خروج "مادر کریپتو" هستر پیرس، ورود مقررات SEC به دوره دو نفره

اصل ｜Odaily Planet Daily

نویسنده ｜jk

در تاریخ 2 اکتبر، به وقت محلی در ایالات متحده، "مادر کریپتو" هستر پیرس از SEC ایالات متحده خارج شد و به طور رسمی از سمت خود به عنوان کمیسیونر استعفا داد. او در آینده در دانشکده حقوق دانشگاه ریجنت تدریس خواهد کرد، در حالی که SEC که اکنون تنها با رئیس پل آتکینز و کمیسیونر مارک اویدا، هر دو جمهوری‌خواه، باقی مانده است، به طور رسمی وارد "دوره دو نفره" می‌شود.

با نگاهی به هشت سال گذشته، این دوره کمتر به عنوان یک دوره اداری و بیشتر به عنوان یک بحث طولانی بود: پیرس، که از یک موقعیت اقلیت شروع کرد، به یک حامی تنها صنعت کریپتو تبدیل شد و به تدریج دیدگاه‌های خود را به قوانین اولیه صنعت کریپتو امروز شکل داد.

قبل از 2022: یک مخالفت انفرادی

پیرس در تاریخ 11 ژانویه 2018 سوگند یاد کرد. قبل از آن، او به عنوان مشاور حقوقی ارشد در کمیته بانکی سنا خدمت کرده و محقق ارشد در مرکز مرکتوس در دانشگاه جرج میسون بود.

SEC.gov | هستر م. پیرس

عکس هستر پیرس در وب‌سایت SEC، منبع: SEC

در تاریخ 26 ژوئیه همان سال، SEC دوباره درخواست ETF بیت‌کوین برادران وینکلواس را رد کرد. پیرس بلافاصله بیانیه‌ای مخالف صادر کرد و استدلال کرد که تغییرات مربوطه با قانون بورس اوراق بهادار سال 1934 مطابقت دارد و باید بر اساس رویه تأیید شود. جامعه کریپتو این مخالفت را به یاد سپرد و به او لقب "مادر کریپتو" داد.

در سال 2020، او طرحی را پیشنهاد کرد که به توسعه‌دهندگان سه سال فرصت می‌دهد تا شبکه‌های کاربردی یا غیرمتمرکز بسازند بدون اینکه بلافاصله الزامات ثبت کامل اوراق بهادار را اعمال کنند. در تاریخ 13 آوریل 2021، او Safe Harbor 2.0 را منتشر کرد که الزامات به‌روزرسانی‌های افشای نیم‌ساله و گزارش‌های خروج را اضافه کرد. این پیشنهاد در نهایت تأیید کمیته را دریافت نکرد. با این حال، این طرح ناپدید نشد؛ وکلا شرکت‌ها به طور مکرر به آن به عنوان چارچوبی برای طراحی ساختارهای صدور توکن اشاره کردند.

پس از سال 2021، با گاری گنسلر به عنوان رئیس، SEC قوانین مربوط به صدور توکن، پروتکل‌های DeFi یا ثبت‌نام صرافی‌های کریپتو را معرفی نکرد، بلکه از طریق اقدامات اجرایی پیش رفت. پیرس این رویکرد را "مقررات از طریق اجرای قانون" نامید، انتقادی مشابه که به سال 2020 برمی‌گردد.

گزارش‌ها نشان می‌دهند که او در توافق‌نامه بازار پول DeFi در سال 2021 مخالفت کرد و استدلال کرد که برخی از پروژه‌های در حال پیگیری، آزمایش‌های ناموفق بودند نه کلاهبرداری. زمانی که SEC از شرکت‌هایی مانند Coinbase، Kraken، Nexo و Ripple شکایت کرد، او به‌طور علنی پرسید که آیا ارزش سرمایه‌گذاری منابع در این دعاوی وجود دارد و ابراز نگرانی کرد که این کار ممکن است از سایر کارهای نهادی منحرف شود و یک رویه بد ایجاد کند.

