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Carta Anual del CEO de BlackRock a los Accionistas: ¿Cómo está Wall Street utilizando la IA para seguir beneficiándose de los Fondos de Pensiones Nacionales?
Larry Fink, CEO de BlackRock, que gestiona 14 billones de dólares en activos, publicó su carta anual a los accionistas el 23 de marzo de 2026. En la carta, advirtió que la IA está creando un "resultado en forma de K", con las empresas líderes acelerándose lejos de las demás. Escribió: "A medida que las valoraciones aumentan mientras la propiedad sigue siendo estrecha, la prosperidad puede sentirse cada vez más fuera de alcance."
Esta no es una afirmación vacía. En los últimos 20 años, el S&P 500 ha aumentado 8 veces. Pero según los datos de la Encuesta de Finanzas del Consumidor (SCF) de 2022 de la Reserva Federal, el destino de este crecimiento de 8 veces está extremadamente concentrado.
El 1% más rico de los hogares estadounidenses se llevó el 54% de toda la riqueza del mercado de valores, frente al 40% hace 20 años. El siguiente 2-10% se llevó el 39%. El 90% más bajo de los estadounidenses posee colectivamente solo el 7% de las acciones, siendo el 50% más bajo propietario de solo el 1%. Según los datos de Gallup, los hogares con un ingreso anual de más de 100,000 dólares tienen una tasa de propiedad del 87%, mientras que aquellos que ganan menos de 50,000 dólares están solo en el 28%.
Fink utilizó una metáfora precisa en la carta. "Desde 1989, un dólar invertido en el mercado de valores de EE. UU. ha apreciado más de quince veces en comparación con un dólar vinculado al salario medio." En otras palabras, la brecha entre quienes invierten dinero y quienes dependen únicamente de los salarios ha crecido por un factor de 15 en 35 años. Le preocupa que la IA "repita este patrón a mayor escala, concentrando la riqueza en empresas e inversores capaces de capturarla."
Este diagnóstico no es erróneo. La prescripción que sigue es donde reside la verdadera esencia de esta carta.
Fink citó una propuesta bipartidista de los senadores Bill Cassidy y Tim Kaine. La propuesta implica que el gobierno federal pida prestados 1.5 billones de dólares durante cinco años para inyectar en un fondo de inversión independiente del sistema de Seguridad Social existente, comprando acciones, capital privado y otros activos, bloqueándolos durante 75 años sin tocarlos, utilizando los rendimientos a largo plazo para complementar el déficit de la Seguridad Social. Los EE. UU. Se proyecta que el Fondo Fiduciario de la Seguridad Social de EE. UU. se agotará para 2033, momento en el cual los beneficiarios recibirían solo el 83% de los beneficios prometidos.
Comparémos algunos números. Los EE. UU. El Fondo Fiduciario de la Seguridad Social es de aproximadamente 2.8 billones de dólares, mientras que la propuesta de Cassidy-Kaine tiene como objetivo inyectar 1.5 billones de dólares. Los activos bajo gestión de BlackRock son de 14 billones de dólares, cinco veces el tamaño de la Seguridad Social. Si el gobierno establece un fondo de inversión de 1.5 billones de dólares, ¿quién lo gestionará? Fink no lo dijo directamente, pero BlackRock es la mayor empresa de gestión de activos del mundo.
Aún más intrigante es la segunda prescripción de Fink. Él posicionó la tokenización como "aproximadamente equivalente a internet de 1996", proponiendo la creación de "una billetera digital regulada" que permitiría a los inversores minoristas poseer ETFs, bonos, stablecoins y acciones de infraestructura. Reduciendo el umbral de inversión para permitir que más personas participen en el mercado.
Esta visión se alinea perfectamente con la mayor apuesta empresarial de BlackRock de los últimos dos años. El Fondo BUIDL de BlackRock (Fondo de Bonos del Tesoro de EE. UU. Tokenizados en Cadena) superó los 1,000 millones de dólares en activos bajo gestión en marzo de 2025, alcanzando un pico a mitad de año de casi 2.9 billones de dólares, representando más del 40% del mercado de bonos gubernamentales tokenizados. En febrero de 2026, BUIDL debutó en Uniswap, permitiendo a los inversores en la lista blanca comerciar con stablecoins las 24 horas del día. Según CCN, BUIDL se ha convertido en uno de los productos de efectivo tokenizados más grandes del mundo. La divulgación de conflicto de interés de Fink y las recomendaciones de políticas se alinean perfectamente.
Él llama a que más personas accedan al mercado de inversiones a través de la tokenización, mientras que el producto insignia de tokenización de BlackRock está listo para incorporar clientes. Él propone que el gobierno establezca un fondo de inversión a gran escala, y BlackRock es la institución más cualificada para gestionar ese dinero. Él propone que el gobierno establezca un fondo de inversión a gran escala, y BlackRock es la institución más cualificada para gestionar ese dinero. Esto no es para acusarle de mentir, sino para señalar un hecho estructural. Cuando el CEO del mayor gestor de activos del mundo pide un acceso ampliado a la inversión, también está pidiendo una expansión de su propia base de clientes.
