El BIS califica los indicadores de blockchain como "ruido" en lugar de métricas precisas. ¿Por qué?

El Banco de Pagos Internacionales (BIS) ha publicado un informe sobre la medición de datos económicos reales en blockchains públicas. Los autores del estudio afirmaron que la escala, fragmentación y complejidad del ecosistema dificultan la obtención de indicadores económicos objetivos del mercado de criptomonedas. El documento de 26 páginas se ha publicado en el sitio web del BIS.

<<Las conclusiones muestran que los indicadores de blockchain deben considerarse como datos aproximados que contienen ruido, y no como indicadores directos de la actividad económica>>, escribieron los analistas del BIS.

Su investigación utiliza datos de la plataforma Mercurius, desarrollada por De Nederlandsche Bank (DNB) junto con el BIS Innovation Hub y el Deutsche Bundesbank. La plataforma procesa datos completos de nodos de la red de Bitcoin, Ethereum y Tron, un total de 100 mil millones de registros.

A pesar de la naturaleza abierta del registro de información en blockchains, las conclusiones dependen en gran medida de las decisiones metodológicas y suposiciones de los analistas, consideran los expertos. En el BIS también se destacaron fuentes estructurales de datos, donde las mediciones a menudo varían: transacciones de Bitcoin, finanzas descentralizadas y activos en varias redes.

Transacciones en Bitcoin

En la blockchain de Bitcoin no hay balances de cuentas habituales. En su lugar, los registros de balances se almacenan en lo que se conoce como salidas no gastadas de transacciones (UTXO). Cuando un usuario envía Bitcoin a alguien, la transacción a menudo crea dos salidas: una para el destinatario y otra que regresa al remitente como <>.

Y si se cuentan todas las salidas de la transacción como transferencias, los volúmenes se inflan artificialmente. En el estudio del BIS también se presentó un ejemplo donde el costo de las transacciones de Bitcoin puede variar hasta seis veces dependiendo del método de cálculo.

En las imágenes se muestran los promedios mensuales de transacciones diarias. En el panel izquierdo se muestran los Bitcoin transferidos en millones, y en el derecho - los Bitcoin transferidos en dólares estadounidenses. Ejemplo de tres diferentes métodos de cálculo del volumen de transferencias de Bitcoin (líneas de diferentes colores). Datos: BIS

La capitalización de mercado también es sensible a las suposiciones: considerar monedas perdidas o evaluar la capitalización según los precios en el momento de los últimos movimientos de Bitcoin (realizada). En períodos de aumento de precios, la capitalización simple alcanzó hasta cuatro veces la capitalización realizada, lo que distorsiona significativamente la evaluación, escriben los expertos.

Contratos inteligentes

La clasificación e identificación de la actividad económica requiere un análisis técnico cuidadoso a gran escala, consideran en el BIS. Clasificaron 13 millones de contratos inteligentes activos en función de estándares técnicos comunes, mientras que 54 millones de contratos inteligentes quedaron fuera de la clasificación.

La emisión de tokens en Ethereum tiene una escala enorme, pero la actividad real se concentra en un pequeño número de proyectos, escriben los autores. Alrededor de 1.4 millones de contratos inteligentes emiten tokens, pero la mayoría de las transferencias y el comercio en intercambios descentralizados se concentran solo en unos pocos de ellos.

Además, las mismas designaciones de tokens a menudo se reutilizan. Por ejemplo, USDT aparece en aproximadamente 7000 contratos diferentes que imitan el contrato de emisión del mayor stablecoin. Desde 2020, el aumento de la actividad con stablecoins ha sido, aparentemente, uno de los factores que ha llevado a la aparición de una gran cantidad de actividad no sustancial en contratos inteligentes.

Comparabilidad entre blockchains

Un mismo activo, emitido en diferentes blockchains, puede cumplir diferentes funciones económicas. Como ejemplo, los investigadores mencionaron el stablecoin USDT, cuya participación entre los activos mantenidos en contratos inteligentes de Ethereum alcanzó más del 20% de la capitalización total. Al mismo tiempo, en la red Tron, este indicador se mantuvo extremadamente bajo, alrededor del 1%.

Como escriben los investigadores, esto se debe a las diferencias arquitectónicas entre las redes y a la estructura de tarifas diferente. La actividad de USDT en Tron está más relacionada con transacciones pequeñas y sugiere el uso del stablecoin para ahorros y almacenamiento de fondos en intercambios de criptomonedas. En Ethereum, USDT, por el contrario, se utiliza más a menudo en servicios DeFi, principalmente para el comercio.

Así, en el BIS aclararon que es importante para los reguladores mundiales identificar los activos con mayor precisión teniendo en cuenta los objetivos del análisis. El uso efectivo de los datos de blockchains para monitorear la estabilidad financiera, supervisar los pagos y el análisis monetario requerirá una metodología más precisa.

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