El mercado de criptomonedas de Corea del Sur: Guía actualizada para la segunda mitad de 2026

Conclusiones clave

• El CBDC del Banco de Corea ha comenzado la verificación de transacciones reales a través de la fase 2 del proyecto Han River, pero no hay base legislativa para el stablecoin en won.
• Aunque se aprobó el proyecto de ley de revisión del mercado de STO, el alcance de los activos permitidos y los requisitos de autorización detallados se delegan a un decreto presidencial. La dirección real del mercado se determinará no por la fecha de aprobación de la ley, sino cuando se publiquen las regulaciones secundarias.
• Dado que se ha formado un consenso en el grupo de trabajo sobre la creación de una hoja de ruta para la tokenización de acciones, bonos y MMF, es necesario centrarse en la tokenización de valores estructurados que ya han demostrado su demanda, en lugar de buscar nuevos activos de inversión fragmentados.
• La gran inversión de Hana Bank (6.55% de participación en Dunamu, 1.033 billones de won) y Mirae Asset Consulting (97.15% de participación en Korbit, 141.4 billones de won) no tiene como objetivo simple ingresos por comisiones, sino asegurar la infraestructura de próxima generación que combine STO, RWA y stablecoins.
• Mientras que los proyectos de tokenización en el extranjero requieren al menos de 6 meses a 1 año, el presupuesto del sector financiero nacional se confirmará y cerrará a principios de diciembre. Es necesario actuar de inmediato en lugar de adoptar una actitud pasiva a la espera de la confirmación de las regulaciones detalladas.

1. El mercado global de activos virtuales se fragmenta y Corea del Sur

A primera vista, el ecosistema de activos virtuales parece no tener fronteras, pero en realidad, las regulaciones se están estableciendo en cada país, haciendo que las fronteras sean más claras.

[Ryan Yoon, Tiger Research]
Por ejemplo, la UE está implementando MiCA, Estados Unidos está promoviendo las leyes GENIUS y CLARITY, y en Asia, regulaciones están siendo establecidas en Singapur, Hong Kong y Japón. Aunque los principales países están adoptando políticas claras para acoger el mercado, la diferencia en las políticas ha llevado a una fragmentación del mercado global por regiones.

En este contexto, Corea del Sur también está construyendo su propio entorno. Corea tiene una alta demanda de inversión y un gran interés público, pero en realidad, su progreso es algo más lento en comparación con los principales países.

2. ¿Hasta dónde ha llegado el mercado de criptomonedas de Corea del Sur hasta hoy?

En la primera mitad de 2026, se esperaba que el entorno regulatorio de Corea del Sur, incluido el paso de la ley relacionada con STO, se integrara en el marco institucional, pero las declaraciones que restringen el mercado, incluidas las discusiones sobre impuestos, han aumentado la confusión dentro del ecosistema.

2.1. Resultados de la primera fase del proyecto Han River del Banco de Corea (29 de marzo de 2026)

El Banco de Corea publicó el informe de resultados de la primera fase del piloto de CBDC basado en tokens de depósito el 18 de diciembre de 2025 y anunció oficialmente el inicio de la fase 2 el 29 de marzo de 2026.

La fase 2 va más allá de la simple verificación técnica y demuestra la ejecución de fondos condicionales reales, como subsidios para vehículos eléctricos y gastos operativos. El número de bancos participantes se ha ampliado a 9 y se han añadido funciones de transferencia P2P, autenticación biométrica y conversión automática de depósitos. Se espera que el inicio de las transacciones reales sea en septiembre, aunque no se ha establecido un período de prueba específico. Esto es una medida para garantizar la operación continua del servicio más allá de una prueba única.

Mientras el CBDC avanza en el proyecto Han River, el stablecoin en won aún tiene un largo camino por recorrer.

Mientras el proyecto Han River avanza, la fase 2 de la ley de activos digitales para la institucionalización del stablecoin en won se ha retrasado aproximadamente un año. La razón principal es la discrepancia entre el Banco de Corea y la Comisión de Servicios Financieros. El Banco de Corea ha insistido en asegurar más del 51% de la participación del consorcio bancario, mientras que la Comisión se opone por razones de innovación.

