TSMC erreicht im zweiten Quartal Umsatzobergrenze, Bernstein bleibt bei Outperform-Bewertung

TSMC hat im zweiten Quartal einen Umsatz erreicht, der am oberen Ende der Unternehmensprognose liegt und leicht über den Markterwartungen liegt, was auf eine starke Nachfrage nach fortschrittlichen Fertigungsprozessen und KI-Anwendungen hinweist. Bernstein hat die Outperform-Bewertung für TSMC beibehalten, mit einem Kursziel von 2780 Neuen Taiwan-Dollar für die taiwanesischen Aktien und 430 US-Dollar für die ADRs, was ein implizites Aufwärtspotenzial von etwa 14 % bedeutet. Bernstein erwartet, dass Investoren bei der Ergebnispräsentation auf die Pläne zur Kapazitätserweiterung, die Prognose der Bruttomarge und den Fortschritt des N2-Fertigungsprozesses achten werden. Es wird erwartet, dass die Investitionsausgaben von TSMC im Jahr 2026 56 Milliarden US-Dollar und im Jahr 2027 68 Milliarden US-Dollar betragen werden. Die monatliche Produktionskapazität von CoWoS wird bis Ende 2026 135.000 Einheiten erreichen und bis Ende 2027 auf 195.000 Einheiten steigen. In Bezug auf die Bruttomarge wird erwartet, dass diese bis 2026 von etwa 60 % auf 65 % steigt, was zu einem Anstieg des Gewinns pro Aktie um etwa 50 % auf 102 Neuen Taiwan-Dollar führen wird. Der Bericht weist darauf hin, dass aufgrund der angespannten Kapazität von TSMCs fortschrittlichen Fertigungsprozessen das Interesse der Kunden an Samsung Foundry und Intel Foundry gestiegen ist, wobei Samsung bereits bei einigen neuen Kunden die Preise um etwa 15 % erhöht hat. Bernstein ist jedoch der Ansicht, dass diese Entwicklungen kurzfristig keine wesentlichen Auswirkungen auf die Einnahmen von TSMC haben werden, da TSMC technologisch führend ist, eine bessere Erfolgsbilanz und eine größere Skalierung aufweist und die Nachfrage nach fortschrittlichen Fertigungsprozessen weiterhin deutlich die verfügbare Kapazität übersteigt.

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