Securitize pierde un 40% en una semana desde su salida a bolsa, la industria de la tokenización enfrenta una guerra de patentes

tZERO afirma tener 105 patentes y 6 posibles objetivos de demanda, lanzando el primer ataque en la guerra de patentes de la industria de la tokenización hacia Securitize.

Escrito por: Sanqing, Foresight News

El 2 de julio, Securitize (NYSE: SECZ) hizo su debut en la Bolsa de Nueva York tras completar una fusión SPAC con Cantor Equity Partners II. En su primer día de negociación, las acciones subieron inicialmente, y el mercado lo vio como un evento emblemático que marcaba el reconocimiento del mercado de capitales tradicional hacia la industria de la tokenización. Sin embargo, solo unos días después, la situación dio un giro drástico. Al cierre del 7 de julio, SECZ cotizaba a 8.06 dólares, cayendo un 25.92% en un solo día, alcanzando un mínimo intradía de 8.00 dólares, lo que representa una caída de aproximadamente el 40% desde su máximo en la primera semana de cotización.

Fuente de la imagen: Bolsa de Nueva York

Esta empresa fue seleccionada por el fondo de mercado monetario tokenizado BUIDL de BlackRock como agente de transferencia, y es reconocida como una de las principales plataformas en el campo de la tokenización, con una valoración estimada de 1.25 mil millones de dólares antes de la fusión. La caída continua de su valor ha llevado a muchos inversores a examinar la brecha entre la "narrativa de la tokenización" y la "realidad del mercado secundario".

Problemas expuestos por el mecanismo SPAC

En los últimos años, las empresas relacionadas con criptomonedas que han salido a bolsa mediante SPAC han experimentado una revalorización similar durante su período de rotación.

Twenty One Capital (XXI), también operada por una entidad asociada a Cantor Fitzgerald, cayó aproximadamente un 25% el día de su fusión SPAC en la Bolsa de Nueva York el 9 de diciembre de 2025, cerrando a 11.42 dólares; posteriormente, su precio continuó cayendo, llegando a caer por debajo de los 6 dólares, lo que representa una caída de más del 80% desde su pico de 49 dólares. ProCap Financial (BRR), que completó su fusión al mismo tiempo, tenía un precio de emisión de 10 dólares, y actualmente su precio ronda los 2.4 dólares, con una caída de aproximadamente el 76%.

Varios actores del mercado atribuyen esta caída a la estructura del SPAC en sí, y no a un deterioro de los fundamentos de la empresa.

Según CoinDesk, Jeff Dorman de Arca ha declarado públicamente que esta volatilidad es más atribuible al mecanismo SPAC que a un deterioro de los fundamentos. Después de la salida a bolsa, la estructura de inversores cambia de los suscriptores de SPAC, que prefieren ingresos fijos, a verdaderos tenedores de acciones que consideran los fundamentos a largo plazo, y este proceso de rotación en sí mismo puede causar una volatilidad intensa.

La confianza en la "tokenización" como historia no se ha derrumbado; lo que ha colapsado es la confianza en el mecanismo de precios del SPAC. A pesar de la caída en el precio de las acciones, Securitize tokenizó acciones por valor de 295 millones de dólares y las desplegó en Solana y Avalanche en su primer día de cotización.

La caída de Securitize también se produce en un contexto de presión general sobre las acciones de criptomonedas en el mercado estadounidense. Hasta principios de julio, las acciones de Coinbase y Circle habían caído aproximadamente un 63% y un 74%, respectivamente, desde sus máximos históricos alcanzados en julio de 2025, mientras que el índice S&P 500 solo había retrocedido alrededor del 2% desde su máximo de junio. Cuando las acciones de todo el sector son más propensas a grandes oscilaciones que los activos subyacentes, es difícil que una plataforma de tokenización recién salida a bolsa se mantenga a flote.

Litigios de patentes abren una brecha en la industria

El 15 de junio, la empresa de infraestructura de tokenización tZERO envió una carta a Securitize exigiendo que cesara la infracción y reservase derechos, acusando a sus productos clave DS Protocol y Vault Registrar de infringir las patentes que posee tZERO, específicamente las patentes estadounidenses 11,216,802 (reglas de contratos inteligentes para tokens de valores autoejecutables) y 11,394,560 (plataforma de integración de criptomonedas).

tZERO exige que Securitize detenga la comercialización de los productos relacionados antes del 18 de junio, o buscará medidas cautelares y compensación económica.

Securitize tomó la iniciativa y el 22 de junio presentó una demanda de "declaración de no infracción" en el Tribunal de Distrito Federal de Delaware, solicitando al tribunal que confirmara que sus productos no infringen las patentes de tZERO y calificando las acusaciones de "sin fundamento" y "sin contenido sustancial", afirmando que violan el espíritu de competencia justa en la industria.

El caso se encuentra actualmente en una etapa temprana, asignado al juez Gregory B. Williams, y aún no ha habido respuestas sustantivas, contrademandas, mociones de desestimación o noticias de conciliación. Esto significa que el caso aún puede tener múltiples direcciones, incluyendo un acuerdo extrajudicial, desestimaciones parciales o incluso la retirada de las acusaciones por parte de tZERO.