مقاله‌ای از The Defiant اشاره کرد که بین سال‌های 2022 و 2023، او تنها کمیسیونری بود که حق رأی داشت و از کریپتو حمایت می‌کرد و وکلای مطابقت‌پذیر تنها می‌توانستند به مخالفت او به عنوان جایگزینی برای راهنمایی رسمی تکیه کنند.

2024: تأیید دیرهنگام

ETF بیت‌کوین یکی دیگر از موضوعات اصلی در طول دوره او بود. او در سخنرانی‌ها انتقاد کرد که SEC به مدت چهار سال متوالی از ارتباط سازنده با کاربران و توسعه‌دهندگان کریپتو خودداری کرده و موانع خاصی برای دارایی‌های کریپتو در فرآیند تأیید ETF تعیین کرده است.

در سال 2024، ETF نقطه‌ای بیت‌کوین در نهایت تأیید شد. با این حال، در نظر مخالف او در آن زمان، او به تأخیرهای طولانی اشاره کرد: او معتقد بود SEC یک دهه را هدر داده و به اعتماد عمومی آسیب زده، منابع کارکنان را مصرف کرده، نقش آژانس را مبهم کرده و یک نسل از نوآوران محصول را از SEC بیگانه کرده است. صنعت بر این باور است که مخالفت‌های اولیه او راه را برای این تأیید و نرم شدن موضع SEC در مورد سکه‌های میم و فعالیت‌های توسعه‌دهنده در سال 2025 هموار کرده است. به راحتی می‌توان فهمید که چرا بسیاری می‌خواهند او را به این شکل به یاد بیاورند.

کمیسیونر SEC هستر پیرس از فناوری حریم خصوصی حمایت می‌کند

هستر پیرس در کنفرانس بیت‌کوین

همان سال، با تغییر در کاخ سفید، کانال‌های بالایی صنعت کریپتو باز شد و SEC یک رهبر جدید را خوشامد گفت.

2025: از اقلیت به رهبر

در تاریخ 21 ژانویه، رئیس موقت مارک اویدا تأسیس یک گروه کاری کریپتو را اعلام کرد و پیرس را به عنوان رئیس آن منصوب کرد.

در زمان تأسیس گروه کاری، بیانیه SEC به صراحت اذعان کرد که قبلاً عمدتاً به اجرای قانون برای تنظیم کریپتو تکیه کرده و "می‌توانست بهتر عمل کند" در ارائه گزینه‌های قابل اجرا برای کسانی که به دنبال ثبت‌نام هستند.

پایداری‌ترین حامی کریپتو در SEC، هستر پیرس، هفته آینده خارج می‌شود

عکس هستر پیرس در جلسه

گروه کاری سپس ده حوزه کلیدی را فهرست کرد، از جمله تعریف ویژگی‌های اوراق بهادار و راه‌حل‌های نگهداری، میزگردهای عمومی برگزار کرد، دستورالعمل‌های قبلی نگهداری بانک را لغو کرد و حرفه‌ای‌های صنعت را برای ارائه نظرات در مورد قوانین توکن‌سازی و صرافی‌ها تکمیل کرد. او خود را به عنوان "ماکسیمالیست آزادی" توصیف کرد و اظهار داشت که بسیاری از سکه‌های میم "احتمالاً تحت صلاحیت SEC نیستند" و پیشنهاد کرد که کنگره و CFTC این موضوع را مدیریت کنند.

در طول دوره ریاست او بر گروه کاری کریپتو، موضع اجرایی SEC نسبت به صنعت کریپتو دچار تغییر قابل توجهی شد. در فوریه 2025، SEC برای اولین بار به طور مشترک با بایننس درخواست تعلیق دعاوی کرد، سپس با توافق به لغو شکایت علیه Coinbase موافقت کرد و در تاریخ 27 فوریه درخواست لغو با پیشینه را ارائه داد. در تاریخ 3 مارس، SEC همچنین با لغو شکایت علیه Kraken موافقت کرد و بیان کرد که این نتیجه شامل پذیرش اشتباه، جریمه یا تنظیمات تجاری نمی‌شود. در تاریخ 29 مه، SEC به طور مشترک با بایننس درخواست لغو شکایت کرد که همچنین با پیشینه بود.

