¿Cómo ver la era de los neobancos después del auge de las criptomonedas?

Título del artículo original: Construyendo neobancos sin permisos
Autor original: @0xfishylosopher
Traducción: Peggy, BlockBeats

Nota del editor: Hace diez años, los neobancos de tecnología financiera mejoraron la experiencia del usuario bancario a través de aplicaciones móviles, pero no cambiaron el sistema subyacente de movimiento de fondos. Hoy, la tecnología criptográfica está intentando tocar cambios transformadores más profundos, reestructurando "cómo fluye el dinero".

Este artículo parte de las cuatro dimensiones de "Almacenar, Gastar, Crecer, Pedir prestado", delineando el camino de desarrollo y el paisaje competitivo de los neobancos criptográficos: desde billeteras de autocustodia y pagos en stablecoin, hasta transacciones en cadena, préstamos y mecanismos de rendimiento. El autor, Jay Yu (miembro del equipo de investigación e inversión de Pantera Capital), sugiere que, al centrarse en la velocidad de circulación de fondos, el avance de los neobancos criptográficos puede aparecer primero en escenarios de valor agregado y préstamos de alta frecuencia y alta rotación, y luego expandirse gradualmente a pagos y almacenamiento.

Hasta que la privacidad, el cumplimiento, las conexiones del mundo real y los sistemas de crédito se resuelvan por completo, los neobancos criptográficos aún están en la etapa de exploración temprana. Pero lo que se puede confirmar es que no son solo nuevas aplicaciones financieras, sino que están intentando construir una pista de operación de fondos completamente nueva.

Lo siguiente es el artículo original:

Introducción

Independientemente de qué banco o aplicación fintech abras hoy—ya sea Bank of America, Revolut, Chase o SoFi—surge una sensación de déjà vu cuando te desplazas hacia abajo en la interfaz: Cuentas, Pagar y Transferir, Ganar Rendimiento. Estas interfaces son casi intercambiables.

Este diseño altamente similar revela la lógica subyacente común de las operaciones bancarias: fundamentalmente, los bancos son la presentación de la interfaz de las cuatro relaciones clave que tenemos con el "dinero":

Almacenar: Un lugar para mantener y salvaguardar activos

Gastar: Mecanismo para el gasto diario y transferencias

Crecer: Un conjunto de herramientas para la gestión de riqueza pasiva o activa

Pedir prestado: Canal para adquirir fondos externos y apalancamiento

En la última década, la proliferación de la tecnología móvil ha impulsado el auge de aplicaciones de "neobanco" como SoFi, Revolut, Wise y otras. Han hecho que los servicios financieros sean más inclusivos y redefinido el concepto de "desbancarización" con una interfaz digital intuitiva y siempre en línea que reemplaza las sucursales físicas.

Hoy, a medida que la tecnología criptográfica entra en su segunda década, está surgiendo un nuevo paradigma. Desde billeteras de autocustodia y stablecoins hasta crédito en cadena y mecanismos de rendimiento, la naturaleza sin permisos y programable de la blockchain permite una experiencia similar a la bancaria que es global, en tiempo real y componible.

Si el internet móvil dio origen a los neobancos, entonces lo que la tecnología criptográfica está nutriendo es un neobanco sin permisos: una interfaz unificada, interoperable y de autocustodia que permite a los usuarios almacenar, transaccionar, ganar y pedir prestados fondos en la economía en cadena.

Historia de los Neobancos Fintech

Similar a la industria cripto, el auge de los neobancos también ocurrió después de la crisis financiera de 2008. En lugar de replicar redes de sucursales físicas como los bancos tradicionales, los neobancos se asemejan más a una plataforma tecnológica, ofreciendo servicios bancarios a los usuarios a través de una interfaz móvil.

La mayoría de los neobancos colaboran con bancos tradicionales en segundo plano, siendo estos últimos los que proporcionan seguro de depósitos e infraestructura regulatoria, mientras que los neobancos gestionan las relaciones con los usuarios en la parte frontal. Con procesos de incorporación rápidos, estructuras de tarifas transparentes y un diseño centrado en lo digital, muchos neobancos se han convertido en el punto de entrada preferido para que los usuarios ahorren, gasten y gestionen su riqueza.

Al mirar hacia atrás en la trayectoria de crecimiento de estas startups de neobancos multimillonarias, emerge un tema común: aprovechan formas de productos digitales únicas para poseer relaciones con los usuarios, iniciando un ciclo de transacciones centrado en el usuario a través de servicios como refinanciamiento, acceso anticipado a salarios, tasas de cambio transparentes o otras características diferenciadoras, y luego expandiendo gradualmente su oferta de productos para extraer más valor de los usuarios existentes.

