Cinco proyectos DeFi en la lista de observación: desde tesorerías escalonadas hasta libros de órdenes perpetuos en cadena

Escaneo de nuevos proyectos DeFi: tasas fijas, tesorerías escalonadas y diferencias de tarifas de financiación.

Escrito por: @Rightsideonly

Compilado por: AIdidiaoJP, Foresight News

Nota: Este artículo es solo para la observación de proyectos y la recopilación de información. Muchos de los proyectos mencionados están en etapas tempranas y tienen un alto grado de incertidumbre. Se recomienda a los lectores que juzguen de manera independiente y presten atención a los riesgos.

Esta semana hablé sobre los proyectos que seguí y conocí durante la conferencia. Algunos de ellos aún están en fase de desarrollo anónimo y están esperando actualizaciones del equipo. A continuación, cinco proyectos que estoy siguiendo activamente: Mezzanine, INFINIT, IRIS, RISEx y Boros. Para aclarar, no tengo intereses relacionados, solo creo que Boros es realmente genial.

Mezzanine: descomponiendo activos o estrategias de rendimiento en múltiples niveles

Mezzanine construye tesorerías estructuradas alrededor de un único activo o estrategia de rendimiento, y luego descompone la tesorería en diferentes niveles.

Los activos subordinados asumen primero las pérdidas y también reciben una mayor proporción de los beneficios; la prioridad se sitúa después del colchón, con menores rendimientos. También se puede optar por establecer un nivel intermedio (Mezzanine tranche), cuyo período de retiro suele ser más largo.

Cada tesorería tiene un token base no generador de intereses, que ocupa la posición de superprioridad y asume las pérdidas al final. Los depósitos se convierten primero en este token base antes de ingresar a un nivel específico, y este paso es completado automáticamente por la aplicación.

Mezzanine aún no se ha lanzado, pero la primera tesorería ya está completamente documentada, y las estrategias ya están en funcionamiento en otros lugares: Hastra Optimizer Vault. Los usuarios depositan USDC o wYLDS en Ethereum, y la estrategia convierte los fondos en Hastra PRIME y AUTO, luego circula a través de Morpho y Kamino; Aave, Exponent y Pendle están listados como posibles lugares de uso.

El capital de reserva es de 50,000 dólares, financiado por el gestor de activos, y hay un mes de rendimiento de la tesorería en una cuenta de custodia. En términos de seguridad, el proyecto ha sido auditado por Sherlock y ChainSecurity, y ha sido verificado formalmente por Certora; los socios enumerados en el sitio web incluyen Pendle, Kamino, Upshift y RedStone.

La proporción de reparto entre la prioridad y la subordinación aún no se ha publicado. La documentación indica que cuando la página de la tesorería esté abierta, se mostrarán las recompensas básicas y la proporción de prima de riesgo; estaré atento a las actualizaciones posteriores.

INFINIT: tesorería de trading gestionada, rendimiento anualizado de aproximadamente 32%

INFINIT opera una tesorería de trading gestionada, ejecutando operaciones en Hyperliquid. Un gestor de estrategia externo es responsable de la operación y debe invertir capital propio como primera pérdida. La primera tesorería es APEX MultiStrategy de APEX Quants, que comenzó a operar el 30 de julio y actualmente está rindiendo según lo esperado.

Esta tesorería se basa en un depósito de 506,100 dólares en USDC, con un aumento del 7.18% en 82 días; hasta el 20 de octubre, según la aplicación, el rendimiento anualizado es del 31.94% APR.

La tesorería realiza operaciones largas y cortas en Hyperliquid, cubriendo activos criptográficos, acciones, productos y índices, utilizando el estado del mercado para decidir cuándo operar; si no hay activos que superen el umbral de puntuación, se mantiene en efectivo.

Las pruebas retrospectivas muestran un rendimiento anualizado del 163% en una ventana de 84 días, con un retroceso máximo del 10.5%. El rendimiento real del 31.94% está por debajo de la estimación conservadora del 40% al 90% proporcionada por el gestor, pero está muy por encima de la mayoría de los rendimientos de minería DeFi, lo que hace que la próxima tesorería sea prometedora.

El token IN distribuirá parte de las tarifas de ejecución a los stakers, utilizado para desbloquear funciones de la aplicación y con derechos de voto en la gobernanza. La Tesorería 1 se redimirá el 28 de octubre, y la ventana de depósitos para la Tesorería 2 está programada del 28 de octubre al 11 de noviembre. Hasta la redacción de este artículo, la Tesorería 1 tiene 8 días de negociación restantes, y la estrategia ha sido validada en la práctica.

IRIS: superponiendo préstamos a tasa fija y a plazo fijo en el mercado de préstamos existente

IRIS superpone préstamos a tasa fija y a plazo fijo sobre el mercado de préstamos existente. No crea un mercado de tasas de interés por separado, sino que se basa en Morpho Blue y Aave V3, por lo que no necesita iniciar la liquidez desde cero.