Después de eso, se han propuesto varias alternativas políticas, pero las discusiones legislativas se han detenido por completo debido a las elecciones locales de junio, y hasta ahora no ha habido avances claros. El gobierno y la Comisión de Servicios Financieros anunciaron en la segunda mitad de julio que volverían a impulsar la legislación dentro del año, pero el miembro del Comité de Servicios Financieros del Partido Democrático, Park Min-kyu, ha anunciado que reestructurará el grupo de trabajo después de la convención de agosto y prevé presentar el proyecto de ley en septiembre, lo que ha llevado a más retrasos.

Así, el CBDC liderado por el Banco de Corea ya ha entrado en la etapa de prueba de transacciones reales y ha logrado resultados visibles, mientras que el stablecoin en won sigue en un estado incierto sin siquiera una base legislativa. Por lo tanto, se debe tener cuidado con el optimismo prematuro en este campo, y es importante reconocer que se trata de un desafío a largo plazo que requerirá un tiempo considerable para establecerse en el mercado.

2.2. Aprobación del proyecto de ley relacionado con STO en la Asamblea Nacional (15 de enero de 2026)

El 15 de enero de 2026, el proyecto de ley de "Valores Electrónicos" y el proyecto de ley de "Mercados de Capital" fueron aprobados en la sesión plenaria de la Asamblea Nacional. Después de que la Comisión de Servicios Financieros presentara el "Plan de Revisión del Sistema de Regulación de Emisión y Distribución de Valores Token" en febrero de 2023, el sistema de sandbox regulatorio que había estado en vigor durante tres años ha llegado a su fin.

Los puntos clave del proyecto de ley revisado se resumen en tres ejes: 1) Reconocimiento del estatus legal de los libros distribuidos, 2) Introducción del sistema de gestión de cuentas de emisores, 3) Especificación de la hoja de ruta para la distribución de valores de contrato de inversión.

• Reconocimiento del estatus legal de los libros distribuidos: Se amplía la forma de registro de valores, que anteriormente se limitaba a valores físicos y electrónicos, para incluir libros distribuidos basados en blockchain, otorgándoles validez legal.
• Introducción del sistema de gestión de cuentas de emisores: Los emisores que cumplan con los requisitos de calificación obtienen el derecho operativo para registrar y gestionar valores directamente en el depósito de valores sin intermediación de instituciones financieras.
• Especificación de la hoja de ruta para la distribución de valores de contrato de inversión: Se mejora el entorno de comercio secundario y la liquidez del mercado de activos de inversión fragmentados al proporcionar una base para la intermediación de compra y venta por parte de las casas de valores.

El proyecto de ley revisado fue promulgado el 3 de febrero de 2026 y se implementará oficialmente el 4 de febrero de 2027, después de un año de gracia. Sin embargo, aunque se ha establecido una base legislativa, es prematuro esperar una activación inmediata del mercado. Esto se debe a que los requisitos clave prácticos, como el alcance de los activos permitidos, se han delegado a un decreto presidencial y aún no se han publicado pautas detalladas.

Para preparar estas pautas, se ha formado un "Grupo de Trabajo de Valores Token" en marzo de 2026 para discutir los detalles. La Comisión de Servicios Financieros inicialmente planeaba publicar las regulaciones secundarias y las pautas en julio de 2026, pero el proceso se ha retrasado y se ha mantenido en la etapa de recopilación de opiniones no públicas del sector legal y financiero hasta el 31 de julio. A finales de agosto, el personal práctico prevé que el momento de la publicación sea entre septiembre y noviembre.

Un aspecto alentador de las discusiones del grupo de trabajo es la inclusión de valores estructurados como acciones. En la segunda reunión celebrada el 15 de mayo, se formó un consenso sobre la creación de una hoja de ruta por etapas que incluya la tokenización de valores estructurados como acciones, bonos y MMF, así como la construcción de infraestructura de liquidación en cadena. Esto sugiere que el mercado, que hasta ahora se había limitado a la "inversión fragmentada", podría expandirse.

