und VanEck haben erklärt, dass die Staking-Renditen variieren können und auch null betragen können. Es wurde auch in den Offenlegungen erwähnt, dass es möglich ist, dass nach Abzug der Kosten kein positiver Ertrag verbleibt.

Liquiditätsrisiken sind ebenfalls zu berücksichtigen. Gestakte AVAX können möglicherweise nicht sofort zurückgeholt werden, und es ist eine gewisse Liquiditätsreserve erforderlich, um Rücknahmen zu ermöglichen. Je mehr Vermögenswerte gestakt werden, desto größer können die Belohnungsmöglichkeiten sein, aber die Fähigkeit zur Rücknahme muss separat verwaltet werden.

Die Interpretationen der Struktur zur Verteilung von Belohnungen können unterschiedlich sein. In den Offenlegungen wird angegeben, dass die Staking-Belohnungen als Mittel zur Verteilung an Investoren dienen können, aber es wurde auch die Bedingung erwähnt, dass während des Prozesses zur Bereitstellung von Ausschüttungen Belohnungstoken oder ein Teil von AVAX verkauft werden könnten.

Dieser Trend steht im Zusammenhang mit den Diskussionen über die Verteilung von Staking-Belohnungen, die zuvor bei Ethereum- und Solana-ETFs aufgetreten sind. Wir berichteten, dass Grayscale eine Struktur entwickelt hat, bei der die Netto-Staking-Belohnungen aus ETHE und GSOL mindestens einmal pro Quartal an die Aktionäre verteilt werden. ETF-Herausgeber beginnen, Staking nicht nur als zusätzliche Funktion des Managements, sondern als Differenzierungsmerkmal des Produkts zu behandeln.

Innerhalb des Avalanche-Ökosystems gibt es auch Diskussionen über die Anpassung der Belohnungsstruktur. Wir berichteten, dass die Avalanche-Stiftung die Untergrenze für die Staking-Belohnungen im Primärnetz von 10 % auf 7,5 % senken möchte, was als ACP-285 diskutiert wurde. Die Struktur der Belohnungsverteilung der ETFs könnte in Zukunft die tatsächlichen Renditen für Investoren und die Marktwirkungen je nach Netzwerkbelohnungsrate, Verwaltungsgebühren und Liquidationsmethoden beeinflussen.

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