¿Cómo se generan los ingresos de The Standard Reserve con una capitalización de 50 millones y un precio mínimo de NFT de 30,000?

Autor: KarenZ, Foresight News

Ahora tengo un "banco" a mi nombre.

No tiene sucursales, empleados ni depositantes, solo un NFT de licencia Genesis (Genesis Charter) y una sucursal (Branch). La página muestra que esta "sucursal" ha acumulado 147 STANDARD, que a un precio actual de 0.48 dólares, valen aproximadamente 70 dólares.

Pero estos STANDARD son solo el saldo pendiente registrado internamente en el protocolo, aún no se han acuñado en mi billetera. Para convertirlos en tokens negociables, necesito cerrar la "sucursal" y pagar una tarifa de salida, renunciando permanentemente a la participación futura de esa "sucursal". Dado que actualmente solo tengo una "sucursal", una vez que la cierre, la correspondiente Genesis Charter también será destruida, y este "banco" dejará de existir.

The Standard Reserve no emite tokens directamente a los poseedores de NFT, sino que vincula la "cobro de ganancias acumuladas" con la "renuncia permanente a los derechos de emisión futuros". Este diseño también puede suscitar dudas sobre un posible esquema Ponzi: los participantes ven un saldo contable en constante crecimiento, pero si ese saldo se puede convertir en ganancias reales depende de la demanda del mercado, el precio del token, los costos de salida y la liquidez del protocolo. Solo con este mecanismo no se puede llegar a una conclusión directa; su sostenibilidad debe ser probada con datos de funcionamiento reales.

Es importante señalar que los términos "banco" (Bank), "banquero" (Banker), "licencia Genesis" (Genesis Charter), "sucursal" (Branch) y "licencia de expansión de sucursal" (Expansion License) son conceptos internos del protocolo. The Standard Reserve es un protocolo experimental en cadena y no es una institución financiera regulada, ni ofrece cuentas bancarias, depósitos u otros servicios financieros en el mundo real.

Advertencia de riesgo: The Standard Reserve aún está en sus primeras etapas de lanzamiento, y actualmente el riesgo de participación es alto. El precio de STANDARD puede fluctuar drásticamente, la Genesis Charter no es transferible por el momento, y la producción mostrada en la página no equivale a ganancias que se puedan vender directamente. Los participantes deben cerrar la sucursal y asumir costos de salida dinámicos al canjear tokens, y también enfrentan riesgos de dilución de sucursales, ajustes de multiplicadores de política, seguridad de contratos inteligentes, entre otros.

1000 licencias de "banco" en cadena, recaudando 583.6 ETH

En la mañana del 15 de septiembre, se completó la acuñación de las 1000 Genesis Charters de The Standard Reserve. Los ingresos totales registrados en el contrato en cadena fueron de 583.594968887 ETH, lo que equivale a aproximadamente 1.47 millones de dólares según el precio de ETH antes y después de la acuñación.

De estos, 601 fueron acuñados por usuarios de la lista blanca a un precio de 0.15 ETH cada uno, totalizando 90.15 ETH; los otros 399 entraron en una subasta holandesa pública, recaudando aproximadamente 493.445 ETH, la mayoría de las transacciones se realizaron entre 1.23 ETH y 1.25 ETH.

La subasta holandesa originalmente permitía a los participantes esperar a que el precio cayera, pero en la práctica, la mayoría de los postores eligieron cerrar la transacción cuando el precio aún estaba cerca del precio de inicio de 1.25 ETH. El precio promedio de la subasta pública fue aproximadamente 8.24 veces el precio de la lista blanca, lo que indica que el mercado no solo compró un NFT, sino el derecho a participar en la emisión inicial representado por la licencia Genesis.

El equipo del proyecto había declarado previamente que el ingreso de la acuñación de la licencia Genesis se utilizará al 100% para la liquidez inicial y la tesorería del protocolo; el equipo no recibirá ninguna parte de los ingresos de esta acuñación inicial.