Por lo tanto, en lugar de centrarse en la búsqueda de nuevos activos como los operadores de inversión fragmentada existentes, es más probable que se creen oportunidades de mercado más grandes al implementar proactivamente un modelo de distribución de valores estructurados que ya han demostrado una demanda clara en la cadena. Por lo tanto, las instituciones nacionales deben analizar de cerca los casos de mejores prácticas y establecer proactivamente asociaciones globales diversas para asegurar el liderazgo en la rápida ejecución a medida que el mercado se desarrolle.

2.3. Implementación de la revisión de la Ley de Activos Especiales (20 de agosto de 2026)

El 19 de febrero de 2026, se promulgó la enmienda a la "Ley de Información Financiera Específica (Ley de Finanzas Específicas)" (Ley No. 21358), que entró en vigor el 20 de agosto de 2026. Sin embargo, no todas las disposiciones enmendadas se aplican de inmediato. El fortalecimiento de la revisión de las solicitudes de registro de los operadores de activos virtuales se implementará el 20 de agosto, mientras que el refuerzo de la regla de viaje y la regulación de las transacciones de operadores extranjeros y billeteras personales se aplicará aproximadamente en febrero de 2027, seis meses después de la promulgación del decreto.

• Fortalecimiento de la revisión de solicitudes de registro de operadores de activos virtuales: Se introduce la revisión de los principales accionistas y se elevan los requisitos de solidez financiera y crédito, aumentando así las barreras de entrada (en vigor el 20 de agosto).
• Fortalecimiento de la regla de viaje: Se elimina el umbral de 1 millón de wones para la obligación de proporcionar información y se amplía a todas las transacciones (previsto para aplicarse en febrero de 2027).
• Fortalecimiento de la regulación de las transacciones de operadores extranjeros y billeteras personales: Se diferenciará el alcance de las transacciones permitidas según el nivel de riesgo (previsto para aplicarse en febrero de 2027).

La revisión de las solicitudes de registro de los operadores de activos virtuales se centra en la ampliación del concepto de accionista mayoritario. Se examinarán cuidadosamente la solidez financiera y los requisitos de crédito, incluyendo a los principales accionistas, directores y representantes de la empresa.

El fortalecimiento de la regla de viaje apunta a las transferencias fraccionadas. La obligación de proporcionar información para las transferencias entre operadores de activos virtuales registrados se ampliará de 1 millón de wones a todas las transacciones, y también se impondrá una obligación de asegurar información al operador receptor.

Las transacciones en el extranjero también se regularán. No se prohibirán por completo, sino que se aplicará una regulación diferenciada en tres niveles según el riesgo. Las transferencias a intercambios extranjeros de bajo riesgo se permitirán sin requisitos de identidad para el remitente y el receptor, mientras que las demás transacciones en intercambios extranjeros y billeteras personales solo se permitirán si el remitente y el receptor son la misma persona, es decir, solo se permitirá el uso de billeteras a nombre del usuario. Las transacciones en intercambios extranjeros de alto riesgo estarán completamente prohibidas. Para las transacciones en intercambios extranjeros y billeteras personales que superen los 10 millones de wones, los operadores de activos virtuales registrados deberán establecer y operar un sistema de gestión de transacciones sospechosas.

2.4. Exención adicional de impuestos sobre activos virtuales no incluida (3 de agosto de 2026)

Los impuestos sobre activos virtuales se implementarán el 1 de enero de 2027, tras la enmienda a la ley del impuesto sobre la renta en diciembre de 2024, y se aplicarán según lo previsto en la legislación actual, ya que se excluyó una cláusula de exención adicional en el plan de reforma fiscal del gobierno de agosto de 2026. Sin embargo, aún queda un proyecto de ley de exención y abolición del Partido del Poder Popular.

Además, se han señalado deficiencias en la infraestructura fiscal, la fuga de capitales al extranjero y la disminución del impuesto corporativo debido al deterioro del rendimiento de los principales intercambios a través de una petición presentada en la Asamblea Nacional, pero la respuesta de la Asamblea y del gobierno sigue siendo variada.

2.5. Intensificación de las inversiones en acciones de intercambios

La razón por la que las instituciones financieras tradicionales y los grandes capitales están asegurando acciones de intercambios de activos virtuales va más allá de la generación de ingresos; buscan establecer el liderazgo en el mercado de finanzas digitales. En un contexto donde la entrada directa es difícil debido a la regulación de VASP, la inversión en acciones es una alternativa eficiente que reduce el riesgo regulatorio y asegura de inmediato una gran base de usuarios y liquidez.

