ثبت رکورد طولانی‌ترین دوره منفی: آیا پایان بازار خرسی ارزهای دیجیتال در اکتبر یا دسامبر است؟

طبق داده‌های Coinglass، از 19 مه تا امروز (3 ژوئیه)، شاخص حقایق بیت‌کوین Coinbase به مدت 46 روز متوالی در حالت "منفی" قرار داشته و رکورد "طولانی‌ترین دوره منفی" را ثبت کرده است. پیش از این، این شاخص از 16 ژانویه تا 24 فوریه امسال به مدت 40 روز در حالت منفی بود و رکورد طولانی‌ترین دوره منفی را از زمان معرفی این شاخص ثبت کرد که بیش از 30 روز منفی در زمان سقوط 10-11 سال گذشته بود.

با توجه به اینکه BTC و ETH به طور موقت به زیر 58000 دلار و 1600 دلار رسیدند، زمان دقیق پایان بازار خرسی هنوز نامشخص است و برای بسیاری از افراد، انتظار به شدت دشوار است.

شاخص حقایق بیت‌کوین Coinbase

بزرگترین عامل سقوط BTC: فروش ارز توسط Strategy برای بقای خود، افزایش گروه‌های زیان‌ده

در اواخر مه و اوایل ژوئن، بزرگترین شرکت خزانه‌داری BTC و پیشرو در سهام ارزهای دیجیتال، Strategy، پس از 3 سال دوباره BTC را فروخت. این معامله که تنها شامل 32 BTC بود، به سرعت باعث ایجاد ترس در بازار ارزهای دیجیتال شد، مانند آخرین نی که شتر را شکست. قیمت‌های BTC، ETH، SOL و دیگر ارزهای اصلی به شدت کاهش یافت.

عوامل دیگری مانند خروج مداوم ETF بیت‌کوین و خونریزی مداوم در بازار ارزهای دیجیتال، سایه بازار خرسی را دوباره بر ذهن همه افراد در صنعت انداخت.

آغاز بازار خرسی: BTC در اوایل ژوئن بدترین عملکرد هفتگی خود را از سال 2022 ثبت کرد

در هفته اول ژوئن، بیت‌کوین به طور موقت به زیر 60000 دلار سقوط کرد و بدترین عملکرد هفتگی خود را از زمان سقوط صرافی FTX در سال 2022 ثبت کرد. تا 7 ژوئن، بیت‌کوین در 7 روز گذشته به طور کلی 16 درصد کاهش یافته و نسبت به اوج تاریخی خود در سال 2025 که بیش از 126000 دلار بود، بیش از 50 درصد کاهش یافته است.

در آن زمان، داده‌ها نشان می‌دهند که ETF بیت‌کوین در ایالات متحده به مدت 13 روز متوالی خروج خالص داشته و مجموع خروج سرمایه حدود 5.5 میلیارد دلار بوده است. در همین حال، قیمت بیت‌کوین به زیر "میانگین متحرک 200 هفته‌ای" که به طور گسترده به عنوان سطح حمایت کلیدی در نظر گرفته می‌شود، سقوط کرد و اعتماد بازار را بیشتر تضعیف کرد.

مدیر ارشد شرکت تجارت ارزهای دیجیتال Wincent، پل هاوارد، وضعیت کنونی بازار را "بازار خرسی بی‌صدا" توصیف کرد و معتقد است که سقوط به زیر میانگین متحرک 200 هفته‌ای یک سیگنال تأیید مهم برای ورود بازار به مرحله خرسی است.

اگرچه بعداً BTC به طور جزئی به حدود 65000 دلار بازگشت، اما در آن زمان چندین تحلیلگر بازار هشدار دادند که این بازگشت ممکن است پایدار نباشد و بیت‌کوین ممکن است هنوز به کف این دوره نرسیده باشد. گرین آردن، یکی از بنیانگذاران Primal Fund، بیان کرد که بازار هنوز فاصله زیادی تا "کف واقعی" دارد.

به نظر من، اگر در ماه مه بازار هنوز به بازگشت بزرگ BTC امید داشت، اقدام Strategy در فروش ارز، آخرین امید مردم را شکست و به طور نمادین پرده از "تأیید بازار خرسی" برداشت.

