Wochebericht der Branche von TRON: Diese Woche könnte die Non-Farm-Daten BTC$62200 Unterstützung testen, Analyse zur Schaffung eines On-Chain-Festzins-Kreditmarktes mit Morpho

Einleitung

1. Zusammenfassung der makroökonomischen Lage und zukünftige Prognosen

In dieser Woche konzentrierte sich der globale Makromarkt hauptsächlich auf den geldpolitischen Kurs der Federal Reserve, die Inflationsentwicklung und die Erwartungen an das Wirtschaftswachstum. Die Federal Reserve hielt bei der Sitzung im Juli die Zinssätze unverändert, während die Entscheidungsträger weiterhin ein Gleichgewicht zwischen "Inflation kontrollieren" und "wirtschaftliche Überverlangsamung vermeiden" suchen. Der Fokus des Marktes verlagerte sich auf die Auswirkungen zukünftiger Wirtschaftsdaten auf das Tempo der Zinssenkungen. Der US-Arbeitsmarkt, das Inflationsniveau und die Verbraucherdaten wurden zu den Kernindikatoren für die Richtung der Geldpolitik. Gleichzeitig zeigen die wirtschaftlichen Leistungen der großen Volkswirtschaften weltweit eine Divergenz: Die europäische Wirtschaft erholt sich weiterhin unter Wachstumsdruck, während einige Schwellenländer weiterhin durch Zinssenkungen und lockere Politiken die Wirtschaft ankurbeln. Insgesamt befindet sich der Markt in dieser Woche weiterhin in einer Phase des politischen Wartens unter hohen Zinssätzen, wobei der Dollar, die Renditen von Staatsanleihen und globale Risikoanlagen von den Veränderungen der makroökonomischen Erwartungen beeinflusst werden und volatil bleiben.

In der kommenden Woche wird der Markt besonders auf die US-Nichtlandwirtschaftsdaten, die Arbeitslosenquote, die Daten aus dem verarbeitenden Gewerbe und dem Dienstleistungssektor sowie auf nachfolgende inflationsbezogene Indikatoren achten. Diese Daten werden die Marktmeinung über die zukünftige Zinspolitik der Federal Reserve weiter beeinflussen. Wenn der Arbeitsmarkt weiterhin abkühlt und der Inflationsdruck nachlässt, könnte der Markt die Erwartungen an zukünftige geldpolitische Lockerungen erhöhen; sollte jedoch die wirtschaftliche Datenlage stark oder die Inflation ansteigend sein, könnte die Federal Reserve die restriktive Zinspolitik länger aufrechterhalten. Darüber hinaus werden globale Handelspolitik, geopolitische Risiken und Veränderungen in der Fiskalpolitik der großen Volkswirtschaften weiterhin wichtige Faktoren für die Marktstimmung sein. In der kommenden Woche wird erwartet, dass der makroökonomische Markt weiterhin um das Thema "wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit und Erwartungen an politische Wendepunkte" kreisen wird.

2. Marktbewegungen und Warnungen in der Krypto-Industrie

In dieser Woche zeigte der Kryptomarkt insgesamt eine schwache Seitwärtsbewegung, wobei makroökonomische Faktoren und die Erwartungen an die Federal Reserve die Hauptfaktoren blieben. BTC eröffnete am 27. Juli bei etwa $63,674, erholte sich innerhalb der Woche einmal auf $64,777 (30. Juli), fiel dann jedoch am 31. Juli auf etwa $62,820 zurück und schwankte insgesamt im Bereich von $62,000 bis $65,000, weiterhin unter Druck von den vorherigen Höchstständen. Der Markt wurde hauptsächlich von den Kapitalströmen in ETFs, den Zinserwartungen und einem Rückgang der Risikobereitschaft beeinflusst, während die Investoren nach der FOMC-Sitzung eine vorsichtige Haltung beibehielten. ETH schnitt schwächer ab als BTC und bewegte sich weiterhin im Bereich von $1,800 bis $1,900, wobei das Kapital außerhalb der Hauptanlagen zurückgezogen wurde. Altcoins folgten insgesamt der Marktentwicklung, wobei SOL, AVAX, LINK und andere hoch kapitalisierte öffentliche Blockchains und Infrastrukturvermögen relativ hohe Liquidität aufwiesen, während in beliebten Bereichen wie AI, DePIN und RWA eine deutliche Divergenz zu beobachten war. Einige zuvor stark gestiegene Token erlebten Gewinnmitnahmen, und das Marktvolumen konzentrierte sich weiter auf BTC, stabile Münzen und institutionelle Vermögenswerte.