• Dunamu (empresa matriz de Upbit): Hana Bank adquirió el 6.55% (1.033 billones de wones, decisión del 15 de mayo de 2026), asegurando así una participación significativa como el primer banco comercial. El 18 de agosto, con la aprobación del registro de VASP de Bitgo Korea, se completó la estructura dual con acciones de Upbit y custodia de Bitgo. Hanwha Investment & Securities amplió su participación al 9.84%, convirtiéndose en el tercer mayor accionista, mientras que las filiales de Samsung (2% en valores, 1% en SDS, 1% en tarjetas) adquirieron un total del 4% (612.800 millones de wones), estableciendo un sistema de división de roles en tokenización, infraestructura y pagos.
• Korbit (adquisición completada): Mirae Asset Consulting adquirió el 97.15% (141.400 millones de wones) y completó la adquisición. El sujeto de la adquisición es Mirae Asset Consulting, una filial no financiera, y la aprobación de la Comisión de Comercio Justo se explica en el sentido de que no se trata de una inversión directa de una institución financiera.
• Coinone (cambio de accionista completado el 22 de julio de 2026): Korea Investment & Securities y OKX Ventures aseguraron cada uno el 20% (alrededor de 80.000 millones de wones). La estructura de acciones se reorganizó con Cha Myung-hoon como representante con el 30.36%, Com2us Holdings con el 24.54%, y Korea Investment & Securities y OKX Ventures con el 20% cada uno, lo que representa un caso de tenencia directa de acciones por parte de una firma de valores.
• Bithumb (no confirmado): Las negociaciones con Kiwoom Securities se suspendieron de facto el 5 de agosto debido a discrepancias en la valoración y el control de gestión, y las negociaciones con Kakao también se han prolongado. La estructura de control múltiple y el problema de la participación real del segundo mayor accionista, Vidente (más del 32%), dificultan la venta de acciones existentes.

Por lo tanto, las inversiones en acciones de intercambios continúan, y a largo plazo se espera que los intercambios se conviertan en una infraestructura financiera de próxima generación donde se fusionen STO, RWA y stablecoins, preparándose para la apertura de cuentas corporativas y la intensificación de la inversión institucional en el futuro.

3. ¿Qué nos espera en el mercado de activos virtuales de Corea a partir de mañana?

Como se ha mencionado anteriormente, Corea se encuentra en una fase de transición en la que se están estableciendo las bases institucionales, pero también existen barreras regulatorias que obstaculizan el crecimiento de la industria. La dirección de este mercado dependerá en gran medida de la reestructuración del gobierno corporativo y el progreso legislativo de los principales operadores de activos virtuales, que están concentrados en el cuarto trimestre, por lo que es necesario prestar atención a los puntos de inflexión de ese período.

3.1. Temporada de cierre de acuerdos (septiembre a diciembre)

Se espera que el primer tema a resolverse sea el intercambio de acciones entre Dunamu y Naver Financial.

Debido a la demora en la revisión de la fusión por parte de la Comisión de Comercio Justo, la fecha de finalización del intercambio de acciones integral se ha pospuesto dos veces, de junio a septiembre y luego al 31 de diciembre. En consecuencia, la fecha de la reunión de accionistas también se ha ajustado al 19 de noviembre, y Naver Financial tiene como objetivo salir a bolsa dentro de cinco años después de la fusión, aunque puede extender el plazo si no se cumplen las condiciones.

En el caso de Bithumb, se inició la captación de nuevas inversiones a principios de agosto, presentando un plan de tres etapas con una solicitud de revisión preliminar para la salida a bolsa en 2027 y la finalización de la OPI en 2028. Sin embargo, las negociaciones con Kiwoom Securities se han estancado y las discusiones con Kakao también han sido infructuosas, lo que plantea la posibilidad de retrasos en la primera etapa del plan, que es la captación de inversiones.