بر اساس گزارش بلومبرگ، تا اوایل مارس، SEC حداقل نه پرونده علیه شرکت‌های کریپتو را لغو یا تعلیق کرده بود. پرونده Consensys نیز لغو شد و Robinhood Crypto اعلام کرد که SEC تحقیقات خود را در مورد آن به پایان رسانده است. اسناد لغو پرونده‌های Coinbase و Binance به کار گروه کریپتو به عنوان دلیلی اشاره کردند. اگرچه این لغوها تصمیم کلی SEC بود و نه تنها دستاورد پیرس، اما حل این پرونده‌ها نه تنها تحت تأثیر او بود بلکه نشان‌دهنده عقب‌نشینی کامل رویکرد "مقررات از طریق اجرای قانون" بود که او سال‌ها به آن انتقاد کرده بود.

آنچه او به جا می‌گذارد و آنچه ناتمام می‌ماند

سال‌ها advocacy اکنون به اسناد تبدیل می‌شود. جهان بیرونی به طور کلی بر این باور است که ایده‌های اولیه او در مورد Safe Harbor اکنون در پیشنهادات، معافیت‌ها و دستورالعمل‌های SEC قابل مشاهده است. با این حال، بسیاری از این کارها هنوز در حال پیشرفت است:

مقررات دارایی‌های کریپتو: در تاریخ 18 اوت، SEC این قاعده را پیشنهاد کرد که شامل یک معافیت حداکثر "استارتاپ" یک‌باره به مبلغ 5 میلیون دلار (در طول چهار سال) و یک معافیت حداکثر "تأمین مالی" 75 میلیون دلار در هر 12 ماه است و به دارایی‌های کریپتو اجازه می‌دهد که دیگر به عنوان "قراردادهای سرمایه‌گذاری" در نظر گرفته نشوند. این پیشنهاد همچنین بر الزامات ثبت‌نام و صلاحیت ایالتی اولویت خواهد داشت و نظرات عمومی تا تاریخ 20 اکتبر دریافت خواهد شد. این اولین اعلام SEC از یک فرآیند تخصصی قانون‌گذاری برای کریپتو است که به صورت کتبی توسط آتکینز، پیرس و اویدا پیشنهاد شده و بدون مخالفت است. پیرس در اعلامیه خود بیان کرد که این معافیت‌ها و Safe Harbor نمی‌توانند برای همه مدل‌ها مناسب باشند و تنها یک گام در مسیر طولانی به سمت یک چارچوب نظارتی واضح، منطقی و قابل اجرا هستند.

قوانین نگهداری: در تاریخ 1 اکتبر، SEC یک پیشنهاد نگهداری منتشر کرد که به مشاوران سرمایه‌گذاری و صندوق‌های تحت نظارت اجازه می‌دهد تا در شرایط خاص دارایی‌های کریپتو را خودشان نگه‌دارند و از شرکت‌های اعتماد ایالتی به عنوان نگهدارنده استفاده کنند، به شرطی که شرایط خاصی را رعایت کنند.

مدرنیزاسیون قوانین نمایندگی انتقال: این پیشنهاد که در تاریخ 1 سپتامبر معرفی شد، اولین اصلاحات اساسی قوانین نمایندگی انتقال در بیش از 40 سال است. این اجازه می‌دهد که نمایندگان انتقال از بلاک‌چین یا سایر دفاتر توزیع‌شده به عنوان رکورد اصلی دارندگان اوراق بهادار یا بخشی از آن استفاده کنند، اما استفاده از آن الزامی نیست. نمایندگان انتقال که از بلاک‌چین استفاده می‌کنند یا اوراق بهادار توکن‌شده را پردازش می‌کنند، باید آدرس‌های کیف پول را در سوابق نگهداری خود حفظ کنند. با این حال، این پیشنهاد تعیین نمی‌کند که آیا یک دارایی کریپتو خاص یک اوراق بهادار است یا خیر.