In der kommenden Woche wird der Markt besonders auf die Signale der Federal Reserve, die Dollarbewegungen und die Veränderungen in den institutionellen Kapitalströmen achten. Sollte BTC wieder im Bereich von $64,000 bis $65,000 stabilisieren und Kapital in ETFs zurückfließen, könnte der Markt auf $66,000 bis $68,000 ansteigen; sollte jedoch die Unterstützung bei $62,000 fallen, könnte dies zu einem weiteren Test in der Nähe von $60,000 führen. Bei ETH liegt die kurzfristige Schlüsselunterstützung bei $1,800; wenn Kapital zurückfließt und $1,900 bis $2,000 überschreitet, könnte dies die Layer2-, DeFi- und Staking-Ökosysteme ankurbeln; andernfalls könnte es weiterhin schwach schwanken. Bei Altcoins wird erwartet, dass kurzfristig strukturelle Trends dominieren, wobei Bereiche mit realen Anwendungserzählungen wie AI Agent, RWA, PayFi und stabile Münzinfrastrukturen weiterhin Kapitalaufmerksamkeit erhalten, während kleine Token ohne fundamentale Unterstützung weiterhin unter Liquiditätsdruck stehen.

3. Branchen- und Themen-Hotspots

In dieser Woche konzentrierten sich die Hotspots der Krypto-Industrie hauptsächlich auf PayFi, RWA, AI-Infrastruktur, DeFi-Risikomanagement und institutionelle Finanzinfrastrukturen, wobei Kapital weiterhin in Infrastrukturprojekte mit realen kommerziellen Umsetzungsfähigkeiten fließt.

RWA und institutionelle Finanzen bleiben die Kernbereiche, während Securitize, Gauntlet, Morpho und andere verwandte Ökosysteme weiterhin die Tokenisierung traditioneller Vermögenswerte und die Optimierung von Ertragsstrategien vorantreiben. Der Fokus des Marktes verlagerte sich von der reinen Tokenisierung von Vermögenswerten hin zu einem kombinierten Modell von "RWA + DeFi-Ertragschicht". Der Bereich AI + Crypto gewinnt weiterhin an Bedeutung, wobei der Schwerpunkt von dem Konzept des AI Agent hin zu AI Agent-Zahlungen, Datenvermögen und automatisierten Finanzausführungsinfrastrukturen verlagert wird, um die Entwicklung der On-Chain-intelligenten Wirtschaft voranzutreiben.

Im Bereich der DeFi-Infrastruktur werden Risikomanagement, Ertragsoptimierung und On-Chain-Vermögensverwaltung zu wichtigen Zugangswegen für institutionelles Kapital. Projekte wie Gauntlet bieten durch quantitative Modelle, automatisierte Strategien und Risikokontrollsysteme institutionelle Managementfähigkeiten für Kreditprotokolle und Ertragsvaults; gleichzeitig entwickelt sich der PayFi-Bereich weiterhin um stabile Münzzahlungen, grenzüberschreitende Abrechnungen und automatisierte Zahlungen durch AI Agent und wird zu einem wichtigen Bereich, der den Krypto-Markt mit der realen Wirtschaft verbindet.

Markthotspots und potenzielle Projekte der Woche

1. Übersicht über potenzielle Projekte

1.1. Analyse der Gesamtfinanzierung von 18 Millionen USD, angeführt von dem bekannten Krypto-VC A16z, mit Beteiligungen von Circle und Breyer Capital ------ Aufbau der Identitäts- und Zahlungsstandardschicht für die AI Agent-Wirtschaft ACK (Agent Commerce Kit)

Einführung

ACK (Agent Commerce Kit) zielt darauf ab, durch offene Standardprotokolle und eine universelle Architektur eine einheitliche Infrastruktur für die Interaktion zwischen AI Agenten und Finanzsystemen zu schaffen, um die Herausforderungen in Bezug auf Identität, Zahlungen und Regulierung zu lösen, die AI Agenten bei der Teilnahme an digitalen Geschäftsaktivitäten gegenüberstehen.

