¿Se ha desvanecido la utopía cripto? La industria enfrenta un punto de inflexión tras la desaparición del fervor

La industria cripto ya no pertenece a la vanguardia de la exploración, se está convirtiendo en un negocio.

Escrito por: Matti
Traducido por: Chopper, Foresight News

En el mercado actual, hay una opinión generalizada de que la industria cripto se ha convertido en un desagüe de liquidez excesiva.

Un gran número de profesionales está abandonando el sector. La razón principal es que los retornos financieros que la industria ha ofrecido están muy por debajo de las expectativas que las personas han construido en la última década. El mercado finalmente no ha cumplido con la visión en la que muchos creían.

Este ciclo bajista marca realmente el final de una era. Necesitamos preguntarnos: ¿qué es lo que realmente lamentamos?

Mirando hacia atrás, la prosperidad de 2021 ha sido confirmada como una ilusión. Si aplicamos el ciclo de madurez tecnológica de Gartner, 2021 se sitúa justo en la cúspide de la expansión de expectativas.

Ahora estamos en un momento de despertar. Esto obliga a todos a regresar a los principios fundamentales, a reevaluar el valor de los tokens, a consolidar la seguridad de los protocolos de finanzas descentralizadas y a explorar nuevos escenarios de aplicación que puedan generar un valor real a partir de la tecnología cripto.

Es irónico decir que "el único hecho que hemos logrado ver claramente es que sigue habiendo incertidumbre". La industria nunca ha logrado aclarar las raíces de su fracaso, por lo que continúa repitiendo el mismo ciclo de especulación y retroalimentación.

Desde las múltiples fases de validación del mercado en 2017 y 2021, hemos caído en un patrón de pensamiento: tener un martillo hace que todo se parezca a un clavo. Con la avalancha de capital, la industria cripto se ha convertido en una "solución" que busca problemas.

La historia ya ha demostrado que "los genios siempre son escasos, pero mientras haya crédulos, siempre surgirán estafas". Esto también ha hecho que los activos cripto sean quizás la clase de activos más autorreflexiva de la historia.

La base de esta locura financiera es la característica de que los tokens pueden ser negociados y circulados desde sus inicios. Y la proliferación excesiva de esta característica ha llevado finalmente al colapso de la burbuja.

Desde 2024, se puede ver que entre "explorar la innovación" y "cosechar beneficios", toda la industria ha optado por lo segundo. Los mecanismos de incentivos de la industria continúan impulsando a los participantes a maximizar los beneficios a corto plazo. Hoy, dos años después, estamos soportando las consecuencias correspondientes.

Siempre he creído que la demanda genera invención. Pero recientemente he tenido una nueva inspiración: la curiosidad genera invención, la demanda genera la implementación de proyectos. Los recientes ataques de hackers a DeFi son una señal de que la realidad está impulsando la transformación de los proyectos. Al mismo tiempo, esto también es una oportunidad para perfeccionar las soluciones de primera generación y continuar iterando, siendo el modelo de token una parte importante de ello.

Sin embargo, la curiosidad no puede ser impulsada por fuerzas externas. Surge de un amor interno, no de un motivo de lucro. Los beneficios pueden complementar la curiosidad, pero no pueden ser una condición previa para la innovación de vanguardia.

Detrás de la desilusión también se encuentra un cambio en la cultura de la industria. Las personas están comenzando a reconocer una realidad clave: ya no estamos en la etapa temprana de la industria. Pero para los constructores e inversores excepcionales, esto es solo un desafío, no un obstáculo insuperable.

Si superponemos la curva de adopción tecnológica con el ciclo de especulación, el valle de la desilusión cae justo en la mitad de la curva. Y esta posición es precisamente el punto de inflexión mencionado en la teoría de Carlota Pérez.

El desafío central sigue siendo el mismo: la industria cripto intenta reconstruir la industria financiera desde cero. Esto no es tarea fácil, el proceso inevitablemente conllevará múltiples iteraciones, fracasos continuos y constantes pruebas de la realidad.

En cierto sentido, hemos regresado al punto de partida. Pero esto no significa que todos los esfuerzos pasados sean en vano. Incluso si la industria está temporalmente estancada, las oportunidades de inversión asimétricas aún existen. A nivel personal, todavía hay oportunidades para dar forma al futuro.

El verdadero riesgo ahora es desechar lo esencial y aceptar lo superficial, negando todo. Incluso aquellos que alguna vez fueron los más firmes creyentes y promotores están eligiendo abandonar. El futuro que una vez se imaginó con un tamaño de mercado de billones de dólares, finalmente se ha concretado en solo 200 empresas de activos digitales.

Hablemos de capital de riesgo cripto

Muchos puntos de vista afirman que "el capital de riesgo cripto ha muerto" o está a punto de morir. No estoy de acuerdo. El capital de riesgo en sí mismo enfrenta una crisis en la industria: los múltiplos de retorno de los fondos (DPI) no cumplen con las expectativas y la dificultad de recaudar fondos ha aumentado drásticamente.