Además, el procedimiento de re-registro de los operadores de activos virtuales (VASP) también se concentrará a finales de año. La presentación preliminar comenzará a finales de octubre y la fecha límite para la presentación formal será el 20 de noviembre, seguida de la revisión formal por parte de la FIU. Además, a principios de diciembre, la implementación de la enmienda a la Ley de Transacciones de Divisas Extranjeras obligará a registrar las transferencias de activos virtuales, lo que también se espera que sea un punto de inflexión importante en términos de cumplimiento regulatorio.

3.2. Punto de inflexión legislativa (Asamblea Nacional de septiembre)

Es probable que el borrador del gobierno de la Ley de Activos Digitales se haga visible durante la sesión de la Asamblea Nacional de septiembre en forma de legislación de los miembros. Uno de los temas más sensibles es la obligación de que las stablecoins emitidas por el sector privado mantengan más del 51% de las acciones de los bancos y la limitación de la participación de los accionistas mayoritarios para mejorar la gobernanza de los intercambios.

Sin embargo, las autoridades consideran urgente la enmienda a la Ley del Mercado de Capitales para regular los ETF de apalancamiento de un solo activo, lo que podría debilitar el impulso legislativo más de lo esperado.

La aprobación de este proyecto de ley está directamente relacionada con el éxito de la institucionalización de las stablecoins en wones, por lo que se espera que actúe como el factor más decisivo que altere el mapa del mercado en el futuro.

3.3. Confirmación de las regulaciones secundarias de STO

La publicación de los decretos y directrices que establecerán los criterios detallados para el mercado de STO se ha retrasado más allá del objetivo inicial de julio, y se espera que se anuncien en la segunda mitad del año, aunque la fecha específica aún no se ha determinado.

Una vez que se confirmen las directrices, se aclararán el alcance de los activos subyacentes que se pueden emitir como valores tokenizados, los requisitos de autorización para los intercambios extrabursátiles y los límites de transacción para los inversores. La Cámara de Compensación de Depósitos ha comenzado a construir un sistema con el objetivo de implementarlo en 2027, y si la creación de regulaciones secundarias se retrasa, aumentan las preocupaciones sobre el vacío en el mercado debido a la diferencia de tiempo entre la emisión y la circulación.

4. ¿Cómo debería operar en Corea?

Como se puede ver en el estado de las asociaciones institucionales presentado por Tiger Research, las principales instituciones están ampliando continuamente sus relaciones de cooperación en todas las áreas para construir una cadena de valor empresarial real.

Las principales instituciones, encabezadas por el sector financiero tradicional, se centran en establecer casos de negocio efectivos, mientras que los proyectos web3 nacionales e internacionales también están concentrando sus esfuerzos en asegurar asociaciones estratégicas con instituciones en lugar de con el sector minorista. Esto no solo es un cambio debido a la desaceleración de la liquidez en el mercado minorista actual, sino que también es un cambio estratégico que indica que la creación de valor real dentro del marco institucional debe preceder a la reactivación de la demanda minorista a largo plazo.

4.1. Instituciones nacionales: La iniciativa es clave. {#rps-14}

A pesar de las grandes inversiones de capital por parte de las instituciones financieras tradicionales, existen limitaciones para desarrollar modelos de negocio efectivos dentro del actual marco regulatorio. En última instancia, solo se puede esperar la confirmación de las regulaciones secundarias de STO o permanecer en pruebas limitadas a través de un sandbox regulatorio, donde la alternativa más efectiva es implementar negocios proactivamente en jurisdicciones extranjeras donde ya se ha establecido un marco institucional.

Una respuesta pasiva que solo espera la regulación tiene límites claros en términos de asegurar el liderazgo del mercado, y la pista del sandbox también está restringida a un ámbito limitado de inversiones fraccionadas, lo que dificulta la expansión a valores estructurados. Por lo tanto, las instituciones nacionales deben considerar como prioridad la adquisición de capacidades prácticas centradas en puntos de apoyo en el extranjero, que son actualmente los más difíciles pero necesarios.

Hong Kong gestiona tokens de seguridad dentro de su marco regulatorio financiero existente y permite la reventa a través de intercambios autorizados, proporcionando un entorno donde la emisión y el comercio están integrados. En el caso de Singapur, la transparencia del sistema es excelente, pero las barreras de entrada son bastante altas, mientras que en Estados Unidos se abre un camino de emisión a través de exenciones regulatorias al utilizar plataformas específicas.