El mecanismo es aproximadamente el siguiente: el creador de mercado (solver) firma una cotización fuera de la cadena, y una vez que el prestatario la acepta, la tasa de interés del préstamo se bloquea hasta el vencimiento, mientras que el lugar subyacente sigue recibiendo una tasa variable. El solver paga un margen para cubrir la brecha entre la tasa fija y la variable, ganando la diferencia de tasas más los ingresos de los colaterales, menos la tarifa del protocolo.

Cada préstamo se coloca en un «pod» desechable (cápsula) donde los colaterales y las deudas están aislados y no se mezclan con otros préstamos; las posiciones pueden refinanciarse entre plataformas en la lista blanca.

IRIS actualmente no ha publicado TVL, volumen de préstamos o tokens emitidos. Hay mucho por hacer, pero si se implementa correctamente, puede abrir un nuevo camino para los préstamos a plazo fijo sin necesidad de crear nuevos grupos de liquidez.

RISEx: DEX de contratos perpetuos completamente en cadena

RISEx es un DEX de contratos perpetuos, con un libro de órdenes completamente ejecutado en la EVM de RISE. RISE opera en Optimistic Rollup L2. No hay motor de emparejamiento fuera de la cadena; los pedidos, el emparejamiento y la liquidación son estados en cadena, y otros contratos pueden leer y operar en la misma transacción.

Actualmente, se están rastreando 43 mercados perpetuos, con contratos no liquidados por aproximadamente 39 millones de dólares, lo que sigue considerándose un nuevo proyecto. Las principales criptomonedas tienen un apalancamiento de hasta 25 veces, utilizando USDC como colateral.

RISE ha recaudado 8 millones de dólares, de los cuales 4 millones provienen de Galaxy Ventures en junio de 2025; los inversores de la ronda semilla incluyen a Vitalik Buterin y Stani Kulechov.

RISEx aún no tiene token. La cadena RISE y RISEx se autodenominan «un equipo, una visión, un token». La red principal aún tiene acceso restringido, y se requiere una invitación o recomendación de la lista de espera para ingresar.

Boros: creando mercados para diversas tasas de interés, comenzando con tasas de financiación perpetuas

Boros se centra en la infraestructura para abordar la ineficiencia del mercado, creando mercados para diversas tasas de interés. Actualmente, se centra en las tasas de financiación perpetuas: los usuarios pueden operar con apalancamiento para comprar o vender Yield Unit, convirtiendo la tasa de financiación variable en una APR implícita fija.

El 15 de octubre, Boros lanzó un mercado de diferencias: ETH y BTC, con un subyacente que es la tasa de financiación de Hyperliquid menos la tasa de financiación de Gate. Una posición rastrea la diferencia entre los dos lugares; al momento del lanzamiento, la cotización corta era de aproximadamente 25% a 35% de APR fijo.

¿Cómo ganan ambos lados? Vendiendo la diferencia, mientras que utilizan contratos perpetuos en ambos lugares para cubrir, es delta neutral, ganando una APR implícita fija de aproximadamente 25% a 35%. Al vender la diferencia, se recibe la diferencia real en cada liquidación, siempre que la diferencia real sea mayor que la tasa fija que pagas.

Los arbitrajistas que venden continuamente presionarán la tasa fija hacia abajo; los compradores a largo plazo obtendrán precios más bajos. Las operaciones de ambos lados crean ventajas para el otro, lo que aumenta el volumen de transacciones.

Los usuarios también pueden ejecutar operaciones de tasa fija a través de la terminal CrossEx. Esta es una aplicación gratuita y de código abierto que se ejecuta en su propia máquina. Escaneará todos los mercados de Boros, comparando con el contrato perpetuo de Gate CrossEx, calculando el rendimiento anual neto después de tarifas y deslizamientos; después de seleccionar un mercado, primero bloquea el extremo de tasa fija de Boros y luego cubre el extremo del contrato perpetuo en el orden correcto. La interfaz mostrará la APR fija bloqueada, el margen, si aún se mantiene delta neutral, y el rendimiento esperado al vencimiento.

Esto suena como una estrategia de mesa de operaciones, pero no es solo para mesas de operaciones. El usuario @gabavineb publicó que después de 25 días de comprar la diferencia, una posición de 9.19 ETH ganó 1.96 ETH, aproximadamente un 21%, y también escribió los pasos de la operación.

Si deseas entender antes de que el capital ingrese, Boros Academy explica los mecanismos y estrategias comunes: especulación de tasas de interés, cobertura de costos de capital propios, arbitraje delta neutral. Pasar una tarde viendo la Academia y luego probar con una pequeña posición es suficiente para entender.