Die Kernstruktur umfasst drei Hauptmodule:

1. Verifizierbare Agentenidentität (Verifiable Agent Identity)

Durch die Nutzung offener Identitätsstandards und kryptographischer Mechanismen wird der AI Agent mit dem persönlichen oder institutionellen Eigentümer verbunden.

Dies gewährleistet, dass das Verhalten des Agenten nachvollziehbar, verantwortungsbewusst und vertrauenswürdig ist.

2. Agenten-native Zahlungen (Agent-Native Payments)

Unterstützt AI Agenten dabei, Zahlungen autonom in verschiedenen Zahlungsnetzwerken und Finanzsystemen zu initiieren und auszuführen.

Durch standardisierte digitale Quittungen (Digital Receipts) werden verifizierbare Zahlungsnachweise bereitgestellt, die eine prüfbare und verifizierbare Zahlungsabwicklung ermöglichen.

3. Integrierte Aufsicht und menschliche Überwachung (Integrated Oversight)

In notwendigen Szenarien wird ein menschlicher Beteiligungsmechanismus eingeführt.

Unterstützt Compliance-Prüfungen, Risikokontrolle, Kundenunterstützung und die Bearbeitung von Ausnahmesituationen, um sicherzustellen, dass die geschäftlichen Aktivitäten des Agenten den regulatorischen Anforderungen entsprechen.

Zusammenfassung des Protokollmechanismus

ACK ist ein offenes Architekturframework für kommerzielle Aktivitäten von AI Agenten, das durch Identitätsverifizierung (ACK-ID) + Zahlungsprotokoll (ACK-Pay) + menschliche Überwachungsmechanismen eine sichere, verifizierbare und konforme Interaktion zwischen AI Agenten und Finanzsystemen ermöglicht.

Kernrollen (Roles)

ACK definiert sechs Arten von Kernteilnehmern:

Diese Rollen können von unabhängigen Systemen übernommen oder von derselben Institution kombiniert werden.

Zwei Kerninteraktionsmodi

1. Server-initiiert (Server-Initiated)

Geeignet für:

• API-Zahlungsaufrufe
• MCP-Dienstaufrufe
• AI Agent Ressourcen kaufen

Prozess:

Kernlogik:

Zuerst bezahlen → Dann Dienstleistung liefern

2. Client-initiiert (Client-Initiated)

Geeignet für:

• Rechnungen bezahlen
• E-Commerce-Abrechnungen
• Bekannte Zahlungsverpflichtungen

Prozess:

Kernlogik:

Zuerst Zahlungsbedarf erzeugen → Dann Zahlung abschließen

ACK Quittung (ACK Receipt)

ACK führt standardisierte digitale Quittungen ein.

Merkmale:

• Basierend auf Verifiable Credential (VC)
• Verschlüsselbar verifizierbar
• Prüfbarkeit
• Unveränderlich

Die Funktion entspricht:

Standardisierte elektronische Rechnungen und Zahlungsnachweise in der Welt der AI Agenten.

Nach Abschluss der Zahlung:

Payment Service → Receipt Service → ACK Receipt

Schließlich als Zahlungsnachweis.

Mensch-in-der-Schleife (Human-in-the-Loop)

ACK lässt Agenten nicht vollständig autonom agieren.

Im Bereich der Mensch-Maschine-Kollaboration sind regulatorische Schnittstellen vorgesehen:

Betriebsaufsicht

Beispielsweise:

• Überprüfung großer Zahlungen
• Überprüfung verdächtiger Transaktionen
• Risikokontrolle

Benutzerauthorisierung

Beispielsweise:

• Bei Überschreitung des Zahlungslimits
• Bei sensiblen Operationen

Erfordert eine manuelle Bestätigung des Benutzers.

Umsetzungsflexibilität (Implementation Flexibility)

ACK legt keinen spezifischen Technologiestack fest.

Organisationen können frei wählen:

• Bankzahlungssysteme
• Kreditkartennetze
• Stablecoin-Zahlungen
• Blockchain-Netzwerke

Es muss lediglich beachtet werden:

• ACK-ID Identitätsstandard
• ACK-Pay Zahlungsstandard
• ACK Receipt Quittungsstandard

Um Interoperabilität zu erreichen.

