Después de Lighter, los próximos Perp DEX a los que vale la pena prestar atención

2026 está destinado a ser el año de los airdrops de Perp DEX.

Desde Hyperliquid y Aster hasta el reciente TGE de Lighter, cada Perp DEX que ha lanzado un token en este ciclo ha tenido airdrops muy animados y llenos de entusiasmo. Después de Lighter, la actividad de los Perp DEX de segundo nivel también ha aumentado considerablemente. Según los datos de perpetualpulse, entre los Perp DEX que aún no han lanzado sus tokens, los de mayor volumen de trading son edgeX, Variational, Extended, GRVT y Paradex.

En el nuevo año, la competencia entre los Perp DEX ha entrado en una etapa más intensa: desde el volumen de trading hasta las distintas actividades y subsidios, e incluso los proyectos han comenzado a lanzarse indirectas entre sí. Ante los diversos mecanismos de puntos y estrategias de los Perp DEX, ¿cómo pueden elegir los usuarios comunes? ¿Cómo pueden maximizar el peso de sus puntos con fondos limitados? ¿Y cómo pueden evitar que les hagan rug pull?

En este artículo, BlockBeats analizará, a partir de cuatro dimensiones —el perfil del equipo, el mecanismo central, el rendimiento de los datos y la estrategia de interacción—, cuatro populares Perp DEX de segundo nivel del mercado: Variational, Extended, Paradex y StandX. Comparará exhaustivamente sus diferencias y características, y ofrecerá algunas conclusiones basadas en la experiencia práctica de KOL de la comunidad.

Variational

Variational Omni es uno de los productos que el editor ha seguido de cerca.

Desde que se introdujeron los reembolsos por liquidación abierta, las recompensas de Kaito Yaps y el sistema de puntos, los datos de Variational se han disparado: al 26/12/2025, los ingresos acumulados por el spread alcanzaron $7,6M; al 03/01/2026, el volumen de trading acumulado superó $1B. En CT también se han generado muchas conversaciones sobre trading y estrategias de puntos, como las publicaciones de dTfN (@deTEfabulaNar_) y Tony (@T0nyCrypt0).

El equipo de Variational tiene una sólida trayectoria. Sus dos cofundadores principales son exalumnos de Columbia University y anteriormente fundaron juntos una firma de trading cuantitativo que fue adquirida por Genesis Trading. Tras dejar Genesis en 2021, ambos crearon Variational, donde siguen desarrollando el aprendizaje automático, la creación de mercado cuantitativa y el diseño de derivados descentralizados. En 2024, Variational completó una ronda semilla de $10,3M liderada por Bain Capital Crypto y Peak XV Partners, con la participación de Coinbase Ventures y Dragonfly Capital.

Para Lucas y Edward, que vivieron de primera mano el incidente de FTX, amplificar un impacto hasta convertirlo en uno sistémico durante condiciones extremas del mercado es un problema que debe abordarse. También es la filosofía de diseño de Variational. En 07/2025, Edward participó en el pódcast «Flirting with Models», donde explicó el concepto de «How OTC Derivatives Go On-Chain». Fue un análisis profundo en el que integró el marco bayesiano, los juegos de creación de mercado y los mecanismos on-chain. Su sitio web personal quant.am y el sitio web de Lucas, lucasschuermann.com, se actualizan constantemente con investigaciones relacionadas. Para obtener más información sobre la trayectoria del equipo, puedes consultar el artículo anterior del autor: «¿Cómo genera ingresos sin comisiones Variational, creado por egresados de Columbia University?». Por eso, no se profundizará más en este tema.

Lo que me gustaría explicar aquí es cómo entender el mecanismo de spread y la lógica de arbitraje de Variational desde las características de su producto, para mejorar y optimizar las estrategias de trading.

Aunque Variational y Lighter tienen comisiones cero, sus mecanismos de ganancias son completamente distintos: Lighter cobra una comisión a los market makers, mientras que Variational obtiene ganancias mediante el mecanismo de arbitraje del spread de Omni Liquidity Provider. (El spread es la diferencia entre los precios de compra y venta, y constituye el costo de trading para los usuarios. Cuanto menor sea el spread, menor será el costo de trading).

En pocas palabras, en Variational hay un único market maker: la propia Variational. Cuando un usuario coloca una orden, Variational actúa internamente como el único market maker y contraparte, y cobra un spread de 4-6 puntos básicos. Al mismo tiempo, cubre el riesgo abriendo una posición inversa en una plataforma de trading externa para capturar la diferencia de precio como ganancia. Muchos traders también han confirmado esta lógica central con diversas pruebas de grupos de control: cuanto mayor es el spread, mayores son las ganancias de Variational y mayor el peso de los puntos del usuario. Entonces, ¿cómo se puede maximizar el peso de los puntos? Una estrategia sencilla para aumentarlos es que el spread sea lo más amplio posible. ¿Y cómo se amplía el spread?

