Informe del Comité de Servicios Financieros de la Asamblea Nacional sobre "Stablecoins, primero los bancos... Capital mínimo de 50 mil millones para no bancarios"

Ejemplo de stablecoin en won. Fuente=Generado por IA

Un informe de investigación del Comité de Servicios Financieros de la Asamblea Nacional sugiere que, en relación con el principal punto de controversia sobre la legislación de stablecoins, es apropiado institucionalizar primero a los bancos y luego ampliar el alcance de entrada a entidades no bancarias como las grandes tecnológicas y fintechs.

Se propuso que, si las entidades no bancarias emiten stablecoins, se requeriría un capital propio de más de 50 mil millones de wones. Este requisito es diez veces el límite de 5 mil millones de wones establecido en proyectos de ley anteriores.

El 30 de octubre, el Comité de Servicios Financieros de la Asamblea Nacional recibió el informe final de la "Investigación de Políticas sobre la Institucionalización de los Pagos de Stablecoins y Diferenciación con los Métodos de Pago Tradicionales", encargado a la Asociación de Finanzas Internacionales de Corea. En este informe, el equipo de investigación propuso abrir gradualmente las stablecoins en won a entidades no bancarias.

El informe fue elaborado en mayo. Participaron en la investigación la profesora Kim So-young de la Universidad Nacional de Seúl y el profesor Park Sun-young de la Universidad Dongguk. La profesora Kim ha sido vicepresidenta de la Comisión de Servicios Financieros.

El informe presenta un "modelo híbrido gradual" como un enfoque para la introducción de stablecoins en won. En la primera etapa, se permitirá que los bancos emitan stablecoins en won y se establecerán regulaciones sobre las transacciones de capital de stablecoins en moneda extranjera, y en la segunda etapa, se ampliará el alcance de los emisores a las grandes tecnológicas y fintechs autorizadas.

Específicamente, en la primera etapa, los bancos y los consorcios bancarios emitirán stablecoins en won, utilizando el concepto de moneda digital de banco central sintética (sCBDC) para explicar la estructura. La sCBDC es un concepto ideado por el Fondo Monetario Internacional (FMI) que significa "un modelo donde un emisor privado regulado respalda el token con un 100% de reservas en el banco central". El informe considera que la estructura en la que los bancos emiten stablecoins en won respaldadas al 100% por reservas del Banco de Corea es una implementación directa de la sCBDC. Se evaluó que tiene un gran valor político como un tercer camino que preserva la unicidad de la moneda sin que el Banco de Corea emita directamente una CBDC minorista.

En la segunda etapa, se ampliará el alcance de los emisores a instituciones financieras no bancarias con un capital propio de más de 50 mil millones de wones. Aquí, los 50 mil millones son diez veces el límite de capital de 5 mil millones de wones establecido en el proyecto de ley de activos digitales presentado en la Asamblea Nacional. Aunque se mencionó inicialmente un capital mínimo de 25 mil millones de wones para la autorización de bancos en línea, los proyectos de ley incluyeron 5 mil millones como máximo. El informe estableció el límite de 50 mil millones de wones en referencia al nivel de regulación de tokens de moneda electrónica (EMT) del Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea.

El informe también presentó un cronograma para establecer un sistema de emisión liderado por bancos entre 2026 y 2027, y ampliar la participación de las grandes tecnológicas y fintechs autorizadas después de 2028. La intención es asegurar primero la estabilidad a través de los bancos y, una vez acumulada la experiencia regulatoria, ampliar el alcance de la participación privada. El informe describe esto como un enfoque "inicialmente liderado por bancos → expansión gradual de fintechs autorizadas a través de un camino definido".

También se propusieron regulaciones específicas sobre los activos de reserva. Se requiere que el 100% del monto emitido se mantenga como activos de reserva, y los activos de reserva elegibles se limitan a bonos del gobierno de Corea con un vencimiento residual de 90 días o menos, depósitos a la vista, y bonos de recompra del Banco de Corea (RP). Para evitar la concentración de activos de reserva en instituciones financieras específicas, se estableció un límite de concentración del 40% en una sola institución financiera, y se requiere la certificación mensual del CEO y CFO, así como la verificación mensual de una firma contable registrada. También se incluyó una propuesta para prohibir, en principio, la provisión de garantías de activos de reserva o su reutilización.

Se propuso que el reembolso de las stablecoins emitidas por bancos se realice en el mismo día o al día siguiente (T+0 a T+1), y para las no bancarias en un plazo de dos días hábiles (T+2). Si se produce una solicitud de reembolso masivo que supere el 10% del saldo emitido dentro de 24 horas, se debe notificar de inmediato al Banco de Corea y a la Comisión de Servicios Financieros, y se debe evitar que el emisor suspenda el reembolso por su cuenta. También se propuso que los tenedores de stablecoins sean reembolsados antes que los acreedores generales en caso de quiebra del emisor.

Se consideró necesario distinguir entre el sistema de protección de usuarios de depósitos tokenizados y el de stablecoins. Los depósitos tokenizados se regirán por la Ley de Protección de Depósitos, mientras que las stablecoins de pago se excluirán de la cobertura del seguro de depósitos y se establecerá un fondo de protección separado. El informe propuso establecer un fondo de protección separado con un límite de 100 millones de wones por persona para las stablecoins de pago.

La regulación de divisas también se identificó como un tema clave que debe abordarse antes de la emisión de stablecoins en won. El informe definió la enmienda a la Ley de Transacciones de Divisas como la "primera línea de defensa" y la promulgación de la Ley de Activos Digitales como la "segunda línea de defensa". Se propone definir la transferencia de valor de activos virtuales (activos digitales) a nivel transfronterizo como un tipo separado que se distingue de los métodos de pago de divisas, y exigir el registro previo de los proveedores de servicios de activos virtuales (VASP) que manejan transacciones de activos digitales transfronterizos. También se propuso informar al Banco de Corea mensualmente sobre la fecha de la transacción, el monto, el tipo de activos digitales y la información del remitente y destinatario.

Contenido similar se reflejará en la Ley de Transacciones de Divisas, que se implementará en diciembre. La ley enmendada definirá a los proveedores que realizan transferencias de activos digitales transfronterizas como "proveedores de transferencia de activos virtuales" y requerirá su registro previo ante el Ministro de Economía y Finanzas. También se exigirá informar sobre las transferencias de activos digitales entre países a través de la red de divisas del Banco de Corea.

El informe enfatiza que no se debe abordar la stablecoin en won simplemente como una innovación en los pagos. Corea ya ocupa el quinto lugar en el mundo en volumen de procesamiento de pagos en tiempo real en 2023, con 9.1 mil millones de transacciones, y la proporción de efectivo en los pagos minoristas es solo del 7%, lo que limita la utilidad adicional de la blockchain en este ámbito. En cambio, se considera que hay un mayor potencial de uso en remesas internacionales, liquidaciones mayoristas y finanzas programables.

El informe concluye que "la respuesta de Corea a las stablecoins no es solo una cuestión de promover la innovación en los pagos, sino de defender la soberanía monetaria", y enfatiza que primero se debe construir un sistema centrado en los bancos y luego ampliar gradualmente la participación de fintechs basándose en la experiencia regulatoria acumulada.

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