ACK baut im Wesentlichen eine einheitliche kommerzielle Protokollschicht für die AI Agent-Wirtschaft auf:

Es wird angestrebt, die drei entscheidenden Fragen zu lösen, die während der großflächigen Kommerzialisierung von KI-Agenten auftreten:

• Wie kann ein Agent seine Identität nachweisen?
• Wie kann ein Agent Zahlungen durchführen?
• Wie kann ein Agent nachweisen, dass er bezahlt hat?

Dadurch sollen KI-Agenten sicher und vertrauenswürdig an digitalen Geschäftstätigkeiten teilnehmen können, ähnlich wie Unternehmen oder Einzelpersonen.

Tron Kommentar

Der Vorteil von ACK liegt darin, dass es nicht versucht, ein separates Zahlungsnetzwerk oder Identitätssystem zu schaffen, sondern eine universelle Geschäftsnorm für die KI-Agentenwirtschaft zu etablieren. Dies geschieht durch ACK-ID (Identitätsauthentifizierung), ACK-Pay (Zahlungsprotokoll) und ACK Receipt (verifizierbare Quittung), um die Standardisierung und Interoperabilität von Agentenidentität, Zahlungen und Transaktionsnachweisen zu erreichen. Dadurch können verschiedene Agenten, Unternehmen, Zahlungsdienstleister und Finanzsysteme innerhalb eines einheitlichen Rahmens zusammenarbeiten. Gleichzeitig wird der Human-in-the-Loop-Mechanismus beibehalten, um ein Gleichgewicht zwischen Automatisierung und Compliance zu finden, was eine hohe Offenheit und Anpassungsfähigkeit an die Branche ermöglicht.

Der Nachteil besteht darin, dass ACK eher wie ein Protokollrahmen und eine Standardebene wirkt, anstatt direkt Liquidität, Zahlungsnetzwerke oder Benutzerzugänge bereitzustellen. Sein Wert hängt stark von der breiten Akzeptanz durch Zahlungsdienstleister, Identitätsanbieter und Plattformen für KI-Agenten ab. Darüber hinaus sind die Anforderungen an die rechtlichen und regulatorischen Rahmenbedingungen für die Identitätsauthentifizierung, Zahlungsabwicklung und regulatorische Zusammenarbeit zwischen verschiedenen Institutionen komplex, und unterschiedliche regulatorische Standards in verschiedenen Regionen könnten die globale Implementierungsgeschwindigkeit beeinträchtigen.

2. Wöchentliche Schwerpunktprojekte im Detail

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2.1. Detaillierte Finanzierung von 204,4 Millionen USD, angeführt von renommierten VCs wie Paradigm, A16z und Ribbit Capital, mit Folgeinvestitionen von Coinbase, Pantera und Hashkey – Aufbau der grundlegenden Infrastruktur für den On-Chain-Festzins-Kreditmarkt Morpho Midnight

Einführung

Morpho Midnight ist ein nicht verwaltetes Festzins-Kreditprotokoll, das auf der EVM (Ethereum Virtual Machine) implementiert ist.

Das Protokoll ist um isolierte Märkte (Isolated Markets) herum aufgebaut, wobei jeder Markt folgende Merkmale aufweist:

• Unveränderlich (Immutable)
• Genehmigungsfreier Aufbau (Permissionless)
• Fester Fälligkeitstermin (Fixed Maturity)

Der Kreditmechanismus wird durch den Handel mit Kredit- und Schuldeneinheiten (Credit Units und Debt Units) realisiert. Diese Einheiten haben eine Ertragsstruktur, die ähnlich wie bei Nullkuponanleihen (Zero-Coupon Instruments) ist und bei Fälligkeit des Marktes abgerechnet wird.

Teilnehmer handeln, indem sie Angebote (Offers) abgeben oder annehmen. Im Gegensatz zu traditionellen Kreditprotokollen:

• Es ist kein Kapital erforderlich, um ein Angebot abzugeben.
• Liquidität wird erst bei der endgültigen Abrechnung tatsächlich abgerufen.

Daher können Market Maker gleichzeitig Angebote für mehrere Märkte abgeben, ohne im Voraus große Kapitalmengen zu binden, was die Kapitalnutzungseffizienz erheblich erhöht.