Según los principios mencionados antes, sabemos que algunas formas de reducir el spread son operar monedas principales, como BTC o ETH, y elegir períodos con buena liquidez.

Por el contrario, algunas formas de ampliar el spread son operar monedas de menor capitalización, ya que el spread de las altcoins con poca liquidez es mayor que el de las monedas principales; también se pueden elegir períodos de baja liquidez, como los fines de semana o la noche en Asia. Así, el peso será mayor y, sobre esa base, puedes aumentar aún más los datos de volumen de trading incrementando el número de operaciones, el tiempo de tenencia, el monto de cada operación, entre otros factores.

Con estos métodos, puedes obtener un mayor peso de puntos con el mismo volumen de trading y, por lo tanto, conseguir una posición más favorable en la distribución del airdrop.

Extended

Extended suele mencionarse junto con Variational y, al igual que otros Perp DEX, se utiliza con frecuencia para estrategias de cruce de órdenes.

Extended es un Perp DEX con una sólida trayectoria en las finanzas tradicionales. La mayoría de los integrantes del equipo provienen de Revolut, un unicornio europeo de tecnología financiera valorado en $33.000 M. Ruslan Fakhrutdinov, CEO de Extended, anteriormente supervisó las operaciones del negocio de criptomonedas de Revolut y también trabajó como consultor en McKinsey; el CTO ocupó puestos de arquitecto en cuatro exchanges de criptomonedas, incluido Revolut; y el CBO fue ingeniero jefe de criptomonedas en Revolut y colaborador de la blockchain Corda.

Este Perp DEX, creado por antiguos integrantes del equipo de Revolut, obtuvo una ronda de financiamiento de $6,5M liderada por StarkWare. Entre los inversionistas ángeles se encuentran ejecutivos de Revolut y Konstantin Lomashuk, cofundador de Lido, entre otros. En 08/2025, Extended se lanzó oficialmente en la mainnet de Starknet. Al 06/01/2026, su volumen de trading acumulado alcanzó $108.600 M, su TVL es de $142M y su interés abierto asciende a $206M.

El diseño actual del producto de Extended parece bastante sólido: además de las principales criptomonedas, cubre seis activos de TradFi: los índices bursátiles S&P 500 y Nasdaq, el par de divisas EUR/USD, los metales preciosos oro y plata, y el petróleo como materia prima. Según la distribución del interés abierto (OI), el trading de oro siempre ha estado entre los 5 principales de Extended, lo que indica que existe una demanda real considerable de activos de TradFi.

Además, Extended destaca por el diseño de su bóveda XVS (Extended Vault Shares), donde hasta 50% del saldo de XVS puede contabilizarse directamente como colateral para el trading con apalancamiento. Esto significa que el propio colateral de trading también genera intereses y, al mismo tiempo, aumenta considerablemente la liquidez. La hoja de ruta de Extended contempla elevar esta cifra a 90%. Al momento de redactar este artículo, la bóveda XVS de Extended ha tenido un APR de 16% en los últimos 30 días, con un TVL de 77M USD, lo que representa casi 50% del TVL total de Starknet.

En cuanto a la estructura de comisiones, la comisión Taker de Extended es de 0,025% y la comisión Maker es de 0%; además, ofrece un reembolso de hasta 2 bps. La comisión de liquidación es de 0,5%. Como está desplegado en la red Starknet, también implica una tarifa de gas, pero Starknet ha subsidiado este costo hasta dejarlo en 0.

Como se mencionó antes, Extended suele mencionarse junto con Variational. Debido a que la estructura de comisiones de Extended favorece más a los Maker, el consejo de interacción del equipo de DappRadar es el siguiente: coloca una orden Maker en Extended, cerca del precio de mercado, para obtener el reembolso; luego, coloca al mismo tiempo una orden en la dirección opuesta y al mismo precio en Variational. Al cerrar las posiciones, intenta que la cuenta de Extended tenga ganancias y la de Variational pérdidas, ya que Variational tiene un mecanismo de lotería que reembolsa las pérdidas.

Paradex

Paradex es otro Perp DEX que el equipo de DappRadar presentó brevemente anteriormente. En un principio, el equipo consideraba que su mayor potencial estaba en convertirse en el DEX de opciones más grande, mientras que sus ventajas en contratos perpetuos no eran destacables; sin embargo, ahora ha cambiado de opinión.

A partir de la segunda mitad de 2025, Paradex experimentó un crecimiento considerable en el mercado de contratos perpetuos y, al 06/01/2026, superó un volumen de trading de $200.000 M.

Como se mencionó antes, la mayor fortaleza del equipo de Paradex es su amplia experiencia en el mercado institucional de opciones y derivados, una ventaja que no tienen varios de los otros equipos de proyectos. Paradex fue incubado por Paradigm, una plataforma de liquidez institucional de criptomonedas (sin relación con la firma de capital de riesgo del mismo nombre). Aunque su incubadora no es la conocida firma de capital de riesgo líder en criptomonedas Paradigm, sino la plataforma de liquidez institucional del mismo nombre, sigue siendo un tema que vale la pena analizar.