Al mismo tiempo, la ausencia de participación del equipo en la acuñación Genesis no se aplica a los ingresos futuros. Según el libro blanco y los parámetros actuales del contrato desplegado, el impuesto a las transacciones y otros ingresos continuos de ETH, como las futuras subastas de Charter, el 70% ingresará a la tesorería activa actual, y según el flujo neto de fondos de esa época, se destinará a la tesorería de expansión o contracción; el 15% se destinará a la liquidez propia del protocolo (la mitad ya se ha canjeado por STANDARD para emparejar), y el 15% se asignará al equipo.

¿Cuánto puede ganar mi "banco" con 700,000 STANDARD emitidos diariamente?

El suministro máximo de STANDARD está limitado a 1,000 millones de tokens. De estos, 100 millones fueron acuñados previamente en la fase Genesis y se destinaron a la liquidez propia del protocolo, mientras que los otros 900 millones constituyen el presupuesto de emisión futura.

Sin embargo, estos 900 millones no ingresarán al mercado de una sola vez. Como mencioné en mi artículo del 24 de agosto "El experimento monetario en cadena de The Standard Reserve: ¿qué nuevas jugadas están haciendo?", The Standard Reserve utiliza un enfoque de "contabilidad primero, acuñación después": el protocolo primero registra el límite de emisión en los saldos internos de cada "banco", y solo cuando el banquero cierra la "sucursal" y cobra las ganancias, se acuñarán realmente los STANDARD correspondientes en la billetera.

Los parámetros iniciales actuales son:

• Velocidad de emisión base: 700,000 STANDARD por día;
• Multiplicador de política m: valor inicial de 1, rango dinámico de 0.2 a 1.25;
• Longitud de Epoch: 3 días;
• Número total de "sucursales" en la red: 1100 (hasta el 15 de septiembre, después se subastarán 100 por día).

La fórmula de producción base de un "banco" es: producción diaria = 700,000 × multiplicador de política m × número de sucursales propias ÷ número total de sucursales en la red

Si calculo teniendo en cuenta que poseo una "sucursal": 700,000 × 1 × 1 ÷ 1100 ≈ 636.36 STANDARD/día

Si el multiplicador de política y el número de sucursales permanecen sin cambios durante todo el Epoch de 3 días, la producción acumulada teórica sería aproximadamente: 636.36 × 3 ≈ 1909.09 STANDARD

Pero 636.36 es solo la velocidad de producción bruta en el momento actual, y no es un ingreso diario estable. También se verá afectada por dos variables: el número total de "sucursales" en la red y el multiplicador de política.

Cuando el flujo neto de fondos genera una señal negativa, el multiplicador de política del siguiente Epoch disminuirá 0.15; solo cuando haya un flujo neto positivo continuo, el multiplicador aumentará gradualmente 0.1. La reducción de la emisión puede ocurrir después de un Epoch negativo, mientras que el aumento de la emisión requiere señales positivas continuas.

Calculando con 1100 sucursales, cuando el multiplicador es 1.25, una sucursal producirá teóricamente aproximadamente 795.45 STANDARD por día; si el multiplicador baja a 0.2, solo quedará 127.27 STANDARD por día.

El aumento en el número de "sucursales" disminuirá la participación de emisión de cada "sucursal", pero si el multiplicador de política aumenta simultáneamente, el aumento en el volumen total de emisión podría compensar parte de la dilución; si el número de "sucursales" aumenta y el multiplicador de política disminuye, se presionará tanto la participación como la producción.

Se han añadido 100 sucursales en el primer día, la dilución ya ha comenzado

Cada licencia Genesis Charter viene inicialmente con una "sucursal", y luego se pueden establecer hasta 10 "sucursales". Por lo tanto, 1000 licencias Genesis Charter corresponden a las 1000 sucursales iniciales.