Por lo tanto, las instituciones financieras nacionales que ya tienen redes en el extranjero deberían priorizar la evaluación de la viabilidad de utilizar sus puntos de apoyo existentes en lugar de perder tiempo explorando nuevas jurisdicciones. Se requiere un enfoque estratégico que busque rápidamente la viabilidad de ejecución a través de reuniones prácticas con plataformas líderes locales, en lugar de quedar atrapados en la interpretación de extensas leyes.

Particularmente, este es un momento crucial. Los proyectos de tokenización en el extranjero suelen tardar entre 6 meses y 1 año desde el análisis inicial hasta la emisión y distribución. Teniendo en cuenta las regulaciones de STO en Corea del Sur y la implementación de la Ley de Valores Electrónicos en febrero de 2027, ahora es el momento adecuado para realizar pruebas en el extranjero que apunten al mercado nacional. Si se espera a que se complete la regulación, solo se perderá más de un año, por lo que es necesario revisar una lista de verificación concreta y un plan de acción para actuar ahora.

4.2. Proyectos web3: Igualmente, actúen ahora. {#rps-15}

La primera barrera para la colaboración en el sector financiero nacional no es la capacidad técnica, sino la "calificación de los sujetos del contrato". Incluso durante la ejecución de un PoC, se deben realizar auditorías de protección de datos y el registro de socios colaboradores, y es frecuente que se rechace el registro si no hay una entidad legal en Corea. Si es difícil establecer una entidad local, es necesario diseñar una estructura estratégica que coloque a un socio nacional de confianza como sujeto del contrato.

Otro factor clave es el "ciclo de presupuesto" característico de las instituciones financieras nacionales. La mayoría de las instituciones financieras comienzan a formular estrategias para el próximo año a partir de octubre y finalizan la asignación de recursos a principios de diciembre. Después de enero, cuando se ejecuta el presupuesto real, la disponibilidad de recursos se agota y la capacidad para impulsar nuevos proyectos se pierde drásticamente. Por lo tanto, si se tiene en mente hacer negocios con estas instituciones, ahora es el momento dorado para hacer propuestas proactivas, y si se pierde este momento, las posibilidades de éxito en la comercialización se reducirán drásticamente.

Por último, la estrategia minorista también necesita una revisión completa. La actual desaceleración del mercado se debe a la recesión global, y la promoción minorista no puede tener el mismo efecto que en el pasado. Ahora se necesita transmitir mensajes centrados en el "rendimiento". Dado que ya se han acumulado muchas referencias institucionales, el mercado no responderá a simples MOU, por lo que es importante tener una estrategia para asegurar referencias significativas.

Además, actualmente muchos presupuestos minoristas de diversas fundaciones están siendo eliminados, y debido a la tecnología de IA, los costos están disminuyendo, por lo que, a menos que se renuncie a los puntos de contacto minoristas, se debe pensar en la eficiencia en lugar de la eliminación total.

5. Oportunidad para observar los cambios en el mercado {#rps-16}

Se espera que el cambio rápido en el entorno del mercado de activos virtuales en Corea del Sur y la tendencia hacia la inclusión en el marco institucional se clarifiquen y concreten a partir de KBW2026 (Korea Blockchain Week 2026), que se celebrará en septiembre. KBW2026 será un evento importante que va más allá de un simple intercambio académico de tecnología o un evento de networking, y se centrará en discutir cambios reales entre el sector financiero tradicional y el ecosistema web3.

En particular, en este evento, se espera que las discusiones estratégicas multifacéticas entre instituciones financieras, autoridades políticas y grandes operadores de activos virtuales, basadas en el cumplimiento de las pautas regulatorias dentro del marco institucional, se conviertan en la tendencia principal y la corriente dominante del mercado, en lugar de un marketing dirigido únicamente al sector minorista.

Por lo tanto, las empresas e instituciones de investigación relacionadas, tanto nacionales como internacionales, deben analizar detenidamente las diversas propuestas políticas y las hojas de ruta de colaboración que se presenten durante KBW2026, para aprovechar esta oportunidad y asegurar el liderazgo en el futuro mercado de activos virtuales que se desarrollará en el marco institucional.