In Bezug auf die Marktstruktur unterstützt Morpho Midnight:

• Einzelkollateral-Märkte (Single-Collateral Markets)
• Mehrfachkollateral-Märkte (Multi-Collateral Markets)

Darüber hinaus unterstützt das Protokoll die Verwaltung des Zugriffs durch Gate (Zugangssteuerungsmechanismus), um spezifische Marktanforderungen an Compliance oder Teilnahmebeschränkungen zu erfüllen.

Kernanalyse der Systemarchitektur

1. Einführung (Projektpositionierung und Designkonzept)

Kerninhalt

Midnight ist das von Morpho eingeführte Festzins-Kreditprotokoll, das darauf abzielt, die Probleme der Zinsvolatilität, fragmentierten Liquidität und Kapitaleffizienz zu lösen, die traditionelle Pool-Kredite (wie Aave, Compound usw.) betreffen.

Das Kernkonzept umfasst:

• Festzins-Kredite
• Fester Fälligkeitstermin (Fixed Maturity)
• Isolierte Märkte (Isolated Markets)
• Genehmigungsfreier Marktzugang (Permissionless Markets)
• Nicht verwaltete Architektur (Non-Custodial)

Im Gegensatz zu traditionellen Liquiditätspools überträgt Midnight das Risikomanagement, die Marktauswahl und die Vermögensallokation auf die Marktteilnehmer und nicht auf das Protokoll selbst.

2. Festlaufzeit-Kreditmärkte (Fixed-Maturity Lending Markets)

Märkte (Marktmechanismus)

Jeder Markt wird nach der Erstellung dauerhaft fixiert:

• Kreditvermögen (Loan Token)
• Fälligkeitsdatum (Maturity)
• Art der Sicherheiten
• Risikomanagementparameter

Nicht änderbar.

Kredit- und Schuldeneinheit

Midnight erfasst keine traditionellen Kreditpositionen, sondern handelt mit zwei standardisierten Einheiten:

Krediteinheit (Credit Unit)

• Repräsentiert das Recht auf zukünftige Zahlungen
• Gehört dem Kreditgeber

Schuldeneinheit (Debt Unit)

• Repräsentiert die zukünftige Rückzahlungsverpflichtung
• Gehört dem Kreditnehmer

Im Wesentlichen ähnlich wie Nullkuponanleihen (Zero-Coupon Bond)

Bei Fälligkeit wird zum Nennwert abgerechnet.

Austauschbarkeit (Fungibility)

Alle Kredit- und Schuldeneinheiten werden auf der Marktebene einheitlich verbucht.

Daher:

• Es gibt keine Peer-to-Peer-Kreditbeziehungen
• Positionen, die zu unterschiedlichen Zeiten entstehen, können vollständig zusammengeführt werden

Erhöht die Liquidität.

Früher Ausstieg (Early Exit)

Kreditnehmer und Kreditgeber müssen nicht bis zur Fälligkeit warten.

Sie können:

• Kreditgeber verkauft Krediteinheit
• Kreditnehmer kauft Schuldeneinheit zurück

Frühzeitig aussteigen.

3. Angebotsbasierte Märkte (Offer-Based Markets)

Angebot (Offer)

Midnight verwendet kein Orderbuch oder Liquiditätspool.

Market Maker geben Folgendes bekannt:

• Zinssatz
• Preis
• Maximale Handelsgröße

Bildet Angebote.

Das Angebot selbst:

Es ist kein Kapital erforderlich, um ein Angebot abzugeben.

Kapital wird erst bei erfolgreichem Abschluss tatsächlich abgerufen.

Maker Callback (dynamische Kapitalverteilung)

Kapital wird erst bei Abschluss abgerufen.

Beispielsweise:

• Kapital bleibt weiterhin in Morpho Blue und generiert Erträge
• Bei Abschluss des Angebots wird automatisch abgerufen

Erhöht die Kapitalnutzung.

Multi-Markt-Angebote (Multi-Market Offers)

Die gleiche Liquidität kann gleichzeitig mehreren Märkten dienen.

Beispielsweise:

Solange das Gesamtvolumen 10 ETH nicht überschreitet.

Wirkt effektiv der fragmentierten Liquidität entgegen.

Routing (Routing-Mechanismus)

Das Protokoll ist nicht für die Vermittlung verantwortlich.