معافیت نوآوری: در تاریخ 17 سپتامبر، SEC این معافیت موقت و مشروط را صادر کرد که به مکان‌های واجد شرایط اوراق بهادار توکن‌شده اجازه می‌دهد تا از سازندگان بازار خودکار و استخرهای نقدینگی برای تجارت سهام توکن‌شده NMS استفاده کنند. دوره معافیت پنج ساله است که در تاریخ 17 سپتامبر 2031 منقضی می‌شود و SEC می‌تواند در هر زمان آن را کوتاه، تمدید یا تنظیم کند و به عنوان یک "محیط آزمایشی" برای مرجع قانون‌گذاری آینده قرار می‌گیرد. اولین سطح سهام (مانند S&P 500 و اجزای Russell 1000) محدود به 75 اوراق بهادار است که حجم معاملات نباید از 0.25٪ میانگین ماه گذشته تجاوز کند، در حالی که سطح دوم محدود به 250 اوراق بهادار، 2.5٪ و فقط برای معاملات بازار ثانویه است. SEC همچنین نظرات عمومی را در مورد این معافیت درخواست می‌کند.

متغیرها در دوره دو نفره

دوره دوم هستر پیرس در ژوئن 2025 به پایان رسید و او می‌تواند طبق مقررات به مدت حدود 18 ماه دیگر خدمت کند، به این معنی که او حدود دو ماه قبل از پایان دوره خود خارج شد.

SEC باقی‌مانده تنها دو کمیسیونر دارد. قانونی که در سال 1995 تصویب شد به کمیسیون اجازه می‌دهد که با کمتر از سه کمیسیونر به کار خود ادامه دهد، اما با دو نفر، اگر اختلاف نظر یا استعفا پیش بیاید، امور به حالت تعلیق در می‌آید. کاخ سفید هنوز جانشینی را نامزد نکرده و هیچ نتیجه‌ای در مورد جانشین گروه کاری کریپتو وجود ندارد. در سطح کنگره، قانون CLARITY در سنا متوقف مانده و صنعت فاقد یک چارچوب قانونی جامع است که صلاحیت نظارتی SEC و CFTC را مشخص کند. در غیاب پیشرفت‌های قانونی، مقررات دارایی‌های کریپتو به طور موقت به وسیله اصلی برای ارائه وضوح نظارتی تبدیل شده است. برخی از مدیران صنعت نگران هستند که قوانین بدون حمایت قانونی ممکن است توسط دولت‌های آینده تغییر کند.

نتیجه‌گیری

هشت سال پیش، زمانی که هستر پیرس وارد SEC شد، کریپتو هنوز مانند دریایی بدون فانوس بود. او تنها نوعی سرسختی بی‌موقع را به ارمغان آورد: زمانی که همه در برابر صنعت کریپتو ایستاده بودند، او هنوز سوال می‌کرد که قوانین خوب باید چگونه باشند. بنابراین، یک مخالفت به یک سنگ تبدیل شد، یک Safe Harbor به یک طرح تبدیل شد و یک موقعیت اقلیت طولانی‌مدت به یک نقطه مرجع تبدیل شد که نسل‌های بعدی می‌توانند بارها به آن استناد کنند.

"مادر کریپتو" نه یک ساختمان کامل در زمینه مقررات صنعتی به جا گذاشت، بلکه یک نقشه طراحی شده، چند داربست تازه بنا شده و یک مسیر کوچک که او قدم به قدم طی کرده است. این جاده هنوز نامگذاری نشده، قوانین هنوز به طور کامل نهایی نشده‌اند، جانشین هنوز ظاهر نشده است، اما آب‌های کریپتو دیگر به آرامی هشت سال پیش نیستند.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.