El primer día de la subasta también se vendieron 100 licencias de expansión de sucursal, y todas estas licencias de expansión se han utilizado para abrir nuevas "sucursales", aumentando el número total de "sucursales" en la red a 1100.

Las nuevas "sucursales" no aumentarán el volumen total de emisión base del día en la red, solo cambiarán la forma en que se distribuyen esos 700,000 STANDARD. Cada "sucursal" corresponde a un derecho de obtención de emisión, y las ganancias de las "sucursales" existentes disminuirán a medida que se amplíe el denominador.

Supongamos que el multiplicador de política se mantiene en 1:

Después de añadir 100 sucursales en el primer día, una Genesis Charter sin expansión ha visto su participación reducirse del 0.1% al 0.0909%, y la producción teórica diaria ha disminuido de 700 a 636.36, una reducción relativa de aproximadamente el 9.1%.

Si después se añaden 100 sucursales diariamente, cuando el número total de sucursales en la red alcance 2000, la producción diaria de una sucursal se reducirá a 350, aproximadamente el 55% del nivel actual.

Sin embargo, 100 sucursales por día son solo un parámetro de subasta inicial y no son permanentes. El libro blanco permite a los propietarios ajustar la cantidad de licencias de expansión diarias dentro de los límites del protocolo, con un límite de 2000. Las futuras licencias Genesis Charter también vendrán con una "sucursal" inicial, lo que también ampliará el denominador.

Es importante señalar que las nuevas "sucursales" solo diluirán la producción futura después de su apertura. Los STANDARD acumulados en el saldo interno del banco no serán diluidos retroactivamente.

Para los banqueros, comprar una licencia de expansión de sucursal equivale a combatir activamente la dilución, pero la expansión también tiene un costo.

El precio de inicio de las 100 licencias de expansión de sucursal en el primer día fue de 12,000 STANDARD, y el precio de cierre fue de 11,888.34 STANDARD, con un precio promedio de transacción en cadena de aproximadamente 11,927.71 STANDARD. Aproximadamente 119.28 millones de STANDARD recaudados de estas subastas de licencias de expansión serán destruidos.

Con el cálculo actual de producción bruta de 636.36 STANDARD por día por sucursal: 11,927.71 ÷ 636.36 ≈ 18.74 días

Es decir, si el multiplicador de política, el número de sucursales y el precio de STANDARD permanecen sin cambios, el ciclo de recuperación bruto simple para comprar una licencia de expansión de sucursal en el primer día es de aproximadamente 18.7 días.

Pero el ciclo real de recuperación probablemente será más largo, ya que las nuevas "sucursales" seguirán aumentando, el multiplicador de política podría disminuir, y para finalmente recibir los tokens, también se debe cerrar la "sucursal" y pagar la tarifa de salida. Esta tarifa de salida está relacionada con el grado de redención.

La expansión también presenta un juego directo: si solo unos pocos banqueros aumentan sus "sucursales", pueden aumentar su participación de emisión; si todos los banqueros se expanden en la misma proporción, las participaciones relativas de todos cambiarán poco, solo habrán pagado y destruido permanentemente un lote de STANDARD.

La capitalización de mercado de tokens alcanza los 50 millones de dólares, el precio mínimo de NFT sube a 30,000 dólares pero no es transferible

Después de que finalizó la acuñación de Genesis Mint, el protocolo inyectó liquidez y abrió el comercio de STANDARD.

En la primera hora después del inicio del comercio, se estableció un impuesto temporal de contramedidas, con un impuesto de compra y un impuesto de venta comenzando en 90% y decayendo exponencialmente. Hasta el 15 de septiembre a las 10:00, la tasa de impuestos en cadena ya había bajado a niveles normales: el impuesto de compra es del 2% y el impuesto de venta es del 3%. Las transacciones reales también deben considerar las tarifas de LP de Uniswap y el deslizamiento.