Router sind verantwortlich für:

• Suche nach dem besten Angebot
• Vergleich der Liquidität verschiedener Märkte
• Auswahl des besten Handelswegs

Der gesamte Prozess findet off-chain statt.

Tick-Struktur (Tick Structure)

Midnight verwendet ein festes Tick-Raster.

Wirkung:

• Verhindert kleine Preiswettbewerbe
• Erhöht die Marktiefe
• Gewährleistet die Qualität der Angebote

Ähnlich wie die minimale Preisnotierungseinheit an traditionellen Börsen.

4. Liquidationen (Liquidations)

Maximale Schulden (Maximum Debt)

Unterstützt Märkte mit mehreren Sicherheiten.

Maximale Kreditfähigkeit:

Wert der Sicherheiten × LLTV

Der Gesamtwert aller Sicherheiten bestimmt den Kreditrahmen.

Liquidationsanreiz (Liquidation Incentive)

Wenn eine Position ungesund ist:

• Liquidatoren zahlen einen Teil der Schulden zurück
• Erhalten unterbewertete Sicherheiten

Die Höhe des Anreizes wird durch Marktparameter bestimmt.

Ungesunde Liquidation (Unhealthy Liquidation)

Wenn:

Schulden > Maximale Kreditfähigkeit

wird die Liquidation ausgelöst.

Merkmale:

• Nur der Teil wird liquidiert, der zur Wiederherstellung der Gesundheit erforderlich ist
• Es wird nicht direkt alles liquidiert

Schützt den Kreditnehmer.

Überfällige Liquidation (Overdue Liquidation)

Selbst wenn die Position gesund ist:

Wenn nach Fälligkeit nicht zurückgezahlt wird,

kann sie ebenfalls liquidiert werden.

Verwendet ein ähnliches:

Dutch Auction (Niederländische Auktion)

Mechanismus zur schrittweisen Erhöhung der Liquidationsbelohnung.

Vermeidet übermäßige Bestrafung des Kreditnehmers.

Schlechte Schulden (Bad Debt)

Wenn die Sicherheiten nicht ausreichen, um die Schulden zu decken:

Entstehen schlechte Schulden.

Die Handhabung durch Midnight:

Sofortige Verlustbestätigung

Proportionale Reduzierung der Kredite des Kreditgebers

Vermeidet langfristige Versteckung schlechter Schulden.

5. Zugangskontrolltore (Access-Control Gates)

Midnight unterstützt die Berechtigungssteuerung auf Marktebene.

Eingangstor (Enter Gate)

Steuert:

Wer den Markt betreten kann.

Aber es wird nicht der Ausgang blockiert.

Stellt sicher, dass Kapital nicht eingefroren wird.

Liquidator-Tor (Liquidator Gate)

Steuert:

Wer berechtigt ist, an Liquidationen teilzunehmen.

Geeignet für:

• Institutionelle Märkte
• Whitelist-Märkte
• Compliance-Märkte

6. Genehmigungen (Autorisierungsmechanismen)
Midnight bietet ein einheitliches Autorisierungsmodell.

Benutzer können Dritten die Erlaubnis erteilen:

Die Verwaltung aller Midnight-Kontostände im Auftrag.

Einschließlich:

• Kreditaufnahme
• Rückzahlung
• Erhöhung oder Verringerung der Positionen

Aber das Protokoll unterstützt kein feingranulares Berechtigungsmanagement.

Für komplexere Berechtigungssteuerungen: Muss über externe Verträge realisiert werden.
7. Gebühren (Gebührenmechanismen)
Das Protokoll erhebt zwei Arten von Gebühren.

Abwicklungsgebühr (Settlement Fee)

Wird für jede Transaktion erhoben.

Merkmale:

• Abhängig von der verbleibenden Laufzeit
• Je länger die Zeit, desto höher die Gebühren

Jährliche Obergrenze von etwa 0,5 %.
Kontinuierliche Gebühr (Continuous Fee)

Wird von den Kreditgebern erhoben.