ادامه بازار خرسی: پیش‌بینی‌های بسیاری از مؤسسات درباره پایان بازار خرسی به چالش کشیده شد

در 11 ژوئن، مؤسسه تحقیقاتی ارزهای دیجیتال CryptoQuant اعلام کرد که بیت‌کوین ممکن است در حدود 53600 دلار کف تشکیل دهد، این سطح قیمت فعلی بیت‌کوین است، یعنی میانگین هزینه زنجیره‌ای تمام شرکت‌کنندگان در بازار. گزارش اشاره کرد که در طول دوره‌های اصلی بازار خرسی، بیت‌کوین معمولاً در نزدیکی یا کمی پایین‌تر از این سطح کف می‌زند.

در 12 ژوئن، BIT گزارش هفتگی جدیدی با عنوان "آیا جام جهانی FIFA پایان بازار خرسی بیت‌کوین خواهد بود؟" منتشر کرد. در این گزارش بیان شده است که روند کنونی بازار خرسی بیت‌کوین با پیش‌بینی‌های اولیه در اوایل فوریه 2026 تقریباً هم‌راستا است و ساختار اصلاحی A-B-C که پیش‌بینی شده بود، به مرحله نهایی رسیده است: پس از سقوط موج A به محدوده 60000 تا 69000 دلار، بیت‌کوین به محدوده 80000 تا 90000 دلار بازمی‌گردد و در حدود 83000 دلار به اوج موقتی می‌رسد و سپس نیروی بازگشت به تدریج کاهش می‌یابد.

BIT اشاره کرد که شاخص ترس و طمع کنونی به نزدیکی نواحی تاریخی با اهمیت نزدیک شده است و شباهت‌هایی با ساختار کف بازار خرسی 2022 دارد. این مؤسسه نظر قبلی خود را حفظ کرد که فصل تابستان در زمان جام جهانی 2026 ممکن است به عنوان مرحله پایانی بازار خرسی بیت‌کوین باشد.

در 17 ژوئن، شرکت تحقیقاتی K33 اعلام کرد که عرضه بیت‌کوین در دست دارندگان بلندمدت به بالاترین سطح تاریخی خود رسیده و نشان می‌دهد که بازار خرسی ممکن است به پایان نزدیک شود. این شرکت تأکید کرد که فعالیت مجدد سکه‌های قدیمی در سال 2026 به وضوح کاهش یافته است و تا 6 ژوئن، تنها 218421 بیت‌کوین دوباره فعال شده است که نشان‌دهنده کاهش شدید فشار فروش زنجیره‌ای است؛ در مقایسه، در همان زمان در سال 2024، 1.18 میلیون بیت‌کوین دوباره فعال شده بود. K33 معتقد است که کاهش فعالیت سکه‌های قدیمی نشان‌دهنده کاهش تمایل به فروش در میان دارندگان بلندمدت است و شرکت‌کنندگان صبور در حال ادامه جذب عرضه هستند.

اما به زودی، کاهش بیشتر BTC به طور کامل این دیدگاه‌ها را نابود کرد و قدم‌های بازار خرسی همچنان ادامه دارد.

شاخص‌های بازار خرسی: STRC از 100 دلار خارج شد، زیان دارندگان بلندمدت BTC و ETH افزایش یافت

در 18 ژوئن، پس از اینکه در اوایل ماه به زیر 95 دلار سقوط کرد، قیمت سهام ممتاز STRC که توسط Strategy منتشر شده بود، به زیر 90 دلار رسید و قیمت پایانی به 89 دلار رسید که کمترین قیمت پایانی از زمان IPO و همچنین کمترین قیمت پس از تعدیل سود از نوامبر گذشته بود.

سپس، STRC به طور مداوم کاهش یافت و از قیمت خود خارج شد.

در 26 ژوئن، قیمت پیش از بازار STRC به طور موقت به 73 دلار رسید و کمترین قیمت تاریخی را ثبت کرد. توجه بازار به دو موضوع معطوف شد: اول اینکه در 30 ژوئن سود تقسیم می‌شود و دارندگان واجد شرایط در 15 ژوئیه هر سهم 0.48 دلار دریافت خواهند کرد؛ دوم اینکه نرخ سود ماهانه مجدداً تنظیم می‌شود و در آن زمان، بازده مؤثر STRC نزدیک به 15 درصد خواهد بود و سرمایه‌گذاران انتظار دارند که Strategy نرخ سود را از 11.50 درصد به حداقل 12 درصد یا 12.50 درصد افزایش دهد.

سه روز بعد، در 29 ژوئن، Strategy برنامه خرید 1 میلیارد دلار اوراق بهادار دیجیتال را اعلام کرد و برنامه "حداکثر 1.25 میلیارد دلار تبدیل BTC" را که توسط هیئت مدیره تأیید شده بود، راه‌اندازی کرد. در حالی که ذخایر دلاری آن‌ها نیز با اجرای برنامه‌های تأمین مالی به 2.55 میلیارد دلار افزایش یافته و قادر به پرداخت سود سهام STRC و غیره هستند. بحران تخفیف STRC به طور موقت حل شد و قیمت به بالای 80 دلار بازگشت و در حال حاضر به 87.87 دلار گزارش شده است.