Fundada en 2019, Paradigm presta servicios a fondos de cobertura, market makers y family offices, y atiende a clientes institucionales con una extensa trayectoria en opciones de criptomonedas y otros mercados de trading de derivados. Al principio, se encargaba de gestionar el cruce de órdenes OTC, mientras que la ejecución, compensación y liquidación en exchanges se delegaban a plataformas como FTX. En su apogeo, llegó a tener 30% de la participación en el mercado global de opciones de criptomonedas y recaudó $35M con una valoración de $400M, en una ronda liderada por Jump Crypto y Alameda Research. Sin embargo, tras el colapso de FTX, Paradigm también recibió un duro golpe como socio, lo que provocó una rápida caída del volumen de trading y el lanzamiento de Paradex para reconstruir el ecosistema.

Gracias a sus años de investigación en el mercado de derivados, las principales características de Paradex incluyen compatibilidad con contratos perpetuos, futuros perpetuos, opciones perpetuas y trading spot. Implementó antes que otros un sistema de margen unificado similar al de Hyperliquid: todas las operaciones se liquidan en una sola cuenta, cualquier activo puede utilizarse como colateral y se admiten los modos de margen aislado, cruzado y de portafolio, lo que aumenta considerablemente la eficiencia del capital. También cabe destacar que Paradex tiene actualmente una estructura de comisiones de 0.

Paradex también cuenta con algunas innovaciones en la gestión de su tesorería. Actualmente, la tesorería oficial ofrece un APR de 13,5% y tiene un TVL de $105,4M. La tesorería permite que los usuarios reciban tokens LP de manera proporcional y puede combinarse con importantes proyectos DeFi como Pendle, Morpho y Aave, entre otros. Además de la tesorería oficial, Paradex también ofrece la mayor variedad de tesorerías administradas por traders dentro del mercado de Perp DEX, donde los usuarios pueden elegir la que prefieran según el estilo de trading, las ganancias y pérdidas (P&L), las comisiones de gestión y de rendimiento, el APY, el TVL y otras métricas.

Paradex ya publicó su tokenomics: 20% se destinará al airdrop de puntos, incluido un incentivo en tokens de 57,6% para la comunidad, que ha mostrado un fuerte interés en la emisión de su token. Por eso, Paradex suele formar parte de un portafolio de farming de Perp DEX para 2026 junto con Extended, Variational y otros.

StandX

Al principio, la comunidad también mostró interés por StandX debido a sus vínculos con Binance. El CEO Aaron Gong y el cofundador Justin Cheng fueron miembros clave del equipo de contratos de Futuros de Binance y cuentan con amplia experiencia en derivados de CEX.

StandX lanzó la stablecoin DUSD en abril del año pasado y se puso en marcha a finales de noviembre. Hasta la fecha, se ha financiado completamente por cuenta propia y no ha aceptado inversiones externas. Como uno de sus productos principales, DUSD ofrece un APY de 5,2% y tiene un TVL de $157M. La tesorería SLP de StandX tiene actualmente un TVL de $22M, aunque todavía no muestra datos de APY.

Otra característica destacada son los Maker Points, lanzados recientemente. StandX fue también el primero en introducir el modelo de «minería de órdenes» en el sector de los Perp DEX, que muchos KOL llaman el «Blur» de este sector; mientras la orden no se ejecute, no hay costo. Las órdenes limitadas deben permanecer en el libro de órdenes durante más de 3 segundos para obtener puntos. El mecanismo central es que cuanto más cerca esté el precio de la orden del precio de mercado, mayor sea su tamaño y más tiempo permanezca activa, más puntos se obtienen. Lo mejor es mantenerla dentro de 10 puntos básicos para que los puntos obtenidos sean 100%. 10 puntos básicos equivalen a 0,1%; por ejemplo, si Bitcoin está en $100.000, el precio de la orden debe estar entre $99.900 y $100.100. Además, entre 10 y 30 puntos básicos se obtiene 50% de los puntos, y entre 30 y 100 puntos básicos, 10%.

Este modelo aumentará considerablemente la profundidad de StandX. Se espera que muchos estudios accedan a la API de StandX para empezar a ejecutar scripts. Quienes sepan programar también pueden probar a combinar la IA con la ejecución de scripts. La dinámica será mucho más divertida que en otras plataformas Perp DEX, donde en realidad se pagan comisiones de trading, y los costos serán mucho menores.

La mainnet de StandX lleva activa menos de dos meses, pero el volumen de trading diario ya alcanzó un máximo histórico de $372M y las conversaciones del mercado también son muy activas. En general, comparado con varias otras plataformas Perp DEX, es una oportunidad Alpha más temprana.