En esencia, el éxito de los neobancos fintech radica en su dominio del "punto de entrada de dinero": al remodelar cómo los usuarios ahorran, gastan, invierten y piden prestado dinero, se han establecido firmemente como la capa de interfaz para las interacciones financieras.

Hoy, la industria cripto se encuentra en una encrucijada similar a la que estaban los neobancos hace 5–10 años. En la última década, cripto ha dado a luz su propio conjunto de "productos cuña":

Almacenamiento de activos inalterables logrado a través de billeteras de autocustodia

Dólar digital de bajo umbral proporcionado a través de stablecoin

Mercado de crédito sin permisos representado por protocolos como Aave

Y un mercado de capital global 24/7 que incluso puede convertir memes de Internet en vehículos de riqueza

Así como la infraestructura de internet móvil dio paso a una nueva era de la banca, la blockchain programable está proporcionando una capa base financiera sin permisos.

El siguiente paso lógico es combinar estas capacidades de backend sin permisos con la interfaz de usuario amigable del nuevo sistema bancario. La primera generación de nuevos bancos trasladó la interfaz del banco de sucursales físicas a una interfaz móvil, mientras mantenía el sistema bancario tradicional como backend; los nuevos bancos cripto de hoy, por otro lado, hacen lo contrario: retienen la conveniente experiencia móvil pero comienzan a alterar el camino subyacente del flujo de fondos: de las vías bancarias tradicionales a las stablecoins y blockchains públicas.

En otras palabras, si los nuevos bancos reconstruyeron la interfaz del banco sobre la internet móvil, entonces la tecnología cripto está proporcionando una oportunidad para reconstruir el backend del banco sobre una pista sin permisos.

Mapa de Neobancos Cripto

Mapa de Nuevos Bancos Cripto

Hoy, cada vez más proyectos están convergiendo gradualmente bajo la visión de "neobanco cripto." Hemos visto que en la pista cripto sin permisos, las capacidades fundamentales en torno a las cuatro relaciones financieras de almacenar, gastar, ganar y pedir prestado están tomando forma gradualmente:

Almacenamiento de activos en autocustodia logrado a través de billeteras de hardware como Ledger

Pagos diarios a través de la tarjeta Etherfi o el código QR de Bitget

Comercio en plataformas como Hyperliquid para realizar la apreciación de activos

Préstamos en cadena a través de protocolos como Morpho

Al mismo tiempo, hay muchos participantes del ecosistema que apoyan la infraestructura subyacente, incluyendo: Wallet-as-a-Service, sistema de liquidación de stablecoin, servicios de licencias de cumplimiento, socios de rampas de fiat localizadas y enrutadores de orquestación entre protocolos.

Además, en algunos casos, los intercambios de criptomonedas, como Binance y Coinbase, también se han acercado a convertirse en neobancos fintech, intentando controlar aún más la relación central entre los usuarios y sus activos.

Por ejemplo, Binance Pay ha proporcionado soporte de pago a más de 20 millones de comerciantes a nivel mundial; mientras que Coinbase permite a los usuarios ganar automáticamente hasta un 4% en recompensas de staking simplemente manteniendo USDC en la plataforma.

Dentro de un ecosistema de neobanco cripto tan complejo y multicapa, es necesario mapear sistemáticamente este paisaje: ¿cómo están compitiendo las diferentes plataformas cripto para convertirse en la "interfaz de relación financiera primaria" de los usuarios? ¿Y qué aspecto de las actividades financieras de los usuarios — ahorros, gastos, inversiones o préstamos — están apuntando?

Ahorro en Cripto

Para lograr verdaderamente la autogestión de los activos cripto e interactuar con la blockchain, los usuarios deben poseer primero alguna forma de billetera cripto. En términos generales, el ecosistema de billeteras cripto se puede dividir en dos ejes: uno siendo el eje de seguridad ↔ usabilidad, y el otro siendo el eje de aplicaciones de grado consumidor ↔ infraestructura de grado empresarial.

En diferentes cuadrantes, han surgido ganadores diferenciados con fuertes capacidades de distribución:

- Ledger representa billeteras de hardware seguras y orientadas al consumidor;

- Fireblocks y Anchorage proporcionan infraestructura de billetera segura de grado empresarial;

- MetaMask, Phantom, Privy pertenecen a billeteras orientadas al consumidor enfocadas en mejorar la usabilidad y la experiencia del usuario;

- Turnkey y Coinbase Prime ocupan más una posición de infraestructura de "alta accesibilidad + grado empresarial".

Construir un nuevo banco con la aplicación de billetera como punto de entrada tiene una ventaja central: el front-end de la billetera — como MetaMask y Phantom — a menudo sostiene la capa de entrada para la interacción del usuario con los activos cripto. La llamada "tesis de la billetera gorda" argumenta que la capa de billetera captura la mayoría de las capacidades de distribución orientadas al consumidor y el flujo de órdenes, con un costo de cambio muy alto para los usuarios finales al cambiar de billetera.