Merkmale:

• Nach Zeit akkumuliert
• Von den Einnahmen aus Krediten abgezogen

Jährliche Obergrenze von 1 %.
**Tron Kommentar**
Der Vorteil von Morpho Midnight liegt darin, dass es die Logik traditioneller fester Einkommensmärkte in das On-Chain-Kreditwesen einführt, indem es feste Zinssätze, feste Fälligkeitstermine (Fixed Maturity) und das Credit/Debt Unit-Modell verwendet, um Kreditnehmern vorhersehbare Finanzierungskosten zu bieten und Kreditgebern klare Ertragserwartungen zu geben; gleichzeitig wird ein Angebot-basiertes (Offer-Based) Mechanismus verwendet, der es Market Makern ermöglicht, ohne vorherige Kapitalbindung in mehreren Märkten Angebote abzugeben und durch Callback und Multi-Market Offer Liquidität zu teilen, was die Kapitaleffizienz erheblich steigert und das Problem der fragmentierten Liquidität mildert. Darüber hinaus wird die isolierte Marktstruktur von Morpho Blue fortgeführt, die mehrere Sicherheiten, Berechtigungssteuerung (Gate) und maßgeschneiderte Märkte unterstützt, was besser auf die Bedürfnisse des institutionellen und professionellen Kreditmarktes abgestimmt ist.
Sein Nachteil liegt darin, dass das Gesamtdesign im Vergleich zu traditionellen DeFi-Kreditprotokollen komplexer ist, die Liquiditätsentdeckung von Off-Chain-Angeboten und Routing-Netzwerken abhängt und die Benutzererfahrung weniger intuitiv ist als bei Pool-Krediten wie Aave; gleichzeitig bringt der feste Laufzeitmarkt natürliche Probleme mit sich, die mit dem Fälligkeitsmanagement, der Verlängerung (Roll) und der Verteilung der Liquidität verbunden sind, was eine höhere Abhängigkeit von Market Makern und professionellen Liquiditätsanbietern zur Folge hat, wobei die anfängliche Markttiefe und -aktivität die Effizienz des Protokolls direkt beeinflussen werden.
Drittens. Branchenanalyse ---------
### 1. Gesamtmarktleistung
1.1. Preisentwicklung von BTC vs ETH
BTC

ETH
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Viertens. Rückblick auf makroökonomische Daten und wichtige Datenveröffentlichungspunkte der nächsten Woche

### Eins. Rückblick auf makroökonomische Daten dieser Woche
**USA: Wirtschaftswachstum verlangsamt sich, aber Inflationsdruck bleibt bestehen; der Markt beobachtet weiterhin den geldpolitischen Kurs der Fed**
In dieser Woche konzentrierten sich die Kernpunkte der makroökonomischen Daten in den USA auf Wirtschaftswachstum, Inflation und die Zinserwartungen der Fed. Das BIP-Wachstum der USA im zweiten Quartal betrug 1,5 %, was im Vergleich zum ersten Quartal langsamer war, hauptsächlich aufgrund eines Anstiegs der Importe, aber die Konsumausgaben und Investitionen in AI-bezogene Unternehmen blieben robust, was zeigt, dass die US-Wirtschaft nicht deutlich rückläufig ist.
In Bezug auf die Inflation liegt der von der Fed beobachtete PCE-Preisindex weiterhin über dem langfristigen Ziel von 2 %, und der Markt bewertet weiterhin die Auswirkungen von Energiepreisen, Zöllen und Lohnpressuren auf den zukünftigen Rückgang der Inflation.
In Bezug auf die Geldpolitik hielt die Fed in der Sitzung im Juli die Zinssätze unverändert, wobei der Leitzins im Bereich von 3,50 % bis 3,75 % blieb, aber innerhalb der Fed gibt es Meinungsverschiedenheiten über die zukünftige politische Richtung, wobei einige Mitglieder eine weitere Straffung befürworten. Der Fokus des Marktes richtet sich auf zukünftige Beschäftigungs- und Inflationsdaten, um die Möglichkeit von Zinssenkungen oder der Beibehaltung hoher Zinssätze zu beurteilen.
**Europa: Inflation steigt erneut, Zinssenkungserwartungen werden unterdrückt**
Die Inflationsdaten der Eurozone für Juli zeigen, dass der gesamte CPI auf 2,9 % gestiegen ist, was über dem vorherigen Niveau liegt und hauptsächlich durch den Anstieg der Energiepreise angetrieben wird; die Inflation im Dienstleistungssektor bleibt auf hohem Niveau, was den Handlungsspielraum der Europäischen Zentralbank für zukünftige Maßnahmen einschränkt.
Obwohl die Wirtschaft der Eurozone im zweiten Quartal gewachsen ist, hat die wiederholte Inflation die Bedenken des Marktes hinsichtlich des weiteren Lockerungstempos der Europäischen Zentralbank verstärkt, und kurzfristig konzentriert sich der Markt darauf, ob Energiepreise und Lohnwachstum den Inflationsdruck erneut erhöhen werden.
### Zwei. Wichtige makroökonomische Datenveröffentlichungspunkte der nächsten Woche
**USA**
**Anfang August: Nonfarm Payrolls**
Der Markt wird sich auf Folgendes konzentrieren:

