Exclusivo: El CEO de Canton Strategic advierte que el MEV podría aumentar los costos para los traders de acciones tokenizadas

El CEO de Canton Strategic Holdings, Mark Wendland, ha advertido que el valor máximo extraíble (MEV) podría dejar a los inversores en acciones tokenizadas pagando costos de transacción ocultos a medida que las instituciones financieras eligen qué redes blockchain utilizar.

Resumen

• El CEO de Canton Strategic, Mark Wendland, advierte que el MEV puede dejar a los traders en cadena con costos ocultos.
• Wendland dijo a crypto.news que Canton previene las propinas a los validadores y restringe la visibilidad de las transacciones pendientes en la blockchain.
• Helius rastreó 1.55 millones de transacciones de sándwich y $13.43 millones en ganancias de un programa de Solana.
• Canton Strategic completó transacciones de acciones tokenizadas mientras los emisores consideran dónde pueden comerciar sus valores en cadena.

Wendland dijo a crypto.news que los emisores e inversores necesitan protección contra los traders que obtienen prioridad sobre otras transacciones. Sus comentarios siguieron al artículo del cofundador y CEO de Digital Asset, Yuval Rooz, en X, "El front-running no es pago por flujo de órdenes", que cuestionó cómo algunas blockchains públicas manejan el orden de las transacciones. Digital Asset y Rooz tienen participaciones minoritarias en Canton Strategic Holdings.

"Los emisores y los participantes del mercado merecen una estructura de mercado en cadena que prevenga el front-running y proteja a los usuarios de costos ocultos", dijo Wendland.

Argumentó que los pagos a los validadores pueden dar a algunos traders una ejecución preferencial mientras que otros usuarios reciben precios menos favorables.

El CEO de Canton Strategic critica el orden de transacciones pagadas

El MEV describe las ganancias que pueden surgir cuando traders u operadores de red influyen en la secuencia de las transacciones en la blockchain. Una forma, conocida como ataque de sándwich, implica comprar un activo inmediatamente antes de la orden de otro trader y venderlo después a un precio más alto. El trader objetivo puede completar la transacción sin ver un cargo separado por la diferencia de precio.

"Cuando se transacciona en una cadena que permite el MEV, los verdaderos costos de transacción son pagados por los usuarios que reciben una ejecución deficiente", dijo Wendland.

Describió las propinas a los validadores como pagos que permiten que ciertos pedidos avancen sobre otros.

Rooz hizo una distinción entre las prácticas dañinas de MEV y el pago por flujo de órdenes, que permite a las corredurías recibir compensación por dirigir órdenes de clientes a creadores de mercado. Este último opera dentro de los requisitos del mercado de valores, incluyendo la mejor ejecución y divulgaciones. Según la Regla FINRA 5310, los corredores-dealers deben usar la debida diligencia razonable para obtener términos de ejecución favorables para los clientes.

El ejecutivo de Digital Asset argumentó que la cantidad que un bot paga por prioridad de transacción no muestra la pérdida total incurrida por los usuarios afectados. Citó investigaciones sobre el comercio de sándwich en Solana para explicar por qué las ganancias de los bots y las propinas a los validadores deben ser examinadas por separado.

Investigación de Solana muestra cómo los ataques de sándwich generan ganancias

Un informe de Helius documentó 1.55 millones de transacciones de sándwich de un programa de comercio de Solana durante los 30 días que terminaron el 5 de enero de 2025. El programa generó 65,880 SOL, por un valor aproximado de $13.43 millones, en ganancias mientras pagaba 22,760 SOL, o $4.63 millones, en propinas de Jito.

Helius encontró que 16 de los 20 tokens más frecuentemente atacados por el programa habían originado en Pump.fun. El informe examinó un programa, no todas las transacciones de Solana, y distinguió las propinas pagadas a los validadores de las ganancias capturadas por los bots de comercio.

El artículo de Rooz citó estos hallazgos mientras argumentaba que las mismas preocupaciones sobre el orden de las transacciones merecen un examen a medida que las blockchains comienzan a soportar valores. Reconoció que no todas las formas de MEV son dañinas, diferenciando los ataques de sándwich del arbitraje que ayuda a alinear precios entre lugares de comercio.

Canton Network dice que su diseño bloquea el MEV

Wendland dijo que la arquitectura de la red de Canton está destinada a eliminar las condiciones que hacen posibles los ataques de sándwich: la visibilidad pública de las transacciones pendientes y los pagos que influyen en el orden de las transacciones.

"Es importante destacar que la red de Canton está diseñada para prohibir el MEV tanto en estructura como en práctica", le dijo a crypto.news.

Dijo que sus protecciones de privacidad evitan la visibilidad universal de los pedidos y que los validadores no pueden aceptar pagos para cambiar su posición en la secuencia de transacciones.

La documentación publicada por Canton describe un sistema en el que las partes solo reciben información de transacciones relevante para ellas. El Global Synchronizer coordina el orden, mientras que los operadores de la red pueden acceder a metadatos limitados necesarios para confirmar transacciones, no al contenido completo de la transacción. Las tarifas de uso de la red se queman, y las recompensas de Canton Coin apoyan a los operadores de infraestructura y otros contribuyentes.

Rooz dijo que la ausencia de un mempool público y el orden prioritario pagado previenen el tipo de "sandwiching" que describió. Su artículo fue impulsado en parte por SupaNova, una aplicación de comercio de memecoins que opera en Canton, donde se pretende que las protecciones de transacción de la red se apliquen a operaciones individuales.

El comercio de acciones tokenizadas plantea preguntas sobre la selección de lugares

Canton Strategic completó sus primeras operaciones de acciones tokenizadas el 4 de noviembre bajo una exención de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. Five North vendió acciones tokenizadas de CNTN a DRW Cumberland, con Flowdesk proporcionando liquidez a través de un grupo de comercio autorizado. Fairmint, un agente de transferencia registrado en la SEC, mantiene el registro de propiedad.

El tema del control del emisor ha surgido en otros lugares en el comercio de valores tokenizados. Al menos 67 empresas se habían opuesto a los planes de tokenización de OKXICE para el 5 de noviembre, mientras que el lugar anunció un lanzamiento el 23 de noviembre para clientes elegibles en EE. UU. La exención permite a los emisores oponerse a la tokenización de sus acciones por parte de terceros en un lugar específico.

Mientras tanto, Formation Securities ha propuesto el comercio de acciones basado en Solana a partir de 2027, sujeto a los requisitos aplicables. Sus valores propuestos incluyen acciones de Exodus Movement, Forward Industries y Galaxy Digital.

"Mientras hablamos, las instituciones y los reguladores están tomando decisiones que darán forma a los mercados en cadena en el futuro", dijo Wendland.

Agregó que los emisores están eligiendo qué lugares y blockchains pueden llevar versiones tokenizadas de sus acciones, mientras que las empresas evalúan costos, velocidad y cumplimiento.