De hecho, aproximadamente el 35% del volumen de transacciones actual de Solana se completa a través de la billetera Phantom. Este foso formado por una excelente experiencia móvil y la adherencia del usuario es significativo.

Además, debido a que los consumidores (especialmente los minoristas) a menudo valoran la conveniencia sobre el precio, billeteras como Phantom y MetaMask pueden tener una tarifa de hasta el 0.85%; en contraste, los protocolos de intercambio descentralizados como Uniswap pueden tener una tarifa tan baja como el 0.3% para un intercambio de un solo token.

Sin embargo, confiar únicamente en una sola plataforma de billetera para construir un banco completo y rentable de nueva era resulta ser inesperadamente desafiante. Esto se debe a que, para lograr una rentabilidad escalable, los usuarios no solo deben "mantener" tokens, sino también usar frecuentemente estos tokens dentro de la billetera.

Mientras que Phantom, MetaMask y Ledger pueden ya tener un amplio reconocimiento de marca, si los usuarios solo tratan sus billeteras de criptomonedas como una "caja de dinero debajo del colchón", difícilmente se pueden monetizar. En otras palabras, las billeteras deben transformarse en plataformas activas de transacciones y pagos para convertir su ventaja de distribución en ingresos.

MetaMask y Phantom claramente están avanzando en esta dirección.

Por ejemplo, MetaMask presentó recientemente la MetaMask Card, con el objetivo de mejorar la monetización sobre su base de usuarios nativa de criptomonedas para convertirse en la solución predeterminada para "gastar criptomonedas". Phantom también siguió de cerca al lanzar Phantom Cash, ingresando aún más en el campo de "hacer crecer dinero"—integrando los códigos de constructor de Hyperliquid para ofrecer trading de contratos perpetuos dentro de la aplicación.

Como lo expresa Blockworks: "Mientras que Drift o Jupiter pueden ser los favoritos nativos de Solana, el dinero real ha fluido hacia Hyperliquid."

Para toda la carrera de billeteras, esta es una experiencia universalmente significativa: no solo debes controlar la billetera en sí, sino también controlar la escala de fondos que fluyen dentro y fuera de la billetera a través de acciones como "gastar, crecer, pedir prestado."

Gastar Criptomonedas

La segunda categoría de competidores para el banco nativo de criptomonedas son plataformas que permiten a los usuarios gastar criptomonedas.

Similar a "Ahorrar Criptomonedas", también podemos categorizar aplicaciones de "Gastar Criptomonedas" a lo largo de dos dimensiones: desde transferencias en cadena hasta consumo fuera de cadena (por ejemplo, comprar una taza de café); y desde aplicaciones orientadas al consumidor hasta infraestructura empresarial.

Curiosamente, muchos de los proyectos de "neo-banco" que han ganado atención en el mercado en los últimos meses han apuntado casi todos al nicho de "pago de criptomonedas." El entusiasmo del mercado se ha concentrado particularmente en dos direcciones principales:

Aplicaciones dirigidas a consumidores minoristas, integrando tarjetas de stablecoin, como Kast, Tria, Tempo, Stable;

"Cadenas públicas de stablecoin" o "infraestructura de stablecoin" enfocadas en empresas, como Stable, Plasma, Tempo.

Fin del Minorista: Haciendo que las Aplicaciones de Cripto sean Más Parecidas a los Bancos

La primera categoría de "aplicaciones tipo pago" dirigidas a usuarios minoristas está esencialmente a nivel de experiencia del usuario, haciendo que las aplicaciones de cripto sean cada vez más similares a los bancos tradicionales o a los neo-bancos fintech: etiquetas de interfaz familiares como "Inicio, Banca, Tarjeta, Invertir" están todas allí.

Con la maduración de emisores de tarjetas de cripto como Rain, Reap, y la expansión del apoyo de Visa y Mastercard para stablecoins, las tarjetas de cripto en sí mismas se han ido commoditizando gradualmente. La verdadera diferenciación no radica en simplemente "emitir una tarjeta" sino en si pueden sostener y retener el volumen de transacciones—ya sea a través de mecanismos innovadores de reembolso, capacidades promocionales locales en el terreno, o trayendo usuarios no nativos de cripto a la plataforma.

Esta trayectoria se asemeja estrechamente al ascenso de los neo-bancos fintech: el éxito no se trata solo de "emitir tarjetas" o "construir una aplicación", sino de capturar un segmento de usuarios específico, desde estudiantes (SoFi) hasta familias de bajos ingresos (Chime) y viajeros internacionales (Wise y Revolut), y construir confianza, lealtad y un volumen de transacciones escalable sobre esa base.