• Neue Beschäftigungszahlen
• Arbeitslosenquote
• Wachstum des durchschnittlichen Stundenlohns

Die Beschäftigungsdaten werden die zukünftige Zinserwartung der Fed direkt beeinflussen. Wenn die Beschäftigung deutlich zurückgeht, könnte dies die Zinssenkungserwartungen des Marktes verstärken; wenn die Beschäftigung stark bleibt, könnte dies die Zinssätze länger hoch halten.
**ISM Manufacturing PMI**
Wichtige Beobachtungen:

• Stimmung im verarbeitenden Gewerbe
• Unternehmensbestellungen
• Veränderungen im Kostendruck

Diese Daten werden verwendet, um zu beurteilen, ob die Wachstumsdynamik der US-Wirtschaft weiterhin nachlässt.
**Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe**
Beobachtung der marginalen Veränderungen auf dem US-Arbeitsmarkt als wichtiger Referenzindikator vor den Nonfarm-Daten.
Fünftens. Regulierungsrichtlinien -------
**USA**
Fortschritte beim Gesetz über die Struktur des digitalen Vermögensmarktes behindert: Der US-Senat hat Unsicherheiten hinsichtlich des Fortschritts des CLARITY Act (Gesetz über die Struktur des digitalen Vermögensmarktes) festgestellt, wobei die Kontroversen sich auf die Aufteilung der Regulierungsbefugnisse, den Verbraucherschutz und die Auswirkungen auf die Interessen von Stablecoins konzentrieren. Die Markterwartungen für kurzfristige Verabschiedungen sind gesunken.
Regulierung von Stablecoins bleibt ein Schwerpunkt der Politik: Die Diskussion über die Regulierung von Stablecoins konzentriert sich weiterhin auf die Emissionsregeln, die Reserveanforderungen und die Grenzen der Teilnahme des Bankensystems, aber in dieser Woche gab es keine neuen bedeutenden gesetzlichen Regelungen.
**EU**
MiCA tritt in die Anpassungsphase nach der Umsetzung ein: In dieser Woche liegt der Schwerpunkt auf den Marktanpassungen zwischen Plattformen, die die MiCA-Genehmigung erhalten haben, und solchen, die die Compliance noch nicht abgeschlossen haben, wobei der Regulierungsfokus von der Gesetzgebung auf die tatsächliche betriebliche Compliance von CASP (Krypto-Asset-Dienstleistern) verlagert wird.
**Andere wichtige Märkte**
In dieser Woche gab es keine bedeutenden neuen regulatorischen Maßnahmen: Großbritannien, Hongkong, Japan und Singapur setzen weiterhin bestehende regulatorische Rahmenbedingungen für digitale Vermögenswerte um, aber zwischen dem 27. Juli und dem 1. August wurden keine neuen politischen Maßnahmen veröffentlicht, die die Branchenstruktur beeinflussen könnten.

Dieser Inhalt wird nur zu allgemeinen Informationszwecken bereitgestellt und stellt keine finanzielle, Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar. Alle erwähnten Ereignisse, Prämien, Online-Aktionen oder zugehörige Informationen sollten nicht als Empfehlung, Aufforderung oder Einladung zum Kauf, Verkauf, Handel oder anderweitigem Umgang mit Krypto-Assets betrachtet werden. Krypto-Assets sind sehr volatil und können zu Verlusten führen. Die Verfügbarkeit von WEEX Services, Produkten und zugehörigen Aktionen kann je nach Region unterschiedlich sein. Sie sind dafür verantwortlich sicherzustellen, dass Ihre Teilnahme mit geltenden lokalen Gesetzen und Vorschriften übereinstimmt.