Tres gráficos explican por qué S&P autorizó a su marca a operar en trade.xyz

El 18 de marzo, S&P Dow Jones Indices anunció la autorización del Índice S&P 500 para operar en Trade.xyz para emitir contratos perpetuos en la cadena de bloques de Hyperliquid. Esta es la primera vez en la historia de S&P que la marca de su índice insignia ha sido autorizada para un protocolo en cadena.

La distinción es que esta vez, S&P tomó la iniciativa de otorgar la autorización de su marca a un protocolo descentralizado. Los contratos están respaldados con USDC, dirigidos a inversores no estadounidenses, se negocian las 24 horas del día, los 7 días de la semana, y no tienen fecha de vencimiento. Según un comunicado de prensa de S&P Global, se negocian diariamente más de 1 billón de dólares en exposición global relacionada con el S&P 500 a través de mercados tradicionales. Ahora, una pequeña parte de ese acceso ha pasado a la cadena de bloques.

Sin embargo, el enfoque de este desarrollo no está en el cumplimiento. Las finanzas tradicionales están comenzando a buscar activamente infraestructura en cadena para llegar a usuarios y plazos que antes no podía cubrir. La elección de S&P de Hyperliquid se basa en los datos de los últimos seis meses.

HIP-3 es un protocolo de implementación de contratos perpetuos sin permiso introducido por Hyperliquid en 2025, que permite a cualquier persona crear nuevos mercados de trading en él. Trade.xyz opera en el protocolo HIP-3 de Hyperliquid y es el mayor creador de mercados en HIP-3, con el 90% de la posición total de HIP-3, según informó The Block.

Cuando HIP-3 se lanzó en la red principal el 13 de octubre de 2025, la posición estaba cerca de cero. Dos semanas después, aumentó a 70 millones de dólares. Para el 27 de enero de 2026, este número había alcanzado los 793 millones de dólares, lo que representa una tasa de crecimiento mensual de más del 200%. Al 15 de marzo, The Block informó que la posición de HIP-3 alcanzó un máximo histórico de 1.430 millones de dólares. Desde el lanzamiento de la red principal, ha crecido más de 100 veces en seis meses.

Curiosamente, la fuerza impulsora detrás de esta curva son los operadores de activos tradicionales.

Entre los 30 principales mercados en HIP-3, solo 7 son pares de criptomonedas. Los 23 restantes son todos activos tradicionales. En primer lugar se encuentra XYZ100, un contrato que sigue al Nasdaq 100, con una posición de 213 millones de dólares. En segundo lugar se encuentra CL, que sigue al petróleo crudo WTI, con una posición de 170 millones de dólares. A continuación, se encuentran el petróleo crudo Brent, el S&P 500, el oro y la plata. El BTC y el ETH ocupan el séptimo y octavo lugar.

En los seis principales mercados de una bolsa on-chain, ni uno solo es de criptomonedas.

Esta estructura tuvo un catalizador específico. El 9 de marzo, la situación en Irán se intensificó y los mercados tradicionales de futuros cerraron por el fin de semana. Según AMBCrypto, el volumen diario de operaciones del contrato de petróleo CL-USDC aumentó de alrededor de 21 millones de dólares a más de 1.200 millones de dólares. Según informó DL News, el volumen de operaciones del contrato de petróleo de Hyperliquid ese día superó brevemente al de BTC, convirtiéndose en el segundo mercado más grande después del BTC perpetuo. El mismo informe de CoinDesk señaló que el mercado HIP-3 representó casi el 80% del volumen total de la plataforma de Hyperliquid ese día.

La lógica aquí es sencilla: Los eventos geopolíticos no esperan a que abra el lunes. Cuando las bolsas de futuros tradicionales cerraron, Hyperliquid era el único lugar donde se podía comerciar con índices de petróleo y acciones. Los operadores votaron con sus acciones y los fondos fluyeron hacia el que nunca cierra durante 24 horas.

Desde su lanzamiento en octubre de 2025, Trade.xyz ha acumulado un volumen total de operaciones de más de $100 mil millones, con una tasa anualizada actual que supera los $600 mil millones. A finales de enero de 2026, el volumen diario de operaciones de Trade.xyz alcanzó un máximo de $20.5 mil millones. Según Live Bitcoin News, el 8 de marzo, el volumen de operaciones del fin de semana alcanzó los $7.2 mil millones, estableciendo un nuevo récord de fin de semana desde HIP-3. En cinco meses, de cero a un billón de dólares en volumen de operaciones acumulado.

La culminación de esta curva de crecimiento se conecta con la autorización oficial de la S&P. Vale la pena destacar la redacción del Director de Productos y Operaciones de S&P DJI, Cameron Drinkwater, en el comunicado de prensa. Él omitió declaraciones como “estamos explorando la cadena de bloques” y afirmó directamente que “los inversores nativos digitales deberían tener acceso a los mismos estándares de nivel institucional que los inversores tradicionales”. Implícita en esta declaración está la idea de que los operadores en cadena ya son un grupo de inversores maduro a los ojos de S&P.

La propia estructura de Hyperliquid también es parte integral de esta historia. El bloguero de Substack Lex señaló que Hyperliquid tiene unos ingresos anualizados de alrededor de $5.500 millones, una valoración totalmente diluida de alrededor de $400.000 millones y posee alrededor del 60% de la cuota de mercado en el mercado de derivados descentralizados. A diferencia de la gran mayoría de los proyectos de criptomonedas, Hyperliquid no ha recibido ninguna financiación de capital riesgo.

Cero inversores institucionales, cero ronda de venta privada. El token HYPE, lanzado en noviembre de 2024, se distribuyó mediante airdrop al 31% de aproximadamente 94,000 usuarios tempranos, valorado en alrededor de $12 mil millones en ese momento. Según los datos de Tokenomics.com, los tenedores de HYPE ganan alrededor de $65 millones por mes en tarifas de transacción y ganancias del pool de liquidez HLP. Todo el crecimiento proviene del propio producto y de la alineación de intereses con la comunidad.

Al comparar CME y Trade.xyz, el contraste se hace aún más evidente. Los futuros E-mini del S&P 500 de CME, con un margen inicial de alrededor de $5,060, requieren una cuenta de corretaje de futuros y un proceso completo de KYC, operando 23 horas al día de domingo a viernes. El contrato perpetuo del S&P de Trade.xyz, respaldado en USDC, se integra directamente con las billeteras en cadena y opera las 24 horas del día, los 7 días de la semana. Ambos productos rastrean el mismo índice, utilizando el mismo conjunto de datos del S&P con licencia oficial. Sin embargo, el punto de entrada de CME está en Nueva York, mientras que el punto de entrada de Trade.xyz está en cualquier lugar con conexión a Internet.

Según los datos de CoinGecko, el mismo día en que se lanzó el contrato perpetuo del S&P 500, el precio del token HYPE aumentó un 14,7%, alcanzando una capitalización de mercado de alrededor de $100 mil millones, ocupando el puesto 14 en el mercado de criptomonedas. Una bolsa descentralizada que nunca ha cobrado un solo céntimo a los fondos de capital de riesgo ha obtenido la autorización oficial para el índice bursátil más seguido del mundo. El director de operaciones y asesor general de Trade.xyz, Collins Belton, dijo en un comunicado de prensa que el S&P 500 es un "punto de partida natural". No dijo cuál es la meta final.