Si el camino es correcto, estos neo-bancos cripto "enfocados en pagos" podrían convertirse potencialmente en un punto de entrada crucial que impulse la adopción masiva de la infraestructura blockchain.

Además, los neo-bancos cripto también podrían llevar a los usuarios hacia un nuevo sistema de pago de generación más allá de las tradicionales redes de tarjetas bancarias.

El gasto basado en tarjetas puede ser solo una fase transicional; aún depende de las redes de liquidación de Visa y Mastercard y hereda las limitaciones de centralización. Han surgido nuevas señales: por ejemplo, Bitget Wallet ha realizado pilotos de pago con código QR de stablecoin en Indonesia, Brasil y Vietnam. Esto apunta a un futuro potencial: un sistema de liquidación nativo de cripto que podría eludir completamente a los emisores de tarjetas tradicionales.

Fin de la empresa: Infraestructura de stablecoin y "Cadena de Stablecoin"

El segundo tipo de aplicaciones de "neobanco" que han surgido recientemente, adaptadas para empresas, son los proyectos de infraestructura de stablecoin, incluyendo Stable, Plasma, Tempo, Arc, etc., a menudo referidos como la "cadena de stablecoin."

El contexto clave para su auge es la demanda de actores institucionales: bancos tradicionales, empresas fintech como Stripe y redes de pago existentes, por flujos de fondos más eficientes.

Estas "cadenas de stablecoin" a menudo comparten características similares:

Utilizan una stablecoin como el token de Gas para evitar la inestabilidad de costos debido a las fluctuaciones de precios de los tokens de Gas personalizados.

Emplean un mecanismo de consenso simplificado para acelerar transferencias de alto volumen y alta frecuencia de A a B.

Mejoran la privacidad de las transferencias a través de un entorno de ejecución confiable (TEE).

Tienen campos de datos personalizados para alinearse con estándares internacionales de pago como ISO 20022.

Sin embargo, las meras mejoras técnicas no garantizan la adopción.

Para las cadenas públicas enfocadas en pagos, la verdadera ventaja competitiva son los comerciantes. La pregunta clave es cuántos comerciantes y empresas están dispuestos a migrar su negocio a una cadena particular.

Por ejemplo, Tempo busca aprovechar la vasta base de comerciantes y la red de pagos de Stripe para impulsar el volumen de transacciones y la adopción [12], incorporando a un nuevo grupo de comerciantes al ámbito cripto. Otras cadenas, como Plasma y Stable, buscan convertirse en un "ciudadano de primera clase" de Tether USDT, fortaleciendo el papel de las stablecoins en la circulación interinstitucional.

En este ámbito, el caso más inspirador es Tron. Procesa alrededor del 25-30% del volumen de transacciones de stablecoins a nivel global.

El ascenso de Tron se atribuye en gran medida a su ventaja en mercados emergentes como Nigeria, Argentina, Brasil y el sudeste asiático. Con tarifas bajas, confirmaciones rápidas y cobertura global, Tron se ha convertido en una capa de liquidación común para pagos de comerciantes, remesas transfronterizas y cuentas de ahorro denominadas en USD.

Para todas las cadenas públicas enfocadas en pagos emergentes, Tron es un competidor formidable con el que hay que contar. Para desafiarlo, es necesario lograr una mejora de 10 veces sobre una infraestructura ya "barata, rápida y global"—y esto a menudo significa centrarse en la expansión de comerciantes y la escala de la red en lugar de optimizaciones técnicas marginales.

Apreciación de activos a través de medios criptográficos

El "Crypto Neobank" establece una tercera relación con los usuarios, destinada a ayudarles a hacer crecer su dinero. Este es uno de los sectores más innovadores en el campo de las criptomonedas, dando lugar a una variedad de primitivas financieras de 0 a 1 — desde bóvedas de staking y trading de contratos perpetuos hasta plataformas de lanzamiento de tokens y mercados de predicción. Similar a la sección anterior, podemos clasificar las aplicaciones de "crecimiento del dinero" a lo largo de dos dimensiones: desde ingresos pasivos hasta trading activo, y desde interfaces frontend hasta liquidez backend.

Un ejemplo de una aplicación de "crecimiento del dinero" que evoluciona hacia un neobanco completo proviene de intercambios de criptomonedas centralizados (CEX) como Binance o Coinbase. Los intercambios inicialmente ofrecieron una propuesta de valor simple pero efectiva — "aquí es donde haces crecer tu riqueza comerciando activos criptográficos." A medida que el volumen de trading continuó aumentando, los intercambios gradualmente se convirtieron no solo en un lugar para la apreciación, sino también para la custodia y gestión de activos.