La importancia de este litigio va más allá de una simple disputa comercial.

Las afirmaciones de patentes de tZERO no son un capricho. Fundada en 2014 y surgida de Overstock.com (un antiguo minorista en línea estadounidense, cuyo fundador Patrick Byrne fue uno de los primeros evangelistas de blockchain), la empresa comenzó una revisión estratégica de su cartera de propiedad intelectual después de un cambio de liderazgo a finales de 2025.

Según un anuncio de tZERO sobre el progreso de la aplicación de su cartera de propiedad intelectual emitido el 15 de junio, posee 105 patentes que cubren 23 familias de patentes, abarcando sistemas de tokens de valores conformes, integración de activos criptográficos, procesos de verificación de identidad (KYC) y otros aspectos clave de la infraestructura de tokenización.

Más importante aún, tZERO ha dejado claro que su revisión de patentes ha identificado "al menos seis" otros participantes del mercado con posibles infracciones, abarcando plataformas RWA conformes, infraestructura institucional, corredores principales y exchanges descentralizados, y planea enviar cartas de advertencia de infracción a más empresas tras completar su análisis.

Hasta el 8 de julio, el caso sigue en una etapa temprana, y ambas partes aún no han presentado respuestas sustantivas, contrademandas o documentos de conciliación.

Sin embargo, Securitize enfrenta presiones de patentes no solo de tZERO. Al mismo tiempo, Liquid Rarity Exchange también ha presentado demandas independientes contra Securitize por otras dos patentes, buscando compensación y medidas cautelares.

En otras palabras, Securitize podría ser solo la primera, y no la única. Según datos de rwa.xyz, el tamaño del mercado RWA ha acelerado su expansión de aproximadamente 22 mil millones de dólares a más de 33 mil millones de dólares desde principios de año, y la industria ha pasado de la "validación de conceptos" a la "implementación real".

Este es el contexto en el que tZERO ha decidido convertir su cartera de patentes, que ha estado inactiva durante años, en una herramienta comercial. Cuando las barreras de patentes de la industria de la tokenización comienzan a ser realmente reivindicadas, casi todas las plataformas que afirman "dominar la tecnología central" pueden verse envueltas en disputas similares. Esto es más digno de atención a largo plazo que una simple caída en el precio de las acciones.

Como dice el usuario de X wallstreetjester, él "acaba de abrir una posición" en SECZ, pero deja claro que "no aumentará su posición hasta que haya un progreso más claro en el litigio". Esto representa la verdadera mentalidad de una parte de los compradores potenciales.

Confianza en el mercado primario, liquidez en el mercado secundario

La base de accionistas de Securitize es impresionante. El fondo BUIDL de BlackRock la eligió como agente de transferencia, y en la fase de financiamiento PIPE también se incorporaron inversores institucionales como Borderless Capital y Hanwha Investment, mientras que la transacción SPAC fue iniciada por una entidad asociada a Cantor Fitzgerald.

Esta narrativa de "apoyo conjunto de instituciones financieras tradicionales" es muy persuasiva en la fase de financiamiento del mercado primario y es un importante respaldo para que la valoración estimada de Securitize alcanzara los 1.25 mil millones de dólares antes de la fusión.

Pero el mercado secundario no reconoce el respaldo, solo la liquidez. El mercado aún cree en la historia de la "tokenización"; lo que realmente ha enfriado es la valoración a corto plazo de esta acción específica de Securitize.

El nombre de BlackRock puede hacer que los inversores del mercado primario estén dispuestos a comprar la historia de valoración, pero no puede hacer que el mercado secundario esté dispuesto a mantener acciones mientras la disputa de patentes no se resuelva y la presión de rotación del SPAC siga presente. La confianza es un activo de marca estático, mientras que la liquidez es un resultado dinámico de la competencia; esta caída demuestra precisamente que no hay una relación de conversión necesaria entre ambos.

El precio de las acciones de Securitize eventualmente se estabilizará o rebotará a medida que se complete la rotación de la estructura de inversores, lo cual es una etapa de dolor casi inevitable para las empresas que salen a bolsa mediante SPAC. Pero la guerra de patentes iniciada por tZERO es algo que los participantes de la industria de la tokenización deben tener en cuenta.

Con 105 patentes en mano y al menos seis posibles objetivos de infracción, esto significa que la próxima ronda de competencia en la industria de la tokenización puede no ser solo una cuestión de cumplir con licencias regulatorias, relaciones institucionales o volumen de transacciones.

Para aquellos que aún están contando la historia de valoración basada en "hemos sido los primeros en implementar cierta solución técnica", una carta de cese y desista podría hacer que esa historia se detenga en seco.

La caída de Securitize representa una pérdida de valoración a corto plazo; mientras que la demanda de tZERO podría revelar una guerra de patentes que toda la industria de la tokenización aún no está preparada para enfrentar.