El mismo día, llegó otra señal de Wall Street.
Según Bloomberg, en febrero de 2026, JPMorgan lanzó una cesta de CDS (Credit Default Swap) dirigida a cinco empresas de mega capitalización (Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft, Oracle), con una unidad de negociación de 25 millones de dólares. Estas cinco empresas emitieron aproximadamente 121 mil millones de dólares en bonos en 2025, 4,3 veces la emisión media de 28 mil millones de dólares de 2020 a 2024. Bank of America predice que la emisión en 2026 aumentará aún más hasta 175 mil millones de dólares.
A medida que Wall Street comienza a diseñar herramientas de cobertura para la deuda de infraestructura de IA, indica que los inversores institucionales se están preparando para una explosión de la burbuja. Fink dice que la IA exacerbará la desigualdad, mientras que JPMorgan afirma que los riesgos de deuda de la IA han crecido lo suficiente como para justificar un seguro. Ambas señales apuntan al mismo hecho. El auge de la IA está creando una riqueza masiva, pero la distribución de esta riqueza y la exposición al riesgo están repitiendo el mismo patrón familiar del ciclo anterior.
Fink supervisa 14 billones de dólares. Su diagnóstico de la desigualdad es preciso. Pero la receta que ha escrito resulta ser también su propio producto.
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Sun Valley publica su informe financiero de 2025: Los ingresos por minería de bitcoines alcanzan los 670 millones de dólares, lo que acelera la transformación hacia una plataforma de infraestructura de IA
El 16 de marzo de 2026, en Dallas, Texas (EE. UU.), la empresa CanGu (código en la Bolsa de Nueva York: CANG (en lo sucesivo, «CanGu» o la «Sociedad») ha anunciado hoy sus resultados financieros no auditados correspondientes al cuarto trimestre y al ejercicio completo finalizado el 31 de diciembre de 2025. Como empresa dedicada a la minería de bitcoins que cuenta con una estructura de operaciones a nivel mundial y se dedica a crear una plataforma integrada de energía y potencia de cálculo basada en la inteligencia artificial, CanGu está impulsando activamente la transformación de su negocio y el desarrollo de su infraestructura.
• Resultados financieros:
Los ingresos totales del ejercicio 2025 ascendieron a 688,1 millones de dólares, de los cuales 179,5 millones correspondieron al cuarto trimestre.
Los ingresos del negocio de minería de bitcoines durante todo el año ascendieron a 675,5 millones de dólares, de los cuales 172,4 millones correspondieron al cuarto trimestre.
El EBITDA ajustado del ejercicio completo fue de 24,5 millones de dólares, mientras que en el cuarto trimestre fue de -156,3 millones de dólares.
• Operaciones y costes mineros:
A lo largo del año se minaron un total de 6.594,6 bitcoins, con una media de 18,07 bitcoins al día; de ellos, 1.718,3 bitcoins se minaron en el cuarto trimestre, con una media de 18,68 bitcoins al día.
El coste medio de minería para todo el año (sin incluir la depreciación de los mineros) fue de 79 707 dólares por bitcoin, y para el cuarto trimestre, de 84 552 dólares;
Los costes totales de mantenimiento fueron de 97 272 y 106 251 dólares por bitcoin, respectivamente.
A finales de diciembre de 2025, la empresa había producido un total de 7.528,4 bitcoins desde que se incorporó al negocio de la minería de bitcoins.
• Avances estratégicos:
La empresa ha completado la finalización del programa de certificados de depósito estadounidenses (ADR) y ha pasado a cotizar directamente en la Bolsa de Nueva York (NYSE) para mejorar la transparencia de la información y alinearse con su orientación estratégica, con el objetivo a largo plazo de ampliar su base de inversores.
El director ejecutivo, Paul Yu, declaró: «El año 2025 supuso el primer año completo de la empresa como empresa dedicada a la minería de bitcoines, caracterizado por una rápida ejecución y una reestructuración organizativa. Hemos llevado a cabo una revisión exhaustiva de nuestro sistema de activos y hemos establecido una red de minería distribuida a nivel mundial. Además, la empresa presentó un nuevo equipo directivo, lo que ha reforzado aún más nuestras capacidades y nuestra ventaja competitiva en el sector de los activos digitales y las infraestructuras energéticas. «La finalización de la cotización directa en la Bolsa de Nueva York y la fijación del precio en dólares estadounidenses también supone nuestra transformación en una empresa global de infraestructura de inteligencia artificial».
«Al entrar en 2026, la empresa seguirá optimizando la estructura de su balance y mejorando la eficiencia operativa y la resistencia a los costes mediante ajustes en la cartera de mineras. Al mismo tiempo, estamos avanzando en nuestra transformación estratégica para convertirnos en un proveedor de infraestructura de inteligencia artificial. Aprovechando EcoHash, utilizaremos nuestras capacidades en materia de potencia de cálculo escalable y redes energéticas para ofrecer soluciones de inferencia de IA rentables. «Las transformaciones pertinentes de las instalaciones y el desarrollo de productos avanzan de forma simultánea, y la empresa se encuentra en una posición idónea para mantener su ritmo de ejecución en esta nueva fase».
