US-Finanzministerium könnte auf einen Reservebestand von 950 Milliarden zugreifen, um den Markt zu beruhigen

Washington könnte bald mehr von seiner eigenen Schulden zurückkaufen. Laut CNBC erwägt das US-Finanzministerium, auf sein Konto bei der Federal Reserve zuzugreifen, das über etwa 950 Milliarden Dollar verfügt, um seine Rückkäufe von langfristigen Anleihen zu verstärken. Eine Maßnahme, die vorübergehend Liquidität in die Märkte einspeisen könnte.

Wichtige Punkte {#h-wichtige-punkte}

• Das US-Finanzministerium prüft die Nutzung seines Kontos bei der Fed, das mit etwa 950 Milliarden Dollar gefüllt ist, um erweiterte Rückkäufe von langfristigen Schulden zu finanzieren.
• Die Volumina pro Operation in den Segmenten 10-20 Jahre und 20-30 Jahre verdoppeln sich von 2 auf mindestens 4 Milliarden Dollar, mit der Möglichkeit, noch höher zu gehen, so Scott Bessent.
• Das Herausnehmen von Bargeld aus dem TGA schafft Bankreserven und reduziert die Duration am Markt, zwei Effekte, die dem quantitativen Lockerungsprozess ähnlich sind.
• Seit dem Stopp der Bilanzverringerung der Fed ist der Saldo des TGA zu einem der wichtigsten Liquiditätsindikatoren geworden, die von den Krypto-Desks verfolgt werden.

Das TGA (Treasury General Account) ist das Hauptbetriebs-konto der Bundesregierung bei der Fed. Sein Saldo liegt derzeit bei etwa 950 Milliarden Dollar, im Vergleich zu einem Ziel von 550 bis 600 Milliarden unter der vorherigen Verwaltung. Dieser Betrag ist jedoch nicht vollständig verfügbar: Das Finanzministerium hält eine beträchtliche Reserve, um seine Ausgaben und unvorhergesehene Haushaltsausgaben zu decken.

Die von CNBC befragten Verantwortlichen schätzen jedoch, dass ein Teil dieser Liquidität das im Mai 2024 wiederbelebte Rückkaufprogramm finanzieren könnte. Es wurden noch keine zusätzlichen Beträge oder Zeitpläne bekannt gegeben.

Am 19. August hatte das Finanzministerium bereits angekündigt, die Rückkäufe für Anleihen mit Laufzeiten zwischen 10 und 30 Jahren zu verdoppeln. Ab dem 9. September bis zum 4. November wird die Obergrenze von 2 auf mindestens 4 Milliarden Dollar nominalen Wertes pro Operation angehoben.

Scott Bessent hat sogar angedeutet, dass die Beträge je nach Marktlage erhöht werden könnten. Das Finanzministerium präsentiert diese Operationen offiziell als Mittel zur Unterstützung der Liquidität älterer Emissionen, die als off-the-run bezeichnet werden.

Diese Titel werden weniger gehandelt als die neuesten Anleihen, die auf den Markt kommen. Ihre Ansammlung bindet einen Teil der Bilanz der Finanzintermediäre und kann die Spannungen verstärken, wenn Investoren die langen Laufzeiten meiden.

Eine Unterstützung der Liquidität, aber kein echtes QE {#h-eine-unterstuetzung-der-liquiditaet-aber-kein-echtes-qe}

Wenn das Finanzministerium das Geld aus dem TGA ausgibt, überträgt es Mittel in den privaten Sektor und erhöht, alles andere gleichbleibend, die Bankreserven. Ein Rückzug von langfristigen Schulden kann auch die Duration reduzieren, die die Investoren absorbieren müssen, und vorübergehend die Renditen entlasten.

Der Vergleich mit einer quantitativen Lockerung muss jedoch nuanciert werden. Bei einem QE schafft die Fed Reserven, um Anleihen zu kaufen, und erhöht ihre Bilanz. Hier nutzt das Finanzministerium bereits vorhandene Liquidität. Und wenn es dann sein TGA durch neue Emissionen oder Steuereinnahmen wieder auffüllt, wird die anfängliche Einspeisung teilweise oder vollständig zurückgenommen.

Das Programm bleibt auch bescheiden im Vergleich zu den etwa 32 Billionen Dollar an handelbarer Schulden. Das Finanzministerium plante ursprünglich bis zu 38 Milliarden Rückkäufe von Liquidität im gesamten Quartal, während die Nettoneuemissionen weiterhin deutlich höher bleiben. Seine eigenen Prognosen gingen zudem von einem TGA von 950 Milliarden Ende September aus, gefolgt von einem möglichen Höchststand von etwa 1.050 Milliarden Ende Oktober.

Für Bitcoin könnte die Nutzung des TGA ein potenziell positives Signal darstellen, jedoch keine Garantie für einen Anstieg sein. Ein nachhaltiger Rückgang des Kontos würde vorübergehend die verfügbare Liquidität erhöhen, aber die Wirkung hängt von der Höhe der Rückkäufe, ihrer Finanzierung und der Entwicklung der langfristigen Zinsen ab. Die nächsten Zahlen zum TGA und die vierteljährliche Refinanzierung am 4. November werden zeigen, ob Washington eine einfache technische Anpassung oder eine echte Offensive gegen die Anleihedrucksituation vorbereitet.

Dieser Inhalt wird nur zu allgemeinen Informationszwecken bereitgestellt und stellt keine finanzielle, Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar. Alle erwähnten Ereignisse, Prämien, Online-Aktionen oder zugehörige Informationen sollten nicht als Empfehlung, Aufforderung oder Einladung zum Kauf, Verkauf, Handel oder anderweitigem Umgang mit Krypto-Assets betrachtet werden. Krypto-Assets sind sehr volatil und können zu Verlusten führen. Die Verfügbarkeit von WEEX Services, Produkten und zugehörigen Aktionen kann je nach Region unterschiedlich sein. Sie sind dafür verantwortlich sicherzustellen, dass Ihre Teilnahme mit geltenden lokalen Gesetzen und Vorschriften übereinstimmt.