Tanto Coinbase como Binance han introducido sus propias blockchains, billeteras, productos de grado institucional y tarjetas criptográficas, aprovechando nuevos productos y efectos de red para monetizar su base de usuarios principal. Por ejemplo, la adopción de Binance Pay ha ido en aumento constante, con cada vez más comerciantes utilizándolo para aceptar pagos en criptomonedas por bienes cotidianos.

Una trayectoria similar ha sido validada en proyectos DeFi. Tomemos EtherFi, por ejemplo: comenzó como un protocolo de staking de liquidez de Ethereum, proporcionando ingresos pasivos a los usuarios que re-stakeaban ETH en EigenLayer. Posteriormente, EtherFi lanzó un tesoro DeFi llamado "Liquid", asignando fondos de usuarios al ecosistema DeFi para buscar mayores rendimientos bajo riesgos controlados. El proyecto luego se expandió a EtherFi Cash — un innovador producto de tarjeta de crédito que permite a los usuarios gastar directamente su saldo de EtherFi en el mundo real.

Este camino de expansión refleja de cerca el de los neobancos fintech: entrar a través de ángulos de producto únicos (staking pasivo y ganancias) para establecer una base, crear la solución de "mejor ajuste" en un área de nicho para escalar, y luego expandir horizontalmente la matriz de productos para monetizar y hacer crecer la base de usuarios existente (como EtherFi Card).

Hasta la fecha, el espacio cripto ha visto varias innovaciones 0→1 que apoyan el "crecimiento del dinero" del usuario, como plataformas de contratos perpetuos como Hyperliquid, que se ha convertido en una de las empresas cripto más rentables. Los mercados de predicción como Polymarket también están entrando gradualmente en la vista mainstream. Es muy probable que el siguiente paso para estas plataformas sea monetizar el crecimiento a través de nuevas formas de productos, permitiendo a los usuarios ahorrar y gastar más en la plataforma y aprovechando los efectos de red para amplificar la escala.

Comenzar con una "Plataforma de Apreciación de Capital", especialmente una plataforma de trading activa, tiene una ventaja significativa: alta frecuencia de trading y gran volumen de trading. Por ejemplo, Hyperliquid ha procesado un volumen de trading de $30 billones en los últimos 18 meses. Comparado con una "Plataforma de Ahorros" y una "Plataforma de Pagos", una "Plataforma de Apreciación de Capital" tiene un ciclo de usuarios más fuerte y pegajosidad, lo que significa que tienen un "grupo de usuarios capturados" más grande que puede ser convertido y apreciado en expansiones posteriores.

Sin embargo, al mismo tiempo, tales plataformas dependen en gran medida de los ciclos del mercado y a menudo son etiquetadas como un "casino financiero." Esta reputación puede limitar su alcance a una audiencia verdaderamente global y mainstream; después de todo, las expectativas psicológicas de las personas sobre un "banco" y un "casino" son fundamentalmente diferentes.

Pedir prestado con Cripto

Al igual que en el sistema económico tradicional, la capacidad de préstamo es un motor clave que impulsa el crecimiento económico en la cadena. Para un banco nativo de cripto, el préstamo también es una de las fuentes de ingresos más críticas y sostenibles. En el sistema financiero tradicional, el préstamo es una actividad altamente regulada que requiere múltiples revisiones como KYC, puntuación de crédito e historial de préstamos; mientras que en el mundo cripto, el sistema de préstamos existe en modos tanto permitidos como no permitidos, correspondientes a diferentes requisitos de capital colateral.

El modelo mainstream actual en el espacio cripto es un sistema de préstamos sobrecolateralizados, en cadena y sin permisos. Los gigantes de DeFi como Aave, Morpho y Sky (anteriormente MakerDAO) encarnan el espíritu central de cripto: "el código es ley." Debido a que la blockchain inherentemente no puede acceder a las puntuaciones de crédito FICO de los usuarios o a la información de reputación social, solo pueden asegurar la solvencia a través de la sobrecolateralización, sacrificando la eficiencia de capital para obtener una mayor accesibilidad y protección segura contra el riesgo de incumplimiento.

Entre ellos, Morpho es visto como la evolución de próxima generación de este modelo. Al introducir un diseño de sistema más modular y sin permisos y adoptar un mecanismo de precios de riesgo más granular, ha aumentado la eficiencia de capital mientras mantiene la seguridad.

En el otro extremo del espectro está el préstamo permitido. Con cada vez más asignadores de capital institucional entrando en DeFi a través de métodos como la creación de mercado, este modelo está ganando gradualmente adopción. Protocolos como Maple Finance, Goldfinch y Clearpool se dirigen principalmente a usuarios institucionales y esencialmente construyen un "contador de crédito tradicional en cadena." A través de estrictos KYC y acuerdos legales fuera de la cadena, permiten a los prestatarios institucionales obtener préstamos subcolateralizados.

