Tokenisierte Aktien: Vier Arten starten den Handel auf Base

Coinbase ($COIN) hat den Handel mit vier Arten von tokenisierten Aktien auf der Plattform Base gestartet. Die anfänglichen Zielwerte sind große US-Aktien wie NVIDIA ($NVDA), Apple, Meta und Alphabet.

Base gab am 24. August bekannt, dass die tokenisierten Aktien von Coinbase auf der Plattform veröffentlicht wurden. Die ersten Vermögenswerte sind NVDAc, AAPLc, METAc und GOOGLc, wobei die Seite für Aktien auf Base erklärt, dass dieses Produkt nur für qualifizierte Nutzer außerhalb der USA verfügbar ist.

Die Produktstruktur kombiniert die Verwahrung von physischen Aktien mit der On-Chain-Verbreitung. Base erklärte, dass die tokenisierten Aktien von Coinbase in einer regulierten Verwahrstruktur 1:1 mit den physischen Aktien verknüpft sind. Die Verwahrstruktur ist mit Alpaca verbunden, und die ausgegebenen Token verwenden den auf Base basierenden B20-Standard.

B20 umfasst Betriebsmechanismen, die sich von allgemeinen ERC-20-Token unterscheiden. Der Entwicklungsblog von Base erklärte, dass B20 so konzipiert ist, dass es Dividenden, Aktiensplits, Übertragungsbeschränkungen sowie Funktionen zum Einfrieren und Zurückziehen verarbeiten kann. Dies bedeutet, dass tokenisierte Aktien nicht nur wie unregulierte Kryptowährungen funktionieren.

Aerodrome wurde als Hauptweg für Handelsliquidität bei dieser Einführung positioniert. Die Aktienseite von Base stellte Aerodrome als eine Quelle für tiefe Liquidität für den Handel mit tokenisierten Aktienpaaren vor. Aerodrome ist die dezentrale Börse im Base-Ökosystem und verbindet dieses Produkt mit DeFi-Handelsmöglichkeiten.

Die anfänglichen Handelsvolumina variieren je nach Erhebungszeitpunkt. CryptoBriefing berichtete, dass das kumulierte Handelsvolumen in den ersten Tagen nach der Einführung etwa 100 Millionen US-Dollar (ca. 1419 Milliarden Won) betrug, mit einem Tageshoch von etwa 27 Millionen US-Dollar (ca. 372 Milliarden Won). Crypto Economy zitierte am 28. August Daten von Token Terminal und gab an, dass das kumulierte Handelsvolumen 94,6 Millionen US-Dollar (ca. 1304 Milliarden Won) betrug.

Es gab auch Preisreaktionen. CoinMarketCap stellte fest, dass der AERO-Token von Aerodrome nach der Veröffentlichung um 11,6 % innerhalb von 24 Stunden gestiegen ist. Diese Zahl zeigt die Marktreaktion unmittelbar nach der Ankündigung, bedeutet jedoch nicht unbedingt zukünftige Preisbewegungen.

Ein wichtiger Punkt für die koreanischen Leser ist der Umfang des Begriffs „globale Aktien“. Die bestätigten anfänglichen Vermögenswerte sind vier große US-Aktien. US-Nutzer sind ausgeschlossen, und Base hat nur angedeutet, dass weitere Vermögenswerte hinzugefügt werden. Diese Einführung ist eher ein Experiment, bei dem einige US-Aktien in die DeFi-Plattform von Base verschoben werden, als eine vollständige Öffnung des globalen Aktienmarktes.

Der Markt für tokenisierte Aktien ist bereits zu einem Bereich geworden, in dem Börsen und Blockchain-Netzwerke konkurrieren. Wir haben zuvor über den Trend berichtet, dass der Wettbewerb um tokenisierte Aktienkonten zunimmt. Diese Einführung auf Base ist ein Beispiel für den Versuch, reale Vermögenswerte (RWA) mit DeFi-Liquidität zu verbinden.

Der anfängliche Markt ist zwar noch klein, aber die Bewegungen waren schnell. Wir berichteten zuvor, dass das NVDAc/USDC-Paar von Base innerhalb von vier Stunden nach der Veröffentlichung der NVIDIA-Ergebnisse etwa 4,5 Millionen US-Dollar (ca. 62 Milliarden Won) gehandelt wurde. Dies kann als Beispiel für die Erweiterung der Handelszeiten angesehen werden, da das tokenisierte Aktienpaar auch außerhalb der regulären Handelszeiten der traditionellen Börse aktiv war.

Allerdings gibt es unterschiedliche Auffassungen über die Auslegung der Rechtsstruktur. Ledger Insights sieht die Coinbase-Token als Anspruch auf Erträge aus physischen Aktien, stellt jedoch in Frage, wie klar die Verwahr- und Vertrauensstruktur für den durchschnittlichen Nutzer ist. Base und Coinbase betonen die Verknüpfung mit physischen Aktien, während einige Analyseplattformen die Struktur und die Auslegung der Rechte separat betrachten.

Unchained berichtete unter Berufung auf Alex Cutler, CEO von Dromos Labs, dass das NVDAc-Paar auch außerhalb der regulären Handelszeiten der NASDAQ nach der Veröffentlichung der NVIDIA-Ergebnisse gehandelt wurde. Dies zeigt, dass der On-Chain-Aktienhandel teilweise Preisentdeckungsmechanismen außerhalb der regulären Handelszeiten demonstriert, aber auch die Möglichkeit aufzeigt, dass die Preise von Basisaktien und Token auseinanderdriften könnten.

Strukturell ist der Liquiditätsweg für tokenisierte Aktien wichtiger als die Emission. Selbst wenn Investoren Token halten können, kann es zu Abweichungen vom Preis der Basisaktien kommen, wenn es nicht genügend Handelsgegenparteien, Rückkaufstrukturen oder Market-Making-Bedingungen gibt. Aerodrome wird auch als ein Mechanismus angesehen, um ausgegebene Vermögenswerte in tatsächlich handelbare Produkte zu verwandeln.

Für inländische Investoren sind die Rechtsstruktur und die gerichtlichen Beschränkungen entscheidend, nicht die Zugänglichkeit. Da die offiziellen Unterlagen von Base klarstellen, dass sie sich nur an qualifizierte Nutzer außerhalb der USA richten, ist eine separate Überprüfung der Verfügbarkeit für inländische Nutzer und des Schutzsystems für Investoren erforderlich. Tokenisierte Aktien können On-Chain gehandelt werden, aber man kann nicht einfach davon ausgehen, dass sie die gleiche Rechtsstruktur wie der Besitz von Aktien in einem regulären Wertpapierkonto haben.

Diese Einführung ist bedeutend, da Base beginnt, Aktien-RWA mit DeFi-Handel, Krediten und Routing-Infrastrukturen zu verknüpfen. Allerdings sind Nutzungsbeschränkungen, Verwahrstrukturen, Preisabweichungen und die Kontrollmechanismen von B20 miteinander verbunden, sodass es schwierig ist, das Produkt einfach als eine Übertragung des traditionellen Aktienhandels auf die Blockchain zu betrachten.

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