El director financiero de la empresa, Michael Zhang, declaró: «Se prevé que, para 2025, la empresa logre un crecimiento significativo de sus ingresos gracias a la ampliación de sus operaciones mineras. «A pesar de registrar unas pérdidas netas de 452,8 millones de dólares en sus operaciones corrientes, debidas principalmente a costes de transformación puntuales y a ajustes de valor razonable impulsados por el mercado, la empresa, desde una perspectiva financiera, reducirá su apalancamiento, optimizará su estrategia de reservas de bitcoines y la gestión de la liquidez, inyectará nuevo capital para reforzar su posición financiera y aprovechará las oportunidades de inversión en áreas de gran potencial, como la infraestructura de inteligencia artificial, al tiempo que hace frente a la volatilidad del mercado».
Los ingresos totales del cuarto trimestre ascendieron a 1.795 millones de dólares. De esta cifra, el negocio de la minería de bitcoins aportó 1.724 millones de dólares en ingresos, generando 1.718,3 bitcoins durante el trimestre. Los ingresos del negocio de comercio internacional de automóviles ascendieron a 4,8 millones de dólares.
Los costes y gastos operativos totales del cuarto trimestre ascendieron a 4.560 millones de dólares, lo que se atribuye principalmente a los gastos relacionados con la actividad de minería de bitcoines, así como al deterioro del valor de las máquinas de minería y a las pérdidas por valoración a valor razonable de las cuentas por cobrar garantizadas con bitcoines.
Esto incluye:
· Coste de los ingresos (sin incluir la amortización): 1.553 millones de dólares
· Coste de los ingresos (amortización): 38,1 millones de dólares
· Gastos de explotación: 9,9 millones de dólares (incluidos gastos con partes vinculadas por valor de 1,1 millones de dólares)
· Pérdida por deterioro de maquinaria minera: 81,4 millones de dólares
· Pérdida por el valor razonable de los activos por cobrar garantizados con bitcoins: 171,4 millones de dólares
Las pérdidas operativas del cuarto trimestre ascendieron a 276,6 millones de dólares, lo que supone un aumento significativo con respecto a las pérdidas de 0,7 millones de dólares registradas en el mismo periodo de 2024, debido principalmente a la tendencia a la baja de los precios del bitcoin.
Las pérdidas netas de las operaciones continuadas ascendieron a 285 millones de dólares, frente a los 2,4 millones de dólares de beneficio neto registrados en el mismo periodo del año anterior.
El EBITDA ajustado fue de -156,3 millones de dólares, frente a los 2,4 millones de dólares del mismo periodo del año anterior.
Los ingresos totales del año completo ascendieron a 6.881 millones de dólares. De esta cifra, los ingresos procedentes de la actividad de minería de bitcoins ascendieron a 6.755 millones de dólares, con una producción total de 6.594,6 bitcoins durante el año. Los ingresos del negocio de comercio internacional de automóviles ascendieron a 9,8 millones de dólares.
Los costes y gastos operativos anuales totales ascienden a 1.100 millones de dólares.
En concreto, incluyen:
· Costes de explotación (sin incluir la amortización): 543,3 millones de dólares
· Gastos de explotación (amortización): 116,6 millones de dólares
· Gastos de explotación: 28,9 millones de dólares (incluidos gastos con partes vinculadas por valor de 1,1 millones de dólares)
· Pérdida por deterioro de activos mineros: 338,3 millones de dólares
· Pérdida por variación del valor razonable de las garantías de Bitcoin por cobrar: 96,5 millones de dólares
Las pérdidas operativas del ejercicio ascienden a 437,1 millones de dólares. Las pérdidas netas de las operaciones continuadas ascienden a 452,8 millones de dólares, mientras que en 2024 se registró un beneficio neto de 4,8 millones de dólares.
El beneficio neto ajustado no conforme con los PCGA para 2025 asciende a 24,5 millones de dólares (frente a los 5,7 millones de dólares de 2024). Esta cifra no incluye los gastos por remuneración basada en acciones; para más detalles, consulte la sección «Uso de medidas financieras no ajustadas a los PCGA».
A 31 de diciembre de 2025, los principales activos y pasivos de la empresa son los siguientes:
· Efectivo y equivalentes de efectivo: 41,2 millones de dólares
· Crédito por garantía de bitcoins (a largo plazo, con partes vinculadas): 663,0 millones de dólares
· Valor neto de Miner: 248,7 millones de dólares
· Deuda a largo plazo (con partes vinculadas): 557,6 millones de dólares
En febrero de 2026, la empresa vendió 4.451 bitcoins y liquidó una parte de la deuda a largo plazo con partes vinculadas con el fin de reducir el apalancamiento financiero y optimizar la estructura de activos y pasivos.
De acuerdo con el plan de recompra de acciones anunciado el 13 de marzo de 2025, a 31 de diciembre de 2025 la empresa había recomprado un total de 890 155 acciones ordinarias de clase A por un importe aproximado de 1,2 millones de dólares.
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