خبر خوب: Sky Protocol به درآمد سالانه ۴.۱۹ میلیون دلار نزدیک می‌شود! تقاضا برای USDS درآمد DeFi را افزایش می‌دهد!

📌 خلاصه‌ای در ۳ خط

• درآمد سالانه Sky Protocol به حدود ۴.۱۹ میلیون دلار (حدود ۶۵۰ میلیارد ین) نزدیک می‌شود!

• این عدد ممکن است متغیر باشد، اما نشانه‌ای از درآمدزایی قوی پروتکل است.

• تقاضا برای USDS (استیبل کوین) و سرمایه‌گذاری در دارایی‌های واقعی (RWA) منابع اصلی درآمد هستند.

در نهایت، Sky Protocol چگونه درآمدزایی می‌کند؟

به گفته داشبورد حاکمیتی (صفحه‌ای که وضعیت سیستم را نشان می‌دهد)، درآمد ناخالص سالانه Sky Protocol به حدود ۴.۱۹ میلیون دلار (حدود ۶۵۰ میلیارد ین) نزدیک می‌شود! این موضوع برای سرمایه‌گذاران DeFi (مالی غیرمتمرکز) دلیلی برای توجه بیشتر به «ارزش ذاتی پروتکل» (فاندامنتال‌ها) به جز قیمت توکن است.

البته، این عدد ممکن است متغیر باشد، بنابراین اگر نرخ بهره یا سپرده‌گذاری (دیپوزیت) یا فعالیت‌های پروتکل (قوانین و ساختارهای ارز دیجیتال) تغییر کند، به سرعت تغییر خواهد کرد. نباید به آن به عنوان یک نتیجه سالانه ثابت نگاه کرد. اما برای درک ساختار درآمد اکوسیستم Sky، این اطلاعات بسیار معنادار است.

درآمد Sky به سیستم بزرگتر Maker/Sky مرتبط است. به طور خاص، تقاضا برای USDS (استیبل کوین منتشر شده توسط Sky)، فعالیت‌های وام‌دهی (لندینگ) و همچنین «معرضی به دارایی‌های واقعی (RWA، دارایی‌هایی مانند املاک و اوراق قرضه دولتی که به صورت واقعی وجود دارند)» در این زمینه نقش دارند.

دلیل اهمیت این عدد ساده است. پروتکل‌های DeFi به طور فزاینده‌ای بر اساس این معیار که آیا واقعاً «می‌توانند به طور پایدار درآمدزایی کنند» ارزیابی می‌شوند.

DeFi نیز به «آیا واقعاً درآمدزایی می‌کند؟» توجه دارد

در دنیای قبلی ارزهای دیجیتال، ارزیابی پروتکل‌ها به شدت تحت تأثیر داستان‌ها (مانند «آینده‌ای این‌چنینی وجود دارد!») بود. قیمت توکن‌ها به دلیل نقشه‌راه‌های جدید (برنامه‌های توسعه آینده)، حوزه‌های محبوب، لیست شدن در صرافی‌های بزرگ و هیجان کلی بازار به شدت افزایش می‌یافت. این موارد هنوز هم اتفاق می‌افتند، اما سرمایه‌گذاران به تدریج سوالات بیشتری شبیه به «کسب‌وکارهای عادی» می‌پرسند.

«آیا این پروتکل واقعاً درآمدزایی می‌کند؟» «این درآمد از کجا می‌آید؟» «آیا درآمد پایدار است؟» «چه کسی سود می‌برد؟» «چقدر تحت تأثیر نرخ بهره، مشوق‌ها و چرخه‌های بازار قرار دارد؟»

Sky دقیقاً در مرکز این بحث قرار دارد. این پروتکل به یکی از سیستم‌های استیبل کوین که مدت‌هاست در DeFi وجود دارد، متصل است. درآمد Sky تنها یک عدد ظاهری (متریک‌های زینتی) نیست. این درآمد منعکس‌کننده تقاضا برای محصولات استیبل کوین، فعالیت‌های وام‌دهی و همچنین «دارایی‌های تولیدکننده درآمد» است.

به همین دلیل، عدد ۴.۱۹ میلیون دلار در داشبورد مورد توجه قرار می‌گیرد. این نشان‌دهنده وجود فعالیت‌های اقتصادی معنادار در پشت پروتکل است. این فقط یک بحث درباره «پیچیدگی حاکمیت» یا «هیجان‌های سفته‌بازانه توکن» نیست.

چرا تقاضا برای USDS بسیار مهم است؟

USDS مرکز اکوسیستم Sky است. استیبل کوین‌ها یکی از قوی‌ترین موارد استفاده (کاربردها) در دنیای ارزهای دیجیتال هستند. چرا؟ زیرا آنها «در زنجیره» نقدینگی دلاری (پول قابل تعویض فوری) را ارائه می‌دهند. معامله‌گران از آن برای تسویه حساب استفاده می‌کنند و پروتکل‌های DeFi از آن به عنوان وثیقه (کالترال) یا نقدینگی استفاده می‌کنند. برخی از کاربران بازار از آن به عنوان جایگزینی برای دلار دیجیتال استفاده می‌کنند.