اما تحت تأثیر کاهش مداوم BTC و ETH، زیان دارندگان بلندمدت بیشتر شد.

در 25 ژوئن، بیت‌کوین به طور موقت به حدود 59100 دلار سقوط کرد و 10.83 میلیون BTC در حالت زیان قرار داشت که این بزرگترین مقیاس تاریخی است و از اوج حدود 10.5 میلیون در کف بازار خرسی قبلی فراتر رفته است؛ دارندگان بلندمدت (کسانی که حداقل 155 روز در اختیار دارند) در حال حاضر 14.8 میلیون BTC را در اختیار دارند (توجه: مجموع بیت‌کوین در گردش حدود 20 میلیون است) که 37 درصد آن در حالت زیان است. داده‌های جدید نشان می‌دهد که تعداد BTC‌های بلندمدت به 16.61 میلیون BTC افزایش یافته و میانگین هزینه نگهداری به حدود 49700 دلار کاهش یافته است.

داده‌های 26 ژوئن نشان می‌دهد که نهنگ‌های ETH در حالت زیان قرار دارند که این برای اولین بار از سال 2019 است که چنین وضعیتی رخ می‌دهد و حتی در بازار خرسی 2022، بزرگترین نهنگ‌هایی که بیش از 100000 ETH در اختیار داشتند، همچنان سودآور بودند. در حال حاضر، نسبت سود تحقق نیافته برای سه گروه نهنگ منفی است، که در آن گروه 1000 تا 10000 ETH در -0.26، گروه 10000 تا 100000 ETH در -0.21 و گروه بالای 100000 ETH در -0.05 قرار دارند. این وضعیت چندین هفته ادامه داشته است.

در 28 ژوئن، داده‌های UTXO بیت‌کوین نشان می‌دهد که نسبت معاملات زیان‌ده به سودآور در بازار به پایین‌ترین سطح خود در این دوره بازار خرسی رسیده است و نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران به وضوح وارد مرحله "تسلیم" شده‌اند. آخرین بار که چنین سطح پایینی مشاهده شد، در عمق مرحله بازار خرسی در میانه سال 2023 بود که قیمت بیت‌کوین به طور موقت به حدود 26000 دلار سقوط کرد.

پیش از این، به دلیل کاهش مداوم قیمت، ارزش بازار ETH به طور موقت به زیر 185 میلیارد دلار سقوط کرد و USDT از آن پیشی گرفت. با بازگشت قیمت به بالای 1700 دلار، ارزش بازار ETH در حال حاضر به 207 میلیارد دلار گزارش شده است.

به طور خلاصه، بازگشت STRC به 100 دلار، خروج دارندگان بلندمدت BTC و ETH از حالت زیان و غیره، شاخص‌های کلیدی برای پایان بازار خرسی خواهند بود.

حدس درباره روز پایان بازار خرسی: آیا در اوت یا دسامبر؟

در مورد زمان دقیق پایان بازار خرسی، در حال حاضر هیچ نظر غالبی در بازار وجود ندارد و ما تنها برخی از نظرات افراد صنعت را به عنوان مرجع در نظر می‌گیریم.

یی لی هوا: ژوئیه-اوت ممکن است زمان مناسبی برای خرید باشد

در پایان ژوئن، بنیان‌گذار TrendResearch، یی لی هوا، نوشت که در حال حاضر سومین موج کاهش از سال 1011 است و اگر طبق نظریه نوسان و قوانین دوره‌ای پیش برویم، این آخرین موج بزرگ کاهش بیت‌کوین است.

بازار بیشتر نگران قیمت کف بیت‌کوین است، عوامل اصلی شامل بازار سهام ایالات متحده و MicroStrategy است، نگرانی فدرال رزرو درباره CPI ممکن است منجر به تغییر در انتظارات کاهش نرخ یا حتی افزایش نرخ شود و در نتیجه بازار سهام ایالات متحده به طور مداوم اصلاح شود. علاوه بر این، در انتهای بازار خرسی‌های گذشته معمولاً رویدادهای سیاه یا انفجارهای ناگهانی رخ می‌دهد که در این دوره هنوز مشاهده نشده و نیاز به نظارت دقیق دارد.