La ventaja de este tipo de protocolo proviene no solo de la liquidez (como los fondos de préstamo sin permiso) sino también de su marco de cumplimiento y capacidades de expansión empresarial B2B. Además, en el espacio de préstamos con permiso, hay algunos proyectos — como Figure Markets, Nexo y los productos de préstamo de Coinbase — que se dirigen principalmente a prestatarios minoristas, adoptando un enfoque de cumplimiento primero. Requieren que los prestatarios completen KYC, proporcionen sobrecolateralización de activos y, en algunos casos, actúen como un producto subyacente "envuelto" sobre protocolos como Morpho, como se ve en Coinbase Lending. En estos escenarios, el atractivo principal a menudo radica en tiempos de liquidación más rápidos y disponibilidad de fondos en comparación con los préstamos bancarios tradicionales.

Sin embargo, el verdadero "santo grial" del espacio de préstamos cripto es el crédito no sobrecolateralizado orientado al consumidor — precisamente el avance en el que productos fintech de primera generación como SoFi y Chime sobresalieron, permitiéndoles alcanzar a la población "no bancarizada". Hasta la fecha, la industria cripto no ha logrado un avance sustancial en esta área, fallando en replicar el "ciclo de crédito al consumidor" establecido por los neobancos fintech.

La razón fundamental es esta: el mundo cripto carece de un sistema de identidad robusto y anti-ataque Sybil y de suficientes restricciones del mundo real contra el incumplimiento. La única excepción son los "préstamos relámpago" — una forma de préstamo instantáneo y no colateralizado completamente nacida de la mecánica de blockchain — pero sirven principalmente a bots de arbitraje y estrategias complejas de DeFi, no a consumidores cotidianos.

Para la próxima generación de neobancos cripto, la clave para la competencia puede radicar en avanzar hacia este "terreno intermedio": mantener la velocidad y transparencia de DeFi sin permiso mientras se introduce la eficiencia de capital del préstamo tradicional. El ganador final probablemente será una plataforma que pueda abordar problemas de identidad descentralizada o comercializarlos, desbloqueando así el crédito al consumidor y verdaderamente renovando el mecanismo financiero de la "tarjeta de crédito" en cripto. Hasta entonces, los neobancos cripto pueden seguir dependiendo en gran medida de los préstamos sobrecolateralizados como un medio fundamental para apoyar los rendimientos de DeFi.

Habilitando un Movimiento de Capital Más Rápido

En su núcleo, la propuesta de valor de los neobancos cripto es habilitar un movimiento de capital más rápido — muy parecido a lo que SoFi, Chime y otros neobancos fintech han logrado a través de aplicaciones móviles en la última década. El ámbito de blockchain "aplana" fundamentalmente la distancia entre cualquier par de cuentas: la transferencia de valor se completa en una transacción, eliminando la necesidad de saltar a través de bancos internacionales, el sistema SWIFT y numerosos sistemas intermedios complejos y obsoletos.

A pesar de los cuatro tipos de relaciones financieras — ahorro, gasto, crecimiento y préstamo — cada una aprovechando el "efecto de aplanamiento" de blockchain de diferentes maneras y correspondiendo a diferentes compensaciones y modelos de monetización, creo que pueden entenderse en última instancia como una estructura piramidal definida por la **velocidad del dinero**.

En la parte superior de la pirámide está el crecimiento del dinero, con la mayor velocidad del dinero (por ejemplo, las tarifas de transacción de Hyperliquid); a continuación está el préstamo (monetizado a través de intereses); más abajo está el gasto (a través de tarifas y diferenciales de tipo de cambio); y en la parte inferior está el almacenamiento (principalmente a través de tarifas de depósito y retiro y monetización de integración B2B).

Desde esta perspectiva, el camino más fácil para construir un banco nativo de cripto puede ser comenzar desde las capas de crecimiento del dinero y préstamo — ya que estas capas tienen la tasa de flujo de dinero más alta y el compromiso del usuario. Los protocolos que primero capturan "valor en tránsito" a menudo pueden expandirse posteriormente hacia abajo a lo largo de la pirámide, convirtiendo gradualmente a los usuarios existentes en usuarios financieros de pila completa.

Oportunidades para el Nuevo Tipo de Banco

Entonces, ¿cuál podría ser el siguiente paso para un banco nativo de criptomonedas? ¿Dónde exactamente está el espacio de oportunidad para construir la próxima generación de bancos sin permisos?