Captura de pantalla del 15 de septiembre a las 9:13

Según los datos de GMGN, la capitalización de mercado de STANDARD alcanzó brevemente aproximadamente 44 millones de dólares después de su lanzamiento, luego cayó a 27 millones de dólares, y ahora la capitalización de mercado ha rebotado a cerca de 50 millones de dólares, alcanzando un nuevo máximo, con una liquidez en el pool de aproximadamente 17 millones de dólares, y hasta ahora el volumen de transacciones desde el lanzamiento ha alcanzado 46.3 millones de dólares.

Para los banqueros, el aumento del precio de STANDARD elevará el valor contable del saldo pendiente, pero no cambiará las reglas de cobro.

El límite de emisión que el protocolo genera diariamente solo se registra internamente en la Genesis Charter. Para convertir esos límites en verdaderos tokens ERC-20 negociables, el banquero debe cerrar una o más sucursales:

• Cerrar 1 de las 10 sucursales permite cobrar un décimo del saldo contable;
• La cantidad cobrada debe descontar una tarifa de salida del 2% al 60%;
• La "sucursal" cerrada desaparecerá permanentemente y no obtendrá futuras emisiones;
• Si se cierra la última "sucursal", la Charter también será destruida.

La mitad de la tarifa de salida se elimina permanentemente, y la otra mitad se distribuirá en el siguiente Epoch a los banqueros que aún permanezcan en el sistema.

Por lo tanto, una Genesis Charter con solo una "sucursal" no puede extraer ganancias mientras mantiene su capacidad de producción. Se enfrenta a tres opciones: seguir manteniendo y soportar la dilución; comprar una licencia de expansión de sucursal para aumentar el número de "sucursales"; o cerrar la única "sucursal", cobrar el saldo y terminar todo su viaje en el protocolo.

La página de OpenSea actualmente muestra que el precio mínimo de la Founding Charter es de 30,000 USDG, y la oferta más alta es de aproximadamente 7,500 USDG. Hay una gran diferencia de precio entre ambos.

Sin embargo, las Genesis Charters actualmente aún están en estado de Soulbound, y el interruptor de transferencia del contrato aún no se ha activado, lo que significa que actualmente no se admite el comercio.

Según el libro blanco, este es un interruptor unidireccional: una vez activado, la Charter permanecerá en estado transferible de forma permanente y no podrá cerrarse nuevamente. En ese momento, la venta de la Charter transferirá junto con la "sucursal" y el saldo pendiente.

The Standard Reserve también ha establecido otro interruptor unidireccional: operaciones de recompra durante el período de contracción y emparejamiento de liquidez propia del protocolo, inicialmente ejecutadas por el propietario, pero en el futuro podrán abrirse permanentemente para que cualquiera pueda ejecutarlas.

Esto significa que The Standard Reserve ha preestablecido un camino para reducir gradualmente el control, pero al inicio no es un protocolo completamente sin permisos.

Resumen

La venta de Genesis Charters se agotó y el precio mínimo se disparó, las primeras licencias de expansión de "sucursal" se agotaron, y la capitalización de mercado de STANDARD alcanzó brevemente los 44 millones de dólares, lo que indica que el mercado mostró una fuerte demanda por este mecanismo en la fase de lanzamiento.

Sin embargo, estos datos aún no pueden probar que el protocolo pueda funcionar de manera estable a largo plazo.

A medida que se abren más "sucursales", la participación de emisión de los participantes existentes se diluirá; cuando el flujo neto de ETH se debilite, el multiplicador de política podría disminuir, y la velocidad total de emisión de STANDARD también disminuirá. Los banqueros que deseen cobrar ganancias contables aún deben cerrar permanentemente las "sucursales" correspondientes y pagar tarifas de salida dinámicas de hasta el 60%. Además, la volatilidad del precio de STANDARD, la seguridad de los contratos inteligentes y otros factores afectarán las ganancias finales.

Más importante aún, en este sistema, "cobrar ganancias" destruirá permanentemente las herramientas que generan esas ganancias. DYOR.

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