اگر تقاضا برای USDS افزایش یابد، سیستم Sky می‌تواند از طریق وام‌دهی، محصولات پس‌انداز و ساختار وثیقه بهره‌مند شود. اما رقابت برای تقاضا برای استیبل کوین‌ها شدید است. USDT، USDC، DAI، USDS، PYUSD و همچنین استیبل کوین‌های جدید همه در حال رقابت برای نقدینگی هستند. کاربران به «قابلیت اعتماد»، «بازده»، «ادغام با سایر خدمات»، «قابلیت نقدشوندگی» و «راحتی استفاده از شبکه» توجه می‌کنند.

به عبارت دیگر، Sky نمی‌تواند فقط به سابقه خود تکیه کند. محصولات جذاب و مدیریت ریسک قابل اعتماد ضروری است. رشد درآمد خوب است، اما کاربران باید بتوانند به این سیستم اعتماد کنند که «این سیستم ایمن و کارآمد است، بنابراین می‌توانند پول خود را سپرده‌گذاری یا مدیریت کنند». بنابراین، این عدد درآمد تنها «یک نشانه» است و تمام داستان نیست.

آیا دارایی‌های واقعی (RWA) هنوز بحث‌برانگیز هستند؟

تصویر کلی درآمد Sky به دارایی‌های واقعی (RWA) نیز مرتبط است. RWA به یک عنصر بسیار مهم در بحث درآمد DeFi تبدیل شده است. چرا؟ زیرا «توکن‌شده» یا «منبع درآمد خارج از زنجیره» می‌تواند درآمدی را که به پروتکل (ساختار) می‌آورد، از طریق اوراق قرضه دولتی (تراژری بیل) یا محصولات وام‌دهی (محصولات اعتباری) و سایر دارایی‌های مالی معمولی به ارمغان بیاورد. این می‌تواند باعث شود که درآمد DeFi پایدارتر از اتکای صرف به کارمزدهای معاملاتی یا وام‌گیری سفته‌بازانه باشد.

اما ورود به RWA مشکلات جدیدی را نیز به همراه دارد. «چه کسی آن دارایی را دارد؟» «پشت آن چه نوع ساختار قانونی وجود دارد؟» «اگر طرف مقابل ورشکست شود، چه اتفاقی می‌افتد؟» «چقدر دارایی‌ها شفاف هستند؟» «چقدر سریع می‌توان دارایی‌ها را نقد کرد؟» «حاکمیت چگونه ریسک‌ها را مدیریت می‌کند؟»

Maker و Sky سال‌هاست که بر این مشکلات غلبه کرده‌اند. عدد درآمد سالانه نشان‌دهنده «جنبه‌های مثبت» رویکرد آنها در جذب RWA است. اما اینکه آیا این «چیزی است که می‌توان به طور مداوم استفاده کرد» به این بستگی دارد که پروتکل چقدر خوب می‌تواند ریسک‌های پشت آن را مدیریت کند.

نکته مهم این است که درآمد سالانه محاسبه شده «درآمدی است که به طور قطع قابل کسب نیست». داشبورد می‌تواند عددی را نشان دهد که «اگر به همین روال پیش برویم، سالانه این مقدار خواهد بود»، اما این روند ممکن است به سرعت تغییر کند. نرخ بهره ممکن است کاهش یابد، سپرده‌ها ممکن است برداشت شوند. تقاضا برای وام‌گیری ممکن است ضعیف شود و تنظیمات حاکمیتی ممکن است تغییر کند. اگر بازار نوسان کند، رفتار کاربران نیز تغییر خواهد کرد.

بنابراین، سرمایه‌گذاران باید با احتیاط با عدد ۴.۱۹ میلیون دلار برخورد کنند. این عدد نشان‌دهنده قدرت کسب درآمد سیستم فعلی است و مفید است، اما «این وعده نیست که Sky در ۱۲ ماه آینده همان درآمد را تولید کند». اما آن «جهت‌گیری» مهم است.

بازار ارزهای دیجیتال به ارزیابی پروتکل‌ها بر اساس درآمد، کارمزد، سپرده‌ها، ساختار ترازنامه و تقاضای کاربران عادت کرده است. Sky یکی از پروتکل‌هایی است که این نوع تحلیل بسیار معنادار است. برای DeFi، این نشانه‌ای از «بلوغ» است.

در مرحله بعدی بازار، پروتکل‌هایی که نه تنها «استفاده می‌شوند»، بلکه «اقتصاد قوی (ساختار درآمد پایدار)» را نشان می‌دهند، ممکن است پاداش بگیرند. سرعت درآمد فعلی Sky در این بحث موقعیت قوی‌ای به آن می‌دهد. البته، این فقط در صورتی است که بتواند تقاضا را حفظ کند و ریسک‌ها را مدیریت کند.