Creo que hay varias direcciones (interrelacionadas) que valen la pena explorar más a fondo:

1) Paridad en Privacidad y Cumplimiento

2) Composibilidad en el Mundo Real

3) Plena Utilización de la Falta de Permisos

4) Localización vs. Globalización

5) Préstamos No Sobrecapitalizados y Crédito al Consumidor

1 | Paridad en Privacidad y Cumplimiento

Las stablecoins y las infraestructuras de criptomonedas tienen ventajas significativas sobre el sistema financiero tradicional en términos de velocidad y usabilidad. Sin embargo, para competir verdaderamente de frente con los neobancos fintech y los sistemas bancarios tradicionales, un banco nativo de criptomonedas debe lograr paridad funcional en dos dimensiones clave: privacidad y cumplimiento.

Si bien la privacidad no se ve universalmente como un requisito en escenarios de consumo minorista, y las stablecoins han logrado una adopción a gran escala en ausencia de fuertes protecciones de privacidad, a medida que más y más aplicaciones a nivel empresarial —como nómina, financiamiento de la cadena de suministro, liquidaciones transfronterizas— migran a la blockchain, la privacidad se vuelve crucial. Esto se debe a que la transparencia de las transferencias B2B puede filtrar secretos comerciales e información sensible. Creo que esta es una de las razones clave por las que muchas cadenas de stablecoin lanzadas recientemente enfatizan las capacidades de privacidad en su hoja de ruta.

A su vez, la nueva era de la banca cripto también necesita considerar cómo lograr equivalencia con sus predecesores en un nivel de cumplimiento. Esto incluye construir gradualmente un foso regulatorio global y un régimen de licencias y demostrar a los consumidores y comerciantes que las soluciones cripto no son menos cumplidoras que las finanzas tradicionales—quizás aprovechando nuevos caminos tecnológicos como las pruebas de conocimiento cero. Solo abordando simultáneamente los dos problemas principales de la privacidad empresarial y la confiabilidad del cumplimiento, la nueva era de la banca cripto puede realmente lograr una escala más allá de sus predecesores fintech.

2｜Composibilidad en el Mundo Real

"Composibilidad" a menudo se ve como una ventaja central de la pista cripto—basada en estándares unificados, marcos y contratos inteligentes. Sin embargo, en realidad, esta composabilidad a menudo sigue siendo limitada dentro del mundo cripto: entre los primitivos de DeFi, los protocolos de rendimiento y (principalmente EVM) blockchains.

El verdadero desafío de la composabilidad radica en cómo unir los estándares de blockchain con los estándares del mundo real: como los sistemas bancarios internacionales como SWIFT, los sistemas de POS de comerciantes y estándares como ISO 20022, así como redes de pago locales como ACH y Pix. Con la creciente adopción de tarjetas cripto y el uso de stablecoins en pagos transfronterizos, se ha logrado un progreso positivo en esta dirección.

Además, la mayoría de los productos actuales de tarjetas cripto aún sirven principalmente a usuarios nativos de cripto, esencialmente funcionando como herramientas de retiro para los "ballenas cripto." Sin embargo, el verdadero desafío que enfrenta la nueva era de los bancos cripto es romper con la población nativa de cripto, introducir una base de usuarios completamente nueva a través de la composabilidad del mundo real y primitivos financieros genuinamente innovadores. Las plataformas que resuelvan el problema de la composabilidad liderarán significativamente en la experiencia de depósitos y retiros, apoyando así de manera más eficiente la escala de usuarios.

3｜Maximizando la "Permisibilidad"

Fundamentalmente, el objetivo de la nueva era de la banca cripto es reconfigurar un estándar monetario más eficiente: liquidación instantánea, liquidez global, programabilidad infinita y libre de las limitaciones de un solo ente o gobierno.

Hoy, cualquier persona con una billetera cripto puede transaccionar, transferir o ganar ingresos sin necesidad de un intermediario en el sistema fiduciario. Los bancos cripto deberían aprovechar completamente esta naturaleza permisible para acelerar el flujo de fondos y construir un sistema financiero más eficiente.

En la pista cripto, los flujos de capital globales se mueven a la velocidad de Internet, y su mecanismo de coordinación ya no son órdenes administrativas, sino incentivos y juegos. La próxima generación de bancos aprovechará la permisibilidad de la blockchain para permitir nuevos primitivos como contratos perpetuos, mercados de predicción, staking, emisión de tokens, para combinarse rápidamente con la pista financiera existente.

En economías con una alta penetración de stablecoins, puede incluso haber una oportunidad para construir una red de tarjetas bancarias permisibles: un sistema similar a Visa o Mastercard pero en la dirección opuesta: ya no convirtiendo stablecoins a fiat en el extremo del consumidor, sino predeterminando la liquidación en cadena; para ser compatible con métodos de pago tradicionales, el fiat se "tokeniza" en cadena en stablecoins.