Enfocándonos en la pista cripto, aquellos socios limitados (LP) que estaban acostumbrados a "obtener altos retornos cada cuatro años" están decepcionados y se están retirando. Pero es necesario aclarar: los altos rendimientos de la industria cripto de 2016 a 2021 son una excepción en el campo del capital de riesgo, no la norma.

Durante ese período, las criptomonedas fueron empaquetadas como una revolución, una nueva clase de activos. Un mercado aún inmaduro recibió una avalancha de capital, con un volumen que superó con creces la capacidad de absorción efectiva de la industria. La locura alcanzó su punto máximo en 2021, seguida de un largo período de limpieza, donde la especulación a corto plazo dominó, hasta el presente, cuando la industria ha entrado en una fase de consolidación.

El libro "Fervor y imitación" explora la esencia de las burbujas tecnológicas, y dice: "La revolución aún puede materializarse - el Reino Unido todavía está cubierto de una red ferroviaria. Pero la utopía soñada por los participantes entusiastas nunca se hará realidad."

Más preocupante es la inversión de la ideología. La subcultura de los cypherpunks que dio origen a Bitcoin ahora se está acercando activamente a Wall Street y a los reguladores, y el destino de la industria está firmemente atado a los formuladores de políticas.

Esto no es simplemente una ironía, sino una característica inherente a los ciclos de burbujas. Se puede hacer referencia al caso de Google: esta empresa advirtió públicamente que la publicidad dañaría la calidad de búsqueda, pero finalmente construyó un vasto imperio comercial basado en la publicidad. Volviendo a la discusión de "Fervor y imitación":

"Este es uno de los casos más extremos de inversión ideológica en la historia. Para encontrar fenómenos similares, se puede recordar a Martín Lutero, un devoto sacerdote católico que finalmente dividió la iglesia; o a Napoleón, que se unió al movimiento contra la monarquía absoluta y finalmente se convirtió en dictador. Estos casos son típicos, no excepcionales: si deseas destruir un sistema poderoso, a menudo terminarás construyendo otro sistema aún más fuerte. Y este nuevo sistema también estará sujeto a las leyes de la evolución, replicando muchas de las características del objeto que reemplazó."

Se puede afirmar con certeza que la industria ha abandonado la fantasía de la utopía cripto. La revolución no ha llegado como se esperaba. Por el contrario, la industria ha sido absorbida por el sistema existente (desde diferentes perspectivas, también se puede denominar asimilación o corrupción). La industria ha hecho muchos compromisos, que es la única salida viable después de que la industria se convirtiera en un casino especulativo tras 2021.

También podemos entender esta transformación a través de la teoría de Carlota Pérez: la visión utópica corresponde a la fase de despliegue inicial; la fase de desilusión es el punto de inflexión, y luego pasaremos a la fase de despliegue racional. En diferentes etapas, las estrategias de inversión aplicables son completamente diferentes.

La industria cripto ya no pertenece a la vanguardia de la exploración, se está convirtiendo en un negocio. No hay nada de bueno o malo, simplemente es la madurez de la industria. Los nuevos proyectos cripto actuales se pueden clasificar en cinco categorías, cada una con un valor de implementación diferente:

• Stablecoins
• Mercados de predicción
• Activos tokenizados / RWA
• Contratos perpetuos
• Inteligencia artificial y agentes inteligentes

En cierto sentido, las criptomonedas están devorando la tecnología financiera, o se puede decir que la tecnología financiera está asimilando las criptomonedas. Esto está muy lejos de la revolución DeFi que la gente imaginaba. La industria cripto necesita buscar aplicaciones killer más allá de las stablecoins dentro de los límites permitidos por la regulación.

Aun así, creemos que en los próximos años, la pista cripto seguirá generando empresas con viabilidad a largo plazo. Continuaremos buscando fundadores excepcionales y creando productos de calidad.

Reconciliación

En mi mente coexisten dos puntos de vista que parecen contradictorios. Por un lado, las criptomonedas están cambiando la forma subyacente de almacenamiento y circulación de valor; por otro lado, las criptomonedas están evolucionando hacia una pista comercial que cumple con las reglas financieras existentes.

Intento reconciliar ambos: las criptomonedas pueden infiltrarse en la vida cotidiana de maneras sutiles. La transformación a menudo ocurre en silencio, y solo se hace evidente al mirar hacia atrás. Los cambios más profundos rara vez se presentan con grandes lemas de "billones de dólares de capitalización de mercado". Solo se integrarán silenciosamente en el sistema existente, formando parte del conocimiento colectivo.

En tiempos de adversidad, la industria cripto tiende a desatar creatividad, mientras que bajo la mirada del público es más difícil. Aquellos que realmente tienen curiosidad volverán a pensar y reconstruirlo todo. Hay muchas cosas que aún esperan ser construidas y muchos objetivos que valen la pena perseguir. Sigo manteniendo la fe.

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