با توجه به اینکه بالاترین قیمت بیت‌کوین 126000 دلار بوده، کاهش 60 درصدی به 51000 دلار و کاهش 66 درصدی به 43000 دلار می‌رسد. به هر حال، ژوئیه تا اوت باید آخرین زمان باشد و بهترین زمان برای خرید، حتی فرصتی که در سه سال آینده ارزشمند است، باشد.

جیانگ ژوئر: BTC در اکتبر-دسامبر در 42000-44000 دلار به کف می‌رسد

در 25 ژوئن، بنیان‌گذار استخر ماینینگ لای بیت، جیانگ ژوئر، پیش‌بینی کرد که بازار خرسی BTC در 31 اکتبر امسال در 44016 دلار به کف می‌رسد. با توجه به الگوی mNAV که قیمت‌های ارزهای پیشرو را 6 ماه جلوتر پیش‌بینی می‌کند، زمان کف را به اکتبر تا دسامبر 2026 اصلاح کرد و محدوده قیمت کف را 42000 تا 44000 دلار تعیین کرد.

او اشاره کرد که منطق پشت این پیش‌بینی این است که mNAV (نسبت قیمت سهام به ارزش هر سهم شامل BTC) سهام عادی Strategy به 0.72 کاهش یافته و به نزدیک‌ترین نقطه پایین‌ترین سطح در بازار گاوی قبلی در 11 مه 2022 رسیده است. با توجه به رویدادهای اخیر مانند کاهش شدید STRC و دیگر احساسات بازار، اکنون می‌توان پیش‌بینی کرد که این دوره mNAV در پایین‌ترین سطح خود قرار دارد. اما پایین‌ترین سطح mNAV به معنای پایین‌ترین قیمت BTC نیست، زیرا mNAV در 11 مه 2022 در 0.7 به کف رسید در حالی که قیمت BTC در 21 نوامبر 2022 به 15476 دلار رسید و در آن زمان mNAV 1.2 بود که بین این دو 6 ماه فاصله وجود دارد.

شاخص قیمت BTC: میانگین قیمت 4 ساله، نقشه حرارتی میانگین متحرک 200 هفته‌ای

طبق داده‌های Coinglass، شاخص میانگین قیمت 4 ساله BTC نشان می‌دهد که از 25 تا 30 ژوئن، تحت تأثیر سقوط BTC به زیر 59000 دلار، این شاخص به 0.95 کاهش یافته است؛ در حال حاضر با بازگشت BTC به بالای 61000 دلار، به حدود 1 بازگشته است.

طبق نقشه حرارتی میانگین متحرک 200 هفته‌ای BTC، قیمت BTC در حال حاضر تقریباً با میانگین 200 هفته‌ای برابر است و از 23 ژوئن به طور مداوم زیر میانگین 200 هفته‌ای قرار دارد که ممکن است نشان‌دهنده کف قیمت باشد.

علاوه بر این، به شاخص حقایق بیت‌کوین Coinbase که در ابتدای مقاله ذکر شد، هنوز در مرحله -0.123 درصد باقی مانده است و با توجه به محدوده قبلی مثبت، قیمت BTC باید به حدود 77000 دلار بازگردد تا این شاخص به حالت مثبت برگردد.

به طور کلی، در نبود محرک‌های قوی خارجی، این دوره بازار خرسی حداقل 2-3 ماه دیگر ادامه خواهد داشت و اواخر سپتامبر تا اوایل اکتبر، دوره‌ای خواهد بود که باید بررسی شود که آیا BTC می‌تواند بازگردد یا نه.

سلب مسئولیت: این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی و برندینگ ارائه شده و به‌ منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌گردد. هیچ‌یک از رویدادها، جوایز، رویدادهای آنلاین یا اطلاعات مرتبط ذکرشده در اینجا نباید به‌عنوان توصیه، درخواست یا دعوت برای خرید، فروش، معامله یا هرگونه اقدام دیگر در رابطه با دارایی‌های رمزارزی یا استفاده از خدمات تلقی شوند. دارایی‌های رمزارزی با نوسانات بالایی همراه بوده و ممکن است منجر به زیان شوند. خدمات WEEX و رویدادهای آنلاین ممکن است در تمام مناطق در دسترس نبوده و مشمول قوانین، مقررات و شرایط احراز صلاحیت مربوطه هستند. شما مسئول رعایت قوانین محلی در استفاده از خدمات WEEX هستید و باید پیش از انجام هرگونه فعالیت مرتبط با ارزهای دیجیتال، ریسک‌های آن را به‌دقت بررسی کنید.