Además, la "permisibilidad" no solo se aplica a los usuarios humanos, sino que también puede dar lugar a una economía agente. Para un agente de IA, obtener una billetera cripto es mucho más fácil que abrir una cuenta bancaria; con la ayuda de stablecoins, un agente de IA puede participar de manera autónoma en transacciones en cadena con autorización del usuario o reglas predefinidas. El nuevo tipo de banco permisible es la base subyacente y la interfaz de interacción de esta "economía humano-agente."

4 | Localización vs Globalización

El nuevo tipo de banco cripto también enfrenta una decisión estratégica: profundidad vs amplitud.

Algunos pueden elegir un camino similar al de Nubank, estableciendo una posición dominante en una sola región a través de una localización profunda, alineación cultural y cumplimiento regulatorio antes de expandirse hacia afuera; otros pueden seguir una estrategia global-primer, lanzando productos permisibles globalmente y profundizando en regiones con los efectos de red más fuertes.

Ambos caminos son válidos: el primero se basa en la confianza y distribución local, mientras que el segundo se basa en la escala y la composabilidad. Las stablecoins pueden servir como la "autopista" para los pagos internacionales, pero el nuevo tipo de banco cripto aún necesita "salidas locales" — una profunda integración con sistemas regionales como Pix, UPI, Alipay, VietQR, etc., para lograr una verdadera usabilidad local.

En particular, el nuevo tipo de banco cripto tiene una oportunidad única para servir a la población "no bancarizada", proporcionando acceso a capital en dólares o criptomonedas a regiones con infraestructura financiera débil o monedas locales inestables. En el futuro, las "super aplicaciones" regionales y los nuevos tipos de bancos globalmente componibles pueden coexistir a largo plazo.

5 | Préstamos subgarantizados y crédito al consumidor

Por último, los préstamos subgarantizados y el crédito al consumidor pueden ser el verdadero "santo grial" del nuevo tipo de banco cripto.

Este problema encapsula los múltiples desafíos mencionados anteriormente: requiere un sistema de identidad robusto y anti-Sybil; necesita conectar registros de crédito fuera de la cadena con cuentas en la cadena; debe abordar las diferencias en los modelos de crédito entre regiones y seguir siendo interoperable con los sistemas tradicionales. En consecuencia, los préstamos subgarantizados en DeFi se centran actualmente principalmente en el crédito privado institucional en lugar del crédito al consumidor — aunque este último es mucho más grande en las finanzas tradicionales.

Parte de la respuesta puede provenir de la innovación en el diseño de mecanismos. Los préstamos relámpago son una forma nativa de préstamos no garantizados catalizados por las características de la blockchain. De manera similar, las líneas de crédito rotativas inteligentes construidas alrededor de stablecoins y activos que generan intereses, la gestión de LTV en tiempo real, los buffers de compensación automáticos y el reembolso automático de rendimientos pueden reducir gradualmente los requisitos de colateral.

Una vez que tenga éxito, el crédito al consumidor en la cadena aumentará significativamente la velocidad del dinero, proporcionará un fuerte incentivo en la cadena para la población no bancarizada y, similar a la expansión del crédito en el mundo real, impulsará el crecimiento económico general.

Epílogo

Así como el auge de los neobancos FinTech remodeló la industria bancaria hace una década, los neobancos cripto también buscan redefinir cómo ahorramos, gastamos, ganamos y pedimos prestado en la era digital. Sin embargo, mientras que los neobancos FinTech innovaron principalmente en la interfaz frontal, los neobancos cripto están intentando actualizar el backend del banco en sí — construyendo un mecanismo de transferencia de valor global, componible y resistente a la censura a través de stablecoins y blockchains públicas.

Por lo tanto, un neobanco cripto no es solo una interfaz de aplicación, sino que puede ser la puerta de entrada a un sistema financiero programable.

Por supuesto, este viaje apenas comienza. Construir un verdadero "neobanco cripto de pila completa" implica más que lanzar una tarjeta cripto o un protocolo de billetera con una interfaz de usuario. Requiere un público objetivo claro, expansión rápida a lo largo de una matriz de productos y establecer dominio en flujos de fondos de alta velocidad.

Si los futuros neobancos cripto pueden seguir rompiendo barreras en áreas como la privacidad y el cumplimiento, la composibilidad en el mundo real, la falta de permisos, las estrategias locales y globales, y el crédito al consumidor, tienen el potencial de evolucionar desde la entrada marginal de los activos digitales hasta el sistema operativo predeterminado de la economía global.

Así como la primera generación de neobancos utilizó internet móvil para cambiar la "interfaz" del banco, esta generación podría usar tecnología criptográfica para reescribir la lógica subyacente del dinero mismo.

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